2020年，新冠席卷全球后，美联储带领全球央行实行了一轮货币超级宽松政策，流动性泛滥叠加疫情导致的生产供应链紧张，就造成了通胀，而大宗商品的疯涨让美国经济面临巨大的衰退危机，从而使得退出货币政策宽松成为美联储的必然选择。
加息的目的是回收流动性，加息周期的开启意味着流动性紧缩的开始；缩表意味着货币紧缩的加速开始，相比于加息，缩表能够更快地抽走流动性。在缩表与加息（同时启动）的这整个过程我们称之为Taper，Taper原意为“逐渐缩减”，它与QE（量化宽松）刚好是相对的一个词，而扩表与降息相结合的过程，通常称之为QE，这是一个过去几年来我们更熟悉的词汇。
如果从周期角度出发，缩表与扩表刚好组合成完整的经济周期，而当前的美国经济刚好处在美林时钟的11-12点位置。
所以，缩表是在常规加息无法取得预期成果的情况下，为了避免恶性通货膨胀采取的加速收缩流动性操作，而流动性收缩自然而然会产生如下后果：
首先是民众手中的钱变少、经济增速和收入预期降低，消费受到压制。其次是市场中资金变得紧张，贷款难度增加，投资力度或者投资欲望降低，资源类产品（大宗商品）价格出现松动或下降。第三，投资新兴市场的投资者贷款到期之后不能续签，只能抛售相关资产，被动抽离投资资金，美元被强迫回流！所以，历史上几乎每一次美联储加息缩表周期中，新兴市场国际的资本市场都会出现剧烈下跌，毕竟，如果只是加息还好，投资者只要能承担更高利息的贷款就可以，但如果开启缩表，新兴市场国家的资产价格往往都会因为抛售遭受重创。相信很多A股投资者都不会忘记2018年那年的股市下跌，与今年一季度的情况是何其相似！全年基本都没有什么像样的反弹，几乎每一次抄底都会迎来更猛烈的下跌，那一年95%（甚至更大比例）的投资账户都是亏损的。
而本轮缩表计划更是远超上一轮（2017-2019）周期，本次缩表更快，规模更大，根据美联储3月份会议纪要，最早5月份开启缩表，每月缩减最多600亿美元国债以及350亿美元的住房抵押支持证券，当前，美联储资产负债表接近9万亿美元，如果缩表12-15个月，大概会带走1.2万亿基础货币。
当然，历史从来不会简单地重复，美联储的每一次加息也不是所有的新兴市场国家都会被收割，毕竟最近一些年，全球去美元化也有了很大的进步，各国自身的经济体量和韧性、应对能力也不尽相同，甚至对有些国家来说还是机遇，只能留待时间去验证了。
