这是我们第94次在早晨8点一起聊投资
在天马定投组合里面，我加入了债券基金。
有不少读者不理解，认为债券基金不需要定投，一次性买入就行了。
我在《债券基金还需要定投吗？》这篇文章中解释了，具体是定投还是一次性买入，不是投资品类决定的，而是你的资金决定的。
下周我还会上线一个用来配置存量资金的组合，那里面同样有股票基金和债券基金。
在组合里面加入债券还有一个很重要的作用：降低波动。
我理解，之所以A股股民赚不到钱，主要原因是A股波动太大。
沪深300在2005年的时候是1000点，到今天涨到4000点。
算一下，这15年间的年化增长将近10%。
而美股标普500同期年化涨幅是6.7%，大A的涨幅是比美股高的。
为什么我们涨的多，但是感觉上（实际上也是）赚钱的人却很少呢？
但是从下图就可以看出，A股有个很大的问题，就是波动太大。
图片来自泰康公募
如果A股不总是动若癫痫、静若痴呆，而是岁月静好的往上涨，相信所有人在A股都能赚到钱。
A股的波动有多大呢？
我们就不挑太大的年份来说了，说点适中的。
以2018年的小熊市为例，沪深300从4400点一直跌到2900点，跌了34%。
也就是说，一年跌34%，在A股是很正常的。
是不是吓一跳？如果被吓一跳，说明这个问题被你忽视了。
01波动与股票仓位
每个人能承受的波动是不一样的，具体能承受的波动与组合中股票的比例是怎么个对应关系呢？
根据《有效资产管理》这本书中的经验数据，建议的对应关系如下：
多数读者对波动的承受范围在10%-20%之间，所以建议组合中股票的比例在30%-50%。
我的定投组合，在低位的时候，每次定投中股票占100%；高位的时候，每次定投中债券占100%。平均来看，股票比例在50%左右。
所以能接受20%以上波动的同学，跟投我的组合，是没什么问题的。
大家可以根据这个对应关系来调整自己的组合，看看目前自己的组合中股票的比例，与自己能承受的波动是否匹配。
02资金期限与股票仓位
另外，还有一个经验值也挺有用的。
组合中股票比例，不应该超过投资年限的10倍。
比方说，这笔钱你2年后就要用，那组合中股票的比例不能超过20%，其余都应该是债券。
再比如，这笔钱你在5年后就要用，那组合中股票的比例不能超过50%，其余都应该是债券。
有的读者给我看过他的持仓，100%全是股票基金，然后他说3年后就要用这笔钱。
这属于典型的期限不配套，很有可能3年后亏钱、或者不赚钱把组合卖了，然后错过后面的涨幅。
用钱的时间和组合的配置比例不配套，会让我们处于非常不利的状态，波动会成为我们非常大的敌人。
再审视一下你的组合，与你的资金使用期限，看看配套不？
OK，今天先聊到这，我们明早8点见。
下面是昨天的估值表：
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