2021年A市场热点快速轮动，结构性牛市凸显，整体呈现出震荡的态势。相比之下，年内新股发行情况则气势如虹，创下历史新高。
据wind数据显示，截至12月29日，2021年A股市场共有520家企业首发上市，合计募集资金5401亿人民币，IPO数量和募资金额分别同比增长了18.99%、12.36%，双双创下历史新高，其中IPO数量更是超过2017年438家的历史高点。
作为与A股发行市场直接挂钩的券商投行部门，也在今年赚得“盆满钵满”。
同样据wind数据，如将联合承销项目重复计算，则今年仅中信证券就以主承销、联合承销的方式拿下了68单IPO项目，相关企业合计募集资金达到869.88亿元，位居行业第一。中金公司承销金额也超过了800亿，排名行业第二。其余承销规模超过200亿元的还有中信建投证券、华泰联合证券、海通证券和国泰君安。
“三中一华”把占头部位置
据wind数据显示，仅从承销规模来看，在将联合承销项目重复计算后，传统的券业“三中一华”依然占据了绝对的头部位置。
其中，中信证券合计承销规模869.88亿元，占到全市场2021年IPO募集资金总规模的16.1%，中金公司则紧随其后承销规模达到805.08亿元，市场份额为14.91%。其余的中信建投和华泰联合证券则分别在2021年IPO项目上承销了539.57亿元和352.12亿元。以此计算，2021年“三中一华”的IPO承销规模，就占到了全市场总规模近一半，合计市场占有率达到47.52%。
在承销家数上，“老大哥”中信证券依然以68单IPO项目拔得头筹，超出第二名中信建投22家。同样在投行业务上具有优势的海通证券也承销了36家，排名第三。
值得一提的是，在承销规模上排名第二的中金公司，则仅承销了24家企业IPO，承销家数位居行业第六。不过，这也侧面反映出中金公司所承销的均是募集资金较大的IPO项目。以相关数据简单计算，中金所负责的IPO企业，每家平均募集资金33.54亿元，相比之下中信证券IPO项目平均募集资金则在12亿元左右。
2021年，在“三中一华”、海通证券、国泰君安、招商证券等头部券商继续把持投行优势位置的同时，今年部分中小券商也实现了“逆袭”。民生证券、国信证券、及东方证券旗下东方证券承销保荐有限公司就跻身承销规模前十的队列中。
“今年民生证券在创业板项目上是发力了，公司算是以量取胜。”有北京地区头部券商投行人士表示。从wind统计的数据也可以发现，民生证券年内以主承销、联席承销的方式合计承销了30家企业在A股上市，这一数字甚至超过了国泰君安、招商证券、中金公司等一众头部券商。
正基于此，虽然民生证券总承销规模仅排在行业第八名，但公司承销保荐收入却达到15.65亿元，超过国泰君安与招商证券两大巨头，排在行业第六名。
但毫不意外的是，虽然有中小券商逆袭，头部券商凭借着数量和质量优势，依然在投行“丰年”谋取了绝对多数的承销保荐收入。
wind数据显示，中信证券2021年承销保荐收入达到37.67亿元，也是各家券商中唯一收入超过30亿的公司。排在其后的中金公司与中信建投则不分伯仲，承销保荐收入均在20.8亿元左右。
全面注册制带来投行新机会
券商投行保荐承销迎来“丰年”，自然与国内注册制的稳步推进密不可分。
据wind统计数据显示，2019、2020、2021年至今，全市场IPO规模分别为2532亿元、4805亿元、5401亿元，较实行注册制之前有了明显的提升，其中实行注册制的科创板和创业板贡献了可观的增量，三年间，科创板、创业板合计IPO规模分别达1125亿元、3119亿元、3469亿元，占全市场发行份额的44%、65%、64%。
而就在今年12月8日至10日举行中央经济工作会议上，又提出将“全面实行股票发行注册制”。此前，作为“十四五”的开局之年，2021年政府工作报告中对于注册制内容仅表述为“稳步推进注册制改革”。而“十四五”开局第二年，中央经济工作会议就明确提出“全面实行股票发行注册制”，也使得不少市场人士预测，注册制改革有望提速，也将带给券商投行更多发力空间。
安信证券即预计，全面实行注册制后IPO有望实现常态化发行，规模进一步扩大，一方面拉动券商投行业务稳步增长，并带来券商直投、跟投业务机会，另一方面也将带动资本市场资产端的扩容。“受益于全面注册制实施和推动，预计投行业务收入明年有望同比增长15%。”
有北京地区券商投行相关负责人表示，全面注册制下，投行业务将由传统的“通道业务”转为“投研定价”业务，并且信息披露要求的强化对于券商的合规要求和中介责任的要求更高，证券公司的专业定价能力、合规风控能力的重要性提升。
国泰君安首席非银分析师刘欣琦也表示，预计全面注册制将进一步提升投行业务集中度，能够满足企业客户综合需求的头部券商更加受益于全面注册制。全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。注册制改革对券商的承销能力、定价能力、销售能力提出了更高的要求，头部券商人才队伍、项目经验丰富，能够更好地满足企业客户的综合需求。
值得一提的是，现下实行注册制的，除科创板与创业板外，还有新生的北交所市场。
据21世纪经济报道记者统计，目前已在北交所上市的82家企业，共由37家券商投行（子公司）保荐。仅从保荐数量衡量，中信建投以保荐12单项目排在首位。在此之后，安信证券合计承销7家，申万宏源旗下申万宏源承销保荐承销6家，分列市场二、三名，两家均是长期跟踪新三板市场的老牌机构。另外，国元证券、开源证券均承销5家，东北证券与中信证券均承销4家。
随着北交所的诞生，券商投资银行业务的盈利环境也或将迎来改变。
中信建投证券投行委委员、董事总经理、同时担任北京证券交易所第一届复核委员会委员的李旭东就指出，券商投行在沪深交易所的收入主要来自保荐和承销费用，但在北交所项目整体规模偏小、融资规模偏低、客单价较低的情况下，北交所进行了制度创新的安排。
具体而言，在成长项目孵化期，北交所允许保荐先于投资，这与沪深交所先投资后保荐的要求有本质性区别。券商也可以选择在发行环节参与战略配售，获得Pre-IPO轮的参与机会。另外，如果券商选择的储备项目足够优质，为相关企业提供做市服务也将成为券商重要的盈利来源。
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