回顾上周大盘走势，市场震荡走强，在连续缩量的背景下维持区间震荡的走势。三大指数总体较强，呈现区间震荡现象。上证指数上升0.31%，深证成指上升1.38%，创业板指数上升2.61%。短期来看，国内市场对外部利率的反应逐渐钝化。市场已经一定程度上定价了美债利率上升造成的利空，利空出尽便是本周五大盘反弹的原因之一。并且，4月开始将会有一些不利因素可能边际改善。一季报预告密集披露期临近，为A股4月反弹提供窗口期。中长期来看，当下全球经济复苏，国内货币始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。估值方面，随着市场回落，部分优质资产进入合理估值区间，北向资金整体继续保持净流入，不宜过度悲观。
本周深证指数
资料来源：东方财富
本周北向资金净买入
资料来源：IFIND
抱团持续回调，热点板块兴起
这个星期五，超跌的前期抱团股迎来大幅反弹带动指数大涨，锂电、白酒、光伏、医药等板块全线走强。碳中和主题迎来修复，人气龙头顺控发展盘中一度9连板，多只概念股反包，电力、环保、燃气等方向表现强势。从市场持续缩量的信号来看，“抱团股”的主跌段已经结束。“抱团股”的后续调整或不再如前期极端，经过一轮调整后，机构“抱团”可能卷土重来。
新兴板块方面，受5G智能手机、5G基站以及汽车电子带来的增量需求推动，被动元件持续供不应求，5G板块再度兴起；央行数字货币推出后，数字货币概念板块迎来高景气。在数字货币出现后，金融机构提供的金融服务形态可能发生改变，既包括金融机构对基础设施和服务渠道形态的改造，也包括对支付、存贷、理财、风控等业务流程的重塑。
静待时机
展望未来，A股牛市仍在继续。A股的震荡筑底过程或进入后半场；策略上看，随着投资者对外部冲突逐步脱敏，通胀预期也有拐头迹象，A股情绪面也有望触底反弹；建议投资者耐心等待转机来临，保持轻仓状态，等待市场探明底部之后择机考虑加仓，方向上，资金回流科技及顺周期方向，而在市场缺乏资金的情况下，全面上涨很不切实际，反弹也会仅出现了部分方向，对于短线有资金流入的方向，探底后要重点关注，也就是科技及顺周期方向，当下热点持续性欠佳，操作切勿追涨。
投资方面，清明、“五一”数据超2019年同期，看好二季度旅游复苏。1、旅游：建议关注：1)受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2)受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3)积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4)受益消费回流和免税新政的免税板块。2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。
越声理财投研部
2021.03.26
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