2022年即将过半，上半年的A股也可以一分为二。
大跌：
一月美联储加息、三月俄乌冲突、四月国内疫情，A股接连挨了三记重锤，上证指数一度跌至2863点。
反弹：
4月27日以来，A股强力反弹，甚至走出无视海外市场大跌的独立行情。
A股主要指数表现
展望下半年，反弹是否还能继续？会不会有大行情？哪些板块更有机会？
这个时候，需要一些专业人士来指点迷津。
小通找来了12家知名券商的2022年A股中期策略报告，整理出各家的主要观点，并总结出共性。
注：以下券商排名不分先后
海通证券
荀玉根、李影、郑子勋
熊市寒冬已过，股市有望企稳抬升
核心观点：
1、当前市场已经处于底部，本轮周期或进入衰退后期，熊市寒冬已过，股市有望企稳抬升；
2、基本面恢复中，但受到疫情冲击，回升或较为缓慢，宏观经济和企业盈利呈浅V修复，节奏放缓，修复过程中或出现进二退一的波折。警惕国内通胀回升、A股盈利下修、美股下跌等扰动因素；
看好的行业板块：
新基建、食品、医药、农业等
《曙光初现——2022年中期资本市场展望》，20220618
国元证券
杨为敩、蔡雷鑫
核心观点：
2、增量资金、杠杆资金处于低位，市场尚未走出低谷；
3、展望后市，短期强劲反弹可能接近尾部，政策刺激与信心修复逻辑已得到充分反馈，即将进入“效果验证期”；长期向好不变，若基本面与企业盈利能企稳回升，A股有望走出持续上涨行情。
看好的行业板块：
数字经济和低碳经济相关产业链（传统基建、新基建）、新能源、消费（汽车、餐饮、白酒、酒店、旅游）、军工
《云开，月明——2022年A股中期策略报告》，20220610
平安证券
魏伟、张亚婕、郝思婧
成长行业有望延续高景气
核心观点：
2、2022年市场外有通胀压力，内有短期疫情冲击，政策刺激中稳增长和调结构兼有，参考2020年经验来看，成长仍是下半年市场的重要配置方向。
看好的行业板块：
1、通胀板块：动力煤、石油石化、能源金属、航运、农化、生猪
2、低碳经济：光伏、风能、储电等新能源产业链，新能源汽车产业链
3、数字经济：混动汽车、汽车芯片等智能化汽车产业链，工业互联网、数据中心等智能制造产业链
《取舍之道——2022年下半年A股市场展望》，20220613
国信证券
王开、陈凯畅
核心观点：
2、中美经济周期持续错位，中小盘风格反超大盘价值机会值得观望；
3、下半年A股流动性预计持续宽松。估值底、盈利底、政策底和市场底先后出现，利润底预计在年中显现；
4、新冠疫情以来的产业升级和产业进步，为扩杠杆行业（农林牧渔、商贸零售、社会服务、国防军工、石油石化、综合）带来新机遇；
5、从国家安全观出发，国防安全、公共事业安全、数字信息安全、粮食安全、能源资源安全或将成为受益赛道，数字孪生城市的主题投资主线下，5G、IDC、云计算、AI等先导型产业或将持续受益。
看好的行业板块：
1、短期视角（1-2个月）：电力设备、汽车、纺服、电子
2、中短期视角（3-6个月）：地产、煤炭、社会服务板块
3、中长期视角（6-12个月）：农林牧渔、商贸零售、社会服务、国防军工、石油石化、综合等
《资负表重拾信心与价值重估——2022年中期策略展望》，20220613
国泰君安
方奕、陈熙森、黄维驰
回调或是加仓机会，聚焦成长和消费
核心观点：
1、稳增长政策落地，疫情冲击逐步消退，基本面预期逐步好转，下半年经济预期上修，风险偏好底部回升，市场运行区间上移，回调或是加仓良机；
2、经济预期企稳，看好高成长板块，业绩预期兼具边际改善确定性与弹性优势；
3、风险评价下行，下阶段行业配置主线，可聚焦于前期调整较大但当前改善确定性更强的成长和消费板块；
看好的行业板块：
1、高景气成长板块：新能源车、新能源（光伏/风电/电力电网）、军工、计算机（信创/智能驾驶/煤炭信息化）
2、消费板块：白酒/农牧/酒店/汽车零部件/食品/生猪/消费者服务
3、港股科技龙头
《预期上修开空间，回调上车选成长——2022年A股中期策略》，20220613
光大证券
张宇生、巩健
整体震荡，
拐点或于今年三、四季度出
核心观点：
1、今年年初以来，出口增速迅速回落，地产也面临出清压力，因此，经济在三季度可能仍面临一定压力，企业盈利也将随之下行；
2、预计国内仍将实行宽松的货币政策，但流动性矛盾仍将持续，金融市场流动性改善空间有限。政策的支撑与风险事件的平息可能带来短期交易层面上的机会；
3、市场处于低估值与低盈利预期的均衡之中，有待经济与盈利拐点出现。三季度市场可能呈现整体震荡、阶段性下行局面，拐点有望出现在三四季度之交；
看好的行业板块：
1、消费板块：白酒、医药、汽车、家电、社服、商贸零售
2、与稳增长相关的板块：传统基建、新基建、房地产
《“愁”因辗转起，“兴”待深秋发》，20220611
国金证券
艾熊峰
市场情绪仍处低位，
基本面回升逻辑出现
核心观点：
1、下半年行情演绎三大基本假设：下半年国内疫情或呈现大缓和局面，政策托底经济；资源品涨价趋势趋缓。
2、当前市场情绪仍处于低位，以情绪修复为主导，修复过程中或出现波折反弹；
3、下半年基本面反转回升的逻辑已经出现：宏观方面，信用底和经济底已先后出现；微观方面，中下游利润率改善将驱动整体企业盈利回升；
4、美股基本面仍不弱，大部分行业收入和利润均超市场预期，后续盈利或将逐步改善；
5、随着中国经济的企稳回升，人民币持续贬值和外资大幅外流概率较低，当前外资对中国配置仍处于长期持续流入阶段；
看好的行业板块：
1、成长方面：风光储网等新能源板块、高景气TMT（通信、计算机、半导体）
2、消费方面：白酒、汽车、家电
3、其他方面：券商
《2022年下半年市场展望》，20220610
财通证券
李美岑、王亦奕、张日升、王源
“新兴产业”两大主线
核心观点：
1、下半年“市场底”或已探明，国内经济复苏渐行渐近，货币政策“以我为主”，宏观流动性宽松，房地产政策宽松，三季度有望看到拐点。A股盈利底有望出现在今年二、三季度；
2、行业配置两大主线：
一是以“风光水”（风电、光伏、水利）和“大消费”为代表的稳增长主线；
二是以数字经济为基础的新兴产业主线；
（1）有望受益于资产证券化率进一步提升的央企国企下属上市平台；
（2）股权激励目标下有望出现的业绩改善；
（3）受益于“双碳”转型的国企上市公司。
看好的行业板块：
1、稳增长主线：
第一阶段：以风电、光伏、水利为代表的新基建；
第二阶段：以整车、汽车零部件为代表的汽车链；
第三阶段：以航空机厂、餐饮酒店、医美为代表的服务型消费；
第四阶段：以房地产、家电、家具、消费建材为代表的地产链。
2、新兴产业主线：数字经济、XR产业链、汽车智能化
《当低估值蓝筹遇上高盈利成长——2022年下半年资本市场展望》，20220605
中金公司
王汉峰、李求索、何璐
估值处于低位，修复仍需更多催化剂
核心观点：
1、2022年进入大疫情后的“余波期”，政策“内松外紧”，增长“内上外下”，国内宏观流动性将继续保持宽松，投资者偏好或有所恢复；
2、预计国内市场以“稳增长”为主线，但效果不及预期，中国市场估值已在低位，具备中期价值，但估值修复仍需更多催化剂；
3、A股2022年盈利前低后高，二季度同比可能为全年低点，下半年或将实现小幅正增长；
4、下半年的行业配置及主题选择策略“以稳为主，先守后攻”。
看好的行业板块：
1、“稳增长”部分领域：基建（传统基建 新基建）、建材、汽车、住房等
2、部分高股息领域：基础设施、电力、公用事业、水电等
3、部分基本面见底，景气度改善领域：农业、光伏、军工、煤炭，部分有色、部分化工子行业
《2022年下半年A股展望：“稳”而后“进”》，20220601
中信建投
陈果、张雪娇、夏凡捷
仍有二次探底可能，逢低布局
核心观点：
2、从半年维度考虑，A股性价比仍在高位，但仍面临一系列基本面挑战，A股仍存在二次探底可能，投资者需要保持耐心，等待逢低布局；
3、下半年的外部流动性环境趋于改善，货币政策宽松，宏观流动性充裕，人民币贬值压力快速释放，从而为A股资金面带来边际改善；
4、在政策支持下，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格领先。
看好的行业板块：
《低位布局，成长领军——2022年中期投资策略报告》，20220531
华泰证券
张馨元、王以
行情或呈三阶段修复，
核心观点：
1、5月后A股行情或呈现三阶段拾级而上：
第一阶段（5月至中季报）震荡反弹至上海疫情前震荡位；
第二阶段（中季报至10月）业绩拐点出现，进入反转行情；
第三阶段（10月后）释放行情弹性。本轮业绩修复或将持续至2023年年底；
2、配置角度，美债贴现率压力见顶，产业链利润分配压力见顶，当前产业周期/通胀结构/地产宽松的股价隐含预期程度不高，因此，中游制造为首选，必需消费次优。
看好的行业板块：
机械、电子、汽车、电新、军工
《拾级而上，中游制造》，20220526
信达证券
樊继拓
熊市或将提早结束，反转条件充足
核心观点：
1、对比A股历史上的熊市，本轮熊市起点时的估值不贵，绝对收益型投资者增多，导致减仓速度比2018年更快，熊市结束时间可能更早；
2、下半年A股反转存在三大条件：
美国经济衰退，中期来看可能打开A股利率下降趋势；
地产销售增速企稳回升，为股市企稳带来积极信号；
当前估值低，有机会喜迎更多配置型资金；
3、长期风格已偏向价值，制造业年度景气度或面临见顶，传统能源和新能源的供需关系均转弱；
4、年内行业配置建议：软成长（长期成长性 产能出清）> 消费（长期增量不足 经济预期改善）> 周期（长期格局好 年内可能面临全球需求下降影响）> 硬科技（高估值 年度供需格局扭转）。
看好的行业板块：
软科技（传媒、计算机等）
《静待V形反转——2022年中期策略报告》，20220430
看完这12家券商的2022年中期策略报告，总结一下他们观点中的共性：
01
多数券商认为，2022年下半年疫情影响将逐步得到缓解，政策托底经济，基本面预期逐步修复反转，A股有望走出持续上涨行情。
02
下半年经济仍以“稳增长”为主线，货币政策坚持“以我为主”，相对宽松，流动性也趋于改善，但需警惕全球通胀压力向国内传导。
03
多数券商看好消费、军工、新能源、基建（传统基建 新基建）、数字经济和低碳经济相关产业链。
