进入4月份,济南国有资本在A股市场再次活跃起来。
先是中旬,济南上市公司神思电子发布公告称,公司控股股东拟向济南能源环保科技有限公司转让股份。此后,“五一”假期之前的最后一个工作日晚间,常铝股份发布公告称,公司非公开发行股票方案已获得中国证监会核准批复,本次发行完成后,齐鲁财金集团控制上市公司表决权股权比例达38.06%。
近年来,济南国有资本操作频繁,通过跨省或本土并购,以及混改重组上市等方式,进一步扩大资本证券化率,努力扩大A股市场上的济南国有资本控股版图。
两年内跨省收购上市公司3家
常铝股份是市属国有企业两年来收购的第二家上市公司,也是济南国有资本近年来收购的第三家上市企业。
去年11月26日,常铝股份控股股东常熟市铝箔厂有限责任公司、实际控制人张平与齐鲁财金签订协议,齐鲁财金受让铝箔厂持有9%的常铝股份。同时,铝箔厂还自愿将其持有的上市公司10.59%的股份对应的表决权委托给齐鲁财金行使,委托期限不低于18个月。齐鲁财金将控制常铝股份19.59%的表决权,成为控股股东,公司实际控制人由张平变更为济南市国资委。也是在这次收购方案中,常铝股份拟非公开发行股票23719.92万股,齐鲁财金将全额认购。今年“五一”假期前最后一个工作日晚间,常铝股份发布收购公告称,其非公开发行股票申请已获得中国证监会核准批复。
跨省收购上市公司,对济南的国有资本来说,这已经不是第一次了。2020年12月3日,济南产业发展投资集团与茂硕电源科技股份有限公司签署并购协议,产发集团出资9亿元取得茂硕电源实际控制权。这是近三年来济南市属国企第一次跨省并购。
去年10月9日,山东玉龙黄金股份有限公司披露,海南厚皑科技有限公司与济南高新控股集团有限公司协议转让上市公司股份事宜已完成过户登记手续,济高控股合计持有玉龙股份2.27亿股,占玉龙股份总股本的29.00%。玉龙股份原为江苏民企,控股股东变更为济高控股,济南高新区管委会成为玉龙股份的实际控制人,公司完成由“民营控股”向“国有控股”的身份转变。
重组本地上市公司将达2家
为提高国有资本的证券化率,济南的国有资本还不断混改重组本地企业或者收购本地上市公司。
4月17日,济南上市公司神思电子发布公告称,控股股东山东神思科技投资有限公司拟向济南能源环保科技有限公司转让公司股份,若该事项达成,将导致公司控股股东、实际控制人发生变更。几天后,神思电子发布公告称《股份转让协议》已经签订,能源环保合计拥有16.60%表决权,将成为控股股东,济南市国资委将成为实际控制人。此外,能源环保还通过其控股基金认购了神思电子5.63%的股份。
相比于对神思电子的收购,济南高新则是一系列重组混改后的结果。前身为济南百货、天业股份的济南高新,2021年7月发布公告称,完成公司证券简称“ST天业”到“济南高新”的变更,实际控制人为济南高新区管委会,济南高新城市建设发展有限公司为第一大股东,持股16.09%。
多层资本合力打造首家本土上市银行
相对于收购和重组上市公司,齐鲁银行则是一个多层资本合力打造的上市公司。2021年6月18日,齐鲁银行正式登陆沪市主板,是济南本土首家上市银行。齐鲁银行是一家由国有股份、中资法人股份、外资股份和众多个人股份等共同组成独立法人资格的股份制商业银行,实行一级法人体制。齐鲁银行于2004年引入澳洲联邦银行入股,成为山东省首家、全国第四家与外资银行实现战略合作的城市商行。
2021年年报显示,齐鲁银行无控股股东或实际控制人,前十大股东中单一第一大股东为澳洲联邦银行,持股占比16.09%;济南市国有资产运营有限公司为第二大股东,持股9.22%;第三大股东为A股公司兖州煤业,持股7.80%。此外,前十大股东中,还有4家是济南国有企业,包括济南城市建设投资集团、济南西城置业、济南钢铁集团、济南西城投资发展有限公司。
在济南近几年内上市的公司中,有济南国有资本身影的不在少数,比如天岳先进、力诺药玻、朗进科技、兰剑智能、圣泉集团等都有国有资本的加持。
老牌本土企业A股市场坚守11年
在济南目前50多家上市公司中,除了省属国企外,有一家老牌济南本土国企值得一提,这就是建厂54年的山东章鼓。
山东章鼓1968年9月建厂,2011年7月在上交所上市,结束了济南市县域经济没有上市公司的历史。山东章鼓的实际控制人为章丘区财政局,控股股东是章丘区公有资产公司,持股比例为29.81%。2021年年报显示,公司营收1695908273.72元,同比增长50.21%;归属上市公司股东利润为104897162.12元,同比增长28.60%。今年一季度报告显示,公司营收同比增长20.87%,归属上市公司股东利润同比增长10.02%。山东章鼓作为有着54年发展历史的济南老牌国企,在资本市场已经上下求索11年了。
目前来看,A股市场上济南的国有资本控股的企业共有5家,分别是山东章鼓、济南高新、玉龙股份、茂硕电源、常铝股份,神思电子将成为济南国有资本控股的第6家A股上市公司。济南的国有资本证券化率道路正越走越宽,A股市场上济南国资控股版图正在逐渐扩大。
多地敲定“十四五”国资布局优化路线图
国资布局的调整优化是国企改革发展的“重头戏”。记者获悉,近期以来,多地相继出台“十四五”国有资本布局优化和结构调整相关规划,勾勒产业发展蓝图,提出打造数个千亿级产业集团等计划,一系列重大项目将加速落地。作为重要举措之一,重组整合酝酿更多新动作。
作为第二批区域性国资国企综合改革试验试点之一,近日浙江杭州综改试验工作正式启动。实施方案把优化国有经济布局列为首要任务,提出推动省市国有企业加大对智能交通集疏运体系、能源安全保供体系、现代物流体系、应急保障能力建设和油品全产业链等关键领域的投资等一系列举措,到2022年力争区域内省市国资监管企业资产总额、净资产分别超过5.6万亿元、1.8万亿元,资产总额或营业收入千亿级企业达到10家。
“今年以来,随着国企剥离办社会职能和基本解决历史遗留问题,国有资本具备了在更大范围、更广领域和更深层次流动配置的条件,地方也深刻意识到转型升级与国企深化改革之间的紧密关系,大力推进国有经济布局优化和结构调整。”长期从事国企改革研究的阳光时代律师事务所高级合伙人朱昌明在接受记者采访时表示。
近期以来,四川、黑龙江、山东等多地的“十四五”国资布局优化路线图相继浮出水面。《“十四五”黑龙江省国资系统国有资本布局优化和结构调整规划》和《黑龙江省国资委出资企业“十四五”发展规划纲要》提出,做强交通与基础设施、能源资源与化工、农林绿色生态产业、旅游和现代服务业、战略性新兴产业“五大板块”,推进地方国有企业“百千万”工程和“百大项目”建设。
山东规划到2025年,省属国资国企要基本完成产业结构调整,90%以上的省属国有资本集中在“十强”产业和基础设施、重要矿产资源及公共服务领域,“十强”产业利润占省属企业利润总额的比重力争达到60%。四川从产业、区域、资本、企业、合作等方面明确了推进布局结构调整的重点举措,力争“十四五”末地方国有企业资产总额、营业总收入、利润总额分别达到17万亿元、2.2万亿元、1800亿元。
作为重点任务之一,战略性重组和专业化整合加速推进。福建省水投集团整合重组方案获批、福建省能源集团与石化集团整合重组成立福建省能源石化集团……近日,福建国企重组整合动作频频。
浙江杭州明确以省市行业头部企业和上市公司为主体,推动国有资本产业向专业化集中、资产向上市公司集中,重点研究推进科创服务、要素保障、产权交易等领域和若干特色优势产业重组整合,适时探索组建科创集团、人才集团,加强与国家管网公司合作推进省级天然气管网公司改革重组。
在重组整合的过程中,国有企业之间的一些壁垒被逐渐破除。“央地合作的例子明显增多,越来越多地方国有企业的并购重组,都有中央企业参与。”中国企业联合会国有经济研究智库研究员刘兴国称。
例如,辽宁沈阳在推进鞍钢重组本钢并实施本钢集团混改的同时,提出推进沈鼓集团引入央企等战略投资者实施股权多元化改革;推动太平湾合作创新区打造国资央企合作经济飞地,加大中央企业在辽宁产业布局力度。
陕西西安提出,打破区域内国有企业隶属关系壁垒,以产权为纽带,通过实施股权多元化或混合所有制改革,市场化推进央企、省企、市企的战略性重组和专业化整合,推动优质资源向优势企业和优秀企业家集中。以优势企业为“头雁”,集中区域内资源,打造航空航天、汽车制造、高端装备、现代物流和新材料5个千亿级产业集团。
朱昌明指出,“十四五”地方国企重组突出战略规划引领,推进产业集群培育与发展,而且重组方式趋向多样化,既有市场化的股权并购、增资扩股、吸收合并、出资新设,也有国有产权划转、产权托管等传统整合手段。同时,地方国资委加大授权力度,国有资本投资公司和运营公司等成为地方重组整合的主要平台。此外,地方国企通过重组整合降杠杆减负债,加快清理退出“两非”(非主业、非优势)、“两资”(低效资产、无效资产),切实降低了地方国企的经营风险。
刘兴国认为,未来涉及国企的并购重组可能会趋于常态化,市场需求的变化、产业结构的调整、地方国资委发展战略的改变、企业发展能力的转变,都可能导致企业实施并购重组。所以,并购重组只有进行时,没有完成时。同时,市场化的并购重组将显著增加,参与方也将更加多元化,本地国有企业、外地国有企业、中央企业、民营企业甚至外资企业,都有可能参与到地方国有企业的并购重组之中。
朱昌明建议,未来要充分利用多层次资本市场推动国企重组方式升级,并且要更加注重国企重组后的实质性整合工作,应通过深化企业产权、公司治理、经营机制、激励机制等方面的改革,推动重组后的企业实现真正融合,进而公司治理走向规范、经营机制更加灵活、风险管控能力增强,实现国企从规模扩张向质量效益提升的转变。
2019年山东国企改革方案及工资待遇规定全文解读
《经济参考报》记者日前从多个省市了解到,国家制定的国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期,上海、广东、山东、江西等省市制定相关细化方案,并加速国企改革步伐。其中,在分类监管基础上,继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系将成为改革重点,薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。业内人士指出,以市场化为主导的地方国企改革将进入全面加速期。
“我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕。”中国企业研究院首席研究员李锦表示,国企改革思路已经非常明确了,发展实体经济是国内经济发展的重头戏,特别是在本轮改革中,作为国企改革的重要组成部分,地方国企是实体经济的重要载体,自然成为改革的关键所在。
记者了解到,在顶层设计方案的指导下,目前各个地方在已经公布的方案基础上,开始酝酿相关细化方案,并提速国企改革步伐。从目前各地透露的国企改革信号来看,重组整合、混改、资产证券化等成为各地下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等地对提高 证券化率 、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。重庆省明确提出,将渝富集团、地产集团等打造成股权类国有资本营运公司,将化医集团等打造成产业类国有资本投资公司,将对外经贸集团打造成现代服务业类投资公司,并设立处置不良资产的资产管理公司;江西省的公布的国资改革方案,明确了五年基本完成公司制股份制改革,70%左右的国企发展成为混合所有制经济,同时加快推进国企特别是竞争性领域企业改制上市,五年左右时间将省属国有资本证券化率提高到60%,今年将推动江钨集团、地产开发集团等国企集团的重组和组建;河北则明确在完成29家省国资委监管企业重组为19家的目标。
山东日前发布《关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》,更是明确了提高国资证券化的目标,除了将积极推进国有资本证券化、引进各类社会资本参与国企改革、稳妥实施员工持股、推动国有资本参与非国有经济发展,还鼓励国有资本、民间资本、外商资本以及保险资金、股权(产业)投资基金等各类资本参与省属国有企业改革。
四川省日前也发布了《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》,提出推进股份制改革,加快资产证券化,引入非公有资本参与国企改制重组,鼓励国有企业参股民营企业等内容,还将尝试搭建国有经济与其他所有制经济的平台。
探路 试点先行累积改革经验
“当前更加明确的是,下一步地方国企改革要遵循市场化原则,绝对不会搞‘拉郎配’,也不设定时间表。”一位地方央企负责人对《经济参考报》记者说。他告诉记者,去年以来,国资委领导多次在地方国资系统展开密集调研,对地方国企改革发展情况做了全面了解,目前很多地方国企都在积极行动部署改革。
记者了解到,一些地方开始加快组建国有资本投资运营公司,如山东率先启动组建国有资本投资运营公司试点,首批试点鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。其中,鲁信集团改建资本投资公司,国投改建资本运营公司。此外,较早发布国企改革意见的上海,也在国资流动方面进行了探索,建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台,并已经划转部分公司股权。
“国企改革顶层设计方案的出台为地方国企改革指明了方向。但考虑到不同省区市的发展水平,不同类型的企业在改革侧重点以及改革进度上也有很大的差别,地方国资国企应遵循因地制宜、具体问题具体分析等原则加速推进改革。”国资委相关负责人在接受记者采访时表示。
该负责人表示,从地方国企改革思路上来看,也将采取先行试点的方式,按照分类进行监管,在此基础上深化混合所有制改革。特别是竞争性国企,将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门,比例也将进一步放宽。此外国企对内改革也将进一步深化,包括构建更加完善的现代管理制度,继续扩大员工持股,推进企业整体上市,提高国有资产证券化率,以及稳步创新提高国际竞争力。
今年的政府工作报告提出,赋予地方更多国有企业改革自主权。“现在各地的实施方案都是能落地的,这说明下一步地方国企改革的步伐将更迅速。”李锦表示,未来国企改革在重点难点问题上实现突破、创造出新的经验,将从地方、基层涌现出来。
机遇 未来几年将有30万亿国资进入股市
“新一轮国企国资改革有赖于多层次资本市场,除了通过资本市场改制上市成为规范的公众公司,国企上市公司以及控股子公司通过兼并重组、资产证券化来推动相关产业转型升级,才能真正构建一批具备国际竞争力的优秀的国有企业。”李锦对《经济参考报》记者说。
国海证券分析师代鹏举表示,国企改革有望在今年取得实质性进展,央企及地方国企改革也将进入深水区,今年国有企业改革进程有望超出预期。
WIND统计数据显示,在目前A股所有上市公司中,实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计多达1010家,占A股所有上市公司的三分之一以上。多位分析人士认为,从估值的角度来看, 国企指数 (大部分成分股都是国企)的市盈率低于恒生指数的成分股(包括国企和非国企)。因此,从估值或运营的角度而言,均有进一步进行国企改革的必要,目的是提高效率及企业价值。
金证互通近期公布的一份报告显示,在231家国有上市公司当中,央属国企占了32家,其余200家为地方国有企业。数据显示,在过去的一年当中,共有28家企业进行了29个重大资产重组项目(含项目终结),约占全部试点企业的12.12%。其中地方企业有22家进行了资产重组,占地方国企总量的11.00%。分析人士表示,国企改革步入爱扬道,有望盘活超万亿的国企存量资产。
招商证券研报指出,2013年地方国企资产达55.5万亿元,而资产证券化率总体不到30%,未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化,这将带来大量投资机会。
财富证券 分析师赵欢表示,目前多数省份国企证券化率不到30%,提升幅度很大,国有资产证券化未来将提速。值得一提的是,地方和央企资产证券化的推进,将会释放出很大的市场空间。初步测算,未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市,将受到市场关注。