资本市场的演变逻辑从来都不是直线的，产业逻辑看到的是终点，多数投资者都活在当下
近一年来，机构力捧赣锋锂业（002460.SZ，1772.HK）的研报得有上百份。但是投资者难免有种“上当受骗”的感觉，自2021年9月以来的15个月，赣锋锂业的股价出现了约50%的大幅度下跌，尽管其业绩极为出色。
今年10月公布的季度财务数据显示，赣锋锂业前三季度实现营收276亿元，实现归母净利润149.9亿元，分别实现同比近3倍以及近5倍的增长，A股没有多少家上市公司有这样的靓丽业绩。
赣锋锂业，位于江西新余，成立于2000年。作为可以应用于电动汽车的关键锂电池材料的制造商，赣锋锂业在二级市场拥有极高的人气，不论是股吧，还是雪球，抑或是深交所的互动易平台上，大量的投资者围绕着股价、股东户数、公司产品布局展开着不同形式的交流。
赣锋锂业最近的举动是分拆锂电池公司上市，但是消息发布后，赣锋锂业的股价依然表现平平。
问题由此产生，业绩这么好，机构又这么捧场，为什么市值表现不理想？过去一年，谁在减持赣锋锂业？赣锋锂业未来的股价会好吗？分拆上市能否提振赣锋锂业的市场表现？
为什么股价不好?
数据显示，赣锋锂业股价从2021年9月至今的15个月，累计下跌了超过50%，1500亿元市值蒸发了。
这并不是一个多么复杂的问题，导致赣锋锂业市值表现低于投资者预期非常重要的原因是其大宗商品属性。类似赣锋锂业这样的锂材料生产商基本上被市场定义为大宗商品公司，这一类公司的业绩很容易随着经济或者产业周期的波动而出现业绩的较大起伏，故而市场估值普遍不高。
看看市场表现。市盈率方面，赣锋锂业9倍，天齐锂业8倍，盐湖股份10倍，美国雅宝12倍，智利矿业化工7倍。其他大宗材料供应商的表现大同小异，以有色金属铜矿企业来说，紫金矿业12倍市盈率，江西铜业10倍的市盈率；煤炭企业今年一年赚了过去两年甚至三年、五年的钱，钵满盆满，但是按照市盈率衡量，板块不足7倍。
之前股价过高是另外一个重要原因。2021年8月，赣锋锂业的股价一度触及159.98元的历史高位。按照彼时的业绩测算，其动态市盈率高达208倍。这一估值水平显著超过了其基于大宗商品属性应具备的估值水平，市场情绪显然过高了。感受到了抛售的压力后，赣锋锂业的股价就开始出现前述的调整了。
实际上，在很长的时间里面，投资者都有一种朴素的意识，趁着碳中和的东风，这些锂、铜在内的关键动力电池材料供应商都应该有着很长远的市场表现。机构也纷纷发表研报，指出未来这些股票可能会上涨的中长期产业逻辑。
正是在这样的一种潜在认知背景下，秉承跌下来就是捡便宜的理念，大量散户投资者趁着股价大跌蜂拥抄底。Wind（万得）数据显示，赣锋锂业的投资者总户数，从2020年12月10日的约8.7万户迅猛增加至2022年11月18日的31万户。但是，资本市场的演变逻辑从来都不是直线的，产业逻辑看到的是终点，多数投资者都活在当下。
就在普通投资者开始大显身手之际，机构顺水推舟——减持。资料显示，以基金为代表的机构投资者持股比例从2020年底的36.11%，快速下降至今年9月底的10.53%。以华夏能源革新A为例，这只基金今年三季度一度大幅减持876.5万股，此外，永盈长远价值A减持260万股，易方达远见成长A减持165.7万股，等等。
过高的估值，机构资金的持续流出，叠加今年以来资本市场的调整等因素，共同导致了赣锋锂业估值的下跌。
分拆上市能提振市场表现吗？
11月24日赣锋锂业发布的公告显示，其子公司赣锋锂电的注册资本将由21.36亿元注资至30亿元，并打算通过IPO募集资金进一步拓展锂电池业务，这是赣锋锂业向其产业下游进军的明确信号。
赣锋锂业在公告中表示，“本次增资扩股是为了扩大控股子公司的资本实力，确保控股子公司项目投资的资金需求，充分发挥各投资方在锂电行业方面的优势……有利于完善公司上下游一体化的产业链布局”。
分拆上市计划理论上有望推升赣锋锂业的估值，投资者喜欢这样的叙事方式，比如通过分拆上市可以有效改善公司的多元化折价，提升估值水平。
从产业逻辑来说，由于较高的附加值，投资者通常更愿意给予中游锂电池加工产业更高的溢价。以宁德时代为例，其前9个月的净利润不过176亿元，略高于赣锋锂业的150亿元净利润，但宁德时代的市值是赣锋锂业的6倍。从估值水平看，宁德时代有着36倍的动态市盈率，刚刚香港上市的中创新航的动态市盈率是200倍，国轩高科则高达305倍。
因此，分拆上市后的赣锋锂电将获得独立的估值，作为母公司的赣锋锂业将享受到资本市场分部估值的利多。更何况，随着子公司业务规模扩大，作为母公司的赣锋锂业的利润也将水涨船高，这也有助于提升赣锋锂业的估值。
不过，这一理论上有望推升赣锋锂业估值的行动并未获得资本市场充分认同。为什么会这样？问题需要回到赣锋锂业以及赣锋锂电的业务自身。
就时机来说，赣锋锂电进入这一行业的时机有些晚。出于碳中和路线图下新能源汽车以及储能电池的庞大市场需求，包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源、孚能科技等在内的十大动力电池生产商早已经在这一赛道布局良久，并已经实际上瓜分了这个市场。
根据蜂巢能源IPO招股说明书，2021年，包括宁德时代、比亚迪等在内的前十大动力电池供应商掌控了国内92%的市场份额。因此，在这个时候大规模介入锂电池产业链，算不得特别好的战略决策。
对比前述厂商，赣锋锂电的市场影响力太低了。尽管，赣锋锂电并没有披露具体的市场份额，不过营收规模会暴露一切。据公告，赣锋锂电今年上半年实现收入19亿元。国内前十动力电池供应商排名第十的欣旺达，今年上半年实现收入217亿元。动力电池老大宁德时代上半年的收入是1130亿元。
接下来的一个问题是，如此低的市场份额背景下，赣锋锂电将来如何参与市场竞争，业务如何扩张？如何实现更好的盈利？
赣锋锂电过低的份额会带来盈利上的不利影响。面对外围强大的竞争对手，赣锋锂电很可能不得不以低价策略参与竞争，这意味着牺牲利润，除非赣锋锂业能够在技术上取得革命性突破。
恐怕正是基于上述这种种的不确定性，导致了投资者的谨慎情绪。
最后，应该指出，随着股价下跌以及赣锋锂业的业绩不断回填，赣锋锂业估值与业绩正在显得越来越匹配，越来越具备吸引力，只是投资者如果畅想太高的估值水平，这并不容易实现。
最新交易日，赣锋锂业A股收报于80.60元，下跌0.7%，总市值1625.58亿元。
深度解析赣锋锂业值不值得被重仓？赣锋锂业2021年二季报预测？赣锋锂业股票今天收盘多少钱？
今年股市里新能源的热度最高，从汽车领域来看，汽车行业发展中至关重要的环节要算是动力电池。提到动力电池离不开有色金属，所以今天来深入研究一下有色金属板块里的翘楚–赣锋锂业。
在开始分析赣锋锂业前，学姐为小伙伴们准备了一份有色金属行业先锋股名单，点击即可查看：宝藏资料：有色金属行业龙头股一览表
一、从公司的角度来看
公司介绍：赣锋锂业成立于2000年，经过多年 的发展，目前已成为全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂供应商。
该公司主要产品包括五大类逾40种锂化合物及金属锂，它的业务主要包含了上游锂资源开发，中游含有锂盐深加工与金属锂冶炼、下游业务即为锂电池的制造还有锂电池综合回收利用，形成一条完整的锂产业链。
大概介绍完赣锋锂业之后，大家一起来剖析一下公司哪些方面值得投资？它能否吸引我们投资？
亮点一：工艺技术优势
赣锋锂业拥有国内独创的真空低温蒸馏提纯工艺，并且还建立起一整套锂资源综合回收生产体系，让化合物回收的利用变得更加好。
在丁基锂领域里，属赣锋锂业能够专业化和规模化供应丁基锂的企业，并且是我国首家，应用特有的锂粒子氯丁烷滴加合成技术，不光减少了金属锂的单耗，最关键的是还降低了丁基锂的生产成本。
亮点二：客户优势
赣锋锂业与特斯拉、宝马、大众、LG等海外客户建立深度的合作关系，与国内市场相比，在产品售价上更具有优势。
除了售价颇高，可加大企业利润之外，同这些知名的大客户合作，一方面是能促进企业本身改良生产工艺，还能使产品的生产能力大幅度提升，而这些客户还有背书的用途，使销售渠道更宽。
亮点三：资源开发优势
通过参股+包销模式积极布局上游资源，在全球范围内，赣锋锂业拥有着多处优质锂矿资源，能够以更低的价格获得优质的原料。
除了通过开采矿山获取资源以外，这家公司还利用再生资源的回收的途径，丰富了原料的采购渠道，使得采购体系更加丰富，使公司长期原料保持稳定供应的状态。
由于篇幅有所限制，其余赣锋锂业的深度报告和风险提示的信息，大家可以点击下文进行查看，点击链接就能看到：【深度研报】赣锋锂业点评，建议收藏！
二、从行业来看
受到下游的新能源汽车、储能等领域快速发展带来的益处，而锂资源已经变成很多国家所需要的战略性储备物资，市场常出现产品供不应求的情况。外加上在市场下游的9、10 月新能源车即将到来的年底冲量备货期，这就代表锂原料的需求会逐渐加大。
而作为全球最大的金属锂供应商赣锋锂业，预计后期能够充分享受到行业上升期间的红利，我相信该公司未来应该有着不小的发展潜力。
但是文章稍微会有一些滞后性，倘若想更准确地了解赣锋锂业未来行情如何，直接将下方文章打开，有专业的投顾会协助你进行诊股，看下赣锋锂业估值是高估还是低估：【免费】测一测赣锋锂业现在是高估还是低估？
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赣锋锂业现在情况？买盘大股价下跌赣锋锂业？赣锋锂业该不该卖？
今年股市里最火热的词非新能源莫属，从汽车领域来看，动力电池在汽车行业发展环节中至关重要。一讨论到动力电池，我们就能想到与之相关的有色金属，所以，今天来好好讲一讲有色金属板块里的领头羊–赣锋锂业。
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一、从公司的角度来看
公司介绍：赣锋锂业成立于2000年，经过多年 的发展，目前已成为全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂供应商。
该公司主要经营产品是五大类逾40种锂化合物及金属锂，其业务主要包括上游锂资源开发，中游业务为锂盐深加工及金属锂冶炼、而下游业务则包含锂电池的制造跟锂电池综合回收利用，产生了一条优秀的锂产业链。
对赣锋锂业有个大概了解后，大家一起来剖析一下公司哪些方面值得投资？它有投资潜力吗？
亮点一：工艺技术优势
赣锋锂业使用的是独有的真空低温蒸馏提纯工艺，并且还建立起一整套锂资源综合回收生产体系，让化合物回收的利用效率得到加强。
在丁基锂领域里，属赣锋锂业能够专业化和规模化供应丁基锂的企业，并且是我国首家，基于特有的锂粒子氯丁烷滴加合成技术，不光减少了金属锂的单耗，最关键的是还降低了丁基锂的生产成本。
亮点二：客户优势
赣锋锂业特斯拉、宝马、大众、LG等海外客户都成为了合作伙伴，其产品售价相对于国内市场要便宜一些。
不仅可提高售价和企业的毛利率之外，跟这些知名的大客户合作不但能够促进企业本身改良生产工艺，还能使产品的生产能力大幅度提升，而且我们还能将这些客户当做背书，加大产品销售渠道。
亮点三：资源开发优势
通过参股+包销模式积极布局上游资源，在全球范围内，赣锋锂业控制有多处优质锂矿资源，能够以更低的价格采购进更为优质的原料。
除了通过开采矿山之外，这家公司通过再生资源不断回收利用的办法，那么原料的采购渠道就更加丰富，使得采购体系更加多样化，公司长期原料能够始终得到稳定供应。
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二、从行业来看
受到下游的新能源汽车、储能等领域快速发展的有利影响，锂资源已经成为很多国家的战略性储备物资，产品供求不平衡，常常没货。外加上9、10 月下游新能源车即将到来的年底冲量备货期，说明锂原料的需求会日渐增加。
而赣锋锂业作为金属锂供应商已成为全球最大，估计后期行业上升期间的红利能够充分享受到，我相信该公司未来有着明显的上升空间。
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