“对于证券违法犯罪活动，国际成熟市场的普遍做法是严刑峻法，让做坏事的人付出惨痛代价。”11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上如此表示。
11月，堪称A股市场的“严打月”。截至11月底，20余家上市公司收到证监会《立案告知书》，刷新今年月度新高。案由包括涉嫌信息披露违法违规、操纵证券市场、内幕交易等。其中，华扬联众（603825.SH）、弘亚数控（002833.SZ）、昊志机电（300503.SZ）董事长涉嫌操纵证券市场、内幕交易被立案，尤为引人注目。
“掌舵者”迷失
11月24日晚，华扬联众公告称，公司实际控制人兼董事长苏同、副总经理杨宁分别收到证监会《立案告知书》，二人因涉嫌操纵证券市场等被证监会立案。
▲华扬联众公告截图
两天前的22日，弘亚数控和昊志机电相继爆雷。弘亚数控公告称，公司实际控制人之一、董事长李茂洪和实际控制人之一、董事刘雨华分别收到证监会《立案告知书》，因涉嫌内幕交易A股某上市公司股票，证监会决定对其立案。昊志机电公告称，公司董事长汤丽君收到证监会《立案告知书》，因涉嫌内幕交易昊志机电股票，证监会决定对其立案。
尽管3家上市公司事后均表示，立案调查事项只针对个人，与公司无关，不会对公司日常经营活动产生重大影响，但市场资金并不认可这种说法。
爆雷次日，3家公司股票下跌惨烈，资金避险意愿强烈。11月25日，华扬联众股价开盘即跌停且全天被钉死在跌停板上，封单逾2亿元。11月23日，弘亚数控开盘被资金撬开跌停板，但随即遭到更多资金砸盘，最终无力回天封死跌停。同日，昊志机电开盘大幅低开10.14%，盘中反抽无力，收盘暴跌15.72%。
▲昊志机电2020-2021年走势图
东方财富choice数据显示，截至2022年9月30日，上述3家上市公司股东共计8.87万户。面对账户缩水，倒霉的股民能索赔吗？
尽管身处行业不同，市值规模各异，但上述3家上市公司“掌舵者”操纵证券市场、内幕交易的动机如出一辙。
以华扬联众为例，公开资料显示，该公司主营业务聚焦互联网综合营销服务。然而，公司涉及的题材概念却跨度很大，Web3.0、元宇宙、虚拟数字人、东数西算、数字经济、数据中心、RCS概念、MCN概念、数字货币、百度概念、乡村振兴等，题材概念总共20余个。
股市有句谚语，“上涨可能是为了更快下跌”。华扬联众股价于今年1月4日见顶后快速回落，期间伴随着多次暴跌，于4月28日砸出低点12.6元，区间跌幅55.40%，换手率486.45%。而相同时期，其所属的文化传媒板块跌幅为27.92%，沪指跌幅为18.25%。
▲华扬联众2020年12月走势图
股权高度集中
值得注意的是，华扬联众今年三季报显示，董事长苏同直接持有公司26.21%股权，通过其母亲姜香蕊（作为一致行动人）、上海华扬联众企业管理有限公司分别间接持有公司10.94%、7.79%股权。也就是说，苏同及一致行动人累计掌控华扬联众44.94%股份。此外，弘亚数控、昊志机电也存在大股东持股比例过高的情况。
公开数据显示，弘亚数据董事长为李茂洪，共同实际控制人为李茂洪、刘雨华、刘风华。其中，李茂洪与刘雨华为夫妻关系，刘风华与刘雨华为兄妹关系。持股方面，李茂洪、刘雨华、刘风华分别持有38.98%、9.62%、1.29%股份，三位一致行动人合计持有弘亚数控49.89%股份。除了弘亚数控，李茂洪夫妇投资的德恩精工（300780.SZ）、瀚秋股份（873795.NQ）先后在创业板、新三板上市，夫妇二人实际控制的三威新材也正在IPO上市中。
昊志机电三季报显示，公司董事长汤丽君持股9.19%，是公司第二大股东。汤丽君的弟弟、实控人汤秀清持股28.34%，是公司第一大股东。另一位公司董事汤秀松（汤秀清的胞兄）持股1.31%。此外，由汤秀清担任法人的广西昊聚企业管理有限公司持股3.62%。汤氏姐弟合计持有昊志机电42.46%股份。
历史走势上，昊志机电股价2019年7月22日跌出7.38元低点后一路上扬，于2020年11月2日攀升至21.07元，股价翻了近3倍。之后短短两个月，股价暴跌至9.11元，之后再起升势于2021年8月24日创出新高21.13元。在涨跌无常的走势期间，汤氏姐弟接连大手笔高位减持，累计套现数亿元。
值得一提的是，如果不是被前私募基金经理叶飞“点名举报”，汤氏姐弟操纵证券市场、内幕交易很难被外界察觉。去年9月24日，证监会披露称，相关人员涉嫌操纵昊志机电等股票价格案取得重大进展。经查，2019年以来，刘某龙团伙、颜某团伙涉嫌通过连续交易、对倒等方式，分别操纵“昊志机电”等股票价格，涉案金额巨大。随后，昊志机电实际控制人、副董事长汤秀清以及董秘肖泳林因涉嫌操纵证券市场被证监会立案，在经历相关刑事案件流程后，尚未有结论性意见。此次董事长汤丽君又因涉嫌内幕交易被证监会立案，让外界对之前“杀猪盘”的质疑浮想联翩。
岳运生对此表示，部分上市公司出现违法违规行为，说明其实际控制人、控股股东、董监高的法定职责没有执行到位。加强打击证券市场违法行为，能够进一步促进相关主体合规履职。
根除病灶靠法治
中国作为全球最重要的资本市场之一，截至2022年11月22日，A股上市公司数量已突破5000家，总市值超过85万亿元，市场规模已位居世界第二。2021年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出要依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件。近期刮起的强监管风暴，彰显了监管层严厉打击证券领域违法违规行为的决心和力度。
证监会行政处罚委办公室副主任戴钦公此前公开表示，今年前10个月，证监会累计作出行政处罚决定249份，累计罚没款金额15.38亿元。证监会在做好行政处罚工作的同时，不断强化与公检法各机关的协调联动，积极支持刑事司法和民事赔偿等工作开展，推动构建立体追责体系，形成执法合力。
东方财富choice数据显示，今年以来，证监会已发布12张市场禁入决定书，累计30人被市场禁入，11人被终身“拉黑”。
岳运生表示，加大对证券市场违法违规行为的监管，能够让投资者更准确地评估证券价值和风险，同时也维护了证券市场的正常交易秩序。
徐洪才认为，信息披露违法违规、操纵证券市场、内幕交易是资本市场的“牛皮癣”，根除这些病灶要依靠依法严格监管，发现一起严惩一起，让违法违规者付出沉重代价，从而倒逼上市公司把依法经营合规管理意识融入到公司治理全方位，推动上市公司合规治理水平提升。这要求监管部门必须严格、高效执法，持续保持“严打高压”态势不松懈，长期向市场传递“零容忍”信号。
编审｜崔晓林
校对｜张 波 张雪慧
财务打假：垃圾股将批量退市
财务打假：垃圾股将批量退市
——暂停上市是新旧制度套利的最后一根稻草
武汉 科技 大学金融证券研究所所长 董登新教授
2019年5月15日，中国证监会宣布，设立“5·15全国投资者保护宣传日”。投资者保护，必须从源头堵死财务造假的所有制度漏洞，严查严打财务造假。 财务造假既是对投资者的最大欺诈与伤害，同时也是对企业自身商誉及品牌的最严重自残。
2020年3月1日，新证券法落地实施，该法首次设立“投资者保护”专章，首次构建中国特色证券集体诉讼制度，并极大地提高了证券犯罪成本及行政惩处力度。
A股市场是一个典型的“散户市场”，过去，个人投资者维权难、维权成本高，许多股民被迫放弃证券民事诉讼索赔，再加上证券违法犯罪成本低下，行政处罚60万元封顶，这在一定程度上纵容了信息欺诈与财务造假，大量垃圾股及僵尸企业为了规避退市，公然财务造假，公开操纵报表，欺骗投资者，死不退市。
然而，刚刚生效的新证券法， 不仅大幅提高了上市公司证券违法成本，行政处罚从过去60万元封顶提高至2000万元以上，而且上市公司控股股东、实际控制人、证券中介、直接负责的主管人员及直接责任人（财会人员）都必须承担连带的法律责任，对自然人处罚可高达1000万元， 连带法律责任有效覆盖了“财务造假”链上的每一个环节、每一个责任人，这使得任何财务人员都不敢以自家私产为公司财务造假承担巨额赔偿风险。这就是新证券法产生的巨大威慑力。
更何况， 上市公司财务造假，可能还要承担一系列后续的裁制与代价，包括强制退市、保荐人先行赔付、证券集体诉讼的巨额索赔，法人代表及直接责任人（包括白领）可能还要面临牢狱之灾，这足以让一家上市公司倒闭破产，或是通过一元退市标准直接退市。
事实上，在新证券法落地实施后，一场严查严打财务造假的风暴已经拉开序幕，这一场风暴的结果，是报表的净化与还原真相，更是垃圾股与僵尸企业本来面目的水落实出。这将是一场史无前例的财务打假风暴，任何人都不可小视。
当今年3月1日新证券法刚刚落地实施之际， 在美上市的明星企业瑞幸咖啡竟然爆出重大财务造假的丑闻 ，这给我国A股上市公司及监管层敲响了警钟。对上市公司财务造假，已到了必须出重拳、下狠手的时候了！
打击财务造假，必须用“重典”。监管层将充分利用新证券法赋予的法律权利，加大财务造假的打击力度，这势必有效震慑、威慑证券犯罪及财务造假，并将大幅提升信息披露尤其是年报数据的质量，垃圾股批量退市将无人能挡。
新证券法不仅极大地提高了证券违法犯罪成本，而且首次赋予了IPO注册制合法地位，并 取消了退市制度中“暂停上市”的条款 ， 科创板退市制度及创业板新退市制度已然废除“暂停上市”、“恢复上市”、“重新上市”的陈俗陋规，极大地简化了退市程序，大幅缩短了退市周期，大幅提高了退市效率。
如果说，新退市制度让垃圾股退市更容易，而注册制则让公司上市更高效、低成本，因此，垃圾股“壳资源”已分文不值， 保壳、炒壳、赌壳已成笑话。 过去，大批股民跟随皮包公司和牛散们大玩炒壳、赌壳的赌博 游戏 ，越垃圾、越暴炒。今天，股民已然觉醒，他们对垃圾股将“用脚投票”，比赛“跑得快”， 炒壳、赌壳将无人问津。 这是注册制和新退市制度带给A股市场生态及投资理念的一场革命。
尤其是 “一元退市标准”直接赋予了投资者“用脚投票”的决定权，这是市场化程度最高的一种退市标准，投资者“用脚投票”是神圣的，它具有至高无上的决定权 ，垃圾股退市不需要满足其他退市标准，也不需要任何解释，只要投资者“用脚投票”，它就必须无条件退市。这是市场的进步，也是投资者的觉醒与成熟。 唯有优胜劣汰、大浪淘沙，才能还原股价正常信号及股市的资源配置功能。
2019年，科创板注册制+新退市制度落地实施，已然产生了巨大的市场预期。2019年全年已有8只股票被投资者“用脚投票”赶出股市，这是“一元退市标准”自2012年设立以来首次产生功效。这在过去的A股市场是不可想象的， 这就是股市的自我净化功能。
我们预测，今年A股退市家数最保守估算，至少可以突破20家。 其中，大部分将通过一元退市标准由投资者“用脚投票”赶出股市。 这种市场化退市标准是毫无争议的，也不需要任何解释和理由，而且退市效率高、退市周期短，威慑力巨大。
实际上， 什么样的制度，就有什么样的投资者。 我们的股民很聪明，他们并不是赌徒，他们对制度变革的适应能力是最强的，请相信我们的股民正在成长与成熟。
截止2020年5月15日，今年已有6家上市公司进入了正式退市程序，其中4家上市公司是被投资者“用脚投票”、通过一元退市标准而终止上市的。具体情况如下：
（1） *ST神城 A（000018）、B股（200018）在2019年9月26日至2019年10月30日期间，连续20个交易日的A股、B股收盘价同时均低于1元，根据相关规则，决定公司A股、B股自2020年1月7日起同时终止上市；
（2） *ST华业 （600240）在2019年10月16日至2019年11月12日期间，连续20个交易日收盘价均低于1元，自2020年2月6日起终止上市；
（3） ST锐电 （601558）在2020年3月16日至2020年4月13日期间，公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，上交所决定终止公司股票上市。
（4） 东沣B （200160）发布公告称，截止2020年5月10日，公司股票已连续20个交易日收盘价均低于1元人民币。东沣B将是第一只通过一元退市标准退市的B股。
（5）2020年5月14日，深交所公告，决定创业板两只股票： 乐视网 （300104）及 金亚 科技 （300028）终止上市。乐视网退市原因是连续三年亏损且净资产连续两年为负值，2019年年报审计为“保留意见”；金亚 科技 退市原因是连续四年亏损。
截止2020年5月15日，上述处在“暂停上市”状态的垃圾股，共有11只，这些都是“死缓”级别的僵尸企业，一部分将在今年退市，另一部分最迟在明年退市。其中， 下列5只股票是在今年上半年“暂停上市”的，它们利用新旧制度的交接“套利”，暂时规避了被一元退市标准赶出股市的厄运：
（1）2020年3月13日晚间， *ST秋林 （600891）公告称，公司因2018年和2019年连续两年期末净资产为负值，2018年和2019年财务会计报告两次被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。根据相关规定，上交所决定自2020年3月18日起暂停上市。其实，早在3月3日*ST秋林停牌前收盘价为1.19元，如果不“暂停上市”，就会在20个交易日之后，被一元退市标准赶出股市。这便是旧制度留给它们苟延残喘的最后机会。
（2）2020年4月7日起， *ST盈方 （000670）因2017-2019年连续三年亏损被“暂停上市”。可以肯定，如果不“暂停上市”，*ST盈方也会提前被投资者“用脚投票”赶出市场。
（3）2020年5月13日起， 天翔环境 （300362）因2019年末净资产为-17.33亿元，且2018年、2019年两年连续亏损，而且两年财务报告均被出具无法表示意见的审计报告。深交所要求其股票2020年5月13日暂停上市。其停牌前最低价为1.36元。
（4） *ST信威 （600485）因连续三年亏损，自2020年5月15日起暂停上市。停牌前其最低股价为1.22元，如果不“暂停上市”，那么，它也会被一元退市标准赶出股市。*ST信威在2016年12月23日至2019年7月12日之间 连续停牌长达两年半，无人问津，这是A股陈旧退市制度的尴尬！
（5） *ST欧浦 （002711）因2018年、2019年连续两个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，且连续两个会计年度经审计的期末净资产为负值，决定自2020年5月15日起，暂停*ST欧浦上市。实际上，早在2002年4月29日停牌时，*ST欧浦已经连续10个交易日收盘价低于1元，收盘价0.77元，该公司原本应该被一元退市标准赶出股市的，但是，它却借用新旧制度“套利”，并主动要求“暂停上市”，以求得“死缓一年”的喘息。
此外，还有一批“准一元”退市概念股正在耐心地排队、等待着投资者“用脚投票”的严峻考验，其中，最逼近一元退市标准的3只垃圾股分别是：
（1）截止2020年5月19日， *ST美都 （600175）连续14个交易日收盘价格低于1元。
（2）截止2020年5月19日，创业板股票 神雾环保 （300156）连续14个交易日收盘价低于1元。
（3）截止2020年5月19日，创业板股票 盛运环保 （300090）连续11个交易日收盘价低于1元。
最后是股民问答环节：ST康美能否赌一把？ST康美会被一元退市标准赶出市场吗？
2020年5月14日晚，证监会宣布依法对ST康美违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定，决定对ST康美责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施；相关中介机构涉嫌违法违规行为正在行政调查审理程序中；同时，证监会已将ST康美及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。
5月15日（周五），ST康美开盘封涨停板4.83%，并直至当日收盘也没有打开涨停板。许多股民禁不住要问：能炒一把？
5月18日（周一），ST康美高开3.19%，当天收于上一个交易日收盘价2.82元，零涨幅。
其实，ST康美财务造假，不仅损伤其信誉和商誉，而且后面可能还面临着投资者索赔及刑事追责。你敢赌吗？试一把？
事实上，2020 年 5 月 15 日，ST康美已收到5个关键高管的辞职报告：马兴田先生辞去公司董事长、总经理、提名委员会及战略委员会委员职务，许冬瑾女士辞去公司副董事长、常务副总经理及薪酬和考核委员会委员职务，林国雄先生辞去公司副总经理职务，庄义清女士辞去公司财务总监职务，温少生先生辞去公司副总经理职务，自公告之日起已生效。
最后结论：A股已然步入一元退市时代，凡是3元以下的股票，股民买入时必须谨慎！A股博傻 游戏 （越垃圾越暴炒）的时代已经终结。这是A股“最好时代”的开始。
A股实控人周德洪被抓，他所犯的罪名是什么？
2021年1月4日，宝利国际公告表示，收到公司控股股东、实际控制人兼董事长周德洪先生家属通知，周德洪因涉嫌单位行贿罪，已被检察机关采取刑事拘留强制措施，相关事项尚待进一步调查。现在，保利集团董事长周德洪已辞任其“90后”儿子接管。这在公告中已经提及：宝利国际董事会收到了公司董事长周德洪先生的书面辞职报告，周德洪因个人原因申请辞去公司第五届董事会董事长、董事、战略委员会主任委员等职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。
也就是说，周德洪先生辞职之后将不再担任公司任何职务，所以他的辞职不会影响公司相关工作的正常运行。一直到本公告披露日，周德洪先生持有公司股份2.82亿股，占公司总股本的30.65%，仍为公司控股股东、实际控制人。而宝利国际也是在2021年1月4日召开了第五届董事会第六次会议，审议通过了《关于选举第五届董事会董事长的议案》，同意公司副董事长、总经理周文彬先生担任公司第五届董事会董事长，任期与第五届董事会相同。
周文彬为周德洪的儿子，公开资料显示，周文彬现年29岁，毕业于美国伊利诺伊大学经济学专业，2013年1月至2016年6月，担任北京洛哈技术有限公司联合创始人一职；2017年5月起，任江苏宝利国际投资股份有限公司副总经理；2017年5月起，任江苏宝利国际投资股份有限公司董事，并于次年1月起正式任职公司总经理。 自从当了总经理之后，周文彬已全面负责公司的日常生产经营、管理决策等工作。在任职期间，周文彬也是全身心投入公司的业务发展。
周文彬任职之后为公司带来一些新的管理理念，更新了公司管理组织架构，强化了公司内部控制及风险管控，带领团队进行公司业务转型升级的规划与推动。 所以，周文彬任职公司董事长，这件事属于公司正常管理权交替，同时也有利于不断推进公司治理模式的专业化，有益于推动公司的可持续发展。但是，这位“90后”离开了父亲的光环完全接任公司业务后，公司未来发展如何，还是需要投资者的密切关注。
