今天我们一起盘下钢铁领域宝钢股份的2022三季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩大幅下滑，经营活动对利润贡献度不足。
2、经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。经营活动和投资活动也无资金缺口。
3、毛利率降低，经营活动盈利性降低，与此同时，经营资产周转率基本稳定，最终公司经营资产报酬率表现为恶化。
4、宝钢股份2022三季报ROE下滑，原因是总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。
5、公司充分利用各种渠道进行融资，以债权融资为主。公司金融资产负债率大幅降低，偿债压力不大。
公司业绩大幅下滑。2022三季报宝钢股份营业总收入2791.99亿元，同比增速为0，毛利润252.97亿元，同比下降42%，核心利润95.47亿元，同比下降64%，净利润109.87亿元，同比下降54%。
经营活动具备一定的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。
从宝钢股份2022三季报的现金流结构来看，期初现金170.68亿元，经营活动净流入238.61亿元，投资活动净流出159.80亿元，筹资活动净流出33.40亿元，累计净流入45.84亿元，期末现金216.52亿元。经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。
从宝钢股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金138.58亿元，经营活动净流入1118.14亿元，投资活动净流出564.01亿元，筹资活动净流出483.86亿元，其他现金净流入7.67亿元，三年累计净流入77.93亿元，期末现金216.52亿元。拉长时间周期看，经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。
经营活动无资金缺口。宝钢股份2022三季报经营活动现金净流入238.61亿元，较2022三季报减少56.45亿元，宝钢股份经营活动账面盈利，给企业带来真金白银的流入也在增加。
经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。宝钢股份2022三季报战略投资资金流出157.33亿元，较2021三季报减少5.91亿元，增速-3.62%，战略性投资的资金投入基本稳定。宝钢股份2020年报到本期战略投资资金流出596.84亿元，经营活动产生现金净流入1118.14亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
资产规模基本稳定。2022年09月30日宝钢股份总资产3994.32亿元，与2022年06月30日相比，宝钢股份资产减少79.98亿元，资产规模基本稳定，资产增速-1.96%。
资产配置聚焦业务。2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
资产较重。从2022年9月30日的经营资产结构来看，固定资产占比最大，占比45.97%。资产整体较重。
宝钢股份2022三季报ROE下滑，原因是总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。
2022三季报宝钢股份ROE4.90%，较2021三季报减少6.65个百分点，股东回报水平降低；其中，2022三季报宝钢股份总资产报酬率2.82%，较2021三季报减少3.54个百分点，总资产回报水平降低。2022三季报宝钢股份权益乘数1.85倍，较2021三季报降低0.07倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
毛利率降低，经营活动盈利性降低，与此同时，经营资产周转率基本稳定，最终公司经营资产报酬率表现为恶化。
2022三季报宝钢股份经营资产报酬率2.88%。较2021三季报，经营资产报酬率降低5.67个百分点，降幅66.32%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率3.24%。与2021三季报相比，核心利润率下滑6.20个百分点，降幅达65.71%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.89次，较2021三季报减少0.02次，降幅为1.80%，经营资产周转效率基本稳定。
宝钢股份2022三季报毛利率8.90%，与2021三季报相比，毛利率下滑6.62个百分点，毛利率降低。
投资流出增加，主要流向理财等投资，其次是产能建设。2022三季报宝钢股份投资活动资金流出689.52亿元，较2021三季报增加247.61亿元，投资现金流出快速增加，增幅56.03%。其中，理财等投资占比最大，占比77.10%。宝钢股份2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比68.43%。
产能稳定。2022三季报宝钢股份产能投入157.00亿元，处置2.82亿元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入154.18亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例8.67%。
经营活动与投资活动无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入554.12亿元，无资金缺口。
公司充分利用各种渠道进行融资，以债权融资为主。2022三季报宝钢股份筹资活动现金流入614.56亿元，其中股权流入23.37亿元，债权流入590.67亿元，债权净流入32.82亿元，公司可能正在进行非必要融资。
公司金融资产负债率大幅降低，偿债压力不大。2022年09月30日宝钢股份金融负债率2.49%，较2021年09月30日降低8.93个百分点。
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截至2022Q3，宝钢股份在A股的整体排名下降至第2251位，在钢铁行业中的排名上升至第22位。截止2022年11月11日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，宝钢股份估值曲线处在合理区间。
