周三A股大盘延续周二走势保持窄幅震荡。从技术形态上看，这两天大盘并未强势逼空，和周一大涨后出现小幅超买有关。所以在不考虑其他分析要素的情况下，大盘两天震荡，并不会改变后期运行趋势。而按照旌阳近期分析，大盘连续走高后，来到去年4月和8月的密集成交区，在这个区间积累了前期大量的套牢盘，是A股大盘的中短期重要压力位。从点位上看，在3200-3300左右，即3300是这个压力平台的上沿。
正常情况下，大盘会在压力平台中反复试探消磨前期套牢盘，一旦向上突破站稳3300，就会进入下一轮上行通道，想要重新跌破3300的难度会很大。因此，大盘会在3200-3300之间持续震荡一段，然后再做出方向选择，最终向上突破3300继续攻城拔寨的概率更大！
而北向资金由于可选目标受到限制，所以买入的都是权重股，比如茅台、五粮液、比亚迪、宁德时代、招行、平安银行等等。当900亿的资金涌入这些大白马时，自然就会推动大盘稳步走高，可惜的是，这期间个股表现普遍疲软。
从北向资金的加仓逻辑上看，在旌阳看来，主要有两大原因刺激北向资金大幅流入：其一，人民币汇率1月以来进入加速升值通道，离岸人民币兑美元从7.0整数关一路飙升至6.7，半个月累计升值高达3000个基点；其二，我国疫情元旦期间全面达峰，2023年国内经济将处于加速复苏期，与此同时，世行预测2023年全球经济暗藏衰退风险，这样一来A股就会成为全球资产最重要的避风港。
不过旌阳要提醒大家是，经历了一段时间的连续加仓后，北向资金的流入速度将会逐渐放缓。因为人民币汇率连续升值后，已经进入了平台震荡期。从离岸人民币汇率的运行趋势上看，去年5-8月在6.5-6.8之间宽幅震荡。这个区间也是人民币汇率前期的密集成交区，同样会成为近期升值的平台压力位，并不容易快速突破。正因为如此，最近3个交易日人民币汇率才停止了继续加速升值的步伐，出现了小幅回撤。
如果说汇率升值和避险情绪，是北向资金跑步进场的两条腿，很明显，其中的一条腿最近已经瘸了，这必然会降低北向资金的流入速度。而从交易数据上看，差不多也是这个结果。本周一北向资金大幅加仓了158亿，周二流入了92亿，今天已经不到40亿了，创出了1月5日以来单日流入的最低值。
既然北向资金流入量趋缓，那么权重股肯定也无法继续逼空，大盘的上行步伐将会逐渐放缓！
需要指出的是，我们将资金面与技术面结合，只能得到大盘上行趋势可能暂时趋缓的结论，并不是说大盘会转向掉头杀跌，这点还是很重要的！旌阳始终认为，在2023年经济基本面逐渐向好的背景下，A股近期反弹是上行趋势起点，不会快速瓦解。连续反弹后的震荡，也只是为了后面走得更高。
还是从资金面上分析，北向资金最近或因为人民币汇率升值幅度放缓而减少流入量。但是人民币汇率从7.0来到6.7附近，也只是短暂遇阻，按照市场普遍预计，2023年人民币汇率将回到6.3-6.5一线甚至更高。所以往后人民币汇率还是升值趋势，并不会再次大幅贬值。另外，国内经济复苏和全球经济衰退也会在2023年一年内对外资造成决策影响，并不是短期影响。外资全年大幅流入的概率更高，只不过流入的节奏会有变化，不会从年头到年尾持续大幅加仓而已。
内资机构方面，从最近的交易日数据上看，1月16日机构席位买盘出现了单日放大，即11月初以来首次回到强势区。不过这种情况并未延续下来，昨天机构席位买盘再次萎缩。不过在旌阳看来，只要A股大盘确认了上行趋势，就不愁内资机构不进场，因为没有谁会愿意踏空行情，尤其是靠A股吃饭的机构投资者。年前只有几个交易日了，内资机构或许会将进场时间拖至年后，但不会等太久。也就是说，现在场外是有大量机构资金候场的，也是大盘不会轻易下跌的主要原因之一。
上文里，旌阳和大家详细的分析了内外资机构的调仓逻辑，并由此得出了大盘上行趋势可能放缓，但不会变向的结论，所以最近大家也不用过于担忧大盘走势。其实除了技术面和资金面的支撑外，这段时间大盘反弹的最大动力还是经济基本面的复苏，以及不断向好的政策面。
今天，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性平稳，央行决定以利率招标方式开展了5800亿元7天期和14天期逆回购操作。值得注意的是，本周3天，央行都在大幅释放流动性，1月16日，进行了7790亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%；1月17日，进行了5060亿元7天期和14天期逆回购操作。这三天央行累计向市场释放流动性高达1.8万亿，超出了12月1.7万亿的14天期逆回购量。
2022年，央行两次降准共向市场释放了1万亿的长期流动性，如果说每次降准释放的流动性在5000亿左右，那么本周3天的投放资金量就相当于3次降准了！央行大手笔投放资金，不仅能继续遏制短端市场利率上行势头，而且将引导1年期商业银行同业存单到期收益率等中端市场利率中枢下行。这将有效稳定市场预期，也有利于银行在年初加大信贷投放，以较低成本向实体经济提供信贷支持。
