观点：十月PMI重返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，A股三连阳，同时打破世界杯魔咒、某券商策略会魔咒，短期情绪整体回升。此外，海外美联储会议纪要暗示放缓加息，美股大涨也有助于提振A股情绪。而国内，国常会定调，提出要适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕下，降准的预期提升，也有望对市场带来信心提振。继续对市场保持相对乐观，整体持续到12月。不过，基本面不稳固下市场仍有反复，结构性行情下要注意市场的结构。
实际上，近期美股加息放缓的预期不断加强，也正是如此，从10月中旬以来，美股的反弹就已经开启。而同样，加息放缓预期也降低了资本市场的风险偏好，随着美股的反弹，A股11月以来也迎来连续的回升，阶段性低点基本显现。
而不仅仅是海外，国内昨日也迎来相对的利好提振。一方面，重要会议部署，释放降准预期。重要会议提到，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。很明显，10月经济恢复有所放缓，此次降准定调也是为了稳住经济大盘。而适时适度运用降准等货币政策工具，意味着降准不远了。按照以往规律，国常会定调之后央行一两周内降准的概率较大。而一旦降准，将有利于稳定市场预期，增强市场信心，也有利于推动股市上涨！
因此，国内外利好共振之下，对于市场带来积极效应。A股近期连续小幅回升之下，短期有望继续冲高。而整体大环境边际改善之下，市场继续向好的预期再度提升，从时间节点看，或将延续至12月美联储议息会议前后，而如果重要会议仍有提振，不排除指数向好趋势延续至年底。不过，需要注意的是，当前基本面并不稳定，市场整体还是结构性行情。多重利好共振之下，也要谨防市场借助利好拉高短期出逃的可能。
因此，我们整体看好市场结构性上行的趋势，但行情反复之下，阶段上要注意市场的节奏。对于波段投资者，尤其是10月国庆节集中配置的，可考虑指数拉高之际进行适当的减持。而中期战略投资者来说，当前市场整体稳定，仍可持仓观望。
