投资大师彼得林奇曾经说过：只要我们能够仔细观察，留心一下周围的世界。比如，在家里或在工作中，都可以发现潜在的十倍牛股。
最近，笔者突然反应过来，哦，原来我们大家每个人家里都有一只十倍牛股，这只十倍牛股就是家里那瓶海天酱油，自上市以来已经上涨了10倍。
这瓶500ML的海天酱油相信大家家都有，超市里一瓶大概卖8块钱左右，而在A股上它的价格是113块多一股，公司总市值达到3055亿。
这本是很平常的一件小事，但是大家最近注意到，这篇超市里只卖8块钱的酱油，公司市值竟然在超越上汽集团、中国恒大之后，又超越了房企老大万科。
所以，现在就有了大家热议的，卖房子的卖不过打酱油的了。仔细一看，事实显然不是市值那么简单，2018年万科实现净利润337.73亿，而海天净利润只有43.65亿，不说差了10倍，至少也是8-9倍了吧！
笔者先回答这个问题，不值！然后再来说说为什么不值。
首先大家应该明确一个事实，海天是一家调味品公司，本质上属于食品制造业企业，年净利润仅43亿多点，却对应3050多亿的市值，市盈率高近63倍，显然已经偏高。
另外，再从公司资产负债表的角度来看，现在海天的市值对应多少的资产。用这个角度来审视公司的原因是，一家制造业企业最核心资产，除了公司品牌价值的无形资产外，最重要的就是它的有形资产。
如果市值高于公司有形资产太多，就说明这家公司已经被高估了，至少说已经不具备投资价值了。
以公司过去股价上涨的这三年公司资产来看：
不知道大家看完这个表中的数据会怎么想，笔者只是觉得，海天连续这3年一直处于高估状态，平均市值是总资产的15倍以上，也就是说股民是花了15块钱去对应海天公司的1块钱的资产。
再看一个数字，2018年全年海天酱油卖了102.36亿，按每瓶8元计算，大概一年卖了12.8亿瓶，占公司营收的67.41%。
而海天当前总股本为27亿股，如果把海天酱油这块资产对应到股本上去的话，67.41%的股本应该是18.2亿股。
也就是相当于海天一瓶酱油对应的是1.42股股票，以当前价格计算换成市值就是160元左右，而1瓶酱油在市场上才卖8块钱啊！
笔者认为，从这一点上可以更直观的看出，当前海天股价高估的程度！
这一下，海天自然也就获得了一定的估值溢价，从这个角度来看，在这个过程中不仅仅是海天收益，包括茅台、五粮液、格力、美的这些在内都受到一定的收益。
消费升级、品牌收益这没毛病，但当前这些品牌的估值市盈率情况，茅台40倍、五粮液40倍、格力13倍、美的18倍，唯独海天这几年市盈率高达七八十倍到上百倍。
另一方面，笔者认为，市场愿意给予海天这么高的市值，是因为海天这几年利润增速确实有所提高。
显然，海天业绩增速远远比不上股价上涨的速度。而更大的问题在于，随着利润的不断上升，海天的库存也出现明显上升。作为核心产品的酱油，2018年库存10.65万吨，比上年增加54.80%，2017年和2016年库存量分别为6.88万吨和4.45万吨。
嗯，库存增速比利润增速更大，然而，酱油并不能像白酒一样随意涨价，库存的不断增加显然对公司经营会越来越不利。
所以，笔者认为，并不是卖房子的卖不过打酱油的了，只是面对不断上涨的海天股价，人们的肾上腺素也在不断上升，大家都比较亢奋而已！
很简单一个问题，房子是刚需还是酱油是刚需？
