本周，A股大盘没有太大的波澜，一路稳步走高，并最终站上了3300关键压力位。值得注意的是，大盘虽然表现不错，但是市场内的分化格局却越来越严重。细心的投资者应该能够发现，本周没有几个板块可以持续走强，稍微活跃一点的板块，也是涨几天跌几天，保持震荡状态；弱一些的板块，则基本保持下行趋势，阶段表现落后于大盘。
在旌阳看来，这是整个市场缺乏核心主线造成的，而市场没有核心主线的根本原因，实际上是存量资金博弈的结果。这点，可以从最近的交易数据上找到答案。据旌阳“A股猛料”跟踪观察，过去两周10个交易日，只有2天的机构席位买盘处于强弱临界点附近，其他8个交易日都处于冰点区。尤其是周四和周五，主力机构的买盘极低，但卖盘却并不弱。
值得警惕的是，赛道股是近期主力机构的重点减仓对象！以周四和周五的交易数据为例，周四新能源汽车、半导体产业链大跌，当天有大量机构资金减仓相关个股；周五半导体产业链在利好刺激下出现反弹，而当天主力机构却在借利好狂抛，产业链中多个分支都被不同程度减仓。
在最近几天的文章中，旌阳和大家反复提到过赛道股被减仓的原因。从表面上看是下游销量出现了问题，但更重要的是这些行业经过了几年的高速发展之后，已经迈过了最辉煌的时候，未来的行业增速会逐步放缓。
可以说，这是所有成长型行业迈向成熟的必经过程，也是所有成长股变为白马股的必经之路。
那这是否意味着之前的赛道股在未来会完全被市场淘汰呢？除了赛道股外，其他哪些方向又会成为主力机构的重点加仓对象呢？这两个问题还是非常重要的是，关系到整个A股市场未来几年的投资风格，那这篇文章旌阳就简单的和大家聊聊这其中的逻辑！
首先，赛道股是否会被市场遗忘？
我们常说的赛道股，实际上就是新能源、新能源汽车和半导体这三大产业，以及三大产业下面的多个分支板块，这几个产业都是过去几年到现在发展最迅速的行业。在旌阳看来，这几个产业虽然经过了最快速的发展期，未来很难再出现全面普涨走势，但并不会被市场完全遗忘！
这么说大家可能不太明白，旌阳和大家举几个简单的例子：
1，半导体里的人工智能算力芯片。这一两年，半导体产业链都在经历上游扩张和下游砍单带来的阵痛，全球都需要一段时间来消化库存，产业链中绝大多数的分支都不会太好过。不过在ChatGPT出现后，就打破了这一僵局。由于生成式AI必须投入巨量数据进行训练，为缩短训练就得采用大量高效能GPU。以ChatGPT背后的GPT模型为例，其训练参数从2018年约1.2亿个到2020年已暴增至近1800亿个，预计GPU需求量约2万颗，未来迈向商用后将继续增长。也就是说，GPU在半导体产业链中将实现逆产业高速增长，并开辟一片新蓝海！
2，新能源汽车里的动力电池回收。据旌阳了解，我国新能源汽车销量渗透率，从2019年的4%，快速增长到2022年的30%，短短4年间新车销售渗透率提高的8倍。而以30%为基础，未来数年顶天只有3倍的增长空间，还不知道需要多久产能完成。但这并不意味着产业链中所有方向的成长空间都只有3倍这么多，比如尚未开始发力的动力电池回收。2月上旬，工信部节能与综合利用司组织召开工作座谈会，交流话题围绕完善动力电池回收利用政策标准体系、强化动力电池回收利用溯源管理、促进动力电池关键资源回收利用等方面；2月下旬工信部再次提到推动动力电池回收利用。
而数据显示，2017年至2022年，我国动力电池装机量分别为36.4GWh、56.9GWh、62.2GWh、63.6GWh、154.5GWh和294.6GWh。而动力电池大多为锂电池，其使用年限一般为5年到8年，因此动力电池的退役高峰实际上是要晚于新能源汽车销售量的，将在未来一两年才能迎来高峰。
从这两个案例我们可以看出，即便这三大赛道产业经过了几年的高速发展，之后很难延续全面高增，但由于产业内的分支方向众多，未来仍会因为技术成熟、政策驱动或一些其他因素，不断涌出一些新方向。这些新方向在产业内将通过技术替代来实现全面普及和爆发，则会开辟一条新的高增路径。
我们还是要从产业发展周期上去找机会。每个行业要经历4个发展周期，从幼稚到成长，从成长到成熟，从成熟到衰退。赛道股之所以不那么香了，是因为它们已经进入了成长期的中后段。从利润增长曲线上看，增长斜率将会越来越低。
所以，在选择新方向时，主力机构会将视线前移，能在成长初期找到合适的目标自然是最好的，如果实在找不到，就只能在幼稚期里去淘金了。
那么成长初期的行业与幼稚期的行业又有哪些差异呢？
其实在公司数量、产品价格，以及利润水平上都会有不同，但其中最关键的还是利润水平。处于幼稚期的行业，刚刚诞生不久，行业内没有公司是盈利的，大家都在发展技术，以求在不久的未来通过新技术实现盈利。比如最近刚刚出来的6G概念，就是典型的幼稚期行业。而处于成长初期的行业，已经有公司开始实现盈利了，未来的商业化路径会越来越清晰，比如ChatGPT。
