6月24日，A股市场全面收红，其中沪指涨0.89%，以3349.75点报收，逼近本轮反弹高点3358点；而深成指和创业板指则双双刷新反弹新高，分别录得1.37%和2.33%的涨幅。
这距离其4月底展开独立性行情已经持续将近两个月。通联数据Datayes！的统计显示，A股自4月27日探底2863点（以沪指为例）成功后展开反弹行情，至6月24日的3358点，两个月内大涨495点，总市值亦从779206亿元涨至926881亿元，增加了147675亿元。
期间，全球主要股指则跌声一片，道琼斯指数跌1740点或5.24%，欧洲斯托克50指数跌188点或5.10%。与此同时，国内工业商品价格亦普遍走软，文华指数从220.89点跌至201.93点，跌幅更是高达8.60%。
全球主要股指和国内商品期货的联袂下跌，这越发衬托出A股这两个月近500点涨升行情的独立性与含金量。
“孤勇”行情的背后逻辑
此前习惯于扮演“跟跌不跟涨”角色的A股市场，为何却于4月底以来持续独立上涨？这种“孤勇者”行情的背后，究竟有着怎样的逻辑？
“这种独立行情背后最核心的原因在于，无论是下半年经济形势展望还是宏观政策稳增长呵护，中国对比美国而言都有较为显著的相对优势，这意味着A股相对美股而言有更相应配置价值，带动海外资金持续流入，同时也提振了A股信心”，李湛认为。 他进一步指出，要解读这种独立性行情背后的逻辑，可从中美两国的经济基本面以及未来政策走向进行分析。
“首先，美国下半年经济展望或逐步走弱，甚至屡屡引发担忧，而中国下半年经济展望将从疫情中快速强劲修复”。李湛表示，在美国上半年经济增长强劲的情况下，6月前后世界主要权威机构仍在纷纷大幅下调美国增长预期，联合国、世界银行、OECD几乎一致将2022年美国经济增长预期从年初的3.7%调降至2.5%左右，调降幅度达到了1.2个百分点，这意味着美国经济下半年将面临压力巨大的“困境与泥潭”。
反观中国，在二季度因疫情冲击下经济触底后，随着疫情逐步平缓、经济动能自然复苏外，前期释放的诸多稳增长措施也将显现拉动效果，合力带动中国下半年经济增长并可能迎来强劲修复，目前市场共识是下半年经济增长有望在5%以上，这相对上半年3%左右将出现明显提升。
“其次，美国下半年宏观政策仍将继续大幅收紧，而中国下半年宏观政策或仍将维持宽松”，李湛指出，美国严峻高企的全面通胀形势决定了其下半年诸多政策仍将围绕“抑通胀”，其中对经济和市场影响尤其巨大的美联储货币政策也将继续保持大力度的紧缩，甚至力度仍将加大，下半年仍会出现数次美联储加息。在量宽结束、总资产缩表、大幅加息的共振下，下半年美国货币政策收缩力度之大，历史罕见。
同样反观中国，在“努力实现全年经济社会发展预期目标”的指引下，决策层不断确认继续加大宏观政策调节力度，这意味着下半年宏观政策将继续围绕“稳增长”展开，因此政策仍将是宽松积极的环境，增量性政策可期。下半年美国政策“抑通胀”VS中国政策“稳增长”，优势立显。
“从短期来看，A股4月底开始独立行情的逻辑可能来自于两方面，一是我国实施了独立的货币政策。在海外应对高通胀被迫加息的同时，我们实施了宽松的货币政策和经济刺激政策，在全球市场中具有相对优势，成为资金避风港”。
蔡宇滨表示，第二个方面则是我国经济基本面的独特节奏，“今年3—4月我国因为新冠肺炎疫情出现了局部地区的封控，在解封后经济逐步恢复，而海外市场则面临经济增长从高点回落的风险”。
来自私募圈的时代伯乐副总裁史松坡则认为，这波独立性行情其实可以拆分成两部分，一是中国A股的触底回升，二是以美股为代表的外围股市普遍下跌。
“首先，这种独立行情是大盘在阶段性见底之后的回升，是A股估值的修复”，史松坡表示，A股涨升行情背后的逻辑就是今年以来影响市场的利空因素得到边际改善或者证伪。
他指出，今年3月份A股、港股和中概股之所以出现恐慌性杀跌行情，是因为其时市场被四大利空笼罩：一是俄乌战争动摇持有中国资产的信心；二是美国通货膨胀高企，叠加俄乌战争加剧大宗商品原材料价格的暴涨，导致加息成为必然选择，美元必然从新兴市场回流；三是市场担心美国对中国科技企业的进一步限制和打击；四是疫情反复导致对中国经济衰退的担忧加剧。
他进一步指出，现在回头看，上述四大利空或被证伪，或已得到边际改善：“虽然短期海外宏观因素仍较为不利，但A股走势核心要素仍在于内部。目前，国内稳增长政策正不断加码，尤其4月29日高层会议明确坚持5.5%左右的经济增速目标不动摇，货币政策方面也多次降准降息，刺激消费，投资者信心进一步增强”。
至于以美股为代表的外围股市普遍下跌，史松坡认为，美国经济目前处在滞胀阶段，40年来最高的通胀率刺激美国持续加息，而利率水平的上升影响美国股票势必会杀估值，同时滞涨之后的经济下行也会导致企业盈利大幅下降。另外，在经历了一轮长期牛市之后，美股目前的估值较高，本身也有调整要求。
独立行情还能走多远
那么，目前A股这种独立涨升行情能够持续多久呢？
国海证券的投资顾问李文华认为，虽然A股自身所处的经济周期背景不同和估值位置更优，使得其在美股明显下跌时震荡走强，但并不能就此认为A股会就此进入牛市：“A股虽然与美股产生了脱敏现象，但未来一段时间，行情进入震荡期的可能性更大。因为短期数据虽然好转，但压制因素仍存”。
而蔡宇滨的观点较为悲观，他认为，如果下半年海外市场持续调整，A股或仍存下行可能。
对A股市场后市走势比较乐观的还有长江证券策略研究团队。他们在最新发布的2022年A股中期策略报告中指出，中美经济和货币周期持续错位，使得市场可能见证一轮少见的中美股市脱钩。
“下半年A股市场的关键在于确认经济周期的位置，以及货币流动性的状态，我们认为二者对A股均是有利的。”该研究团队表示，从历史来看，充裕的货币流动性几乎必然带来资产价格的上涨，实物资产、金融资产、房地产三者必有其一。
“目前来看，权益资产上涨逻辑最顺，我们预期中国经济和企业盈利几乎确定性地将于三季度深V反弹，全年利润增速3%，交易‘环比修复’而非‘同比仍弱’是基本面的主要逻辑”。该团队称，根据其测算，A股估值仍有10%以上的反弹空间。
投资者如何应对下半年
无论独立性涨升行情能否持续下去，随着6月底临近，投资者该以何种投资策略应对2022年的A股下半场呢？
“A股下半年或有望形成震荡上行、中枢抬升的行情”。李湛表示，主要原因在于两方面：其中最重要的支撑来自于基本面改善，体现为经济快速复苏下带来的上市公司盈利修复，同时叠加去年下半年盈利低基数效应，下半年上市公司整体盈利增速将由负转正，并可能取得高增速；此外，“稳增长”政策继续加码发力、促进经济复苏弹性，也是A股震荡上行的重要支撑。
“此外，具有全球竞争力的长赛道的制造业和消费龙头企业在合适的估值下依然是非常好的投资标的，或将会享受成本下降和市场份额上升的红利”，蔡宇滨说。
而史松坡则强调，从目前情况来看，主流资金已有调仓换股迹象，因此对于下半年的投资策略有“两建议”和“一警惕”。
此外，史松坡亦提醒称，目前市场资金出现了高低位的切换，煤炭石油天然气板块普遍到达高位，可能会出现杀跌。
a股市场“孤勇者”行情还能走多远?
因为A股市场的很多股票存在一定的溢价空间，这意味着很多股票本身有着回调的需求，所以A股市场才会跌跌不休。 在A股市场里，包括白马股和龙头股在内的很多股票的市盈率非常高，虽然有些公司的市盈率非常好，但这并不足以支撑相哗旅告关公司的股票长期维持在高位。在这种情况之下，这些股票已经出现了20%以上的跌幅，个别股票的跌幅甚至已经突破了60%。对于投资人来说，投资人似乎已经看到了A股的熊市的到来。 A股市场的很多股票本身有着溢价空间。 这个道理很好理解，因为A股市场已经走出了两年多的牛市行情，在此期间，很多股票的上涨幅度非常大。除非一个股票的业绩情况非常好，企业的盈利情况也能够足够覆盖相关股票的涨幅，不然多数股票都会有一定的下探空间。 我认为熊市可能会持续两年以上。 在谈到A股熊市的问题时，我个人认为A股的熊市可能会持续两年以上，如果经济在短时间内没有办法恢复的话，A股市场的熊市可能会达到5年以上。对于多数投资人来说，很多人可能没有办法承受自己的投资长期处在亏损的状态之下，所以很多人会选择以亏损的方式而乱明离场。当市场上70%或80%以上的人陆续离场的时候， A股市场的熊市才会逐渐结束。 我觉得熊镇判市没有必要做过多的操作。 如果一个人本身已经购买了A股市场的股票，在非必要的情况下，我个人并不建议大家及时卖出自己的股票，因为这种行为会导致我们出现实质性的亏损。对于那些基本面本身就没有问题的公司来说，投资人完全可以选择鉴定持有这些公司的股票，我们也没有必要去过分考虑所谓的周期问题。
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A股突然拉升，开启大涨行情，后续走势将会如何？
我觉得没有人可以精准预测后续走势。
之所以会这样说，主要是因为股市场本身就有着非常复杂的基本面，一个市场的涨跌也很难通过简单的信息来衡量。对于A股行情来说，当A股已经跌到2900点以下位置的时候，因为这个位置本身已经非常便宜了，很多个股的市盈率也非常低，所以A股出现相应的反弹行情是非常正常的事情。尽管如此，我们也不能因为短期的反弹行情而预测所谓的大涨行情，对于普通投资人来说，我们依然需要抱着谨慎的眼光来看待自己的投资问题。
A股行情出现了短期反弹的行情。
在A股行情一路迹袭下跌的过程当中，以医疗板块为首的个别板块出现了大幅反弹的行情，这也直接导致A股在短时间内突然拉升。在此过程当中， A股大盘在一天之内上涨了90个点左右，很多个股出现了涨停的现象。有些人表示A股行情可能会全面开启牛市行情，但这个预测显然会显得为时过早。
没有人可以精准预测后续走势。
正如我在上面所讲的那样，因为A股的基本面本身比较复杂，东西非常容易受到市场面和信息面的影响，所以没有任何人可以精准预测后期的行情走势。与此同时，因为A股整体的市场容量已经达到了5000个股票以上，搭毁在这么多股票的情况下，我们也很难看到所谓的全面牛市的行情启动。
以我个人来看，即便有些个知州备股可能会走出单独的牛市行情，而且并非意味着整体的大盘会一路向上。对于个别板块来说，部分板块可能会开启相应的大涨行情，甚至部分板块的个股会走出独立的行情，以后的A股市场的分化度可能更高一些。
