华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 林坚 陈锋 北京报道
在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下，国产替代、补短板的逻辑已经成为中国产业发展的共识。2020年，半导体产业被推到资本市场舞台的镁光灯下，一路高涨，一路下跌，跌宕再跌宕，与白酒，新能源，医药等主角轮番竞演。无疑，上亿的A股投资者都看到了金钱散发出的光芒在半导体脸庞上的闪动。
市盈率是最常用来评估股价水平的指标之一，亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大，反之则结论相反，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。但是当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常被看好时，股票暂时的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。
根据同花顺iFinD数据，经《华夏时报》记者统计，除去无效数值的2家企业（中英科技、银河微电尚未流通股票），以及14家亏损的企业（亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标没有参考价值），所选取的99家半导体板块个股平均市盈率（以最新财报与股价为基准）为202.6倍，中位数为77.1倍，即使加上亏损的企业市盈率，平均市盈率也达到了149倍，同位数为69.6倍。而根据相同的计算准则，整个A股市场平均市盈率为50倍左右，约是半导体板块市盈率的四分之一。
为什么市场给半导体，或集成电路、芯片企业（三者为子母集关系）这么高的估值？半导体是在“疯狂炒作”吗？普通投资者把市盈率当作股票的重要衡量指标，那么，市盈率高低是不是不适合套用在半导体板块？谁是目前半导体个股中的市盈率之王？《华夏时报》记者进行了相关梳理与采访。
4289.91倍的半导体市盈率之王
据《华夏时报》记者统计及计算的情况，目前约百家半导体A股企业中，士兰微（600460.SH）、晶晨股份（688099.SH）、北京君正（300223.SZ）及东晶电子（002199.SZ）等企业市盈率过千，其中士兰微以4289.91倍居于首位。
士兰微系第一家在A股上市的集成电路芯片设计企业，其主要产品有智能功率模块（IPM）、IGBT功率模块、分立器件产品、MEMS传感器。该公司是中国半导体企业中少有的采用IDM模式（即产业链全覆盖，也称“一条龙服务”模式）的企业，目前市值维持在350亿左右，市值在A股半导体企业中处于中上部位置。
此前，《华夏时报》记者针对士兰微公司做过相关报道，对该公司的营收减速提出质疑。最近三年，士兰微营收增速放缓明显，2017年至2019年增速分别为15.44%、10.36%、2.80%，同期净利润也出现下滑。但该公司研发投入正逐年上升，2017年至2019年研发投入分别为2.8亿元、3.5亿元与4.3亿元，研发投入总额占营业收入比例分别为10.19%、11.56%与10.19%。
业界人士告诉记者，作为IDM公司，士兰微带有资产相对偏重的特征，受产业周期性景气度的影响，在外部经济周期变化的压力下，该公司在一定程度上要承受经营利润波动的压力，因此需要特别关注运行成本的控制。截至2020年三季度，士兰微股东人数为133300位，较上期增长0.61%。
图为士兰微一年以来的股价走势，呈上涨趋势
晶晨股份、北京君正市盈率位列第二位与第三位，分别为2564.88倍与2324.79倍。根据天眼查APP显示，晶晨股份专业从事高性能多媒体芯片的设计、研制和应用，现已成为全球领先的无晶圆半导体系统设计公司。该公司于2019年在科创板上市。
晶晨股份是目前市场智能机顶盒芯片的主要参与者之一，其他还有联发科、海思半导体等。根据市场数据统计，2018年全球和中国智能机顶盒出货量分别约3.5亿台和9500万台，中国智能机顶盒SoC芯片市场基本呈现CR2竞争格局，2018年华为海思和晶晨市占率分别为60.7%和32.6%，到了2019年，晶晨股份已超过海思半导体成为国内第一。
今年前三季度，晶晨股份连续亏损，净利润分别为-3929万元、-6257万元、-1329万元，同比下滑184.92%、158.86%、110.05%。晶晨股份净利润和扣非净利润已连续六个季度呈现负增长。
晶晨股份表示，虽然前三季度业绩呈现亏损，随着疫情影响的逐渐减弱，宏观经济复苏，上下游企业逐步恢复正常运营水平及公司研发新产品逐步上市(其中公司WIFI芯片已顺利量产)，将进一步驱动公司业绩转好。记者了解到，晶晨股份将于4月16日公布年报，公司预测净利润与上年同期相比可能发生较大幅度下滑。
图为晶晨股份上市以来股价走势，股价波动趋于平稳
北京君正主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片及整体解决方案的研发和销售及存储芯片和模拟芯片的研发和销售。根据该公司财报显示，2020年三季度，北京君正实现营业收入8.73亿元，同比增长801.15%；归属于上市公司股东的净利润1094.97万元，同比下降60.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润139.51万元，同比下降86.95%；基本每股收益0.0243元。
国联证券在其1月20日发布的一份研报中指出，随着5G基建推进，AI、物联网、汽车电子、MiniLED等应用将持续拉动下游需求，同时，电子产业链历经数轮整合后，龙头厂商产能规模和技术优势逐步凸显，盈利稳定性有望进一步提升，在此逻辑下，可关注北京君正。
北京君正将于2021年3月30日公布年报。记者留意到，北京君正在1月4日深交所互动易中披露，截至2020年12月31日，其公司股东户数为2.93万户，较上期（2020年12月18日）减少634户，减幅为2.12%。
图为北京君正近一年股价走势图，股价上下波动，近期开始下滑
针对如此之高的市盈率，公司如何评价？《华夏时报》记者联系了三家企业，北京君正表示，市盈率根据公式计算可得，营收与股价都有数据可以参考。截至发稿，记者未从士兰微与晶晨股份两家公司获得回复。
是“死亡市盈率”还是理性市盈率？
一般情况下，市盈率保持在10至30倍之间是相对较低的，且不同行业市盈率合理区间各不相同，有时有的标的市盈率达到60倍以上会被称为“死亡市盈率”。针对A股市盈率动辄上百上千的半导体及元件板块的个股，有市场观点称，半导体板块不是按照市盈率估值的，而是一种氛围与热情。过高的市盈率意味着市场或个股已经进入到疯涨的阶段，但这种情况很难持续。
接受《华夏时报》记者采访的一名资深投资者表示：“市场永远都是提前炒作的，就像锂电池，也是炒了近十年，才兑现业绩。”
据云岫资本于近日发布的《2020年中国半导体行业投资解读》报告显示，2020年成为中国半导体一级市场有史以来投资额最多的一年，投资金额超过1400亿元，相比2019年增长近4倍。此外，这一年共有32家半导体公司上市，达到有史以来最高，市值大多在50至100亿元之间。整个半导体行业的公司平均市值增长40%至50%。值得一提的是，越来越多的半导体企业正积极闯关科创板。在科创板市值前十强中，半导体公司数量占据半壁江山，同时，科创板半导体市值占据总市值的30%。
与“死亡市盈率”有一步之遥的是“市梦率”。“市梦率”是由”市盈率”演变过来的。市盈率即股价与每股收益的比率(市盈率=股价/收益)。如果当一个企业股票的市盈率高得吓人的时候，就可以说“梦”了，也就成为了“市梦率”，亦有投资者将其称之“价值泡沫”。
往往普通的投资者会把市盈率当作股票的重要衡量指标，那么，市盈率高低是不是不适合套用在半导体板块？投资者是否要排除市盈率这个参考指标，投资者要怎么面对这个情况？带着若干问题，《华夏时报》记者采访了若干位半导体行业从业或投资人士。
商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受《华夏时报》记者采访时指出，从理性的市盈率与“市梦率”之间增量来看，由两个部分构成。一方面是合理的预期溢价，正所谓“炒股就是炒预期”的说法，另一方面则是非理性的炒作溢价，对此要适当泼冷水。
某北京私募机构人士告诉记者，股价短期靠情绪，长期靠业绩。“什么是估值？不是市盈率，也不是市销率，而是企业未来的经营状况和获利能力。投资者需要投资看得懂的企业，至少对行业有所了解，知道未来的发展趋势。”
从事半导体投资及创业的上海创业指导专家彭丽军告诉记者，从国产替代角度看，半导体短时间内市盈率会超出正常预期，国家以及行业对该板块的投入用以提升民用电子和军工领域的科技竞争力是大国崛起的毕竟之路。
“但是长期来看，回国行业本质，芯片设计、制造、测试等产业链都有标杆型企业的历史市盈率作为参考，过高的市盈率会影响行业的投资价值，不利于长期发展。”彭丽军说道。
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只要是一提到市盈率，这不仅是让人爱也让人恨，即说有用，又说无用。话又说话了，它到底有没有用，如何用？
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一、市盈率是什么意思？
我们经常提到的市盈率，它的具体意思就是股票的市价除以每股收益的比率，这就完美的体现了投资回本的整个过程需要的时间。
可以这样计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润
就像是，比如一家上市公司股价20元，那么算买入成本，就按照20元来算，过往的一年时间里每股收益5元，市盈率在这个时就为20/5＝4倍。公司需要花费一定时间(4年）去赚回你投入的钱。
这就代表了市盈率实际上低是好的，投资的价值就会更大？当然不是，市盈率是不能随随便便的这么来套用，原因是什么呢，那么接下来就好好给大家说一说~
二、市盈率高好还是低好？多少为合理？
因为行业不一样市盈率就有了差异，传统行业发展的前景并不是很大，市盈率通常较低，但高新企业的发展方向是非常的好，这样投资者就会给于很高的估值了 ，导致市盈率变高。
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那多少是合理的市盈率？上文也提到行业不一样公司不一样特性也不一样，很难测出市盈率到底多少才合适。话又说回来，我们还是能用市盈率，给股票投资者一个很给力的参考。
三、要怎么运用市盈率？
一般情况下，市盈率的使用方法，就有这三种：一是探讨该公司的历史市盈率；那么第二就是，让本公司以及同业公司市盈率、以及行业平均市盈率进行对比分析；三是研究这家公司的净利润构成。
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对于我自己来说，我认为第一种方法最为实用，因为篇幅过长，我们就重点研究一下实用性最强的第一种方法。
相信股民们都知道，股票是没有一个稳定的价格的，没有什么股票价格是一直涨的，同样的，我们发现，没有哪支股票价格会一直下跌。在估值太高时，股价就会下降，同样当估值过低，股价也相应的高涨。总之，股票的价格是在其真正的价值的基础上，进行一个小范围的浮动。
在刚刚我们讨论的基础上，我们不妨将XX股票为研究对象，近十年里的超过8.15%的时间，XX股票一直都在盈利，也就是xx股票目前的市盈率比近十年来低91.85%的时间，处于低估区间中，买入的考虑可以有。
买入不是把所有的钱一股脑的投入。这里我们可以教大家分批买股票的方法。
比如现在有一只xx股票股价是79块多的股票，如果你要用8万来买，你可以买十手，分4次来买，不必一次性买完。
认真观察了近十年来的市盈率，我们得出最近十年来市盈率的最低值为8.17，但是某某股票在现在市盈率为10.1。那就把8.17-10.1的市盈率大区间平均的分成五个小区间，每当下降到一个区间的时候就去买入一次。
打个比方吧，在市盈率是10.1的时候买入第一笔，等到市盈率降到了9.5就是我们第二次购入的时机，可以买入两手，第三次买入是在市盈率降到8.9的时候，买入3手，第4次的买入是在市盈率到8.3的时候，可以买入4手。
购买后就安心把握好自己手中的股份，市盈率每降低一个区间，买入的时候按照计划。
一样的道理，如果股票价格上涨了，也可以将高估值区间划分一个区间，依次将手里所持的股票全部卖出。
应答时间：2021-09-06，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
半导体和诺安霸占热搜，基金界发生什么大事了呢？
半导体板块开始上涨，诺安基金因为重仓半导体，上涨幅度超过9%。近期由于半导体政策的调整，A股市场上半导体相关产品开始飞涨，早前因为重仓半导体板块的诺安基金也恢复了增长，增长幅度超过了9%，再次登上了网络热搜。有分析人士表示，由于国内市场国产替代化程度加快，部分半导体企业的业绩开始上升，景气度的回暖，也带动了股价的反弹，所以才导致的这半导体板块的上涨。根据知名证券公司的数据，第三季度国内半导体行业上市公司营收共539亿，增长40%，利润达到69亿人民币，涨幅更是高达140%，营收和利润的双双增长，也为行业的发展带来了高好的前景。
不过也有行业分析师表示，尽管公司业绩和股价属于增长，但目前而言国内半导体公司的盈利并不高，至少相对于现在股价的涨幅，这些公司的业绩并不足以支撑股价继续上涨。虽然半导体行业长期来看，得到了国家政策的大力扶持，国产替代的空间，也确实是很大，但就目前这个时间点来看的话，股价的上涨更多还是情绪上的反弹，在实际业绩，尤其是利润上，并不足以支撑股价的涨幅。
其实从这几年国家政策偏向半导体以来，A股的半导体板块市盈率一直都很高，像卓胜微、圣邦股份等一些半导体公司，在实际业务没有明显增长的情况之下，股价竟然上涨了1000%，翻了10番，其中的泡沫风险不得不防。
所以有不少基金分析师表示，现在的半导体行业估值太高，明显是政策驱动下的情绪化反应，虽然半导体前景市场依然很大，但可以等行业龙头冲高回落的时候，抄底入手。
