股市中有很多投资理论，每个理论都会贡献几个炒股规则在股民中口口相传。比如止损、止盈；支撑点、破位点；头肩顶、头肩底；放量大跌、缩量上涨；以及长期持有、安全边际等等。
很多时候，了解这些名词是投资者脱离小白阶段的必经之路；但更多时候，了解地越多，愈发无所适从。林林总总的规则里，有太多方向相反的忠告，而真正决定投资者是否成熟的，恰恰是面对这些方向相反的忠告，知道什么时候该听谁的。
投资者进阶三阶段：从小白到老鸟
著名投机家杰西·利弗莫尔把投资者分为新手、准菜鸟、老鸟三个阶段：
新手知道自己什么都不知道，知道自己是菜鸟。
在股市磨练一段时间后，小白会进入准菜鸟阶段。准菜鸟对股市做过一番研究，知道止损、止盈等基本技巧，牢记各种规则，喜欢对市场发表意见，习惯把大师的忠告挂在嘴边。
只有极少数准菜鸟能在市场磨练中步入老鸟阶段，建立属于自己的投资逻辑，知道取舍，不再随波逐流、人云亦云。
在利弗莫尔眼中，绝大多数活跃的投资者都处于准菜鸟阶段，大师们的忠告张口就来，实际操作一塌糊涂。相比小白，准菜鸟因为一知半解又自以为高明，常常把自己赔个精光。
究其原因，准菜鸟做不到融会贯通，不懂得因时而变、因势而变，始终不能脱离纸上谈兵的阶段。
苏格拉底说，“未经思索的人生不值得一过”。同样，若一味对各种各样的投资建议囫囵吞枣，那么既便炒股十年，归来还是那个被割韭菜的少年，没有一丝丝改变。
典型如“止损”策略。止损可谓股市投资中的金科玉律，可很多投资者，恰恰深受止损折磨，账户不断累积小亏损不说，还常常因止损过早下车，错失了真正的大机遇。
止损错了吗？
要不要止损
止损的价值在于及时向市场先生认输，避免错上加错，以保护本金安全，控制亏损幅度。及时认输是市场投资的第一课，有太多投资者非但不止损，反而越亏越买、摊低成本，在利弗莫尔看来，这是一个投机者所能犯的最严重的错误，
“如果第一笔交易已经亏损，就不要继续跟进，绝对不要想着摊低亏损的头寸，这一点要时刻牢记。”
股民心理往往是这样的。100元买入的股票，涨到120元就太贵了，要赶快卖出落袋为安；降到80元时，又恨不得全仓抄底；但对于另外一位几年前50元买入的投资者，80元依然太贵了，而那个120元买入的人，只要低于120元，就会勇敢抄底。
止损之难，难在让投资者在他认为“便宜”的价位上卖出。而事实上，他眼里的便宜，其他人可能觉得太贵了，以至于小跌之后还有大跌，一路从胸口价跌到膝盖价。
股民如果养成了止损的习惯，往往能规避一些真正的大陷阱，避免被腰斩、套牢。但问题的另一面在于，也有很多时候止损之后，股票反而再创新高，甚至一骑绝尘，投资者因止损错失了大行情。
所以，在价值投资者格雷厄姆看来，止损策略并不可取，
“扩利止损一般能够避免突发的较大的损失，有时候还能获得较大的利润。但是，这个结论中潜伏着一个双重谬论，即多次零星损失的集合可能超过了少数几次的大额收益之和，他们会发现交易费用对他们极为不利。……止损指令曾经是交易者的很有用的技术手段，正是由于使用越来越频繁，其保障效果已大大减弱了。”
在价值投资者看来，止损策略违背了长期投资的基本原则。格雷厄姆认为，在股票投资中，时间因素是次要的，正确的投资时机可以有几个月甚至更长时间的回旋余地。这也意味着，这段时期内股票的涨跌盈亏都是正常的，投资者不必紧张。
著名投机家安德烈•科斯托拉尼也站在格雷厄姆一边，他认为，靠投机赚的钱其实就是抚慰金，首先人们要经历痛苦（亏损），然后才能赚到这笔钱。
这三位都是大师级人物，该听谁的呢？
自洽的投资体系
如果是进行短期投机性操作，抓的是为期一两周的小行情，要听利弗莫尔的，及时止损；如果进行中长期价值投资，看的是为期三五年的大趋势，那要听格雷厄姆的，只要看准，就不惧回撤，坚定持有，甚至可以做利弗莫尔严令禁止的操作，即越亏越买，摊低成本。
所以，问题的关键是你没有建立一套逻辑自洽的投资体系，在这个体系中去甄别不同的投资观点。截然相反的观点，没有对错，只有是否适合你，要因时因地而异。
利弗莫尔口中的准菜鸟，问题就出在这里，没有自己的投资逻辑，只是碎片化地记住了一些规则，常常用价值投资的理念买入，再用短期投机的理念卖出，深陷矛盾之中还不自知。
事实上，价值投资与短期投机相差甚远，很多基本原则都是反着来的。如关于股票买入时机，利弗莫尔强调要在上涨时买进，创新高是最佳买入点，
“我绝不会按照一路下跌的方式买进做多，而是按照一路上涨的方式买进做多。……当我在行情记录中看到某只股票正处于上升态势时，我会先耐心等待股价出现正常的向下回撤，一旦股价创立新高就马上买进。”
而格雷厄姆则表示明确反对，
“被普遍接受的买卖时机选择原则——在股价回升已经确定无疑并显露出来以后进行购买，这从本质上与投资的基本要义是相悖的。如果投资者现在变得踌躇不定，直到市场鼓励他买入才开始行动，那他与投机者还有何区别？又如何比一般的投机者赚取更多利润呢？”
格雷厄姆明确地承认，投机也是可以赚到钱的，只是在他看来，投机是难以复制的艺术，对天赋要求高，而价值投资才是可以学习、复制的。
就绝大多数股民来说，建议踏踏实实走价值投资的路子。如果非要进行短期投机，务必要确保买入卖出之间的逻辑自洽。
大趋势里才有大机遇
有没有通用的投资逻辑呢？有的，那就是把握大趋势。
无论信奉哪种理论的大师，都坚信大波动中才有大利润，投资的第一要义是要把握基本趋势。道氏理论把市场趋势分为基本趋势、次级趋势和小型趋势三类。
大致来讲，基本趋势指运行时间1年及以上的大行情，对应20%以上的涨跌幅；基本趋势会间断地被方向相反的次级趋势打断，表现为牛市里的回调或熊市中的反弹，一个次级趋势可能会折回三分之一或三分之二的收益；次级趋势由小型趋势或每日波动构成，每日波动造成的小型趋势是无足轻重的。
安德烈•科斯托拉尼曾用开车的例子劝投资者把握大趋势，
“我年轻时曾经学过开车，驾驶教练告诉我：‘你是学不会开车的！’‘为什么？’我吃惊地问。‘因为你老是看着发动机护罩。抬起头来，看着前面300米远的地方。’从那之后，我在驾驶方面变成了另一个人。在交易所，人们也必须这样。”
在牛市行情中，最佳策略永远是拿住你的头寸，回撤是买入时机；在熊市里，空仓才是最佳策略，每次反弹都是出逃时机。大趋势不同，操作方向也不同。以A股为例，2000年以来，市场起起伏伏，只有随大趋势而动，才有可能成为赢家。
真正困难的恰恰在于判断大趋势。
长期低迷的市场中，指数上涨10个点，究竟是熊市里的反弹还是牛市的早期阶段？指数一路涨到了5000点，究竟是步入牛市的尾声，还是中场休息、蓄势再涨呢？
判断底部和顶部，是最困难的，老鸟也会频频失手。对一般投资者来说，更多地是要把握中段趋势：当市场已经确立牛市时，买入并持有，不为中间大大小小的回撤而动，然后见好就收；当市场已经确立熊市时，保持空仓，等待牛市信号。
比这更简单的则是进行基金定投，指数处于低位时坚持定投，在高位时停止操作，并择机卖出。
最难还是人性
在《证券投机的艺术》（写于1999年）一书中，科斯托拉尼坦承他在过去几十年里一直给投资者灌输这个投资策略，
“去药店买一些安眠药，吃下它，然后买下一篮子的国际蓝筹股，再睡上几年。”
结合1980年以来标普500指数走势看，科斯托拉尼的建议无比正确。整整40年，无论是本世纪初的互联网泡沫破灭、2008年金融危机，还是今年的新冠疫情，似乎都没能阻止标普500指数的一路上涨。
40年的整体上涨，也让美国股市孵化出很多价值投资大师，大潮未褪，以至真假难辨。当然，树不能涨到天上去，涨得越凶，萧条之后越难治。但对很多投资者来说已经够了，人生才有几个40年。
对美股的这种后见之明，也再次表明，如果知道大趋势，投资将变得多么简单。
就当前A股市场来看，无论是长期的经济复苏与转型，中期的利率下行与资金宽松，还是短期内日趋乐观的市场情绪，都昭示着A股处于并将持续处于牛市行情中。对投资者来说，买入并持有仍是最优策略。
当然，如果我们等来的不是长牛慢牛，适时退出就变得至关重要，切忌在牛市中停留太长时间。
何时退出又是个大问题，基本原则是不能过度贪婪。但告诫投资者不贪婪也是一句空话，贪婪是人性使然，没有贪婪，连股票市场都不会存在。
所以，到头来，投资者最大的敌人，是他自己。
参考资料：
1、[美]杰西·利弗莫尔，《股票作手回忆录》，北京理工大学出版社，2015.
2、[美]本杰明·格雷厄姆，戴维·多德，《证券分析：原书第6版（经典畅销版）》，四川人民出版社，2019.
3、[美]罗伯特D`爱德华兹、约翰·迈吉，《股票趋势技术分析》，机械工业出版社，2015.
4、[德]安德烈·科斯托拉尼，《证券投机的艺术》，机械工业出版社，2016.
本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为苏宁金融研究院副院长 薛洪言
新手炒股时应该注意什么问题？最应该听老股民的什么话？
我是2003年入市的，算是老股民了吧。结合我17年炒股经历，给你一点建议。
一是多学习
我个人认为，世界上最深的不是海，而是股市。因为股市包罗万象，是一个你永远都不可能搞明白的地方。上市企业，各行各业都有，从顶端的高科技，到周边的民生，想都搞明白，是不可能的事情。而且，股市和经济、政治、金融、军事等都有千丝万缕的联系，如果不加强学习，很难做到融会贯通。至于和股市直接相关的对企业的基本分析和对市场的技术分析，也足够一个股民学一辈子的。
二是少投入
专业的事，交给专业的人。进入股市容易，但要盈利却很难，这是一个7亏2平1赚的地方，想从股市分杯羹，非常难，更别说想在股市暴富了，几乎等于0。既然股市99%是让你烧钱的地方，那就要尽量少投入。只要你没有实现稳定盈利，还没有找到股市规律，还没有一套适应股市的交易理念和系统，那就一定不能重仓投入股市。
三是做价投
这是投资股市的根本，一定要只做价值投资，千万不要做价格投机。如果你是什么都不懂的新股民，千万要记住这一点。自己不懂价值投资，不会基本面分析怎么办？没事，按照巴菲特说的，定投指数基金，间接投资股市就行。我做了17年股票，我从不劝我身边的朋友直接炒股票。
四是守长线
不要做短线，少盯盘，少看价格涨跌，只管买入你身边的优秀企业的股票，做长线投资就行。当然，既然是股票，还有些技巧，比如要分散投资等。只要你是用闲钱，分仓买入的真正有长线投资价值的蓝筹股，或者干脆买沪深300等指数基金或者ETF，那你长线持有，必将获得厚报。这是主力无法割你资金的根本，也是你盈利的根本，因为你是在和企业同成长。
你要问我，为什么不和你说说技术分析？比如K线、图形、指标，甚至给你说说波浪理论和缠论，或者告诉你抄底逃顶的方法。我告诉你，我说了也是白说，因为想靠技术分析就战胜市场，没门！
新手炒股时应该注意什么问题？最应该听老股民的什么话？
新手炒股最重要的事情就是控制风险，老股民给你的建议就是交易初期小资金练习。
1.股市中风险控制最重要，稳健升值才是王道；
2.开始阶段积累经验最重要，用少量资金进入交易；
3.每天都要反思自己操作中遇到的问题，反复练习和思考才能够提高交易技巧。
股市能够创造奇迹，这也是股市能够吸引大家不断入场的原因。对于没有背景的年轻人来说，股市是相对公平的地方，只要你能够十年如一日的练习，思考，再练习，我相信股市一定能够改变你的命运。作为老股民还是有一些建议给大家，这样可以让新股民少走很多弯路。
一、股市控制风险最重要稳健升值才是王道
很多人来到股市目的就是赚钱，结果亏损累累，最主要的原因就是忽视了股市的风险。
股票投资是非常专业的事情，风险控制永远放到第一位，只有控制住风险，才能够稳健地升值。当我们规避了风险，接下来只是赚多赚少的问题。
二、新股民开始投资阶段尽量用小资金
新股民开始交易，大多数都会亏钱，股市非常残酷，赚钱没有想象中的那么容易。
开始阶段，新股民尽量用少量的资金获取投资经验，当能够稳定赚钱的时候再加大投入。不要开始阶段就孤注一掷，结果有了交易经验，没有了本金，这是非常遗憾的事情。
三、每天都要反思自己的操作
投资是门槛很低的行业，门槛低但是赚钱比较难，这里有机构，有游资，还有国家队，我们要战胜它们非常难。
对待股市一定要认真，我们每天必须反思我们的交易，然后不断的连续，然后再反思，只有经过长期地练习，我们的交易技巧才会提高，我们才会在股市上面慢慢赚钱。
