文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有朋友问，在当前5星级投资股票基金，可以赚到哪些钱呢？
在5星级买入，主要有6个收益来源：
（1）最大的来源：股票市场整体收益
（2）收益提高：股票基金的选股
（3）精选优秀的股票基金
（4）1 1 > 2：风格的分散配置和再平衡
（5）锦上添花：打新、转融通的收益
（6）低估买入，赚估值提升的收益
接下来我们分别来介绍一下。
最大的来源：股票市场自身收益
首先，在5星级投资股票基金，最大的收益来源，还是股票市场自身的收益。
这个数据可以看中证全指。
中证全指（指数代码：000985）覆盖了A股的全部上市公司，是比较有代表性的指数。
这个指数从2004年的1000点起步，涨到了2022年10月的4700多点。
如果再加上分红的收益，中证全指全收益指数（H00985），涨到了6000点左右。
过去十几年里，长期历史平均年化收益率大概在10%-11%上下。
这期间经历了多轮牛熊市，所以估值对收益的影响就比较小了。
主要是A股全部上市公司长期盈利增长所带来的收益，也是A股市场自身主要的收益。
在这个基础上，还有其他几种超额收益的来源。
收益提高：股票基金的选股
一个是来自于股票基金的选股。
中证全指，覆盖了A股的几千家上市公司，其中有的盈利能力比较强，有的盈利能力弱一些，甚至有的公司是亏钱的。
但是对于股票基金来说，可以从全市场所有的股票里，挑选出一部分盈利能力更好的来投资。这样时间拉长了，股票基金整体的长期年化回报，会比中证全指要高一些。
A股有一个股票基金总指数（H11021）。这个指数的意思是，假设把全部的股票基金都买下来，能拿到的收益率。
这个指数，过去十几年，大约是14%左右的历史平均年化收益率，比中证全指大概高了3%-4%。
这个差距，主要就是因为股票基金挑选出了盈利能力较强的股票。
精选优秀的股票基金
第三个收益来源，是精选优秀的股票基金。
股票基金总指数包括了市场上全部的股票基金。
我们在投资的时候，会在基金品种里进一步精选，来获得更高的超额收益。
那具体该怎么挑选基金呢？
▼主动优选投顾组合
主动优选投顾组合，主要是精选优秀的基金经理，挑选标准首先包括：
• 从业时间较长，至少一轮牛熊市以上；
• 管理过大资金，至少20亿以上；
• 从业期间年化收益率超过15%。
其次，在此基础上，我们也会挑选一些比较有潜力的「中生代」优秀基金经理，加入到基金池中。
穿透到底层，组合中基金重仓股的平均ROE在13%-14%，也比中证全指10%的盈利能力要高出3%-4%左右。
▼指数增强投顾组合
指数增强投顾组合，主要投资一篮子低估的指数基金、指数增强基金。
其中，指数增强基金采用基本面增强策略、量化增强策略等。
• 基本面增强策略：会超配一些盈利能力比较强的股票，通常需要基金公司有比较强的个股研究实力。
• 量化增强策略：会综合考虑估值、基本面、股价等因子，构建量化模型，挑选出质量优秀的股票，通常考验基金公司量化团队的能力。
1 1 > 2：风格的分散配置和再平衡
第四个收益来源，是风格的分散配置和再平衡，可以起到1 1 > 2的效果。
A股有风格轮动的特点，不同投资风格，都有自己强势和弱势的阶段。比如：
• 2015年，是成长风格比较强势；
• 2016-2018年，是价值风格比较强势；
• 2019-2020年，则是成长风格强势；
• 2021年到2022年4月份，又变成了价值风格强势。
• 2022年5、6月份反弹的时候，又是成长风格的弹性比较大。
• 到了2022年7-9月份下跌的时候，价值风格则更抗跌一些。
均衡风格大部分时间里，居于两者之间。
未来不同的风格，还会有轮动的特征。但是，下一阶段谁更强势，是无法预测的。
所以，我们在投资的时候，可以分散配置不同的投资风格，来降低持有过程中的波动。
并且，风格不同，涨跌幅会有差别。
假设一开始，把价值风格和成长风格，各配置50%。如果价值风格强势，价值占比就会超过50%，甚至达到60%的比例。
如果定期平衡一次，就会在价值风格高位的时候，进行止盈，将一部分比例，配置到成长风格的品种上。
到成长风格强势的时候，这部分就会带来收益了。
举个例子，我们之前回测过，从主动优选之前的基金经理中，挑选从业10年以上的价值风格、成长风格老将。
从2016年初，至2022年3月份：
（1）单独配置成长风格老将，大约是70%的收益，最大回撤37%。
（2）单独配置价值风格老将，大约是85%的收益，最大回撤24%。
（3）假设把两个老将，各配置50%，结合估值情况，每年重新平衡一次。这样的一个组合，大约总收益是97%，最大回撤大约是28%。
可以看到，第三种情况的收益，比各自的收益都要高一些，而回撤则介于两者之间。也就是：1 1 > 2。
在以前的投资中，也做过类似的操作。
例如2021年初，当时成长风格比较贵，就对成长风格基金进行了止盈，止盈收益大约120%。
止盈后，提高了价值风格基金的占比。而随后的一年多时间里，价值风格基金整体跑赢了成长风格基金。
再比如，在2022年4-5月份，大盘跌到了5星级。不少成长风格品种，跌幅达到25%-30%，比大盘高不少。
成长风格出现了一些新的投资机会，主动优选投顾组合也增加了成长风格的比例。
之后如果成长风格表现强势，组合也会因此受益。
并且，投顾组合有「自动调仓」的功能，这些操作会自动完成，也不用投资者做什么，是比较省心省力的。
锦上添花：打新、转融通的收益
此外，5星级买入，还有其他一些增厚收益的方式，比如：
▼基金打新
公募基金，持有一定市值的股票，就可以参与打新股。
打新获得的收益，会直接归入到基金净值里。
通常来说，基金的规模在2-10亿之间，打新带来的超额收益是不错的。
▼转融通业务
转融通业务，就是股票基金、指数基金等将持有的股票，「借」出去，获得一定的收益。
这个收益，有时高、有时低，平均来看大约是0.5%左右的超额收益。
一般来说，基金需要达到2亿的规模，才能做转融通的业务。
所以，我们考虑股票基金的规模，也是在2亿以上。
这样打新、转融通等操作都可以做，超额收益的空间会高一些。
低估买入，降低风险
当然，即便是这样一个投顾组合，也需要在市场整体比较便宜的阶段去投资。
这也是超额收益的一个来源。
以5星级为例，历史上，每一轮5星级之后的3-5年，通常股票基金的表现会比平时的表现要更优秀一些。
比如，2012-2014年这三年里，2013年，2014年前半年都出现过5星级。
从2014年的下半年开始，从5星级一口气涨到1星级，中证全指上涨了两倍多。
再比如说，从2018年底到2021年的年初，市场从5星级涨到了3星级，这段时间，中证全指也累计上涨了80%左右。
这也是为何我们要控制买入估值的原因：股票资产，买的便宜，承担的风险变小了，同时赚钱概率更高、平均收益率也会更高。
低估买入，既提高了收益，也减少了风险。
总结
最后总结一下。
整体上来看，获取股票市场自身的收益，是5星级阶段投资股票基金最大的收益来源。
在此基础上，还有一些拓宽收益来源的方法：
• 通过股票基金的选股，挑选出盈利能力更强的股票，从而获取比全市场更高一些的收益；
• 精选优秀的股票基金，可以获得更高的历史长期收益；
• 分散配置和调仓再平衡，长期来看可以获得风格轮动的收益，实现1 1 > 2的效果；
• 锦上添花：打新、转融通的收益；
• 低估买入，降低风险。
目前2022年10月份，市场处于5星级，是非常便宜的阶段。
主动优选投顾组合和指数增强投顾组合，也是比较适合投资的。
如果有长期3-5年以上不用的闲钱，可以考虑跟投这两个投顾组合。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
股票星级代表什么
主要是从企业经营业绩、经营风险、行业环境等几个方面，对上市公司进行综合评级。主要考虑的方面有：公司盈利能力、管理能力、偿债能力、现金流、成长性、经营环境、市场地位、企业文化和人力资源等，对每家上市公司都会评出各项指标数值，然后在考虑各项指标的权重系数后，算出总分，最终按不同的分数把上市公司划分为5类星级评级。 同花顺评星评级的说明：
一、现有股票分析方式的不足
股票分析有许多方式，比如K线，F10，技术指标，资讯等等。但是，要想对一个股票了解的更多、更全面、投资者就不得不把这些都要看一遍，不得不占用很多的世界和精力。
另外，考虑到每个投资者知识结构和学习能力的不同，也许这些都分析完了，仍然对某个股票没有准确的把握，仍然困惑不解，仍然放心不下。
二、同花顺股票评星评级介绍
股票评星评级，是同花顺金融研究中心着力打造的一项独具特色的服务内容，旨在让投资者一眼看过去，就会对每个股票有一个最直观、最基本的认识，简单、实用、快速。
在股票评星评级的过程中，同花顺金融研究中心采用了多种国际上成熟的分析方法，比如：盈利模型，财务分析，EVA,NPV以及P/E等。
股票评星评级采用5星级标准，从5星到1星，分别表示，某个公司的经营状况为优秀、良好、一般、较差、很差。
三、如何使用中国K线 – 证券、股票、外汇、期货、理财、指标、公式、图书、资讯、分析软件
四、注意事项
评星评级的质量主要取决于第三方（如上市公司）提供的财务数据和其他数据的准确性，当同花顺通过研究发现有疑问的财务数据时，会对股票星级进行适当调整。
星级高低表明企业经营的优劣。4星、5星的个股大部分是绩优蓝筹股，当它们进入投资价值区间时，是投资者的首选目标。2星和1星的股票，企业经营的问题较多，对一般的投资者以回避为好，当然，对于激进的投资者可能会在其中找到更多的投机机会。
评星评级主要是提供价值投资参考，不构成具体的买卖建议。
五星基金可以买吗？什么是基金评级？
在投资基金的过程中，我们经常会看到一只基金被的时候说这是一支评级为五星级的基金，五星基金究竟是什么概念，值得买吗？基金评级靠谱吗？
什么是基金评级？
想要了解这一系列问题，就要先了解什么是基金评级。
基金评级是指由基金机构收集有关信息，依据一定的考察标准，通过定性定量的分析，根据收益和风险的预期对基金进行排序。然后通过星级对基金进行评价，一般是1星到5星，星级越高，基金评价也就越高。
基金评级机构
基金评级的机构是需要有评级资质的机构担当，具有权威性和公信力，不是说随便什么机构都可以评级。评级机构主要是分为两大类，国内和国外，国外的评级机构主要有晨星评级，标准普尔评级。国内的评级机构，根据中国证券投资基金业协会的规定，可以国内可以从事基金评级的机构有7家，分别是晨星资讯、天相投顾、济安金信、银河证券、招商证券、上海证券、海通证券，其中前三者是基金研究机构，后四者是券商基金研究部门。
各家评级机构以各基金的历史业绩为基础，把基金分为5个等级，分别是AAAAA五星级，AAAA四星级，AAA三星级，AA二星级，A一星级，同一只基金在不同的基金评级机构得到的评级可能会不一样，一般差异在1个星级，这是正常现象。
基金评级步骤
一般来说，对基金进行评级都会经历几个步骤：
第一步，对基金进行分类
基金的种类有很多，风险和收益特征相差很大，不可能把所有基金放到一起比较，从公平性的原则出发，先要按照基金的类型，也就是基金的投资范围对基金进行分类。
第二步，评级基金收益
对基金收益的评价一般是根据基金的历史收益，基金的业绩在基金的评价中是占比最高的部分。
第四步，评级基金风险调整后的收益
除了基金的收益，还要考虑基金风险，比如说波动率。通过对风险的评价，对基金的收益率进行调整。
第五步，划分等级
将基金按照定性定量的标准进行排序之后，按照5个星级给基金划分评级，以晨星评级为例，排名前10%的基金被评为5星级，接下来的22.5%被评为4星级，再接下来的35%被评为3星级，随后的22.5%被评为2星级，最后的10%被评为1星级。
由于是每个等级的比例是固定的，所以也会导致两个基金的差距非常小，但是一个被评为5星级，一个被评为4星级。
如何看待基金评级
基金的评级就相当于是更加高级的基金排名，因为加入的风险的元素，并且更注重基金的长期表现，投资者在选择基金的时候可以参考基金评级，但是不能作为选择基金的唯一标准，基金评级代表的业绩也是基金过去的表现。
以上是关于基金评级的介绍，希望对你有所帮助。
