本报实习记者 崔文静 记者 夏欣 北京报道
截至7月16日，东方财富已连续17天赶超中信证券，成券商总市值新王；7月15日，总市值排名前10的上市券商中，市盈率PE（TTM）次高者为24.16，东方财富高达58.82；2021年上半年，国内只有三家券商股价上涨，东方财富以27.09%涨幅位列第一，系涨幅第二者两倍有余。截至7月16日收盘，东方财富总市值3359亿元。
然而，当其2005年刚刚成立时，东方财富与券商几无关联，只是一家为股民提供资讯服务的互联网平台。16年间，昔日的小平台一次次转变赛道，搭上财富的快车，成功上位券商市值一哥。
不过，东方财富董事长其实在与投资者沟通时曾直言，东方财富和其他券商相比，收入、利润、赚钱模式都不一样，尤其是ROE（净资产收益率）远高于其他券商；将其当做券商来看是不合适的。
“信息”起家：从股吧到基金代销
2005年，“东方财富网”的财经资讯平台横空出世。彼时，东方财富的主要收入来源是广告和金融软件服务；竞争对手分为三类：金融数据服务商大智慧、同花顺，综合财经门户新浪财经、腾讯财经、搜狐财经；同为垂直财经门户的和讯网、金融界。
凭借人气爆棚的“股吧”，东方财富一度成为上述机构的强大竞争者。不过，这一劲敌将在几年后转变赛道。
2007年，天天基金网上线，逐渐成为中国基金理财网站第一门户。2008年，上海天天基金销售有限公司成立，并在2012年取得基金销售业务牌照，踏入基金代销领域。2010年，炒股软件“东方财富通”问世。2013年，金融数据研究终端Choice推出，通过向金融机构提供金融数据并收取费用的方式获利。
在国信证券经济研究所非银团队分析师戴丹苗及其部分团队成员看来，从天天基金网在2012年获得代销基金牌照时起，东方财富就进行了一次变形，踏入了第二发展阶段。
新的阶段中，东方财富先是利用天天基金网代销基金，抢占第三方基金销售先机；然后，于2014年12月收购宝华世纪证券，涉足香港证券业务领域；接下来，在2015年7月入股易真网络科技，获得第三方支付牌照；同年9月收购西藏同信证券，改名东方财富证券，成为首家获得境内证券业务牌照的互联网公司。
此番变形，东方财富的主要收入来源已由广告投放和金融数据服务收入，转变为基金代销收入和股票交易佣金。
实际上，早在东方财富拥有巨大证券行业垂直流量之后，申请证券牌照便成为其转型的重要目标。而自从2015年如愿收购西藏同信证券时起，东方财富已然踏入全新赛道，传统券商的劲敌诞生了。
流量霸主:净利润翻倍
昔日的西藏同信证券实力极为弱小，多项排名均居行业尾部，被东方财富收购后，成为券商黑马，市值扶摇直上，并于2021年5月19日首次超越中信证券，问鼎券商总市值桂冠。此后的6月11日和6月15日，东方财富证券又两度拿下总市值冠军，并于6月25日起，持续居于第一之位。
从东方财富7月9日发布的2021年半年度业绩预告来看，表现同样优异。预计半年度归属于上市公司股东的净利润为35亿~40亿元，同比增长93.53%~121.18%。
而券商龙头中信证券和海通证券的净利润预计同比增速，分别为20%~30%和35%~50%。
净利润翻倍式增长，增在哪里？公司半年度业绩预告给出了两点解释：
第一，基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金的保有规模同比大幅增加，金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长；第二，证券业务股票交易量及融资融券业务规模同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增长。
换句话说，基金代销和证券业务中的经纪业务、两融业务，为东方财富贡献了可观收益。
如此高收益，原因何在？据易观千帆统计，2021年5月，东方财富APP月活为1439.61万，而传统券商自营APP中表现最佳者华泰证券“涨乐财富通”，月活为816.12万。另据艾瑞数据统计，2021年6月，东方财富APP的安装设备达4076万台，位列金融理财类APP第三，超越全部传统券商APP。
遥遥领先的用户活跃度、极高的APP下载量，都在助力东方财富抢占市场，扩大盈利。
事实上，东方财富的市占率确实在不断提升，其股基交易市占率由2015年的0.27%增长到了2020年的3.29%，两融业务市场份额则由2015年的0.12%增长到了2020年的1.83%。
此外，东方财富于2021年4月通过第三次可转债募集的资金中，将有140亿元被用于信用业务交易，这意味着其融资融券业务发展将再度提速。
国信证券经济研究所非银团队在其研报中总结了东方财富的两大主要竞争优势：“一是从流量龙头转型为零售巨头，以‘东方财富网’为核心的互联网服务大平台集聚了庞大的用户访问量和领先的用户黏性，客户基础雄厚；二是作为A股唯一一家互联网券商，成本优势明显。”他们认为，未来在资本市场改革及T 0制度推出的背景下，东方财富将进一步迎来快速稳健的成长。
一般来说，优质券商的β均较为理想，但拥有强大α的券商或只有东方财富一家。
某头部券商非银分析师告诉《中国经营报》记者：“东方财富的α是传统券商难以达到的。α强大与否，并非取决于券商好坏，而是由商业属性和业务模式决定的。东方财富与众不同的互联网展业模式是其α表现优异的原因。传统券商难以拥有强大的α，但可以多元化发展业务，增强业务创新性，提高综合竞争优势，以降低受市场波动的影响。”
牌照卡位：三级跳
成功转入券商赛道之后，东方财富并未停止金融牌照的获取步伐。
2016年，拿下期货经纪和征信业务牌照；2017年，把小额贷款牌照收入囊中；2018年，拥有公募基金管理牌照；2019年，获得私募销售和保险经纪牌照；2021年7月初，东方财富又斩获基金投顾牌照。
与此同时，其还在海外业务和财富管理上大力布局。
2020年4月，东方财富获得伦敦证券交易所和绿宝石交易平台会员资格；2021年6月9日发布公告，将“东方财富国际证券有限公司”更名为“哈富证券有限公司”。
同月，东方财富官宣进行组织架构调整，取消“证券期货事业群”“基金事业群”“综合业务事业群”，成立“财富管理事业群”和“创新业务事业群”。
或许，东方财富已实现新一轮的赛道转换。正如国信证券非银团队在研报中所言，由于经纪业务高度同质化，随着增量客户的放缓，如何更好地服务存量客户，进行存量客户的二次开发，成为东方财富发展的重要方向。
2018年起，东方财富迈入了以财富管理为中心的第三发展阶段。在此阶段，其与嘉信理财类似，将增强客户黏性、替客户管理更多资产作为发展重心；把利息收入和资产管理收入当做主要盈利来源。
长城证券非银金融分析师刘文强看好其财富管理前景，他认为：“东方财富的互联网引流优势无与伦比，着力打造财富生态圈，可有效实现基金代销——零售证券——财富管理的转型升级。”
国信证券经济研究所非银团队则在《指尖上的券商》中，将东方财富的财富管理定义为互联网财富管理，并将其与传统券商财富管理做了对比。他们指出，二者在获客渠道、投资门槛、服务方式、覆盖人群、操作流程、服务质量上都有明显的区别。而互联网财富管理可以克服传统财富管理手续繁琐、时间地域限制、信息不透明、覆盖面较窄等缺陷。
同时，上述团队还将东方财富看作互联网公司转型为互联网券商的典型代表，称其为目前国内顶尖的互联网金融平台综合运营商，并将其发展概括为三个阶段：第一阶段，从门户网站起家，吸引长尾客户，积累客户流量；第二阶段，在流量优势的基础上，获取证券业务相关牌照，逐步转型零售经纪商；第三阶段，在庞大客户的基础上，全面转型财富管理。
他们还将国内的互联网券商分为三种模式：一是“券商 互联网”模式，指的是传统券商通过联手互联网公司、增加信息技术投入等方式，拓展创新业务范畴，执行互联网战略，在这一模式下发展较早、发展较好的代表是华泰证券；二是“互联网 券商”模式，指的是互联网企业利用互联网流量优势获取客户，通过收购来获取券商牌照，在这一模式下影响力最大的是东方财富；三是生而为“互联网券商”模式，指的是成立之初即为互联网券商，这类券商通常为国内投资者提供海外投资服务，如富途证券、老虎证券。
作为“互联网 券商”模式的代表，东方财富具有独特卡位。
某头部券商首席分析师将东方财富与传统券商和蚂蚁基金做了对比，他告诉记者，东方财富与传统券商相比，具有轻资本、低佣金等优势；与蚂蚁基金相较，拥有券商牌照，板块更为细分，聚焦财富管理。
具体来说，相较于传统券商，东方财富在APP月活数上具有显著优势，这在一定程度上得益于其轻资本的业务模式和天然的互联网基因。以天天基金为例，APP提供的基金种类多、费率低，带来更多的注册用户，而用户的增加，又吸引更多基金在其平台代销，基金种类进一步增多。如此形成良性正反馈，双边网络效应凸显。
在当下环境中，打造新的APP难度极大，再塑造像天天基金一样的高日活APP几无可能。
“除东方财富外，另一家具有较高点击量APP的券商是华泰资本，其旗下的‘涨乐财富通’月活为816.12万，约为东方财富的56.7%。同东方财富相比，作为传统券商的华泰证券，拥有大量线下团队，人力成本高，在费用上无法与轻资本的东方财富相提并论，APP低佣金上也难以与东方财富旗下APP相抗衡。”上述分析师表示。
而在与蚂蚁基金的对比上，他则指出了天天基金的两大特点：一是用户风险偏好相对更高，二是打通了证券账户，交易属性更强。他认为，二者在定位与用户画像上均有差异，属于错位竞争。
嘉信理财被看作零售券商转型财富管理的典范，也被业界普遍看作是东方财富对标对象。
国信证券经济研究所非银团队在其研报中写道：“从营收和净利润来看，公司和嘉信理财近年来均呈现出不断上升的趋势。嘉信理财比东方财富利润规模更大，但东方财富比嘉信理财增速更高。”
他们将东方财富与嘉信理财净资产收益率差异的主要原因描述为杠杆倍数不同，“嘉信理财的杠杆在13倍左右，而东方财富在3倍以下。这说明东方财富在信用衍生等高杠杆业务上与嘉信理财仍有较大差距。”
上述头部券商首席分析师告诉记者：“与此同时，美国的财富管理相对成熟，中国财富管理市场则刚刚起步，东方财富因此具有更为广阔的成长空间。”
网络券商第一股是谁？
网络券商第一股是东方证券。
传统券商第一股是中信证券。
随着近十年互联网的普及，从而诞生了一批互联网券商，其中互联网券商主要是有三家，分别为东方财富、同花顺、以及大智慧等，这三家在互联网券商中是最出色的。
但在这三家突出的互联网券商当中，东方财富就是最典型的龙头企业：
（1）从市值来比较
东方财富总市值2390亿；同花顺总市值为763亿；大智慧总市值为203亿；
从市值比较来看，东方财富遥遥领先。
（2）从净利润比较
东方财富第三季度净利润为33.98亿元；同花顺第三季度净利润为7.72亿元；大智慧第三季度净利润为1556万元。
从业绩来看，东方财富已经在互联网券商名副其实的坐着龙头位。
传统券商公司名副其实的龙头宝座是中信证券
传统证券公司当中总体分为大中小型券商公司，而主要分析一下大型券商：
大型券商公司主要包含以下如下：
中信证券
海通证券
广发证券
华泰证券
国泰君安
招商证券
国信证券
等等这些是国内传统券商公司。
但在这些大型券商当中，不管是比市值、利润、规模、业务等等多方面，中信证券是名副其实的龙头。
通过上面分析得知，互联网券商龙头东方财富、传统券商龙头中信证券。
中信肯定是第一哦！
从上半年的业绩来看，中信第一，海通第二，国泰第三，华泰第四。
而中金公司上市以后，券商排名将重新洗牌，从营业收入来看，中金公司将超越东方证券排在第7位，紧随招商证券，顺利跻身券商第一梯队。
所以说，除了中信证券稳坐券商第一股宝座之外，其余的2-4，以及5-10名都是焦灼的轮动状态。
不过，对于未来的一个趋势来看，中国的金融市场里将会诞生一家“航母级”的券商。
也就是说，未来将会出现“头部+头部”的合并，打造出可能不止一家“航母级”的券商。
而对于那些非头部券商来说。
则是可能出现中小券商合并的可能性，强强联手挤入“头部券商”的行列。
为什么呢？
因为未来会有很多国外的券商机构进入A股市场，所以，国内必须有强而有力的“中国券商”坐镇A股，自然也就必须有大量的头部，以及强而有力的“航母级券商”出现了！
这其实也就解释了为什么之前一直传出中信证券和中信建投合并的消息！
而且中信的股价走势也走出了上市以来完全不同的“底部震荡洗盘”局势。
如果未来重组是落地的，是真的发生在中信身上的，那么如今的股价上升并不算高估，反而还有更大的空间。
但如果未来的重组并不是发生在中信身上的，那么，如今的股价未在底部区域里进行洗盘，而是在拉升的过程之中出现了洗盘，就是炒作、高估，透支了未来的空间。
那么，大家认为未来的“航母级券商”会发生在哪两个“头部”之间呢？
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网络券商第一股是谁？
如果说到传统的券商龙头或者说第一股大家肯定想到的是中信证券，它是目前A股真正的龙头券商，稳坐第一把交椅很多年了。
但是提到互联网就是网络券商第一股就不一定是中信证券了。
如何定义网络券商，那首先要有互联网基因才有资格称作网络券商，并不是说传统的券商搞个网站开户就成了网络券商，不是这样子的，有很多传统行业想发展互联网业务但是一直都是真正能够转型的是凤毛麟角，它不单单是需要大量的资金投入还需要领头人懂得互联网的发展趋势，如何抓住互联网的发展机遇，能够成功的导流并转变成有效的客户群体。
按照这样的定义那必须是要有互联网基因的管理团队才能够在互联网里面占有一席之地，目前来看在具备互联网基因的有引流作用的，就是拥有互联网引流平台的目前也就只有两家大的平台。一家是东方财富，另外一家就是同花顺。
这两家平台都是比较多用户经常用的平台，流量自然是非常大的，一般个人散户利用资讯和交流基本都是在这两大平台。
但是我们对比一下两家平台又有区别，从所属行业的分类显示来看，东方财富所属金融服务-证券板块，而同花顺所属信息服务-计算机应用软件开发及服务板块。也就是说，东方财富是券商概念，直接控股有券商子公司，而同花顺是信息服务、软件开发公司。所以，从所属板块、券商牌照的角度来讲，东方财富是比同花顺要更接近于网络券商的第一股。
综上所述，网络券商第一股应该说是归属东方财富。当然如果同花顺未来控股有券商牌照有可能它才是网络券商第一股，毕竟同花顺的日活跃用户比东方财富高很多，主要得益于同花顺跟各大券商都有合作，而各大券商是很难跟东方财富合作的，怕东方财富把券商的客户给抢到自家券商去了。
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作为老股民，且券商常是炒作对象，每提到互联网券商第一股的时候，就会浮现出这三大券商：东方财富、同花顺、大智慧。现在东方财富是当之无愧的互联网券商，无论从业绩，市值，还是各层面的业务方面来看。
市值说明一切： 其实大智慧是最早互联网券商龙头，老股民或多或少都有印象，上市之初，大智慧以170亿元的市值长期位居网络金融服务商三巨头之首。而东方财富、同花顺当时的市值仅有64.5亿、40.5亿，二者市值之和都低于大智慧。但由于净利润亏损，大额诉讼等等坏消息，让大智慧退出互联网龙头之争的舞台，曾一度市值跌至仅有70亿，如今市值在200亿，而反观同花顺总市值760亿，东方财富市值已经2390亿，是前二者总市值一倍还多。单从这一点，市场投资者已经给出答案，东方财富是互联网券商龙头。
再说业绩、业务： 东方财富全面发展，百花齐放，不仅内容，数据，券商，基金代销等等，而反观同花顺更偏向于技术，提供证券交易平台，给证券公司提高金融消息服务商，实际上自身并没有券商业务，基金代销曾一度比较失败，相对于东方财富来说，同花顺就是偏科严重。但同花顺APP使用人数却是东方财富APP一倍之多，且遥遥领先其他对手，这无疑也是一种潜力。
东方财富10月22日最新公布的2020年三季报显示，前三季度营业收入59.5亿元，同比增长92%；归属于上市公司股东的净利润34.0亿元，同比增长143.66%。基本每股收益0.4176元。
同花顺10月24日最新公布的2020年三季报显示，前三季度营业收入16.6亿元，同比增长43.96%；归属于上市公司股东的净利润7.72亿元，同比增长68.45%。基本每股收益1.44元
综上所述，所以无论从总市值，还是业绩，再到业务层面上来说，东方财富无疑是互联网券商龙头，且位居各类证券ETF权重第二名，其次于中信证券，这也是实力的体现。目前证券ETF、券商ETF跟踪都是中证全指证券公司指数，其十大权重表：
行业龙头，市值近3000亿，第一非中信证券莫属。
网络券商第一股个人认为非东方财富莫属，东方财富的市值仅次于中信证券，市值2000亿，互联网 财经 平台运营商，互联网券商龙头，自上市以来涨幅已超30倍，网络券商第一股实至名归，大家认为呢？
总市值第一中信证券，3917亿，最小太平洋277亿今年涨幅最多国联证券，涨幅最小海通证券，负百分之十一点四六。潜力巨大的是华安证券和华西证券。
如果券商一哥介入互联网（这对它是小意思），那么，中信证券肯定是第一股。
网络券商第一股肯定是东方财富，东方财富收购了西藏同信证券拿到了券商牌照，并且依托自己的天天基金平台，以及东方财富APP，发展基金代销和互联网证券业务。中信、海通和国泰君安这些传统的券商都是依靠大量的线下营业部获客，交易下单依赖于同花顺这些第三方的券商IT公司，谈不上真正意义的网络券商。东方财富的网络券商第一股的位置是难以动摇的，因为后来互联网公司即便IT技术很牛，能够搭建互联网交易平台，但没有那么容易拿到券商牌照了。
东方财富，是当之无愧的网络券商第一股。
东方财富，还能是谁？[捂脸]
中信证券和东方财富市值怎么看？
根据当前中信证券和东方财富最新市值显示，中信证券总市值约为3119亿，东方财富总市值约为3627亿元，对于这两只股票的市值来看，个人看法如下。
第一：对于中信证券的市值来看，这个市值是不合理的，中信证券市值可以更高。目前中信证券内在价值还可以支撑更高的市值，所以未来继续看好中信证券的股票。
第二：东方财富市值和股价都比中信证券要高，按照当前东方财富的股价和业绩来看，东方财富的市值有所偏高，股价已经存在一定的泡沫，说白了东方财富市值和股价偏高了，未来东方财富谨慎看待。
以上就是对于两只券商龙头市值看法，毕竟东方财富是互联网券商龙头，而中信证券是传统券商龙头，这两家龙头企业各有优势。
如果从未来发展来看，必然是东方财富会更有潜力，毕竟现在是互联网时代，未来是科技时代，东方财富抓到了互联网时代最佳时机，才会快速茁壮成长，股票市值确实有增长。
而中信证券是传统券商，中信证券在下线占比市场份额比较大，最重要一点是背后有大树，这棵大树好乘凉，未来的发展速度慢，但稳抓稳打，走的安全，一步一个脚印，中信证券的市值增长幅度相对会比较慢，同样有很大的空间。
所以综合中信证券和东方财富两只龙头市值来看，从短期投资者角度来看看好东方财富，但从价值投资的角度，更适合中信证券，也许中信证券才是真正的券商龙头股票，拭目以待。
但投资者们还是要清楚一点，股票被低估还是高估不能决定股票的涨跌，股票是涨是跌都是靠资金推动的，如果没有资金的推动，在低估的个股都是涨不起来，最典型的例子就是银行股，整个银行板块都是处于严重低估状态，股价始终都是涨不起来。
从投资角度来看，只要能给投资者们带来投资收益的，这只股票就是好股票，不能给投资带来投资收益的，再好的股票都是垃圾股，这就是最现实的问题。
