近日，基因治疗上市公司 Applied Genetic Technologies Corporation（以下简称为“AGTC”）宣布与投资公司 Syncona Investment Management Limited（以下简称为“Syncona”）签订了一项最终收购协议。
根据协议条款，投资公司 Syncona 将通过要约收购 AGTC 的普通股，并在交易结束时以 2350 万美元现金形式支付，以及后续 AGTC 旗下 X-连锁色素性视网膜炎（XLRP）和其他主要管线达到某些里程碑进展时，根据期待价值权，AGTC 还有权收到 5000 万美元付款。
该收购消息一出，AGTC 的股票在盘前交易中达到每股约 41 美分，大涨 70% 。公布此消息前，该公司股票在年内已跌去近 90%。
截止周一收盘时，AGTC 的股价为 24 美分/股，Syncona 的收购价为 34 美分/股，较收盘价，收购溢价 42%。如果达成后续的里程碑付款，AGTC 的股东还会还会收到 73 美分/股的潜在付款，预计整个收购价将会达到 107 美分/股，较收盘价，收购支付的溢价将提高到 344%。
（来源：Google）
公开资料显示，AGTC 的现金只能维持到 2022 年底，且该公司已经尝试削减成本，并筹集了 1000 万美元。不过，这些资金俨然还是不够维系公司运营。据外媒报道，达成这笔交易则可使 AGTC 明年免于出现现金短缺。
“我们董事会和领导团队评估了推进 AGTC-501 的所有替代方案，鉴于股权和其他融资市场的状况，我们认为在 2022 年以后公司持续运营筹措资金方面上存在重大挑战。而这项交易可以为股东带来最大收益，包括一个有吸引力的前期现金报价，基于主要的资产后续里程碑进展，未来公司股东还有可能获得更多溢价。”AGTC 董事会主席 Scott Koenig 说。
官方通稿指出，该交易获得了 AGTC 董事会的一致批准，预计将于 2022 年第四季度完成。一旦收购完成，AGTC 将成为 Syncona 投资组合中第三家视网膜疾病基因治疗公司。
AGTC 成立于 1999 年，是一家专注于开发视网膜遗传疾病基因治疗的上市公司。旗下主导产品是针对 X 连锁视网膜色素变性 (XLRP) 的基因治疗，现处于临床 II/III 期研究阶段，针对全色盲（ACHM）的基因治疗处于临床 I/II 期研究阶段。
“一笔合理划算的收购案”
Syncona（LON: SYNC）成立于 2012 年，是一家在英国伦敦证券交易所上市的投资公司。该公司的目标是通过在 4 个领域内的深厚专业知识将科学研究快速转化落地分拆公司，成立 15-20 家投资组合公司，领域涵盖基因治疗、细胞治疗、生物制剂和小分子药物领域。
根据官网的介绍，在基础科学、临床开发和商业化方面具有经验的基础之上，该投资机构还有一套数据驱动的投资模型，然后根据科学资产的理想特征确定成立公司的路线。
▲图 | Syncona 投资组合（来源：Syncona）
基因治疗是 Syncona 重点布局的方向之一，目前，这家投资机构的投资组合中有三家基因治疗公司，也是这些公司的大股东。这三家公司分别是重点布局肝脏疾病的 Freeline Therapeutics、重点布局肾脏的 Purespring Therapeutics 和重点布局神经系统疾病的 SwanBio Therapeutics。
官方资料显示，Syncona 在建立或者投资视网膜基因治疗公司上面也颇具经验和眼光，孵化成立 Gyroscope Therapeutics 和 Nightstar Therapeutics。2019 年渤健出资 8.77 亿美元收购 Nightstar Therapeutics，这是一家针对罕见遗传性视网膜疾病开发基因治疗的明星公司，适应症包括无脉络膜症、X 连锁视网膜色素变性和 Best 卵黄样黄斑营养不良。
2021 年 12 月，诺华宣布以 8 亿美元预付款、共计 15 亿美元收购 Gyroscope Therapeutics，该公司重点布局干性年龄相关性黄斑变性（AMD）和地理萎缩症（GA）。Syncona 的初始收益（initial proceeds）为 3.26 亿英镑，是成本的 2.9 倍，内部收益率为 50%。Gyroscope Therapeutics 从 2015 年的一个想法发展到 2022 年已成为全球视网膜基因治疗上市公司。据悉，这笔收购交易也是英国有史以来第四大生物技术领域退出案例。
现在，Syncona 在视网膜基因治疗上的版图又迈出了一步，将更多遗传性眼科适应症疗法添加到其产品组合中，包括上文提到的X连锁视网膜色素变性、全色盲等。
针对X连锁视网膜色素变性的主打产品 AGTC-501 已经处于临床后期开发阶段，该公司在 5 月份披露了一项早期研究的积极数据，并预计称之为 Vista 的临床 II/III 期试验的中期结果将在明年上半年公布；另外两款针对全色盲的基因治疗产品也处于临床中后期。从全球范围来看，布局全色盲基因疗法具有代表性的公司，一家是 AGTC，另一家是 MeiraGTx/杨森制药。
在宣布收购时，Syncona 首席投资官 Chris Hollowood 也在电话会议上表示，与 AGTC 一样，我们专注于为目前尚无批准疗法的疾病开发治疗。Syncona 在 AAV 基因治疗方面拥有丰富的专业知识，特别是在建立视网膜基因治疗业务上保持良好的记录。我们相信 AGTC 的 XLRP 项目有潜力成为一流的产品，可以改变这些致盲眼科疾病患者的生活。
全球财富管理和投资银行公司 Stifel 的分析师 Dae Gon Ha 在一份研究报告中写道：“在了解全部细节的情况下，此时 Syncona 的收购可能也在情理之中，还是比较划算的。”
有负责基因和细胞治疗的投资人也透露，AGTC 作为一家老牌基因治疗公司，旗下拥有核心 AAV 技术平台以及具有差异化的优质管线。现阶段 AGTC 的股价处于历史低位，即使溢价收购，此时出手，对 Syncona 都不失为是一笔划算的投资。
23 载沉浮，运营艰难，仅年内股价下跌近 90%
Applied Genetic Technologies（NASDAQ: AGTC）是一家成立 23 年的老牌基因治疗上市企业，临床试验的重点集中于探索罕见遗传性眼病的基因治疗方法。还包括光遗传学、针对耳科和中枢神经系统疾病的多条候选管线，与光遗传学和视网膜编码新兴领域初创公司 Bionic Sight 和神经病学创新疗法 Otonomy 开展战略合作。
其中，进展最快的是针对 X 连锁视网膜色素变性和全色盲的在研管线，针对全色盲的 CNGB3 和 CNGA3 的两条管线均获得了 FDA 和 EMA 的孤儿药认定。
▲图 | 在研管线（来源：AGTC 官网）
2014 年，AGTC 以每股 12 美元上市，此后不久该公司的股价一路高涨到超 30 美元/股。一时间，风头无两。
2015 年，渤健与 AGTC 达成了最高超 12 亿美元的战略合作，预付款 1.24 亿美元以及后续 11 亿美元的里程碑付款。合作中涉及到的主要产品包括 AGTC 旗下处于临床阶段的 X 连锁视网膜劈裂症（ XLRS ）基因治疗候选产品和处于临床前阶段的 X 连锁视网膜色素变性基因治疗候选产品。
这一合作达成之时，AGTC 的股票随即涨超 20%。不过，2018 年，在另一个针对 X 连锁视网膜硬化症（X-linked retinal sclerosis）的罕见眼病项目的早期试验失败后，渤健选择与 AGTC 分道扬镳。
彼时，AGTC 的股价暴跌 44%，同时 AGTC 也决定放弃针对 X 连锁视网膜硬化症的项目，并将重点转移到正在进行的全色盲和 X 连锁视网膜色素变性的 I/II 期试验上。
2021 年，AGTC 针对全色盲的候选产品在 I/II 期剂量递增研究中，最高剂量受试组中的五名儿童中有三名在服药一个月后出现了严重的炎症。
进入 2022 年，AGTC 的日子并未出现实质性好转。以周五每股 0.24 美元的收盘价计算，今年 AGTC 的股票已缩水约 90%，目前处于历史低位。与峰值期股票 30 美元/股相比，AGTC 的市值已经跌去了 124 倍。
在一份声明中，Scott Koenig 引用了股权和其他融资市场的状况并指出为 2022 年以后的持续运营提供资金面临重大挑战。截至 6 月底，AGTC 账上拥有约 4600 万美元现金，并在监管文件中警告称，如果没有交易，公司可能无法保持偿付和运营能力。由于财务限制，该公司已经暂停了一种基因疗法的开发。
AGTC 的首席执行官 Sue Washer 在周一早上的电话会议上告诉投资者，在 5 月份公布其主要基因治疗候选产品 AGTC-501 （适应症是 X 连锁视网膜色素变性）的 II 期试验积极数据后，通过公开募股筹集 1000 万美元。不过，这对一个企业的运营来说只是杯水车薪。
在当前融资大背景下，AGTC 最终选择以接近历史最低位的价格选择“卖身求生”。Scott Koenig 也在一份声明中直言董事会鼓励股东接受该交易的原因。
另一方面，这笔交易将使 AGTC 有机会继续开发 X 连锁视网膜色素变性的基因疗法，该疗法目前正在进行后期临床试验。
参考资料：
1.https://ir.agtc.com/news-releases/news-release-details/syncona-acquire-applied-genetic-technologies-corporation
2.https://agtc.com/programs/
biospace.com/article/agtc-catapults-premarket-on-1-billion-eye-disease-pact-with-biogen-/
3.https://www.synconaltd.com/about-us/data-driven-investment-process/
4.https://www.fiercebiotech.com/biotech/gene-therapy-biotech-agt-jumps-syncona-235m-bid-escape-challenging-funding-landscape
5.https://www.biopharmadive.com/news/agtc-syncona-gene-therapy-deal-xlrp/634763/
药明康德股价为什么暴跌？药明康德2021年年报何时发布？药明康德千股千评之证券之星？
医药研发与生产外包行业（简称CXO）立足之处便是创新药产业链，分别代表了中国医药产业的研发创新情况与领先制造能力的发展水平，兼具高成长性与高确定性属性，如今中国企业已经挤进全球第一梯队。而药明康德毋庸置疑是第一梯队中靠前企业中的领跑者，我们就一起了解药明康德的投资亮点？接下来学姐给大家说明。
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一、公司角度
公司介绍：药明康德是制药及医疗器械研发和生产服务外包企业中的全球级领跑者。公司拥有着全产业链覆盖能力，能够提供从药物发现、临床前研发、临床试验及申报、原料药及制剂生产等全流程的研发、生产服务，覆盖领域既包括小分子药物、也包括细胞治疗、基因治疗以及医疗器械研发测试等领域。
浏览完公司概况，接下来展开对公司独特的投资亮点的介绍。
亮点一：深耕CXO20余年，全方位打造无法挑战的龙头地位
药明康德的业务范围特别全面，在药物发现到申报整过过程达到了一站式完成，是行业中屈指可数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台；管理方面，拥有博士或MBA学位人员，在这家公司高管团队数胜数，在医药研发、投资并购以及企业管理等等方面的领域都各有长处，有着极强的行业经验，多次抓住了行业在发展方面的机会，而且还实现了超快的成长，研发实力这一方面，药明康德在医药研发领域已经深耕多年了，而且研发经验也是极其丰富的，与同行比较起来，能够更为前瞻性地布局创新药前沿领域。
亮点二：快速增长的客户群体，构建良性发展的生态圈
2020年的时候，药明康德新增客户已经很多了，超过了1300家，2021年1-6月，该公司便快速新增客户超过1020家，在半年的时候就已经拥有了去年的新增客户量，合计为全球上下来自三十多个国家、五千多家客户提供服务。全球前20名的大制药公司均在其中。
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二、行业角度
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一、公司角度
公司介绍：华熙生物是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台企业，建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，对全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户提供服务。
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亮点一：透明质酸龙头，多年称霸全球透明质酸原料供应市场
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亮点二：利用自身技术优势，进行全产业链布局
华熙生物运用原有的两大核心技术平台，深入推进其他四大自主研发平台的组建，从而对透明质酸生物合成和产业化体系进行了构建，直接推动了透明质酸的广泛应用，包括骨科、眼科、整形外科、皮肤科等在内的医药和医疗器械领域、化妆品和功能性食品等领域，并创新性地推广至保健食品、普通食品、彩妆等新应用领域，开始构建了全产业链业务体系。
亮点三：医美市场稳占一席之地
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二、行业角度
这种新的生物材料，透明质酸钠，被越来越多的领域应用，在眼科、骨科、整形外科、皮肤科等等这些领域已经取得了非常广泛的应用，随着越来越了解透明质酸，显露出来越来越多透明质酸的特性及功效，下游的应用广泛，因此给企业带来巨大的需求量。
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应答时间：2021-11-28，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
