一个韩国人，用日本人的券商，借瑞士人的钱，在美国的股市，玩中国人的股票亏了150亿美元。
这不是段子，而是发生在近两年的真实案例！
这个韩国人叫比尔黄，正是他一手导演了去年3月份中概股的那次大跌，还创造了投资史上最大的单日亏损。
今天，就和大家说道说道这起离奇的事件。
说到比尔黄，在这次事件前，“江湖”没有多少人知道他，可以说是相当神秘。
关于他的过去，人们只知道他师从老虎基金的创始人朱利安·罗伯森。
比尔黄先是在朱利安门下呆了四年，然后再后者的资助下，成立了老虎亚洲基金，人称“小老虎”。
虽然业绩不如他的师傅朱利安，但说实话比尔黄还是学到了不少本事。
终于在2013年，比尔黄自立门户，正式成立自己的基金：Archegos，彪悍的人生就此开启了。
在过去很长一段时间里，这只基金和比尔黄一样神秘，这几年买了什么股票，买了多少，外人无从得知。
直到去年3月“东窗事发”，人们才发现，Archegos已经持有了数百亿美元的美国股票，而这其中的奥秘，便是杠杆。
据了解，比尔黄所用杠杆大部分为野村证券和瑞信等银行通过掉期提供的。
简单科普下掉期，其实就是中差价合约，卖出价-(买入价 手续费)>0则盈利，若卖出价-(买入价 手续费)
其实大家也不用深究，反正这种衍生品的好处就是可以避开监管，在场外而不是交易所买卖。
一般来说，投资者持有一家美国上市公司超过5%的股票，就必须披露持仓和未来的交易。
但是，比尔黄所使用这种的衍生品建立起的仓位却不受此规制。
他就利用美国的这个监管漏洞，避免了必须申报的规定，在不知不觉中，控制多家公司实际股权全在10%以上。
后来才知道，比尔黄利用杠杆重仓持有着美国传媒巨头维亚康姆和探索频道，中概股百度、腾讯音乐、唯品会、跟谁学等等。
而过去十年恰巧又是每股大牛市，比尔黄的获利可以说是相当惊人。
但是，我们知道杠杆这东西，既可以让你一夜暴富，也能让你倾家荡产，就算是比尔黄也不能例外。
导火索是去年维亚康姆的一次高位增发，导致其股价连跌三日直接腰斩，利用高杠杆重仓持有的比尔黄瞬间爆仓，不得不通过各大券商平台大量卖出股票，同时大量出售持仓的其他股票。
随后，中国传出了要整顿课外培训班的消息，老黄重仓的以跟谁学为首的教育股又是一个暴跌。
紧接着老美的《外国公司问责法案》出炉，对中概股更是集体利空。
这一套组合拳下来，拳拳到肉，招招致命，神仙来了也扛不住。
由于比尔黄所用的杠杆，大部分是野村和瑞信提供的，所以这两家最先被拖下了水。
没过多久，借钱给比尔黄的其它投行们，也开始以迅雷不及掩耳之势，疯狂抛售比尔黄的股票。
光是高盛和摩根士丹利两家，就分别抢跑卖掉105亿美元和80亿美元，还有更多家券商没来得及出完货，欧美日都有卷入。
而这些机构的疯狂跑路，又进一步加剧了中概股的下跌。
据不完全统计，这次爆仓总金额高达1200亿美元，一次史诗级的大跌就这么诞生了。
而对于比尔黄来说，失去的还远非这些金钱。
经过一年左右时间的调查，就在美国时间4月27日，比尔·黄被逮捕并起诉，罪名包括证券欺诈、电信欺诈和敲诈勒索。
如果所有罪名成立，比尔·黄将面临最高达380年的监禁。
这也意味着，这位朱里安·罗伯逊的门徒，余生或许都将在监狱中度过了。
中概股大跌背后的故事：5倍杠杆本金亏光
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
2021年3月下旬，中概股出现了比较大幅度的下跌。也有朋友看到了相关的新闻。
为啥中概股会下跌呢？
这也跟某一个海外大型家族办公室在中概股上爆仓有关系。
这件事，还得从20年前开始说起
在上世纪八九十年代，有一个很出名的对冲基金公司，叫做老虎基金。
由朱利安·罗伯逊创立。
老虎基金在1980年成立，成立的时候，资产是800万美元。
到1998年的时候，资产已经有220亿。
这段时间里，老虎基金的年复合收益率，达到了25%。
在当时，老虎基金的名气比索罗斯、巴菲特还要高一些。
但是之后没有几年，老虎基金的收益就大幅下滑，规模也大幅缩水，到现在听说过的人已经很少了。
为什么会发生这样的变化呢？
美股90年代的时候，正好是互联网泡沫最鼎盛的阶段。
当时美股上涨最好的，是各种 科技 类、互联网类的股票。
一家上市公司，哪怕没有营收，只要名字里带有「.com」，上市后股价就轻松涨几倍。
很多投资者其实都认为这不合常理，这些股票的估值过高了。
包括巴菲特和当时的老虎基金，都没有参与互联网泡沫的股票。
巴菲特喜欢消费、金融等传统一些的行业。当时老虎基金也是类似的风格，以传统行业为主。
这导致在互联网股票上涨最好的阶段，巴菲特和老虎基金的表现都不太好，甚至还有下跌。
他们两者，都面对了非常巨大的压力。
但是，在面对压力的时候，巴菲特和老虎基金，采取了不同的做法。
巴菲特当时的做法，是没有参与互联网泡沫，始终把持自己原有的投资理念。
随着美股整体上涨，巴菲特手里的债券和现金比例越来越高。
最后等互联网泡沫破裂的时候，巴菲特可以从容的用大把资金来投资好机会。
但是老虎基金，却没有顶住压力。
开始的时候，老虎基金重仓传统行业股票，避开了估值高的互联网股票。
但随着互联网公司短期大幅上涨，股价越来越高，老虎基金短期里表现不好，承担了很大的赎回压力。
然后，老虎基金就做了一个反向操作。
在1999年4季度，开始追涨，买入当时的互联网公司股票。
结果，「精准」的买在了互联网泡沫的高位。
之后互联网泡沫破裂，老虎基金再度大幅亏损。
老虎基金以对冲基金产品为主。
对冲基金的收入来源，来自于管理费和业绩提成。而业绩提成，通常是需要基金净值创新高才可以提取。
在接连两次造成投资大幅亏损之后，老虎基金的净值大幅下滑，业绩提成收入基本已经没有了。
此时对于老虎基金来说，最好的处理方式，就是重新开始。
只要成立了新的基金公司，那基金净值就可以从头开始，没有 历史 亏损的压力。
于是，老虎基金关门了。
老虎基金的创始人朱利安，将自己之前多年收取到的资金，投资给了自己之前的学生和员工。
一共分给了38个人。
让这38个人，重新创立基金公司继续投资。
这也就是变相的让基金净值从零开始，没有了原来老虎基金的亏损。
其中就有一位，叫做比尔·黄，是一个韩国人，在2001年，借助朱利安的资金，创办了老虎亚洲。
专注于亚洲投资。
一开始，老虎亚洲顺风顺水。
但是没过多久，因为涉嫌内幕交易，被港股交易所处罚，禁止在港交所交易，时间长达4年。
比尔黄为了继续交易，将老虎亚洲，转型成为了一家家族办公室。
家族办公室的监管比基金要更宽松一些，交易也更隐蔽，可以实施一些风险更高的操作。
这些风险非常高的操作里就包括， 在2021年年初，以4-5倍杠杆投资中概股。
增加5倍杠杆后，比尔黄合计掌管数百亿美元。
如果股票价格上涨，收益就会非常高。
2021年1-2月份，中概股短期大涨，比尔黄的收益也确实非常好。
但是从2月份开始，中概股出现了回调。
5倍杠杆，意味着中概股只要下跌20%，就会把比尔黄的本金全部亏光。
如果自己有1万元，借了4万，那下跌多少会爆仓呢？
只需要跌20%。而股市波动20%很常见。
结果，这样的事情真的发生了。
比尔黄重仓的股票之一，Viacom集团，因为增发导致股票价格短期大跌，加上中概股本身也大跌，两个大跌引发了连锁反应。中概股真的跌了20%。
下跌后，比尔黄的股票被强制卖出。数百亿美元的资产被短时间里抛售，其中很大比例是中概股。
这也是导致中概股最近跌幅巨大的原因之一。
龙生龙凤生凤。
很多投资者，其实投资体系会有巨大的漏洞。
顺风顺水的时候看不出来，到了波动出现的时候，可能就扛不住了。
老虎基金当年就是典型，在互联网泡沫中迷失了自己，最终扛不住诱惑，在高位追涨互联网股票。
结果互联网泡沫破裂，老虎基金一落千丈。
时隔20年，他的徒弟，也同样在互联网股票上失利。之前比尔黄就因为内幕交易被处罚，这次则是二进宫：因为上了4-5倍杠杆，遇到波动比较大，很容易就爆仓了。
其实，这背后反映的是投资体系存在缺陷，所以投资无法做到长久。
在投资的时候，我们要考虑清楚，自己的投资体系是否存在潜在的风险。
通常来说，投资时我们要遵循的几个要点：
（1）低估买入 ，保护我们不会买在高位，之后的回撤风险不大。
（2）所投资的品种，是长期存在的品种 ，并且背后公司的盈利长期增长，保护我们的长期收益。
（3）分散投资 ，避免在单个品种上遭受风险。
（4）最后耐心持有 ，收益也就水到渠成了
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
中概股惊魂夜！多只明星股巨震，谁是幕后推手？
主要是一家重仓中概股的基金，一次性大批量清仓掉手里的中概股，所以导致投资者恐慌情绪。媒体报道，日前美股中概股的大跌主要是一家基金公司爆仓导致的，而且媒体指出，该基金的操盘者就是前老虎亚洲基金创始人Bill Hwang。该基金的操盘者一直喜欢用杠杆，这次因为购买的股票大幅下跌，对方要求其追加保证金，但该基金现金流不足，所以不得不临时低价清仓股票，最终引发不少投资者的恐慌，随着恐慌情绪不断放大，最终导致中概股价格大跌。
有媒体介绍，比尔·黄是之前老虎基金亚洲的创始人，之后他退出了老虎基金，开始用自己的钱创办家族基金，并且在很短的时间内，将个人财富增长到了150亿美金。而他实现这个目标的方式，就是使用杠杆。但成也杠杆，败也杠杆，其投资的维亚康姆集团因为股价暴跌，导致其抵押的股票资产不足，机构要求其追加保证金，为此他不得不选择抛售部分中概股。有媒体发文，在这次事件中，这支基金至少亏损了一百亿美金。
当时这次中概股的大跌也跟美国政府最新推出的问责法案有关，有人认为该法案，可能对中概股的发展有所不利。
参考资料：
继上周三暴跌之后，上周五中概股再次遭遇惊魂一刻，腾讯音乐、爱奇艺、唯品会和百度盘中一度下跌近20%，跟谁学更是一度下跌超过50%，随后根据IPO Edge、CNBC、金融时报等媒体报道，前老虎亚洲基金创始人比尔·黄（Bill Hwang）的家族办公室爆仓或许是中概股暴跌背后的真正原因。
第一个报道此事的IPO Edge称，比尔·黄的基金以运用杠杆投资而闻名。一位知情人士说，该基金收到了一家投资银行（不一定是摩根士丹利或高盛）的追加保证金通知，因为无法兑现，结果那家银行和其他银行开始清算Archegos的仓位。这使得短期内抛售压力激增，最终导致比尔·黄重仓的媒体股和中概股股价暴跌。
