– 2020年的第 191 天 –
五年沉寂，中国股市要迎来春天了。
2020年的下半年刚开始，A股市场迎来一波声势浩大的上涨。
众多投资者疯狂入场，券商、银行、保险股集体上阵，有些机构，甚至打着“牛市面前，没有低估值！“的口号。
很有趣的是，与股市一片高歌正好相反，楼市进入了横盘调整期。
大多数二三四线城市，均进入了横盘期。“不涨就是赔”，在这种心理下，很多购房者的心里非常别扭。
一时之间，“卖房炒股”的呼声响了起来。
01 5年前的卖房炒股
这样的故事，其实在5年前，就有过。在15年前后，上证指数从2000点的低位，轻松跨过3000点的门槛，在年中的时候，登在5178点的历史次高位。
与此同时，楼市遭遇寒冬。
当时的房地产库存，到达了历史最高点，以万科为代表的主流房企高呼“楼市白银时代到来”。
前一年，疯狂的购房投资者，在这年里迅速涌入股市，“卖房炒股”的呼声，一时无两。
当时的逻辑与现在如出一辙：
一个处于行业周期的最高点，一个处于估值的最低点；一个面临市场波动的不确定前景，一个政策市信号前所未有的明确；哪个更安全一目了然。
在这个背景下，好多媒体发声：“4000点才是牛市起点”，更是扔出了：“改革牛”“国运牛”的概念。
“一夜暴富”的励志故事，粉墨登场，全民炒股成了财富保值、增值的快车道。无数现学炒股的散户，一头扎入了炒股大潮。
2015年6月，股灾来了，这场持续不到一年的牛市戛然而止。
此时，有意思的是，“去库存”政策踩着点登场了，以深圳厦门为起点，全国楼市已开启新一轮反弹。
02 这一次，有什么不同？
这一次，股市和楼市，面临的环境不同。
不管股市或是楼市，都需要大水漫灌作为支撑。在疫情影响之下，全球重回大放水时代，这对资产价格膨胀形成了显著的托底效应。
但楼市和股市处的阶段不同，基本面不同，政策环境也大相径庭。
楼市，历经15-18年的大涨，一二三四线城市的房价，全面处于历史最高点。
居民杠杆率，作为衡量居民举债能力的数据，从2015年的37%，飙升到2020年的57.17%，5年的时间上升了20个百分点。
这说明，居民债务规模之高，已经超过GDP的一半，这一数字已经赶超国际平均水平，远超新兴市场。
形成对比的是，股市仍旧在3000点左右的地平线徘徊，观之同期的美股，纳斯达克指数从1000点跳升到10000点以上，道琼斯指数从最低的8000多点飙升到最高的近3万点。
就此而言，股市仍在低位，楼市处于高位的判断并没有错。
另外，就政策来说，股市和楼市面临的环境也是大相径庭。
“房住不炒”、“房住不炒”、“房不刺激”、“遏制房地产金融化泡沫化”的上级指令时刻在提醒:大热的城市三番五次地被调控。
同时，资本市场，却得到了政策从来未有的呵护。
在中央关于市场经济的重磅文件里，对资本市场的定性如下：
加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。
同时，主管部门曾多次表示：
引导更多中长期资金进入资本市场，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。
一切一的一切，都给股市的反弹提供了非常强力的预期。
03 更安全的蓄水池？
楼市寒冬，股市牛市，对资金来说，似乎找到了更安全的储水池。
不过这是理想的情况，现实看，地产退场或许没那么快，而股市的崛起也没有那么轻松，一切有待时间检验。
股市不同的政策逻辑
和楼市不同，股市不存在同样的周期性，而且，股市的政策逻辑也与楼市完全不同。
楼市，作为拉动经济和土地财政的攻坚手，它最终的风险边际在于社会稳定和金融风险。
股市，主要是重任是做大直接融资，它的风险在于大涨大跌的风险波动。
换句话说，他俩的背后，都可能存在刚性担保。
不过，就目前看来，楼市的刚性担保，更“刚”。股市则往往经不起市场的“风吹雨打”。
对国民财富的重要性不同
两者最大的不同，在于在国民财富中的重要性并不对等。
楼市，牵一发而动全身，不客气地说，整个金融体系乃至社会民生的安稳和安全都在它身上，所以，它的重要性更加突出。
从市值来看，据泽平宏观的统计，我国房地产总市值接近350万亿，是GDP的3.5倍；而沪深股市总市值为70万亿，只占房地产总市值的1/5左右。
据《央行最新报告》，我国城镇居民家庭财富中，实物资产占了8成左右，其中房产占比接近7成，而金融资产占比仅为2成。
所以，房价涨跌与股票涨跌，对居民财富的影响截然不同，这就决定两者的实质性差异。
稳定底线不同
楼市的“稳定”底线异常坚挺，而股市就不行了，它更容易受到冲击，也更受不起冲击。
股市流动性更强，对比楼市，政策限制手段更弱，楼市可以限制买，也能限制卖，甚至可以禁购数年，但股市不行。
所以，股市更容易受国内外经济环境变化和政策走势的影响，更容易受到市场情绪变化的冲击，政策托底和资金救市的效应也就没有想象中那么坚挺。
04 更重要的目的
楼市寒冬，股市牛市，都有着更为深层次的目的。
调控楼市，是为了通过横盘消化风险，而非容忍房价下跌。这几年“稳定楼市”的大基调是不变的。大涨要遏制，而大跌是肯定不行的，这是底线。
刺激股市，也不是为资金寻找一个新的蓄水池，而是作为一个大国，做大资本市场是应有之意。
不过做大股市，不等于要抛弃楼市。
显然，在土地财政、经济依赖以及国民财富依赖面前，房地产的重要性仍旧独一无二。
05 放水时代，如何不被老美割羊毛
不论股市、楼市，闭眼投资也能撞大运的时代已经结束了，投资需要专业的知识和判断。
楼市要谨慎，股市同理
楼市需谨慎，是因为国内外环境变化、疫情冲击短期难以缓解、居民杠杆率高等因素的存在。
股市需谨慎，是因为诚然股市估值到了低点，反弹的动力也蠢蠢欲动，但基本面尚未改善，国际金融环境的不确定性仍在，大涨大跌的模式仍有基础，股市的风险，确实不是一般的大。
“卖房炒股”？别上头
要是你手里有个五六七八套房子，闲置着不知道干嘛，卖掉一两套房子进股市试试，是可以的。转移一部分财富的配置方式，赌对，盆满钵满，赌错，不影响大局。
至于手里就有一两套房子的朋友，守住你有的东西是正道。
不做不懂的事
股市比楼市更加复杂，更多变，有太多的不确定性，大涨常有，大跌也常有。追涨杀跌，是人类的通性，不要被眼前的利益迷了眼睛。
想起一句话，“投资就要做时间的朋友，短期追涨是赌徒的心态。”你如果带着赌性炒股，那只能祝你好运啦。
