文 | 山财君
山东三元生物科技股份有限公司（301206.SZ）24日开启IPO申购，以109.30元/股的发行价计算，三元生物预计募集资金总额36.86亿元，比公司预期值高出3倍；按发行价计算，三元生物实控人聂在建的持股估值已达67.7亿元。
据了解，三元生物位于滨州市，注册资本10116.28万元，本次发行新股数量为3372.10万股，发行后总股本为13488.38万股，上市地点为深交所创业板。山东财经报道注意到，2020年，三元生物实现归属于母公司股东的净利润2.33亿元，对应的扣除非经常性损益后静态市盈率为63.39倍，略低于可比公司2020年扣非后平均静态市盈率，但109.30元/股的发行价还是让不少投资者放弃申购。
“发行价有点高，担心上市后破发，没敢申购。”已有15年以上炒股经验的济南投资者李亮告诉山东财经报道，他好几个炒股的同事也都放弃申购三元生物。
不过，对于三元生物而言，109.30元/股的发行价可以让公司获得远远超出预期值的募集资金。据披露，三元生物原计划募集资金9亿元，其中7.7亿元用于年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目，1.3亿元用于补充流动资金。如今36.86亿元的募资总额，将考验三元生物如何让超募资金的使用更有效率、给企业带来更好的效益。
作为三元生物的实控人，聂在建也将通过上市获得财富值的迅猛增长。据了解，聂在建持有三元生物6196.4万股股份，占发行后公司总股本的45.94%，以发行价计算，其持股价值高达约67.7亿元。鲁信资本持有1652万股，也将获得不菲的财富溢价。
山东财经报道了解到，聂在建出生于1951年11月，是三元生物的主要创始人，1979年至1997年8月在滨州印染集团有限公司工作，历任车间主任、总工、生产厂长；1995年至1998年在山东滨州印染股份有限公司投资设立的三元印染担任董事；基于自身纺织行业的从业经验以及对行业发展空间的看好，聂在建于1998年至2004年间创办或参与创办了创新纺电、群益染整及三元家纺，全面负责三家公司的生产经营；为抓住代糖产业发展机遇，聂在建于2007 年1月通过三元家纺作为股东创办三元生物的前身三元有限，全面负责公司的生产经营。
据披露，聂在建虽最初从事纺织行业，但是相关从业经历为其积累了丰富的生产管理经验；同时聂在建具备电子专业背景，为其从事生物发酵相关生产设备的设计、调试打下了坚实的专业基础。经过十几年的发展，在聂在建的带领下，三元生物已发展成为全球最大的赤藓糖醇生产企业。根据沙利文研究数据，2019年三元生物赤藓糖醇产量占国内赤藓糖醇总产量的54.90%，占全球总产量的 32.94%。
受益于国内消费者减糖、控糖意识的广泛提升以及由此带动的国内无糖饮料行业的快速发展，以元气森林为代表的无糖气泡饮料受到消费者欢迎并快速占据饮料市场重要位置，而赤藓糖醇凭借“天然”“零热量”等优势成为了众多无糖饮料选用的甜味剂，国内赤藓糖醇市场需求持续旺盛、产品供不应求、产品价格增长较快。
作为赤藓糖醇龙头企业，三元生物业绩也快速提升，预计2021年营业收入为15.74亿元-16.69亿元，同比增长100.96%-113.07%；归属于母公司股东的净利润4.93亿元-5.41亿元，同比增长111.96%-132.63%。
不过，三元生物也提醒投资者，赤藓糖醇行业景气度持续提升，正推动原有厂家扩充产能和吸引新投资者介入，这将使得赤藓糖醇行业的市场竞争趋于激烈。同时公司也面临着高毛利率无法持续、原材料采购价格上涨、产品结构较为单一等风险。
但对于今日申购三元生物的投资者、尤其是中签者而言，最关心的问题是，三元生物上市首日会不会破发、不破发的话又能上涨多少？
