摩根士丹利表示，软件股的艰难前景应该会持续到2023年，但以合理价格提供增长的公司将获得收益，并在行业中取得领先地位。
软件股在2022年遭受了惨痛的打击，因为利率上升使市盈率高的股票下跌。倍数从历史高点急剧下降，股票价格大跌，投资者为寻求安全而抛售增长股。这些不利因素在新的一年里不会消失，但对于仔细挑选股票的投资者来说，存在着机会。
分析师Keith Weiss在周一给客户的一份说明中写道：”我们确实预计近期会有更多的痛苦——第四季度的财报可能会给营收增长预期带来进一步的负面修正——然而，利润率和自由现金流可能会比担心的更持久，这使我们倾向于稳定的，以合理价格增长的公司，认为它们能够很好地保护每股盈利/自由现金流，如MSFT， NOW， PANW和WDAY，”。
他说，虽然该行业较低的倍数可能表明乐观情绪在减少，但它也为具有较长时间视野的投资者创造了一个引人入胜的高增长股票的买点。
以下是进入摩根士丹利名单的一些股票：
摩根士丹利将ServiceNow（NOW）列为软件行业的首选，称即使经济衰退迫在眉睫，其股价有望在企业调整IT预算重点和整合支出时受益。Weiss预计，该公司不断扩大的增长机会和坚实的单位经济将支撑2023年和2024年超过30％的自由现金流增长。
Weiss表示：”该公司订阅模式的性质使我们对近期增长的持久性有信心，而ServiceNow从IT行业的单纯记录系统过渡到连接整个企业的多个系统的行动系统，大大拓宽了长期增长机会。
尽管ServiceNow今年的跌幅超过39％，但摩根士丹利612美元的目标价意味着比周五的收盘价有超过55％的上升空间。
科技风向标微软（MSFT）是大摩进入2023年的另一个首要选股。该投行称，随着企业整合软件支出，看到数据管理和安全等领域的增长机会，这家Xbox和LinkedIn母公司成为主要受益者。
微软的股票今年已经下跌了近29％，交易价格比其历史上的倍数有折扣，但摩根士丹利的目标价格表明，从周五的收盘价来看，有25％的上升空间。
Weiss写道：”从长远来看，我们对微软长期两位数增长和不断扩大的利润率仍然充满信心，目前的风险回报率是有利的。”
摩根士丹利在挑选顶级股票的同时，还列出了一系列准备在任何复苏中受益的股票。这包括Snowflake（SNOW），它预计随着企业建立他们的数据云而受益。另外一家公司是CROWdStrike（CROW）。
“我们认为CrowdStrike所处的市场将成为2023年的关键战场，因为投资者正在评估其核心终端安全市场的增长的持久性和长期的竞争动态，”Weiss说。
摩根士丹利还将Toast（TOST）和Datadog（DDOG）列为随着利率下降和增长改善而值得建仓的股票。
本文源自金融界
2022年中国软件股票还能涨到100吗
只要你想，就可以。
全年总成交额创新高、全年IPO上市企业数量创新高、全年IPO合计募资创新高、北向资金加仓A股金额创新高，伴随着四项纪录诞生，A股2021年正式收官。
截至12月31日收盘，当天沪指涨0.57%，报3639.78点，成交额达4335亿元；深成指涨0.41%，报14857.35点，成交额达6267亿元；创业板指收平，报3322.67点，成交额达2393亿元。
从2021年全年来看，A股三大股指均实现上涨。2021年度，沪指全年涨4.8%，深证成指涨2.67%，创业板指大涨12.02%。值得注意的是，沪指在时隔28年后再次收获年线三连阳。
今年年内热点行业板块迸发，年初至今盐湖提锂板块涨88%、碳中和板块涨近60%、元宇宙概念涨41%，市场关注的焦点股宁德时代全年大涨68%，而贵州茅台全年涨超3%。
海通证券首席经济学家荀玉根选取了2021年初至12月28日的市场数据进行研究发现，普通股票型基金指数的年内涨幅为9.1%，高于上证指数涨幅。分类型来看，今年普通股票型和灵活配置型基金的收益率更为可观。
荀玉根说，2019年开启的A股牛市已经延续近三年，从三年滚动年化收益率角度看，A股收益率已经明显高于历史均值。
他提醒，长期来看，任何事物都存在均值回归规律，股市运行也是如此。今年以来普通股票型和灵活配置型基金的收益率已经较为可观。从三年滚动年化收益率视角看，A股2021年收益率已经高于年度均值。从均值回归的角度看，明年指数或许会相对平淡，投资者需降低年度收益率预期。
明年还能继续涨下去吗？
“中国的庞大消费市场长期向好，加上国内政策着重刺激增长，令我们对2022年及之后A股的前景倍感乐观。”安本董事兼中国股票投资部主管姚鸿耀如是说。
他认为，中国政府拥有充分条件，能利用财政和货币措施来支撑经济，不致造成通胀蚕食本地消费者购买力。
全球最大资管机构贝莱德在《2022年全球投资展望报告》中，再次强调对中国资产的看好，并维持对中国股票的小幅超配。
高盛此前发布的展望报告也称，将中国离岸股市从“标配”再度提升为“超配”，并且对A股维持“超配”的判断。
高盛表示，一般股市表现由两条腿支撑，一个是盈利增长，另一个是估值扩张。“我们认为适度宽松的政策会缓和中国国内宏观压力，相对维稳的政策或有望支撑中国股市。”
瑞银证券A股策略分析师孟磊表示，展望明年，在盈利增长叠加估值微幅提升的推动下，预计A股市场约有10%的上行空间。“高品质成长”消费股有望因其盈利的稳定性和逐步复苏的基本面，重回市场焦点；而与疫情相关的出行限制或是最大不确定性因素。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢说，2021年其主要投资建议是超配A股，进入2022年这个策略仍然奏效。“我们认为中国目前股票市场在结构性机会上、在主题性机会上，有很多个股层面选择。”
具体到板块方面，摩根士丹利判断，未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，明年整体A股波动或将有所加大，但不意味着明年资本市场缺乏投资机会。明年货币政策仍有空间，流动性整体仍将维持较为充裕水平，这将利好股市，A股整体仍将维持震荡向上，指数逐步新高，结构性机会将出现层出不穷的态势。
韧性成长的金融壹账通，被低估了
2015年被称作数字化商业时代开疆破土之年。移动互联网产业正在从技术驱动进阶到需求驱动阶段。应用和模式创新成为这一阶段的一大特征。
这一年年初，腾讯金融云诞生。紧接着，中国平安保险集团（下称“ 中国平安”，SH601318.SH ）通过对旗下业务及人员的整合，推出了壹账通金融 科技 有限公司（One Connect Financial Technology Co.Ltd.，下称“ 金融壹账通 ”，NYSE：OCFT）。
金融壹账通是继陆金所控股、平安好医生、平安医保 科技 之后，中国平安孵化的又一家“独角兽”企业，也是首家在美上市的子公司。
五年间，金融壹账通经历了更名、引资、上市，从最初的“三无”（无基础客户、无标准产品、无商业模式）状态起家，成长为市值近80亿美元的金融 科技 “独角兽”。根据此前的规划，金融壹账通正在步入高速增长期的阶段。
有年报数据作为印证：2月3日，金融壹账通发布的上市以来首个完整会计年度的财报显示，其毛利率正逐年提升，从2019年的32.9%增至2020年的37.5%，同比增长13.98%。毛利润12.43亿元（人民币，下同），同比增速达62.1％，远超营收的增速。
在新冠肺炎疫情笼罩下的2020年，任何一项指标的正向增长得来皆不易。
在五年的发展历程中，恐怕没有哪一年比2020年让金融壹账通的高层们感触深刻。“说2020年是不寻常的一年，可能有点轻描淡写。”金融壹账通董事长兼CEO叶望春在2020年财报电话会议上表示。
经过五年的发展，金融壹账通确立了清晰的产品战略，产品线完成了从SaaS到IaaS的纵向全覆盖，实现了“从零配件到整车制造”的转型。
法国里昂证券、美银美林、摩根士丹利、KeyBanc等国际投行在近期的最新报告中纷纷调高了金融壹账通的目标价，维持“跑赢大盘”或“买入”评级。
摩根士丹利调研报告称，从客户获取、风险管理到内部成本管控，金融 科技 将成为未来金融机构之间竞争差异化的关键领域之一。
2021年是金融壹账通下一个五年的开启之年。随着数字化在金融业的渗透，金融壹账通的发展充满想象空间。
2020：韧性成长
近来企业界流行一个管理新理念——“韧性成长”（Resilient Growth），即指企业需要更加注重发展的质量，不再简单追求速度快，而是更多着眼于可持续性发展，打造更加灵活的发展模式。
在充满动荡的2020年，金融壹账通亦在贯彻“韧性成长”理念，一个表现便是更加注重盈利能力的提升。“尽管困难重重，我们还是实现了42.3%的营收增长，净利润率增长超过30个百分点。这是一项了不起的壮举。”叶望春在财报电话会议上表示。
盈利能力的提升一方面来自于对经营成本的有效管控，提升原有业务的标准化程度，缩短实施时间，从而降低了人工成本。财报显示，2020年其营业总成本占比由2019年末的102.8%降至83.7%。其中，营销费用为6.29亿元，较2019年的6.36亿元略有下降。与此同时，用于研发投入的总费用支出则同比增长16.8%至13.70亿元。
另一方面则来得益于金融壹账通对产品的升级。据了解，主动了淘汰低价值业务即纯粹渠道类型的服务，进一步提升高价值业务的占比。
高价值业务的占比提升，不仅体现在毛利率上，也反映在头部客户的ARPU值（客均收入）的增长上。截至2020年，金融壹账通优质客户数从473家增至594家。
得益于其产品升级和成本控制，截至2020年，金融壹账通的毛利润增至12.43亿元，同比增长62.1％；毛利率亦从2019年底的32.9%增长至37.5%，两年来则增长了10个百分点。
通过加强费用精细化管理，金融壹账通的净亏损已从16.61亿元收窄至13.54亿元，净亏损率同比下降29.8个百分点至42.7%，减亏了2.73亿元。
金融壹账通CFO罗伟杰在财报电话会议上表示，这些指标的变化，显示金融壹账通的产品升级成果显著，“反映出公司运营能力强劲以及良好的成本控制。”
美银美林报告则预测，金融壹账通在2021财年的营收将同比增长至少42%，净利润率将实现两位数的提升，“金融壹账通优化的产品结构将推动其长远的利润增长”。
摩根士丹利则在调研报告中指出，预计金融壹账通的收入在2021-2023年将保持40%复合年增长率，远高于中美金融 科技 同行，看好金融壹账通利润率的持续增长，并实现可持续的高收入增长。
云上的空间
金融壹账通2020年财报显示，第四季度营收中，来自云服务的云服务平台收入高达3.14亿元，其中仅第四季度的这部分营收便有1.9亿元，智能风控则在第四季度贡献了1.13亿元的收入。而这两项被美银美林和里昂证券报告认为是金融壹账通营收增长的助推器。
近年来云服务等新兴业务崛起，金融云成为金融 科技 领域的关键词。作为面向金融机构的商业 科技 云服务平台的金融壹账通，云服务业务亦是其重要发力点，在2019年二季度启动该业务。2020年云服务收入在营收中的占比为9.48%，而在第四季度的占比则高达17.75%。
完整的金融云市场包括公有云、私有云或混合云基础设施，以及面向金融行业的云平台、云应用解决方案（软件+服务）两大部分。
金融壹账通为全行业提供的则是IaaS（基础设施服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）等全栈式云服务，涵盖其95%以上的业务公司，支撑80%的业务系统投产。
华尔街知名投行KeyBanc指出，金融壹账通是TaaS提供商，主要在金融行业提供软件+服务，顺应了时代的数字化转型浪潮，预计其云服务将继续快速增长。
KeyBanc则认为，随着金融壹账通在2021年继续 探索 第三方客户，来自非平安客户的云服务收入将有所增长，并会成为该细分市场的推动力，从而继续推动金融壹账通的业绩增长。
美银美林预测，基于国内金融机构对数字化的需求,云服务的采用以及海外扩张的机会，将成为金融壹账通中长期推动力和增长力。
“整车输出”战略升级
2020年金融壹账通的战略发生了一个重要变化，“横向一体化、纵向全覆盖”的“5+1”整车战略从以往“零配件”模式转型为“整车制造”。
所谓“5+1”是指“零售金融、企业金融、车险、人身险、投资+ Qamma”，从而实现对金融业垂直领域进行“全流程、端到端”的 科技 赋能。
在“整车式输出”战略升级的背后，是金融壹账通16大产品线覆盖了从营销获客、风险管理和客户服务的全流程服务，以及从数据管理、智慧经营到云平台的底层技术服务。
金融壹账通战略升级的逻辑则是，2020年“新基建”被首次写入《政府工作报告》，金融基础设施被视作金融的重要软实力之一。
2020年初，在广东省地方金融监管局的指导下，金融壹账通参与打造了广东省中小企业融资平台，与证监会 科技 监管局、中国保险资产管理业协会、海南省金融局等签署了系列战略合作协议，积极投身于“金融新基建”。
“整车输出”战略实施后，金融壹账通不再只是单纯提供产品,而是帮金融机构的客户在定制化和集成化服务之间取得适当的平衡，从“零配件”服务进化为TaaS赋能者。
TaaS是数字经济和价值网络中的基础性服务。与BaaS提供纯区块链技术服务相比，TaaS封装了区块链技术和资产数字化法律合规性细节，从而为企业提供了统一简洁的实物资产数字化应用接口。
一个成功的应用案例是为解决中小企业融资难而推出的“广东模式”：2020年1月2日，广东省中小企业融资平台上线。这是由金融壹账通提供技术支持，通过先进的区块链、云计算等重要底层技术，对广东省1100多万家企业信息进行全面采集、企业风险评价和画像，以解决中小企业的融资难题。
经过2020年的运行，该平台已接入来自34个政府单位的250项政务数据，超过370家金融机构在平台发布金融产品超过1000款，服务企业数72万家，累计实现融资额达377亿元。
此外，金融壹账通还与数字广西集团共同组建了金融开放门户（广西）跨境金融数字有限公司，与招商局集团率先落地了“蛇口-顺德组合港”项目。
区块链作为新技术代表和核心技术自主创新的重要突破口，已被正式列入新基建信息基础设施，并在2019年10月上升到国家战略，2020年以来被多地列入重点建设项目。区块链也是金融壹账通整车战略中的“1”部分。
早在2018年8月,金融壹账通便参与到天津口岸区块链验证试点项目中,对区块链技术在跨境贸易场景下的实践应用进行探究和摸索。八个月后（2019年4月），天津口岸跨境贸易区块链网络正式上线运行。2021年1月27日,伊利集团与金融壹账通举行上链签约仪式，正式成为天津口岸跨境贸易区块链网络的一员。
叶望春表示，为了抓住金融数字化转型带来的机遇，金融壹账通持续巩固底层技术基础，通过不断的创新、以多元化的产品来满足金融机构数字化发展的更高需求。
如今，金融壹账通已建立了智能银行云、智能保险云、智能投资云和开放平台，为银行、保险、投资等全行业金融机构提供智能营销、智能产品、智能风控、智能运营等端到端的解决方案。
构建生态价值
处在竞合之中的互联网企业和金融机构，在一点上是有共识的：构建金融 科技 生态圈是金融机构增强市场竞争力的关键路径。
无论是垂直还是水平状态的生态圈，其生态体系内资源的丰富性，对金融场景和金融客户需求的理解能力，是衡量金融生态圈价值的指标，而这正是中国平安与金融壹账通的优势所在，是平安系生态圈的基本盘。
作为综合金融集团——中国平安非常注重 科技 布局， “金融+ 科技 、金融+生态”战略下，不断扩大其业务版图，过往的积累也在一定程度上成就了金融壹账通的“原始财富”。
而经过五年的发展，金融壹账通也开始在中国平安以外的市场渐渐发力。2020年，金融壹账通在各个领域都有多个重大合作项目落地。比如，在保险领域与瑞士再保险就欧洲智能闪赔达成合作伙伴关系，与19家汽配商于上海签署战略合作协议，正式启动“创配好伙伴”合作计划。未来还将在车后市场汽配供应链、诚信维修网络及仓储物流等领域展开多元化合作，结成战略同盟，共同深耕车后配件市场。
打通金融 科技 研、产、用链条，在供给端“金融+ 科技 ”融合发力，为业务发展提供不竭的“能量源”。在需求端以 科技 为纽带深度融合“金融+行业”服务，强壮金融业务的“主动脉”，推动金融 科技 的“聚变”，这是金融壹账通新五年发展的重大命题，也是其未来发展的空间。
从这个意义上来说，现在的金融壹账通，股价被低估了。现在“上车”还来得及。
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