有人说，世界上有两种股市，一种叫股市，一种叫中国股市。似乎中国股市唯一的规律就是没有规律，最近A股市场又一波“血洗”倒是应和了大洋彼岸美股市场的暴跌。全球市场同步失序？周期演变走到哪一步？A股市场是否能够重新“挺起脊梁”？
其实所有发生和即将发生的，总能在历史中找到相似的影子，回望A股市场也是如此。无数标志性的经典案例，记录当时的低迷或疯狂，同时也启发现在的决策和判断。在《A股复盘笔记》中，凌鹏老师以时间为轴，详细复盘了2008年到2018年A股市场的全貌，给大家展示了完整而清晰的A股复盘年鉴。我们择一二经典案例品味，以史为鉴，由点及面地为大家剖析A股市场的脉搏，汇集干货，指点迷津。
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2010年10月：任何行情，都不是平白无故的
2010年，整个市场的曲线基本呈现一个“V字型”。向下的前半段是V字行情的第一个阶段，也就是2010年7月前的一波下跌。这波下跌的成因是2010年4月开始出现的房地产调控，调控之后周期股剧烈下跌，这符合正常规律，并不奇怪。
值得分析的是V字的后半段。当时的市场在2319点的时候有一波反弹，这波反弹结束后，在2550点横盘了将近30多个交易日，而在“十一”假期结束以后有一波冲顶，此后就和2010年4月下跌前的位置基本相当。这个行情突变是如何产生的？
任何行情，都不是平白无故的。追本溯源，这波行情的成因还要回溯到V字的前半段。房地产调控是造成当时下跌的原因，房地产调控出现以后，市场有一个简单的逻辑，认为房地产调控，经济二次探底，周期股要下跌，因此周期股确实剧烈下跌。但是通过分析数据会发现，在这波下跌的过程中，数据出现了矛盾：恶化的数据有钢铁的产量、工业增加值等；但是有些数据并没有恶化，而是保持平稳，比如水泥的消耗量、房地产的销售、挖掘机利用小时数等。
为何这两种数据会出现矛盾？水泥的消耗量、挖掘机利用小时数以及房地产的销售数量这些数据，更加贴近真实需求；而钢铁的产量，包括工业增加值，它们的下滑很大程度上是因为库存在调整。当库存去到一定程度，如果终端需求还旺盛，就会补库存，届时工业生产就会恢复，周期股就会涨回，指数也会相应的回来。这才是2010年下半年市场涨回和节后行情爆发的根本原因，在十一假期中，美国推行的第二轮量化宽松（QE2）只是一个催化剂。所以，2010年10月行情又一次印证了和“五卅惨案”相同的规律：我们永远只能根据基本面带来的风险收益比来把握行情，而不能寄托于某个突然事件。同时对于行情突变点，亦有规律可循。纵观历史数据，曾经很多行情都是长假结束以后发生的，每一次长假都容易成为行情的突变点。市场永不眠，投资需要时刻警惕，永不放松。
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2014年蓝筹股逆袭：没有永远的常胜之道
时间来到2014年，在当年前10个月中，整个市场的风格主流是属于中小企业板的。而在最后两个月，蓝筹股却突然逆势上涨，成功“逆袭”。当时持有金融地产板块蓝筹股的基金经理，在2014年收官时，手中的蓝筹股上证综指指数涨了50%。
蓝筹股逆袭的经典案例其实揭示了资本市场的至简真理：没有永远的常胜之道。而所谓“胜道”根据判断标准各异，也有不同的操作方法。
如果追求一直盈利，持续价值投资就是“胜”；
如果追求跑赢指数，那就保持大多数时间跟住指数，少数有把握的时间偏离指数，但是跑赢指数不等于业绩亮眼；
如果追求与同行竞争时亮眼的“比赛结果”，绝没有一劳永逸的常胜之道。追逐随机的规律，需要经验、技巧和可遇不可求的灵机一动，很难成为可复制的方法论。
投资大道永远至简：便宜买进，昂贵卖出。2014年行情的基础是蓝筹股和主板都处在极低的位置。环顾A股历史，蓝筹估值最低的时候恰恰就是在2014年行情启动前。虽然当时行情的主线确实是互联网股和成长股，但从绝对收益的角度看，买入这批低价蓝筹股无可非议。
2014年蓝筹股的逆袭之所以成为经典案例，也是因为相似的情形在后市中反复出现，持续影响着投资者的行为。但如何理解历史行情的本质，而不是简单的学习、模仿，是需要投资者潜心钻研的。
A股历史中的经典案例不胜枚举，正如古语云“以史为镜，知兴替”，所有似曾相识的行情都蕴含着可遵循的规律和源源不绝的机会。而对于投资者而言，这或许是一条最事半功倍，也是成本最低的研习捷径。
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让我们做市场的学生，一起穿越牛熊。
讲师介绍
2015年-2016年，任职于兴业全球基金，担任研究部副总经理、投资专户经理。
2013年-2015年，任职于东吴基金，担任研究部副总经理等职务。
此前就职于申万证券研究所，历任策略部主管、首席策略研究师等职务，其间领衔的团队曾获2012年《新财富》评选最佳策略研究小组。
主导出版的专著《策略投资方法论》，被市场誉为A股投资策略扛鼎之作。从大学讲台到A股市场，从卖方研究到买方实战，凌鹏不断打磨自己的投资策略方法。
课程亮点
四大模块，结合行情图梳理市场案例；
从复盘中总结市场“常识”，立足基础，穿越牛熊；
从宏观策略角度，复盘内容包括行业比较、行业轮动、大类资产配置，以及各个事件影响。
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A股流入大量外资抄底，释放了哪些信号？
A股流入大量外资抄底，场外基金进入底部的意愿增强，三大A股指数整体上扬，板块走势呈现大势所趋，北向资金净流入43.59亿元。盘面上，中小盘面主题股反弹，盐湖城锂、硅能源、锂电池、汽车芯片、半导体及零部件、光伏概念股、防务、水泥个股等板块均大幅上涨，市场人气较好活跃。
市场能否确认已经触底，最终取决于全国疫情走势的变化是否得到确认，以及在经济基本面稳定增长的政策下，社会金融的增长速度和结构是否能够大幅改善。由于市场整体估值跌至历史低位，长期投资机会变得更为积极，尽管可能出现指数逆转，因悲观情绪已完全消化。从反弹方向看，建议周期布局结构+增长。低估值、高繁荣的成长型股票更具灵活性。然而，循环股的股价表现的可持续性也是值得期待的，这主要是由稳定增长政策带动的。
短期来看，市场仍处于盘整底部阶段，而投资者的悲观预期已集中释放。当前疫情可能正接近拐点，政策方面将保持稳定，提振市场信心。从中长期来看，A股有很好的投资机会，中国的经济基本面依然良好。展望全年增长目标不变，随着疫情的爆发有所缓和，季度信息披露完毕，美元汇率三个因素如预定着陆、基础设施、房地产、消费三线主线在5月迎来同步复苏，中期维修报价趋近，坚持稳增长的公司估值布局和低预期低。
经济增长的压力抑制着市场，在政策支撑和货币宽松周期的支撑下，整个市场仍处于震荡底部的过程中。短期来看，在经历了持续的恐慌性下跌后，市场迎来了报复性反弹，反弹也是情绪化的，市场不稳定，对于短期超跌反弹高位的预期有所降低。汇率还有再次下跌的可能，此时可以考虑低吸，逐步在战略上配置中线。
b股暴跌，对a股后市产生怎样的影响
1、B股暴跌，间接把恐慌效应传导至A股市场，但这并不会从本质上扭转A股市场的运行趋势。归根到底，B股市场与A股市场根本不是一个交易规模等级，而从流动性、交易量、上市公司家数等因素来分析，A股也是一个相当庞大的市场，B股市场的单日暴跌很难从本质上起到直接性的冲击作用。不过，对于近期的A股市场，持续缩量震荡的表现，并非一个很好的信号。或许，对于当前的市场位置，大幅下行空间相对有限，但大幅上行空间同样受限，而目前更多的场外资金，还是抱着持续观望的态度来等待更好的布局时机。
2、对于B股而言，它属于以人民币标明面值，但是用外币进行认购与买卖的。对此，对于人民币汇率的波动，B股市场的表现本应该具有一定的敏感性。无论是人民币贬值，还是深港通并未纳入B股等消息，并不可能会给B股市场带来如此强悍的冲击压力。或许，对于B股市场暴跌的背后，仍需要考虑B股市场交易量极低、流动性不足等因素。
3、最近一段时期，A股市场的表现异常平静，而两市市场呈现出持续缩量的态势，更是加剧了市场变盘的压力。然而，就在市场各方持续观望的过程中，10月17日的B股暴跌表现，却从一定程度上打破了近期市场多空僵持的局面。B股指数暴跌超过了6%，至于B股市场当天成交量也录得了近期以来的“天量”水平，但也仅有11.5亿元的全天成交量。然而，受到B股市场周一午后暴跌的影响，A股市场也出现了盘中加速探底的迹象。截至收盘，上证指数下跌了0.74%;深证成指全天下跌了1.01%，而沪深两市合计成交量能也仅有4600余亿元。B股市场的单日暴跌走势，引起了市场的激烈讨论，更有不少市场投资者，开始对A股市场的后市命运感到担忧。
4、B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。
