当地时间12月31日周五，在2021年最后一个交易日里，由于奥密克戎新变体肆虐全球使得新一轮疫情扩散，欧洲股市周五小跌，但欧股今年录得上涨。
周五，欧洲大多数主要交易所休市，伦敦和巴黎的交易时间缩短。英国富时100指数周五下跌0.2%，法国CAC指数下滑0.3%；德国DAX指数、瑞士SMI指数和意大利富时MIB指数全天关闭。
整体来看，泛欧STOXX 600指数2021年上涨22.47%，创2009年以来的表现第二佳年度表现，也是2019年以来最好的一年，所有主要板块均上涨。银行股和科技股年度涨幅最大，均上涨34%，而受疫情重创的旅游板块表现不佳，累计涨幅为4%。
其中，富时指数和德国DAX指数2021年的涨幅约为15%，德国DAX指数15.79%的涨幅是自2019年以来最好的一年，也是连续第三年的正增长，同样也是十年中的第九个正增长；而法国CAC指数则上涨了29%，创22年来最好记录。
JFD Group研究部主管Charalumbers PisSouros对于表现亮眼的银行板块及科技板块评价道：
疫情援助计划让欧洲银行业消化了年初经济活动萎缩带来的冲击。(欧洲央行)行长拉加德表示，不太可能在2022年开始升息，欧洲银行业可能会继续受益。……科技股将继续受益，因居家办公的灵活性保持不变，建材、汽车和食品饮料等板块明年可能失去动能，预计各国央行将积极收紧货币。
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今日欧洲股市三大指数
内容摘要：2017年欧洲经济增速与央行宽松力度均超过美日央行，但为何股市掉队？欧洲资产超配时机是否到来？欧洲经济基本面面临哪些不确定性？ 正文： 一，欧洲股市为何跑输美、日 2016年11月以来，欧元区民间经济扩张步伐持续扩张，逐步摆脱通缩风险，数据显示，2017年欧元区经济环比年化增2.5%，好于美、日的+2.4%和+1.6%；欧洲央行资产负债表扩张幅度最快，截至2018年2月欧央行总资产达到5.5万亿美元，高于日本央行、美联储的4.99万亿美元和4.44万亿美元。但欧洲股市整体表现逊于美日，2016年12月31日-2018年3月5日，欧洲三大股市涨幅均落后于美、日，标准普尔500指数、日经225指数涨幅分别达到23.5%和14%，但欧洲三大股指中表现最好的巴黎CAC40指数涨幅7.8%。 欧洲股市表现落后于美日主要受到三方面因素拖累： （一）政府杠杆不降反升 欧债危机已经过去7年，但欧元区债务仍处于高位或者政府降杠杆成效不彰，截至2017年3季度末，欧元区政府总债务占GDP比重88.1%，较2010年1季度83.9%上升；重债国中，希腊、意大利、西班牙和葡萄牙政府总债务占GDP比重较2011年均有不同程度提升：177.4%、134.1%、98.7%和130.8%，2011年末分别为：172.1%、116.5%、69.5%和111.4%（见图3）。政府高债务问题始终是悬在欧元区头上的达摩克利斯之剑。经济放缓或利率快速上升都将导致投资者对欧元区债务可持续的忧虑。欧元区高债务与日本高债务对市场影响之所以不同，就在于欧元区财政政策分治与各成员国的发展极不平衡。 （二）结构性改革缓慢 欧债危机爆发以来，欧元区在欧盟及核心国倡导下，欧元区部分成员国也在经济结构、劳动力市场等方面推进一些改革，但整体进展缓慢，结构性问题仍将对内需构成制约，例如：人口老化、高福利制度、财政分治、区内不平衡、贫富分化等结构性问题进展缓慢。人口老化（见图4）将拖累拉动生产率上升，薪资增长缓慢，加之贫富分化将对欧元区内需及通胀构成制约；财政分治与区内经济发展不平衡将使得欧元区结构性改革推进缓慢，而改革存在阵痛且涉及众多成员博弈，欧元区改革路漫漫，同时，各成员国发展不平衡将导致欧央行政策决策更为复杂，欧元区经济持续扩张，德国等经济存在过热风险，欧央行收紧政策，但利率过快上升将使得部分边缘国债务风险上升；欧元区高福利支持具有刚性或棘轮效应，欧元区财政负担将继续增长（见图5）。从以上粗线条分析看出，欧元区债务风险的消化仍将经历漫长过程，并且这个过程存在不确定性。 （三）政局波动 欧元区外部面临地缘政治风险，内部面临民粹主义崛起，以及各成员国发展不平衡问题。2018年3月4日德国总理默克尔赢得德国社民党支持，德国大联合政府执政的局面成型；在3月5日意大利2018年议会选举投票统计结果显示，左翼民粹主义五星运动党得票率最高，为30%，成为意大利第一大政党，意大利五星运动党势头正劲；2017年法国勒庞领导的极右翼国民阵线也有很强选民基础。整体上，欧洲民粹主义快速崛起已是事实，民粹主义政见与传统精英政治的分歧较大。未来德国大联合政府、还是意大利最终成立联合政府等，执政者都将面临政治博弈，势必危及欧元区一体化进程，欧元区政治不稳定也将冲击投资者和消费者信心。 二，三因素制约欧洲资产风险偏好 2018年2月美国市场剧烈波动，主流观点认为美股波动率正在回归，主要是美股高估值，美联储政策节奏、美国双赤字问题与特朗普政策等不确定性因素仍将困扰市场，近期唱空美股的声音鹊起。美、欧央行政策分化与美国市场波动加剧是否意味着欧洲资产超配机会的到来？ 我们认为，欧元区经济仍面临三方面潜在压力，投资者仍偏谨慎。
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全球最大对冲基金450亿做空欧洲股市，做空的方式是什么？
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1、美国和欧洲由于经济发展程度接近、民众价值观类似、经济决策理论基础趋同，以及金融市场整合度高等原因，欧盟国家和美国的经济周期波动高度趋同。目前美国由于出现了40年以来创纪录的通货膨胀，开始进入加息和缩表周期。而与此同时，欧洲也由于疫情以来和美国相同的货币扩张政策，叠加俄乌战争的影响，开始出现几十年来未有的高通胀，比如近期德国通胀率高达7.9%，创1990年两德统一以来的新高。因此为了遏制欧洲的高通胀，欧洲主要国家中央银行也会进入加息和缩表过程。欧洲主要股市德国、法国股市都已经创造了历史新高，加息和缩表进程必然导致欧洲股市出现快速大幅度下跌。因此做空欧洲股市，趋势方向的判断具有很强的基本面依据；
2、运用统计学方法，可以发现美国和欧洲主要国家的股市，波动的相关性非常高。美股大幅上涨，欧洲股市通常会产生联动的大涨，美股大幅下跌，欧洲股市也会随之暴跌。特别是随着金融市场整合程度的提高，美股和欧洲股市的波峰和波谷的出现有较强的一致性。美国开始加息之后，在今年1月到达顶部，而欧洲股市也已经在2021年12月-2022年1月之间到达顶部。其中法国CAC40在2022年1月到顶，德国DAX指数在2022年1月以双顶形态确立顶部。从主要市场相关性和具体走势形态来看，做空欧洲股市，在投资决策上拥有比较高的胜率；
3、美国虽然也面临严重的通胀，但是经济的基本面要优于欧洲。进入二十一世纪以来，欧洲由于人口老龄化、科技创新逐步落后、产业竞争力不足，经济增长率是远低于美国的。2022年2月开始的俄乌战争，更是使得欧洲的能源、原材料出现了严重的供应短缺。欧洲受到疫情的影响不亚于美国，而俄乌战争引发的供应链危机，更是远远超过美国。美国主要是生产生活物资运输不畅的问题，物资的产量和存量不存在大的问题。而欧洲则是由于俄乌战争，切断了重要生活和生产物资的供应，问题比美国严重得多。战争也会导致国际资本逃离欧洲，转到更为安全的国家去避险，本身资本的逃离就很容易引发金融市场的暴跌。因此做空欧洲股市，在投资决策上具有比美股更高的盈亏比;
4、美国拥有世界金融市场的主导权，而欧洲则不具备这种地位。当美国进行加息和紧缩操作，而其他经济体受其影响，发生大的国际性危机的时候。美股下跌幅度会小于发生危机的国家，然后由于避险资金的回流，美股会得到较强的支撑，甚至会出现大幅反弹甚至上涨。而欧洲遇到危机，则会出现大量的资本外逃，市场下跌幅度很可能会高于美国。何况这次俄乌战争，引发了欧洲严重的经济和地缘政治危机。只要战争持续，欧洲经济和金融的基本面会严重恶化，因此做空欧洲股市的潜在盈利会十分丰厚，具有很高的预期收益率。
