作者：云蒙
来源：雪球
从过去两年的财报看农业银行业绩在持续向好,营业收入、拨备充足性、不良指标等方面都有不错的表现。很多投资人都因为农业银行的稳健而看做是一种债券，因为每年都有5%-6%的分红股息，再加上分红后每年还有十多个点的股权增长。但就是这样一个标的，股价不断下跌，估值不断创历史新低。
对于未来，每个人都有自己不同的看法，这里我们继续做搬运工，让我们一起看看创历史新低的农业银行。
1、农业银行这些年的经营业绩。2010年下半年上市至今，农业银行在保持30%以上分红的基础上，早些年分红是接近50%的，每股净资产从1.6元到现在的4.8元，分红后平均每年增长13%的样子。
2、投资农业银行的收益。分红后每年净资产增长13%，再加上平均每年5%的股息率，理论上说投资者每年可以获得18%左右的年化收益率，如果是这样的话，投资人可以获得340%的收益率。但实际上，投资人分红再投的收益远远低于这个值，因为港股的估值从2.15倍市净率降到现在的0.612倍，A股的估值从1.610倍降到0.750倍，大致估算，这么多年港股投资者分红再投获得的收益率低于100%，A股投资者获得的收益超过150%。
3、A股估值情况。从2010年9月至今，A股平均市净率为1.046倍，目前估值为0.751倍。从统计表可以看到，农业银行A股从2018年底开始，估值不断创历史新低，也是从2018年年底估值开始跌破0.8倍市净率。如果未来四个月股价不涨不跌，到2019年9月底，农业银行A股的估值将跌破0.7倍市净率。
4、H股估值情况。从2010年9月至今，港股平均市净率为1.041倍，目前估值为0.621倍。从统计表可以看到，农业银行H股的估值也跌破2016年历史低点，这些天估值不断创历史新低。如果未来一个半月股价不涨不跌，2019年6月底农业银行H股的估值将跌破0.6倍市净率，大约为0.58倍的样子。
5、AH股溢价情况。对于现在的投资者来说，有些东西是不可想象的，2010年、2011年、2012年、2013年、2014年，农业银行H股的价格是比A股贵的，最高的时候H股比A股贵过30%多，从季度末时点看也贵了26%。但2015年开始，H股再也没有比A股贵过，最高点溢价达到40%，目前A比H溢价为23%的样子。
6、需要特别说明的拨备。这些年，甭管出于什么考虑，我们必须正视的一件事情就是农业银行有个非常巨大的拨备余额，比工商银行、建设银行还要大1000多亿。这5100亿的巨大拨备，相当于农业银行净资产的31%，是农业银行年利润的2.5倍，是贷款总额的4%多，是不良贷款的2.6倍多。如果，我说的是如果，按照汇丰银行或者其他境外银行的拨备来计算的话，农业银行的每股净资产可以增加20%，您没有看错是20%，也就是每股净资产不是现在的每股4.8元，而是5.8元人民币，如果这样看的话，港股的估值已经是0.5倍市净率了。$农业银行(SH601288)$ $农业银行(01288)$
备注：汇率按照外汇交易中心月平均值计算
盈透证券问答015—用什么身份开户盈透证券更好
问：内地身份和香港身份开盈透证券有区别吗？
答：香港身份开户就是香港盈透证券账户，不同账户法律法规都不一样的，如果是香港身份，常住地址在香港，开的就是香港盈透证券账户，香港账户是CRS规则申报税务，并且不能交易差价合约。如买卖美国的投资产品，有现金分红，那么就会有预扣税，至于其他比如佣金，交易软件等这些都是一样没有区别。
使用中国内地身份开户，开户申请填写身份证地址，国内身份开户免税，有很多朋友是境外身份，也是用国内身份开户，内地身份现在开的是美国盈透证券账户，美国账户适用的是FATCA申报，CRS 是参照这个指定的，而盈透证券是美国的券商，美国目前没有加入CRS。通过内地身份开户，开户的时候自动生成W8表，对于红利税和资本利得税都是免的，就是盈透不会扣税，如果扣了可以联系盈透的客户，他们会退税。盈透证券开户所需要的材料很简单，一张身份证即可，另外提一下的就是用来给盈透出入金，建议大家办理境外卡账户，比如工银亚洲，汇丰银行，招行香港等，后面我们会对境外卡做一个专项探讨。
农业银行的股票上市这么久，股价为什么还这么低？请说明原因和历史新高、新低是多少。
农业银行2010年7月15日上市，在银行股里不算上市时间长的股票。
农业银行属于低价股，发行价为2.68元，上市首日收盘价格2.74元，历史最高价3.10元，最低价2.43元。最高价出现在2010年10月，当时正是10年V型反转时刻，那一波行情也是该年度唯一的一次大行情；最低价出现在2011年10月，就是去年A股探底过程中。今天，截止现在，农行价格为2.70元，上涨0.75%，走势平稳。
银行股属于大盘主板权重股，农行市值大（股本3248亿），流通盘面大（256亿），不受游资青睐（也没那么多资金推动股价），机构持有是为了分红，而不是赚取差价。投资低价银行股，希望获取大的差价是不现实的。如果对它不满意，应该尽快换股。
农业银行股票历史最低跌倒到几多
历史最低价为2014年3月的2.27元
