文/夏宾
无论是股市还是汇市，俄乌冲突的外溢效应再次蔓延到金融市场。
俄罗斯总统普京在21日刚刚发布的视频讲话中宣布，从今天起进行部分动员。这是俄罗斯在二战后首次进行动员。根据俄罗斯此前出台的法律解释，目前在预备役中的公民，曾在武装部队中服役、有一定军事专业和相关经验的人将被征召服兵役。
俄总统新闻秘书佩斯科夫近日也宣称，在目前的情况下，俄乌冲突无法通过谈判解决。
未来，这场冲突还将带来什么影响？
股市暴跌，汇市又有新动作
9月20日，欧洲主要三大股市全线下跌，截至收盘，英国股市跌0.61%，法国股市跌1.35%，德国股市跌1.03%。
也正是在这一天，俄罗斯股市遭遇大幅杀跌，其MOEX指数一度跌超10％，创2月24日以来最大跌幅，俄罗斯RTS指数盘中跌幅也超10％。但MOEX指数尾盘跌幅收窄至8.84％，收复了部分失地。
当天多则与俄乌冲突有关的消息传出，在一定程度上影响了俄股投资者的情绪。
例如，卢甘斯克和顿涅茨克入俄公投将于9月23日和27日举行。同时，扎波罗热地区加入俄罗斯联邦的全民公决可能在近日举行。据塔斯社20日报道，俄罗斯联邦安全会议副主席德米特里·梅德韦杰夫表示，有必要在顿涅茨克和卢甘斯克举行加入俄罗斯的全民公投。
此外，就在俄罗斯国内就可能进行的军事动员进行辩论之际，俄国家杜马通过了该法案的二读和三读。俄杜马此举被认为是乌克兰冲突将大幅升级的步骤。
股市以外，莫斯科交易所也在20日晚间发布公告称，从2022年10月3日开始，莫斯科交易所的外汇市场将暂停英镑交易。暂停的交易包括英镑-卢布和英镑-美元的即期和远期的场内及场外交易。
莫斯科交易所称，暂停业务的原因是在结算英镑方面存在潜在的风险和困难。以前达成的交易以及在2022年9月30日之前（包括该日）将要交割的交易将以正常模式执行。
莫斯科交易所表示，正在与银行合作，以便恢复相关交易，恢复时间将另行宣布。
此前，普京在东方经济论坛全会上已表示，美国为了追求自己的利益，从不限制自己，为了实现自己的目标也不会对任何事情不好意思，美国破坏了世界经济秩序的基础，美元和英镑已经失去了可信度，俄罗斯正在放弃使用它们。
事实上，卢布汇率在俄乌冲突初期大跌后一路走强，目前稳定在60卢布兑换1美元水平。
中金公司首席经济学家彭文生指出，卢布得以逆市升值，根本原因在于实体资产重要性提升背景下，俄罗斯作为重要能源生产国和出口国的地位。近期俄罗斯的经验表明，在逆全球化和去金融化背景下，实体资产重要性上升，大宗商品对于一国货币的支撑作用将增加。
全球粮价未来怎么走？
植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，俄乌冲突从生产和贸易两方面恶化了粮食供应短缺、粮食价格暴涨的局面。由此导致全球部分地区居民，主要是发展中国家居民处在饥荒边缘，冲击当地社会稳定，影响其经济恢复。
普京此前在出席第七届东方经济论坛全会时称，西方国家对俄罗斯出口农产品和肥料的限制有所缓和，但该问题没有得到彻底解决，这导致粮价不断上涨。国际社会应该凝聚力量，阻断粮食价格上涨的势头。
中泰证券宏观首席分析师陈兴指出，自俄乌冲突爆发以来，全球粮食供应链受到严重影响，国际粮价节节攀升。随后，在生产预期向好和乌克兰谷物出口出现转机的影响下，国际粮价回落。
但陈兴也强调，如今欧洲天然气危机持续发酵，欧洲化肥供应短缺或将影响秋季作物的播种生长。同时，俄乌冲突仍在制约粮食生产以及印度对出口大米加征关税令粮食供应再次面临威胁。综合考虑化肥高价、俄乌冲突和印度出口关税等多重因素，预计国际粮价或将继续走高。
陈兴特别提到，俄乌冲突爆发之后，乌克兰粮食出口额较去年下降50%以上。俄罗斯小麦出口量也严重受损，在新的农业年度的前两个月中，俄罗斯的小麦出口量下降了约四分之一。尽管黑海港的重启缓解了粮食压力，但俄乌冲突短期内或难以和解，粮价仍存走高压力。
俄乌冲突，欧洲受伤？
俄乌冲突初期，多家机构预测俄罗斯今年的经济表现将负增长10%，可目前来看，俄罗斯比他们想的要更加“坚挺”。
官方数据显示，2022年上半年俄罗斯GDP下降0.4%。值得注意的是，俄罗斯各行业发展态势不一，包括石油、天然气在内的能源产量虽然出现了缩减，但售价却上涨，经常账户盈余反而创新高，第二季度的盈余达到了701亿美元，创下了1994年以来的最高水平。
就连美国官员也承认，目前制裁俄罗斯的效果确实不太理想。当地时间9月16日，美国有线电视新闻网（CNN）报道称，多名美国高级官员透露，他们对美国主导的对俄制裁未能对俄罗斯经济产生重大影响而感到失望。现在他们预测，最严重的经济影响至少也得到明年年初才会出现。
7月，国际货币基金组织（IMF）对俄罗斯今年的GDP预测上调了2.5个百分点，预计经济将收缩6%。IMF指出，尽管西方实施了制裁，但俄罗斯似乎遏制了制裁的影响，国内需求也显示出一定的弹性。
希腊广播电视公司（EPT）援引希腊前总理亚历克西斯·齐普拉斯（Alexis Tsipras）的话称，在俄乌冲突这件事上，欧洲是地缘政治方面的最大输家，而美国并没有任何损失。
中泰证券首席经济学家李迅雷指出，俄乌冲突下，俄罗斯以各种“故障”为由大幅降低对欧洲天然气输送。7月底，俄罗斯在获得了加拿大提供的涡轮机后仍然将“北溪一号”向欧盟输送的天然气单日供气量减少至原来的20%左右。伴随冬季欧洲天然气用气高峰的到来，这种短期严重的能源供求缺口将对欧洲经济乃至社会生产产生极大的压力。
上海交通大学碳中和发展研究院助理研究员由婷提到，围绕对俄罗斯天然气价格设置上限以逼迫俄方向欧洲市场作出妥协的提议，塞尔维亚总统武契奇9月16日警告说，如果欧盟继续坚持对俄罗斯天然气价格设置上限，俄罗斯或许会决定完全关闭对欧洲的天然气供应。
由婷指出，为商议如何采取特别措施遏制能源成本飙升、缓解能源供应危机，欧盟成员国能源部长本月9日召开紧急会议，重点讨论了应对能源危机的措施，包括对能源公司征收暴利税、限制电力边际成本定价和设置俄罗斯天然气价格上限等。不过，从会后公布的商议结果来看，此前备受关注的俄气限价问题，因成员国内部分歧较大未能达成一致。
由婷称，对欧盟而言，暂时搁置争议、抱团取暖是熬过严寒的有力措施，但是在现实压力和对俄强硬立场面前，今冬或许将是欧盟各国近年来”最冷”也是”最贵”的一个冬天。
来自：国是直通车
编辑：陈昊星
责编：魏晞
俄乌冲突打开了世界经济“潘多拉之盒”？
俄乌冲突一个多月来，所引发的多米诺骨牌连锁反应触发世界股市、汇市、原油、粮食、期货市场等剧烈动荡。美欧迅速宣布的对俄罗斯的“毁灭性制裁”，给俄罗斯经济、世界金融市场、能源、粮食、半导体芯片、 汽车 等供应链带来重大冲击。
“所有国家都无法置身事外”
俄乌冲突一爆发，美国和欧盟立即迅速宣布对俄实施“毁灭性制裁”：金融机构被SWIFT排除在外，央行的外汇储备被冻结，贸易最惠国待遇被取消，特定商品的进出口被限制，相关个人的境外财产被控制……西方国家采取各项制裁措施超过5000项，其广度、深度和力度史无前例，直接导致俄罗斯卢布汇率暴跌、资产价格跳水、信用评级大降、跨国公司撤离。俄罗斯则毫不示弱也采取强硬反制裁措施。
“从一定意义上说，俄乌危机以及由此引发的制裁与反制裁有可能打开了一个‘潘多拉盒子’。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明分析指出，俄罗斯和乌克兰当然会是这场冲突的经济和金融影响以及滞胀冲击的最大受害者，其次则是严重依赖俄罗斯天然气的欧盟，然后影响到其他国家，“在经济全球一体化的今天，所有国家都无法置身事外。”
俄乌冲突以及由此引发的制裁与反制裁对全球经济和国际贸易的影响首先体现在能源和其他大宗商品。目前美国、英国和欧盟都开始禁止或者减少对俄罗斯石油、天然气和煤炭的进口，但俄罗斯是全球最大的天然气出口国和第二大石油出口国，管道天然气、液化天然气和原油出口分别占全球的26%、8%和12%。冲突爆发以来，国际能源市场大幅动荡，原油、天然气价格飙升，对依赖能源进口的国家的经济影响极大，特别是欧盟对俄罗斯油和天然气的依赖度分别为30%和39%，而德国则高达35%和55%。
白明认为，原油危机这一结构性问题短时间内无法通过其他能源供应国增加能源生产而出现改变。现有的世界油气供应链出现重大打乱和中断，对世界能源格局和经济增长将带来持续的负面影响。
在国际粮食市场，粮价已经持续暴涨。联合国贸发会议资深经济学家梁国勇认为，俄乌冲突将增加世界粮食危机的发生可能，许多低收入国家首当其冲。据介绍，俄罗斯和乌克兰分别是全球第一和第五大小麦出口国，两者合计占全球小麦出口的近30%、玉米出口的约20%，冲突升级导致供给运输受阻，大量从俄、乌两国进口粮食的中东和北非国家受到极大影响。另外，俄罗斯和白俄罗斯均为化肥出口大国，这方面的出口限制对全球粮食供应的间接影响也不可低估。
梁国勇表示，目前俄乌粮食出口受影响可能只是全球粮食供应紧张的前奏。由于能源价格上升将会提升粮食生产成本，进而影响今年农业收成存储，粮食危机的威胁将延伸到今年年底和明年年初。
另外，俄乌两国在钯、钛、铝和镍等工业金属以及半导体生产制程必需的惰性气体氖等的全球产量和出口量都占据极其重要的地位，冲突爆发以来，国际市场上工业金属价格暴涨，相关指数飙升。据穆迪公司报告称，如俄乌危机持续将严重威胁到世界半导体产业，同时俄罗斯是世界航空航天工业依靠的若干关键金属的重要来源，欧美发达国家的航空航天工业势必受到重大影响。
王辉耀提醒说，虽然俄罗斯只占全球经济的3%，乌克兰似乎更“微不足道”，但由此认为俄乌冲突只会对世界经济产生轻微和暂时的经济和金融影响是不现实的。 历史 上，1973年实施石油禁运的阿拉伯国家和1979年爆发革命的伊朗在全球GDP中的份额比今天的俄罗斯还要小，但其对世界经济的走向影响深远，从 历史 经验来看俄乌冲突带来的连锁反应影响不可低估。
“发达国家将因为与俄罗斯的‘脱钩’不得不在短期内承受大幅通胀的冲击，发展中国家摆脱疫情影响实现经济复苏的步伐将会放慢，受冲突局面及其连锁效应的影响，世界经济格局都将因为发生阶段改变，其影响将是长远的。”王辉耀说。
美国渔翁得利？
何伟文表示，除地缘政治上的收益外，美国还可以从俄欧矛盾中收获巨大经济利益。此前，欧洲天然气供应的40%以上来自俄罗斯，俄乌冲突之后，美国将大大增加天然气对欧洲出口。俄乌矛盾还将压低俄欧贸易，打击欧盟的经济复苏。“这只能是美国所需要的，因为相当庞大的双边贸易关系是影响欧盟对俄强硬的障碍。”何伟文指出。
在资本市场上，俄欧矛盾增强了美元地位并吸引世界资本流入美国。“过去20年美国参与或者主导的几次地缘政治危机，无一例外都增强了美元的地位。此次乌克兰危机后，预计美元的地位将得到双重加强，一是更值得持有，二是美国成了避风港。”何伟文分析说。
乌克兰危机还会为美国的国内军工复合体带来可观利润。随着战事持续，美国、德国及其他北约国家纷纷向乌克兰提供武器。“更重要的是，它使欧洲国家对欧洲安全产生了极大的焦虑，大大增加了对北约乃至对美国的依赖。北约国家纷纷增加军费恐怕是势在必行。这对美国军工复合体对欧销售武器装备和相关服务是难得的机会。”何伟文表示。
但何伟文也强调，在世界经济一体化的背景下，虽然美国会短时间获利，但是长期来看也将滑向滞胀性增长衰退。以能源为例，美国虽然只有8%的石油和成品油进口来自俄罗斯，但美国经济自去年以来一直面临严重的通货膨胀，全球能源价格飙升势必会加剧这一走势。“俄乌冲突、制裁与反制裁如果长期持续，都会不可避免地既伤害俄罗斯又伤害美国、西方和新兴市场。”何伟文说。
中国如何应对？
北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫表示，俄乌冲突爆发以后，国际石油等矿产资源价格猛涨，粮食价格猛涨。同时，美国对俄罗斯制裁，给国际金融带来了很多不确定性。中国作为石油最大输入国，多种原材料、粮食的主要进口国，势必受到影响。但因为中国经济规模宏大，产业链完整，内在动力韧性极强并保持中高速增长，他对中国GDP5.5%的增长目标持乐观意见，“在目前这种状况下，把目标定在5.5%左右是实事求是的。”林毅夫认为，中国还将是对全世界经济增长贡献最大的国家，还是全世界经济增长最主要的动力源。
何伟文表示，对中国来说，短期内中国受到俄乌战事的影响主要表现在能源价格上涨引发能源、交通、化工等上游产业波动，伴随大宗商品价格的普遍上涨，这一趋势将传导到制造业和产业链下游，带动生产成本和消费品价格的上升。另外，受制于美欧对俄罗斯的制裁可能对中国企业带来次级制裁，中俄贸易短期内也将承受一定压力。如果俄乌冲突继续延长，则中方可能会付出更多的经济代价。
白明指出，由于俄乌冲突带来欧洲地缘政治格局的根本性改变，经过俄乌危机，欧洲将客观上有着扩大对华合作的需求，特别是向中国出口、相互投资和在第四次工业革命中的合作，欧洲转向亚洲和中国是欧盟维持经济发展的必然选择，与欧盟展开经济合作将给中方带来新的机遇。
俄乌冲突背后，股市发生了哪些变化？
俄乌冲突爆发首日，能源、农产品及大宗商品价格迅速变化，黄金、债券等避险资产价格升温，全球股市相应调整。
第一，原油、农产品及一些大宗商品价格的中枢被趋势性推升，而且可能会中期维持在一个相对较高的位置。在这种情况下，将助推全球通胀水平，尤其是欧洲和美国国内的通胀水平。
第二，美国国内通胀水平本已处于历史最高位，俄乌战争对其通胀的继续推升，很可能使得美国通胀持续超预期，这将使得美联储的今年加息、缩表持续“鹰派”超预期。这对美股及全球资本市场的高估值板块都将产生影响。
第三，此次事件的标志性意义，或将使得全球投资者意识到，过去40年旧有的全球化时代可能难以维系。与此同时，国家间的不安全感与日俱增，安全在各国供应链中的权重越来越高于经济效率本身。
