今年下半年以来，西方央行收紧货币政策的步伐不断加快，美联储、欧洲央行、英国央行等“鹰”气逼人，以遏制其国内的通胀情况。
资金开始逃离风险资产，停泊在较为安全的避风港，例如换成收益率更佳的美元，以静待冬去春来。
第3季港股表现最差
在美联储第三度加息75个基点后，美股三大指数连续数日下跌，累积了一定的跌幅。截至2022年9月29日美股收盘，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数的第3季跌幅分别为5.04％、3.83％和2.64％。
其中市值最高的大型科技股表现不振，是拖累主要指数下跌的重要原因，最近几日持续呈弱的苹果（AAPL.US）第3季微涨4.39％，但不足以抵消微软、谷歌、亚马逊、英伟达等的跌势。
另一方面，上半年累跌36.28％之后，电动车生产商特斯拉（TSLA.US）于第3季重拾涨势，上涨19.50％，市值重上8000亿美元。
继续获巴菲特增持的西方石油（OXY.US）于第3季维持涨势，而雪佛龙（CVX.US）则显得后劲不足。
消费类股方面，沃尔玛（WMT.US）一改上半年的颓势，在第3季出现反弹，跑赢可口可乐（KO.US）和麦当劳（MCD.US）。
同样开始趋“鹰”的欧股，表现也受到加息的影响，英国富时指数、德国DAX指数和法国CAC指数于第3季（截至2022年9月29日收盘）分别下跌4.01％、6.32％和4.15％。
经济放缓的忧虑、政策和疫情的影响，加上美元升值的压力，使得港股和A股在第3季表现未尽人意，恒生指数和恒生科技指数第3季分别大跌21.21％和29.16％，是季度表现最差的大盘指数。
从时间维度来看，美股和欧股今年上半年均经历了大跌，在此弱势基础上，第3季的跌势相对缓和。然而，港股的上半年表现相对来说稍微好于欧股和美股，到第3季“收水”加速时，其受到的沽售冲击相对更大一些，见下表。
今年前三个季度，港股市场上的大型科技股大跌，拖累了整体大市表现，恒生指数今年以来累跌26.39％，恒生科技指数更大跌39.16％。
其中，港股市场上市值最高的腾讯（00700.HK）前三季股价累跌39.70％，市值蒸发近1.7万亿港元，主要因为游戏和广告业务受政策影响增长放缓，加上南非大股东的减持抵消了回购的正面影响，股价持续承压。
新能源汽车股风光不再，受芯片和电池潜在短缺问题影响，“新势力”蔚来（09866.HK）、小鹏（09868.HK）和理想（02015.HK）的汽车交付量被“新新势力”哪吒等迎头赶上，股价也随之回调，第3季分别下跌29.42％、63.61％和40.75％。
连新能源汽车交付量创下单月全球最高的比亚迪（01211.HK）也未能在高位盘亘太久，第3季股价下跌38.09％，“股神”巴菲特减持可能是一个原因，但最主要的原因或与整体港股市场投资氛围不佳、比亚迪前期股价涨得太猛有关。
在恒指成分股中占有一定比重的大型金融股，依然疲弱。其中招商银行（03968.HK）和中国平安（02318.HK）增长前景不确定增加，在第3季的跌幅最为严重。
石化能源股理应是能源价格高企的得益者，但全球经济放缓的预期，或降低了石化能源的需求展望，第3季油价有所回落，“三桶油”在上半年大涨之后，于第3季出现调整。
由此可见，全球股市各板块在第3季的表现均不太理想，仅能源股仍具有一定韧性。由于全球股市表现不振，新股的上市步伐也显著放慢。
全球IPO严重缩水
去年美股见顶时，涌现了大批SPAC（特殊目的收购公司），也使得美股在去年成为全球最大的IPO融资市场。但是今年以来，随着二级市场转冷，美股的IPO活动大幅缩水。
Wind的数据显示，2022年第3季，美股市场的IPO有69宗，融资规模或为29.94亿美元，相比之下，去年第3季的IPO有139宗，IPO融资规模或为550.28亿美元。今年前三季，美股市场的IPO数量有394宗，远低于去年同期的1,324宗；融资规模为198.66亿美元，也远低于去年同期的2,485.16亿美元。
今年美股首发融资规模最大的五家公司，包括两家SPAC，两家资产管理公司和一家医疗设备公司，融资规模最大的或为资产管理公司Corebridge Financial（CRBG.US）的1.68亿美元，已远低于去年美股见顶时动辄上百亿美元的规模。
港股方面，第3季港股市场上的IPO活动有回升迹象。Wind的数据显示，在第3季上市的公司有29家，融资规模或为534.24亿港元，占了前三季731.53亿港元的大半，融资规模超越美股。
港股市场在第3季迎来了多家巨头的上市，包括中国中免（01880.HK）、天齐锂业（09696.HK）、零跑汽车（09863.HK）、万物云（02602.HK）等，融资规模和市值规模堪称今年IPO之最。
值得留意的是，今年以来有多家中概股回归港股市场上市，包括知乎-W（02390.HK）、涂鸦智能-W（02391.HK）、诺亚（06686.HK）和名创优品（09896.HK）；部分还采用介绍上市、不融资的形式，包括蔚来、贝壳-W（02423.HK）、金融壹账通（06638.HK）和最近的腾讯音乐-SW（01698.HK）。
此外，今年前三季有四家SPAC在港股市场上市。
第3季之后，还有多家值得期待的新经济和生物科技公司将于10月上旬在港交所主板上市，包括飞天云动、动力电池第一股中创新航（03931.HK）、百德医疗（06678.HK）等，港股市场的融资功能依然具有效率。
A股市场继续成为全球最活跃的上市地。Wind的数据显示，A股今年第3季的融资金额或达到1,744亿元人民币，较去年同期增长8.26％；前三季的首发融资额或为4,863亿元人民币，同比增长29.65％。
今年以来A股首发筹资规模最大的上市公司包括中国移动、中国海油、联影医疗（688271.SH）、海光信息（688041.SH）和晶科能源（688223.SH）。见下表，这些大型企业上市之后的股价表现都不俗，其中晶科能源更大涨233.40％。
即便如此，破发在全世界的IPO市场来说已成为常态，A股也不例外。今年以来A股的304家首发上市公司中，有73家在上市首日破发（按上市首日收盘价计算），占比为24％；有140家上市后破发（按9月29日的收市价计算），占比为46％。
美股的表现也是一样，从Wind的数据来看，美股今年以来股价已低于发售价的新上市企业或达到132家。
这些数据或意味着在“收水”的背景下，全球股市的表现仍持续受压，那么资金都跑去哪里了？
资金去哪里？
由于美元加息，以及收益率持续上升的预期，资金正在流向收益前景更佳的资产，包括美元和大宗商品，例如供应紧缺的石化能源。
今年以来原油价格累计涨幅达到双位数，成品油涨幅更大，燃料油大涨41.01％。然而，在通胀中通常能起到定海神针作用的黄金价格却出现下跌，今年以来累计下跌8.40％。
从下表可见，不论是黄金，还是能源价格，在第3季都出现大幅度的回落，石化能源价格的回落幅度甚至超过股市同期跌幅，主要原因是全球经济展望不佳，对这些产品的需求或不如预期，为这些商品的高价降温。
更重要的一个原因是，这些商品都以美元定价，美联储加息导致美元走强，商品的基本面维持不变，于是其美元的定价也就相应被下调了。
所以归根结底，美联储加息和缩减资产负债表，导致资金短期流向了潜在收益率更高的美元，也导致了第3季全球股市的走资潮。
但是，这种情况应该不会维持太久。美联储今年内已加息了3个百分点，并预计会加息到2023年，目标利率或最高到达4.6％，意味着还有1.35个百分点的加息空间。见下表，美元指数今年以来上涨17.26％。
美联储不可能无限量地加息，因为过“鹰”会完全耗尽经济活力，企业不愿投资，消费者不愿消费，过高的利率将导致经济收缩，这并非央行所乐意看到的。
当加息周期完结时，资金会再度出动寻求低风险高回报的资产。当股市跌至一个将风险和过高估值的水分都挤压出来的水平时，自然就能吸引到追逐利润的资金。
短期来看，美联储加息周期或正走到中段，欧洲央行短期内有可能扩大加息步伐，所以今年第4季乃至明年上半年，“鹰”气依然逼人，而转机有可能出现在加息周期尾声之时，也就是通胀转弱，西方经济活动有所放缓之时。
国内复常，将带来更大的催化剂，推动全球经济加速复苏。
所以短期的资本市场仍很大可能继续走低，但走得越低，反弹的势能将越大。全球经济的长远复苏前景并没有改变，有耐性的资金将可觅得趁低吸纳的机会，实现“耐心”带来的回报。
本文源自港股解码
全球股市指数行情中心
全球股市指数行情中心提示：2021年市场出现了非常大的结构性反转。2021年A股市场有一个非常重要的关键词，就是中小票(即中小市值股票)，其走势跟2020年完全不同。2020年是“大白马”走得非常好的一年，这类股票通常具有市值规模大、业绩优良且呈现出稳定增长态势、在行业中处于领先地位或垄断地位、产品在行业的竞争力强、公司拥有极强市场竞争力等特征。不过，2021年市场出现了非常大的结构性反转。在2020年表现非常好的“白马股”在2021年走势疲弱，但中小票却屡创新高，比如中证1000指数、国证2000指数，甚至创业板低价股指数等一些代表中小票的指数，在2021年3月之后都掀起了一波波澜壮阔的上涨趋势。拓展资料：1.股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。由于股票指数计算复杂，同时种类众多，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。2.股票价格指数为度量和反映股票市场总体价格水平及其变动趋势而编制的股价统计相对数。通常是报告期的股票平均价格或股票市值与选定的基期股票平均价格或股票市值相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票价格指数。当股票价格指数上升时，表明股票的平均价格水平上涨；当股票价格指数下跌时，表明股票的平均价格水平下降。
2020年2-3月为什么全球股市大跌?为什么全球股市大跌后又从4月开始暴涨?
2-3月全球股市大跌因为肺炎疫情。4月上涨因为外围疫情到达平台期，资本市场陆续反弹，原油期货出现负价格，年报和一季报集中披露，再加上逆周期政策陆续出台等。2020年，因为肺炎疫情，投资者避险情绪升温，欧美股市重挫，全球股票下跌30%-40%。4月A股市场震荡走高，主要指数均有不同程度的上涨。上证综指涨4.0%，沪深300涨6.1%，创业板指涨幅达10.6%，中小板指涨9.0%。从行业表现来看，28个申万一级行业中绝大部分上涨：休闲服务经过前期的深度调整后大幅反弹，单月累计上涨高达21.7%，远远领先于其他行业；电子行业紧随其后，涨11.4%；电气设备、食品饮料、建筑材料涨幅均在8%以上；仅纺织服装、采掘和农林牧渔三个行业下跌，纺织服装跌幅最大，下跌5.2%，；采掘跌0.8%；前期超额收益明显的农林牧渔有小幅调整，4月跌0.3%。
