时隔7年，中金所再放大招！
中证1000股指期货、期权要来了
6月22日晚间，中金所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，宣布就中证1000股指期货、期权合约相关规则向社会公开征求意见，反馈截止时间为2022年6月28日。
这是中金所继沪深300、中证500、上证50股指期货以及沪深300股指期权后的又一次产品扩容。消息一出，立即在金融圈引起了广泛关注。
入场门槛或在11万左右
中证1000股指期货合约（征求意见稿）
据征求意见稿，中证1000股指期货的合约交易代码为IM。合约乘数为每点人民币200元，其他主要条款均与现有已上市三个股指期货产品保持一致。最小变动价位为0.2点，合约月份为当月、下月及随后两个季月。合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。
截至6月23日收盘，中证1000指数报6845.45点，若以此计算，一张中证1000股指期货合约的价值在137万元左右，对应的最低交易保证金为11万左右。
中证1000股指期权合约（征求意见稿）
中证1000股指期权合约的主要条款与已上市的沪深300股指期权一致。合约乘数为每点人民币100元，合约类型为看涨期权、看跌期权。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日中证1000指数收盘价的±10%。行权价格覆盖中证1000指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。行权方式为欧式。交割方式为现金交割。中证1000股指期权合约看涨期权交易代码为MO合约月份-C-行权价格，看跌期权交易代码为MO合约月份-P-行权价格。
标的指数当前具备较高投资性价比
此次出新，以中证1000指数作为合约标的。资料显示，中证1000指数由市值排名在沪深300指数、中证500指数成份股之后的A股中市值相对靠前且流动性较好的1000只股票组成，是综合反映A股市场较小市值公司股票价格表现的宽基跨市场指数。
凭借着高收益、高波动的特征，投资者对中证1000指数的参与热情较高。从换手率和成交数据来看，中证1000的换手率常年高于200%，日均成交额为2291亿元，均显著高于其它指数。
在风格上，中证1000指数偏向小盘股，总市值在100亿以下的样本股占比超过一半，与偏向大盘股的沪深300指数和偏向中盘股的中证500指数形成互补，三个指数期货可以覆盖大部分投资者的需求。从权重分配来看，工业、信息数据及材料行业为占比较高的前三个行业，共计628只成分股，合计自由流通市值为3.86万亿元，占比高达66.8%。
作为小市值的代表指数，中证1000也呈现出了较高的收益弹性。据统计，2005年至今，该指数的收益率为11.8%，由于同期的其它指数。近期的表现也可以看出其高收益、高波动的特性。4月底以来，前期经历一系列调整的A股市场迎来回暖，其中中证1000指数以区间近30%的涨幅，在一众指数中脱颖而出，成为本轮上涨行情中的最大赢家。
中证1000指数年内走势
经过前4个月的大幅调整，中证1000指数的估值也已进入合理区间。目前来看，截至6月23日，中证1000指数估值PE（TTM）约为29倍，处于指数发布以来12%左右的低分位水平。
在该低估值水平下，越来越多的基金经理开始看好小盘股的投资机会，认为其具有很高的性价比，布局小盘股产品的基金公司也越来越多。据统计，今年以来全行业共发行了10只盘股基金，去年同期仅4只，而2020年时该数量为零。随着中证1000股指期货、期权征求意见稿的推出，会有越来越多的基金公司发行中证1000相关基金，中证1000也将成为继中证500后的又一热门赛道。
金融衍生品市场品类日益丰富
此前，中金所已经上市沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货、沪深300股指期权，并一度在风险管理方面发挥了巨大的积极作用。
不过，在2015年时，由于国内股市异动，为防范市场风险，中金所连续出台多项管控措施，在大幅提升交易保证金和手续费的同事，还将日内开仓交易量限制在10手。受此影响，股市期货市场交易快速收紧。
随着国内资本市场的日益成熟，以及相关制度的逐渐完善，进入2017年，股指期货迎来多轮“松绑”，目前正在逐步向恢复常态化交易的方向迈进。
当前，股指期货市场整体运行平稳。据中期协数据显示，中金所5月成交量为1085.92万元，成交额9.46万亿元，分别占全国市场的2.3%和23.58%，同比分别增长14.00%和1.88%，环比分别下降6.99%和5.74%。1-5月中金所累计成交量为5500.65万手，累计成交额为48.22万亿元，同比分别增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23.01%。
其中，截至今年5月，沪深300股指期货今年累计成交总量1134.69万手，同比减少17.14%；沪深300股指期权年内累计成交1381.51万手，同比增加12.89%；上证50股指期货年内累计成交596.4万手，同比增加12.03%；中证500股指期货年内累计成交1078.64万手，同比增加11.41%。
推出中证1000股指期货和期权意义重大
对于中证1000股指期货和期权的推出，市场各方普遍表示此举具有积极意义。
华泰期货称，中证1000股指期货的推出意味着股指期货将集齐（超）大中小盘指数，有助于市场进行多元化投资，更加灵活地运用期货工具进行风险对冲，也有利于扩大中证1000指数产品的投资规模。
幻方量化表示，中证1000指数是当前A股市场中的重要组成部分，市场成交占比达20%，但指数对应的风险管理工具较为匮乏，一定程度上影响力投资者长期稳定的配置。随着中证1000指数期货和期权产品推出，可以在50/300/500期指之外提供有效的风险管理工具补充，对于更广泛市场的稳定以及资产管理产品的风险管理都是非常有意义的。对投资机构而言，可以构造更精细化的对冲策略，为客户提供更加丰富的产品。
明汯投资指出，适时推出中证1000股指期货、期权，有利于为市场参与者新增有效风险管理工具，吸引投资者如沪港通等北上资金参与市场定价，也有利于小盘股的流动性，在较长期限上稳定市场波动。“作为一家量化私募管理人，金融期货市场即将再度迎来新品种，对于我们的对冲系列产品线来说，又增加了一个有效的风险管理工具，进一步丰富了策略，更好的为投资者创造长期价值。”
中信期货认为，中证1000指数期货满足了市场对小盘股的对冲需求，预计上市后会有较多中证1000中性策略产品推出，能提升中证1000指数成分股的活跃度。中证1000指数本身波动率较高，发行雪球产品能给出更高的票息，有了股指期货对冲工具后，市场上可能有较多的中证1000指数雪球发行，分流雪球对中证500指数的影响。另外，中证1000指数期货补充了小盘风格的衍生品工具，上市后可以关注风格套利交易机会。
从期权的投资机会看，中证1000股指期权为期权交易者提供了更多选项，不论是对标的现货的中性对冲保护还是多头替代把握行情，经典策略在新品种上的应用值得期待。
注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！
中国股指期货在未来的几年有可能对股市的影响
股指期货对于股市运行趋势影响
股权分置改革成功矫正了我国资本市场的制度性缺陷，在此制度层面和变革基础上，即将推出以股指期货为旗舰的金融衍生品，又是一个我国证券市场在交易制度层面上的创新。
股票指数期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者根据股票指数和股价变动同方向趋势，在股票现货市场和股票指数的期货市场上做相反操作，减缓或抵消股价变动风险。股指期货主要功能包括套利、套期保值、价格发现、风险对冲等，均有助于从制度上防范股市的暴涨暴跌，有助于资本市场稳定发展。
推出股指期货将给市场增加新的投资与获利工具，同时也增加了一种新的避险工具，提升股票市场的价格发现功能和敏感性。由于其具有交易成本低、杠杆性强等特点，股指期货对于市场信息反应，要比现货市场更加快捷迅速。随着现货市场信息传导机制加强，最终会使市场流动性增强，不仅不会增加现货市场波动性，反而能够起到对冲不确定性。稳定现货市场是股指期货市场的主要功能。
当前，我国GDP保持了年平均10％的增长速度，在财富效应影响下，相当部分储蓄资金正大规模向股票市场“搬家”，把财富的货币形态尽快转化为资本或资产的形态，加之人民币升值预期推动了外币货币转持人民币和人民币资产，形成了资金流动性偏多或相对充裕条件，利用股指期货向下做空股票市场的动力显然不足。
股指期货最重要影响在于通过双向交易机制引入，能够极大地提高市场定价效率，并为金融创新和衍生品发展奠定基础。除了其低廉的交易成本与高杠杆特性外，股指期货在制度设计上，能够有效地将市场系统性风险与非系统性风险进行区分。市场上不同投资者借此获得与自身风险偏好相匹配的投资类别，将极大地促进股票市场的流动性，从而扩展市场资源配置的广度与深度。拓展市场配置广度与深度，能够提高市场的承载能力，与之相应的就是上市企业收入效应发挥作用与大盘蓝筹股的崛起，股指期货将起到有利的推动作用。
股票市场承载能力的提高，意味着一些真正具备宏观经济晴雨表功能的大型企业可以作为优质上市资源获得充分配置，而借助这种配置导向，优势企业可以在边际成本不断降低的基础上扩大自身产业版图。这种版图扩大并不仅仅是强者对于弱者的替代，而是借助供给增加所带来的市场边界扩大与产业扩张。凭借强有力的企业实力，引入一种新技术或新的商业模式，将一种不可能实现或即使实现但成本高昂的消费发展成大众消费，这种消费升级概念，正是股票市场上的上市公司收入效应的价值创造机制。因此，以股指期货和其他金融品种的组合交易，不但能满足不同风险偏好的投资需求：追求市场平均收益、分享我国经济增长成果的长期性资金，还可以获得一个低成本、高流动性的交易工具，而追求超额收益、注重特异性机会的风险投资者，则可以通过指数期货与特定标的的组合对冲来剥离系统风险，获得信息挖掘的利润成果。
随着一系列基础制度建设的突破，以及股指期货推出后双向杠杆交易机制的形成，资本市场作为二维向量的优化配置能力无疑将大幅上升，股指期货推动我国股市逐渐被强弱分化与龙头股效应进一步增强，随着未来产业整合升级效果而持续下去。在这种情况下，股票市场系统风险将被降低、而个股分化局面将进一步加大，行业龙头选择可能比行业选择更值得关注。同时，随着股指期货推出，以指数股为代表的大盘蓝筹将强化其市场影响力，由于计入指数后流通性大幅提高，所以具有行业规模优势的公司，将是从市场优化配置中收入效应获取最大的公司，这无疑是蓝筹股得以崛起的基础。
在这样的股票市场背景下，资金资源自然会向蓝筹股、龙头股集中，使其具有了更强的资源运用能力，而另一些不那么优秀乃至在产业竞争中基本面日益恶化的公司，在资本市场上会受到更多的局限，强弱分化局面不断挤压后者生存空间，最终使它们更多地沦为资本市场上只具备壳价值的弃股，由此反过来为优质企业提供购并和发展机会，并以购并退市作为产业市场整合方式奠定基础。所以讲推出股指期货将优化资本市场在资源配置上的功能，引导和推动社会资源朝优质上市公司集中，并促进股票市场步入良性循环的轨道。
从国际成熟股票市场经验及国际股指期货市场的发展状况看，股指期货推出不会影响证券市场的基本走势。如美国、英国在新一轮经济增长启动时推出股指期货，日本在日元升值时推出，韩国在经济调整时推出，从这些国家的股票市场运行状况中不难发现，证券市场走势并没有因为股指期货推出而发生重大改变。
股指期货为什么会影响股市，怎么影响？
股指期货：简称SPIF，全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。
股指期货会影响股市有以下3点：
第一、股指期货推出后，指数会出现短暂调整。由于我国宏观经济依然向好，经济复苏符合预期（虽然存在资产泡沫），而且企业盈利能力依然强劲，在此情况下，指数大体会按宏观经济的波动向上运行，并且在股指期货推出后中期可能会加速沪深300指数的上涨，同时使大盘蓝筹股的抗风险能力加强，但是一些非成分股可能被边缘化。
当然，如果出现突发性事件和宏观基本面发生变化，例如，遭遇2008年的全球金融危机等一些突发事，股指期货推出后则会加速其下跌趋势。
第二、股指期货推出后，在中期有可能出现“交易转移”现象。所谓“交易转移”，就是在开设初期，股指期货在提升现货市场交易量的同时，其成本低、流动性高的优势有可能导致投机者和高风险性投资的部分交易从股票现货市场转移到期货市场，甚至出现超过现货市场交易量、进而减少现货市场流动性的情况，这就是所谓的“交易转移”。因为，股指期货交易相对于现货交易而言有交易成本低、流动性高的显著优势，并且，由于使用程序交易，股指期货交易指令执行速度大大快于现货交易。
第三、股票现货市场可能出现结构转换。由于大盘蓝筹尤其是沪深300指数的股票基本上是股指期货的标的物，因此，在股指期货推出后，这些股票会逐步走强，而目前炒作疯狂的创业板和中小板股票，由于前期连续暴涨，那么在接下来的结构转换中，可能成为暴跌的股票，或者说可能出现中期调整。
