截至2022年8月31日，国防军工行业共有上市公司125家，我们梳理了他们的2022上半年报，并根据核心财务指标进行了排名。本文统计了9个维度18个财务指标，具体如下。
维度一、规模
1、总市值
总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。
2022年8月31日，国防军工行业A股上市公司总市值21980亿元。50~100亿区间的上市公司38家，占比（31%）最多；20~50亿区间的上市公司30家，占比（24%）次之；超过1000亿的上市公司3家。
图1：2022年8月31日国防军工行业A股上市公司市值分布（单位：家）
图2：国防军工行业A股上市公司总市值排行榜
2、总资产
2022上半年国防军工行业A股上市公司整体总资产合计13546亿元，同比增长12.83%，资产规模呈大幅增长态势。
其中，2家国防军工行业A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三发生改变，中国重工（1920.00亿元）保持排名第一，中国船舶（1706.19亿元）保持排名第二，中航西飞（951.85亿元）代替航发动力排名第三。
此外，103家国防军工行业企业总资产实现增长，其中18家增速超过50%，11家增速更是超过100%。
图3：国防军工行业A股上市公司总资产排行榜
3、营业收入
2022上半年国防军工行业A股上市公司整体实现营业收入合计2331亿元，同比增长8.56%，行业上市公司营收呈增长态势。
其中，5家企业营业收入规模突破100亿元，榜单前三发生变化，中国船舶（239.75亿元）保持排名第一，中航沈飞（198.12亿元）代替中国重工排名第二，中航西飞（191.20亿元）排名第三。
此外，83家国防军工行业企业营业收入实现增长，其中19家企业实现了50%以上的高速增长，2家营收增速更是超过100%。
图4：国防军工行业A股上市公司营业收入排行榜
4、净利润
2022上半年国防军工行业A股上市公司整体实现净利润合计192.84亿元，同比增长6.66%，行业上市公司净利润规模呈小幅增长态势。
其中，3家企业净利润规模突破10亿元。榜单未发生改变。2022上半年净利润第一名是中航光电（16.14亿元），第二名是振华科技（12.73亿元），第三名是中航沈飞（11.20亿元）。
此外，65家国防军工行业企业净利润实现增长，37家净利润下滑，10家出现亏损，其中19家企业实现了50%以上的高速增长，6家企业净利增幅更是超过100%。
图5：国防军工行业A股上市公司净利润排行榜
维度二、成长性
5、营业收入增速
2022上半年国防军工行业A股上市公司83家实现营业收入增长，42家营业收入出现下滑。大部分国防军工行业A股上市公司销售规模增长。
图6：国防军工行业A股上市公司营业收入增速排行榜
6、毛利润增速
2022上半年国防军工行业A股上市公司75家实现毛利润增长，50家毛利润出现下滑，国防军工行业大部分上市公司产品盈利改善。
图7：国防军工行业A股上市公司毛利润增速排行榜
7、核心利润增速
核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。
2022上半年国防军工行业A股上市公司57家核心利润增长，31家核心利润出现下滑。
图8：国防军工行业A股上市公司核心利润增速排行榜
维度三、股东回报
8、ROE
股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。
ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。
2022上半年国防军工行业A股上市公司中1家公司ROE超过20%，19家公司由于亏损ROE为负数。其中，榜单前三发生改变，振华风光（23.67%）代替天微电子排名第一，思科瑞（16.35%）排名第二，振华科技（15.91%）代替华秦科技排名第三。较去年同期，47家公司ROE改善，76家ROE降低。
图9：国防军工行业A股上市公司ROE排行榜
维度四、盈利性
9、毛利率
毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。
2022上半年国防军工行业A股上市公司中毛利率超过50%的有34家。其中，榜单前三发生改变，振华风光（80.91%）代替中简科技排名第一，兴图新科（79.63%）代替思科瑞排名第二，思科瑞（72.37%）退居第三。较去年同期，50家公司毛利率改善，75家毛利率下滑。
图10：国防军工行业A股上市公司毛利率排行榜
10、核心利润率
核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。
2022上半年国防军工行业A股上市有22家公司核心利润率超过30%，50家低于5%。其中，榜单前三发生改变，中简科技（64.10%）代替北摩高科排名第一，振华风光（58.09%）代替天微电子排名第二，北摩高科（54.98%）退居第三。较去年同期，53家公司经营活动盈利性改善，72家经营活动盈利性下滑。
图11：国防军工行业A股上市公司核心利润率排行榜
11、研发费用率
研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。
2022上半年国防军工行业A股上市公司研发费用规模前三为中国船舶（8.75亿元）、中航光电（7.35亿元）、中航机电（5.43亿元）。研发费用率前三为富吉瑞（102.20%）、科思科技（85.91%）、捷强装备（67.22%）。
图12：国防军工行业A股上市公司研发费用率排行榜
维度五、运营效率
12、总资产周转率
总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。
2022上半年国防军工行业A股上市公司有77家公司总资产周转率低于0.2，榜单前三发生改变，中光学（0.49）保持排名第一，派克新材（0.37）代替富吉瑞排名第二，天海防务（0.36）代替火炬电子排名第三。较去年同期，45家公司资产利用效率提高，78家公司资产利用效率降低。
图13：国防军工行业A股上市公司总资产周转率排行榜
维度六、利润质量
13、核心利润获现率
核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润 其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业特性有关。
2022上半年国防军工行业A股上市公司家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，中航西飞（45.73）代替中航沈飞排名第一，天秦装备（3.95）代替航发动力排名第二，天微电子（3.84）代替金信诺排名第三。较去年同期，32家公司经营活动变现能力增强，70家公司经营活动变现能力减弱。
图14：国防军工行业A股上市公司核心利润获现率排行榜
14、上下游资金占用比例
经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。
上下游资金占用比例=（上游资金占用规模 下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。
2022上半年国防军工行业A股上市公司25家公司能够占用上下游资金，100家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，中船防务（343.2%）代替航发动力排名第一，中国重工（242.7%）代替中航沈飞排名第二，中航西飞（232.6%）排名第三。较去年同期，58家公司对上下游议价能力增强，67家公司对上下游议价能力减弱。
其中，对上游，行业上市公司中119家公司能占用上游资金，有6家被上游占用资金；对下游，行业上市公司中有9家公司能够占用下游资金，其余116家企业全部被下游占用资金。
图15：国防军工行业A股上市公司上下游资金占用比例排行榜
维度七、造血能力
15、造血能力
企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。
2022上半年国防军工行业A股上市公司榜单前三发生改变，中航西飞（324.95亿元）代替中航沈飞排名第一，中船防务（13.78亿元）代替航发动力排名第二，雷电微力（6.33亿元）代替中航机电排名第三。
图16：国防军工行业A股上市公司造血能力排行榜
维度八、投资活动
16、战略性投资规模
企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。
其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。
2022上半年国防军工行业A股上市公司榜单前三发生改变，航发动力（12.45亿元）保持排名第一，中国重工（6.13亿元）代替中航光电排名第二，中航机电（4.61亿元）排名第三。
图17：国防军工行业A股上市公司战略性投资排行榜
17、产能扩张比例
产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。
2022上半年国防军工行业A股上市公司中有3家产能扩展比例大于100%。榜单前三发生改变，观想科技（111.82%）代替智明达排名第一，超卓航科（111.48%）代替上海瀚讯排名第二，振华风光（101.78%）代替恒宇信通排名第三。
图18：国防军工行业A股上市公司产能扩张比例排行榜
维度九、筹资能力
18、金融资产负债率
负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。
金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。
2022上半年国防军工行业A股上市公司中有7家金融资产负债率高于30%，榜单前三发生改变。炼石航空（49.75%）保持排名第一，合众思壮（41.81%）代替海特高新排名第二，邦彦技术（38.16%）代替泰豪科技排名第三。较去年同期，59家公司金融负债率增加，61家公司金融负债率减少。
图19：国防军工行业A股上市公司金融资产负债率排行榜
A股中的军工股里，哪些股票属于白马股？
现阶段，A股的军工行业个股加军工概念股的数量，已经达到了350只。在这三百多家上市公司中，有接近50只个股可以算得上是军工行业中的白马股。这些白马股的细分领域，涉及了主机厂、电子信息、配套装备、元器件以及新材料领域。在这些领域中，典型白马股包括以下这些：
1、中航沈飞。沈飞是国内唯一一家涉及战斗机整机制造的上市公司，其产品范围覆盖了国内的大量主力战机装备。
2、中直股份。中直是一家涉及直升机、武装直升机整机制造的上市公司。其产品谱系满足了国内陆航、海航列装的直升机需求。
3、中航西飞。西飞的核心品种集中在运输机、轰炸机等大型飞机的制造。
4、内蒙一机。内蒙一机的核心产品是主战坦克、装甲车等陆军配套品种。
5、航天彩虹。航天彩虹的核心品种，是各类察打一体型无人作战飞机。它的“彩虹”系列品种不但满足了国内需求，还斩获了不少中东地区的订单。
6、北摩高科。北摩高科的主要产品是飞机刹车盘、刹车控制系统及机轮。这类产品广泛应用于各类国产战机中，而不少民品领域也是其重点的拓展方向。
7、航发动力。航发动力是国内重要的发动机制造商，其产品为国产战机性能的提升作出了重要的贡献。
8、中航光电。中航光电生产的各类电连接器、光器件和组件，广泛应用于军用、民用的各项领域。
9、西部材料。西部材料的钛材料系列产品，广泛应用于航空航天、核电等领域，并在不少重大项目中投入使用。
10、洪都航空。洪都航空是国内少有的“教练机+制导武器”生产商。
a股中的军工股有哪些
1、军工概念股一：奥普光电(002338)
国内国防光电测控仪器设备主要生产厂家之一。长春奥普光电技术股份有限公司是由中国科学院长春光学精密机械与物理研究所和广东风华高新科技股份有限公司等五个股东出资设立的高新技术企业。
公司主营业务为光电测控仪器设备、新型医疗检测仪器及光学材料等产品的研发、生产与销售；主导产品有：电视测角仪、天线座、光电经纬仪光机分系统、航空/航天相机光机分系统、雷达天线座、新型医疗检测仪器、K9光学玻璃等。
2、军工概念股二：海特高新(002023)
唯一一家飞机维修类上市公司，国内规模最大，实力最强，市场覆盖面最广的专业化航空机载设备维修企业之一。四川海特高新技术股份有限公司是我国现代飞机机载设备维修规模最大、维修设备最全、用户覆盖面最广的航空维修企业,也是中国第一家综合航空技术服务类上市公司。
(2004年7月上市，股票代码：002023)。公司成立于1991年,以成都维修基地为中心,先后在武汉、上海、昆明、贵阳、天津、新加坡、景德镇等地设立10余家子公司和工作站,拥有各类工程技术人员900余人、各类先进设备仪器1000余台。
3、军工概念股三：北斗星通(002151)
主营卫星导航定位产品(卫星导航芯片、模块及导航终端)，并购华信天线和佳利电子切入卫星导航天线领域。北京北斗星通导航技术股份有限公司(简称“北斗星通”)成立于2000年,是我国卫星导航产业首家上市公司。
公司始终高擎“共同的北斗、共同的梦想”的旗帜,践行“诚信、务实、坚韧”企业核心价值观,以推动北斗产业化应用、助力导航产业发展为己任,为全球用户提供卓越的导航定位产品、解决方案及服务。
4、军工概念股四：ST嘉陵(600877)
公司控股股东中国南方工业集团公司(中国兵器装备集团公司)成立于1999年6月29日，注册资本126.4521亿元，是中央直接管理的国有重要骨干企业，主要从事国有资产投资，经营管理及有关军品和民品的开发，设计，制造，销售等。
具备中小排量摩托车整车60万辆、发动机80万台,特种车成车4000辆的生产能力。公司形成了完整的中小排量摩托车产品谱系，拥有以大排量摩托车、摩托雪橇、轻型全地形车为代表的特种车辆产品。
5、洪都航空
目前为止唯一从事军用无人机整机业务的上市公司，是国内专业生产教练飞机和通用飞机的企业，也是我国首家以明确大批出口定单的整架飞机为主营产品的高科技外向型企业。利剑无人机由其大股东洪都集团组织生产。
