酝酿多年的创业板改革正式亮相！
4月27日证监会和深交所发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等规则，这是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，涉及发行、上市、信息披露、退市等一系列基础性制度。
与股民息息相关的开户和交易规则，在此次改革中得到明确。据了解，从4月28日起，新开通创业板权限的个人投资者需要有24个月的交易经验，以及前20个交易日日均10万资产量；而存量投资者则需重新签署新的风险揭示书。
另一重大改革是，根据《深圳证券交易所创业板股票交易特别 规定（征求意见稿）》，创业板股票（无论是新股还是存量股票）竞价交易涨跌幅限制比例从10%放宽到20%。可预见的是，这将改变市场生态。
新开户有资产及投资经验要求
4月27日创业板改革并试点注册制方案“出炉”。深交所当天发布实施1项规则，就8项主要规则公开征求意见，涉及创业板发行上市审核、证券交易、持续监管等方面。
其中，《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》自4月28日起正式实施，这涉及到股民开通创业板的问题。
深交所表示，本次修订遵循存量不变、增量优化和风险匹配原则。一方面，目前创业板存量投资者基数较大，要兼顾好存量市场的平稳运行，注重保持政策的延续性和平衡性。另一方面，创业板改革涉及发行、上市、交易、退市等各项基础制度，投资者风险识别能力和风险承受能力需要与之相匹配。
修订内容主要有三个方面：
一是创业板存量投资者可继续参与交易，其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易，需重新签署新的风险揭示书。
二是对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛。
三是适应信息技术发展，便利投资者，取消现场签署风险揭示书的要求，投资者可以通过纸面或电子方式签署。
业内人士认为，开户流程方面，创业板改革大大提高了开户电子化程度。未来开户更加便捷和高效，投资者再也不用到现场办理创业板开户了。
对于实施生效的创业板开户要求，券商系统能否立即响应的问题，深交所相关人士在向券商中国记者解答时表示，27日晚上会专门对券商发出通知，明确技术改造完成前如何给新增投资者开权限，会有过渡期安排，比如要求投资者到营业部现场开户等方式。
缘何适当性改革进行新老投资者的区分？证监会表示，新开户投资者没有参与过创业板交易，存量投资者对创业板市场情况相对比较了解。
“由于创业板改革并试点注册制后，发行条件包容性增强，允许不同发展阶段、不同类型的企业发行上市，同时交易、退市等相关基础制度都有一定变化，对投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求。”
证监会表示，不符合投资者适当性要求的投资者可以通过认购公募基金等产品的方式参与创业板投资。
事实上，创业板在进行投资者适当性管理已积累不少经验，效果明显。
创业板启动之初，就施行了投资者适当性管理制度，是境内资本市场首次在投资者适当性管理上做出的探索和制度安排。
在市场各方的严格执行和努力下，“买者自负、卖者有责”、“将适当的产品提供给适当的投资者”等理念得到普及。
2018年数据显示，创业板投资者的投资经验相对丰富。超过9成账户交易经验满2年，远高于A股不到5成的比例。投资者参与创业板市场交易较为审慎，仅3成深市A股有效账户开通了创业板交易权限。创业板市场中小散户占比显著低于深市A股。
涨跌幅放宽至20%
除了开户以外，交易制度也迎来重大改革！深交所表示，坚持增量改革与存量优化相结合，充分考虑现有市场基础和投资者特征，注重保持政策的延续性和平衡性，避免对现有存量市场产生影响，确保总体交易平稳，防控系统风险。
《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定（征求意见稿）》主要有8个方面的内容：
Q1：新股上市初期交易机制是什么？
1.前五日不设涨跌幅；
2.优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。
Q2：是否有涨跌幅限制？
创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。
也就是说，无论新股还是存量个股，涨跌幅比例通通为20%。深交所表示，此次修订旨在提高市场活跃度，完善市场价格形成机制，减少交易阻力。
Q3：是否有盘后定价交易？
引入盘后定价交易机制，在创业板股票竞价交易收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合，以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。
Q4：是否也有“价格笼子”？
增加连续竞价期间“价格笼子”。强化对拉抬打压等异常交易行为的防控，防范股票出现严重异常波动情形和持续过度炒作，规定连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。
Q5：单笔最高申报数量上限为多少？
为减少拉抬打压和大额封涨跌停等异常交易行为、抑制股票短期炒作，设置单笔申报数量上限，即限价申报单笔数量不超过10万股，市价申报单笔数量不超过5万股。同时，保留现行创业板每笔最低申报数量为100股的制度安排，不改变投资者交易习惯。
Q6：调整交易公开信息披露指标
根据创业板股票涨跌幅度变化，调整交易信息披露指标和阈值。具体包括：
1.修改有涨跌幅限制的股票交易公开信息披露指标阈值，将当日收盘价格涨跌幅偏离值±7%调整为涨跌幅±15%、价格振幅由15%调整为30%、换手率指标由20%调整为30%；
2.修改交易异常波动指标，将连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%调整为±30%，取消其他异动指标；
3.增加严重异常波动指标，即连续10个交易日内3次出现同向异常波动情形、连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到 100%（-50%）、连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到 200%（-70%）。
Q7：注册制新股能否作为两融标的吗？
为提高市场定价效率，改变“单边市”问题，创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为两融标的。
Q8：新增股票特殊标识
1.对未盈利、存在表决权差异、协议控制架构或者类似特殊安排的企业新增特殊标识；
2.为提示投资者防范新股价格波动风险，对上市初期新股进行标识。
从上述修订内容来看，主要核心条款多与科创板交易规则相近，比如涨跌幅20%、上市前五个交易日不设涨跌幅等。
从科创板运行经验来看，近一年以来运行平稳。根据申万宏源(港股06806)对科创板开市百日发行的总结，上市首日投资者交易活跃，换手率高企。在前5个无涨跌幅限制的交易日里，单日振幅均值为12%。随着时间后移，投资者交易趋于理性。
具体来看，科创板新股首日收盘涨幅均值、首日最高涨幅均值呈“冲高回落”态势。上市首日平均换手率维持70%以上的高位。
上市后换手率逐渐下滑。前5个交易日换手率整体较高，上市后第32个交易日开始换手率均值降至10%。涨幅方面，在无涨跌停限制的上市次日至第五个交易日，上市的36只科创板新股上市单日振幅均值位于9%~17%区间。
在有涨跌停限制的交易日，股价波幅整体趋于稳定。上市后第11个交易日开始日均振幅收窄，平均振幅在10%以下，个别新股日均最高振幅达到A股其他板块10%涨跌停限制下的22%，未有新股触及科创板20%涨跌停限制下的振幅上限50%。
上市百日零破发，平均涨幅102.6%。但近八成新股最新股价较首日收盘价下跌，平均跌幅为27.4%。
本文源自券商中国
谁能讲清楚创业板注册制，到底是利好还是利空？
证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。
创业板注册制改革对一些业绩较好的个股来说，会推动股价上涨，是利好，而对于一些业绩较差的个股来说，可能会出现大跌的情况，是一种利空，这样更贴合市场的优胜劣汰的制度。同时，创业板注册制改革在一定程度上会刺激投资者炒作创业板，在短期内来说，是一种利空。
总的来说，投资者在面对注册制时，尽量选择业绩较好，发展潜力较好，符合价值投资的个股。有反对注册制观点称，如果实行注册制将导致两种不良后果：一是放开供给后股票供大于求的状况将越演越烈，造成市场价格崩溃；二是放松审查后造假上市的情况将比比皆是，创业板将成为一个劣质企业遍地的市场。其实这些观点都是片面的、主观的。
实际上，有关于这个问题，需要辩证的去看，首先，就短期来说，创业板注册制的落地，还真算不上大利好，因为，早在去年创业板的注册制就被提上了议题，当时就提到了要复制科创板模式，这一次的会议更多的是起到了拍板定调的作用。
但是，从长期角度来看，创业板注册制的实施，却有望对A股的生态环境起到根本性的改变，因为，借鉴科创板运行半年的经验，其实可以发现，越是优质的企业在注册制，在宽涨跌幅的市场规则下，就越有优势，越容易得到资金的抱团，而质地一般没有太多优势的个股，则完全相反。所以，严格意义上，创业板注册制的实施，真正利好的是优质企业，而对问题股、垃圾股则属于不可逆转的利空。
所以说创业板注册制的实施，降低了壳资源的价值，IPO更简单，更快捷了，来合法抢钱的也就多了。垃圾企业流动性的缺失，会使很多公司慢慢的被淘汰，仙股也会遍地都是，有利于个股期权。 所以说注册制应该是垃圾股的地域，优质股的天堂。
1、尽管创业板下午受到主板跳水的拖累，全天收出了一根长上影的绿十字假阴线，但也无法否认资金对创业板新制度的认可。注册制是A股制度改革的重要方向，经过在科创板实行了近1年时间，在发行制度、交易制度方面的经验积累已经足够成熟了，所以这次基本上全盘照搬到了创业板。而创业板此番实施注册制实际上肩负着进一步扩大注册制实行范围，为主板积累经验，同时 探索 与科创板错位发展，完善A股交易制度等方面的使命。创业板注册制的实施，将进一步改变A股的投资风格。
2、想要搞清楚创业板注册制的实施到底是利好还是利空，首先要弄出注册制和现行的核准制之间的区别，其实主要在以下几个方面：一是上市硬条件有所放宽（中性偏利空）；二是以信息披露为核心（大利好）；三是市场化的发型承销机制（大利好）；四是强化中介机构责任（中性偏利好）；五是健全配套设施（利好）。所以综合看来创业板注册制是一个很大的利好，而且今天早盘市场也的确是这样走的。但是下午随着主板的跳水，创业板也有所回落。
3、创业板制度改革利好不错，但是并非利好所有的创业板股票，未来绩优的股票会越来越得到资金的追捧，而业绩差的股票则逐渐无人问津，价值投资的理念将还会越来越有市场。
因此，对创业板整体来说是利好，对业绩好的公司是大利好，对业绩差的公司长期是利空。
2020年6月12日晚，深交所正式公布创业板注册制改革相关制度，意味着预热了很长时间的创业板注册制改革正式问世。
深交所从6月15日周一起，便可以 受理创业板在审企业的IPO、再融资、并购重组申请 。
欧美已经早就开始实行注册制了，现在创业板实行注册制也是适应时代的发展。
相信经过一段时间的调整之后，创业板的结构会更加完善，但是短期之内会有所震荡 。
接下来看下具体的一些变化：
新股票上市后五个交易日之内不设置涨跌幅；在五个交易日之后，盘中的涨跌幅限制从现在的10%调增至20%。
这样的话， 振幅就扩大了一倍。可能会出现两极分化，优质股和垃圾股将呈现“南北极”现象 。
这样对投资者来说，是一个非常大的考验，但是操作空间更大。预计第一家注册制创业板公司将于8月下旬上市，到时候拭目以待。
上市：
现在实行注册制之后，深交所审核期限为两个月，证监会注册期限为十五个工作日。
退市：
退市触发条件更多，未来上市公司退市将会更快，ST化率更高，数量更多。具体条件有：
1）连续20个交易日股票收盘价低于面值（1元）；2）连续120个交易日累计成交量低于200万股；3）连续20个交易日收盘市值低于3亿元；4）连续20个交易日股东人数低于400人。
通过上市和退市的变化，可以发现以后企业上市速度加快，同时退市速度也加快。退市的公司理论来说都是垃圾股（除非恶意做空）。
这样对于股市来说，之前 藏着掖着的壳公司、垃圾股、仙股就现原形了，只有退市一条路 。慢慢留下的都是优质股。这样资产利用率和回馈也会越来越高。体现了“ 优胜劣汰 ”的自然原则。
原则上不支持房地产在创业板上市。以前不受限制的时候，钱基本都流入了房地产，并且钱基本都不会回流，而是牢牢的绑在了房地产行业中，导致房地产炒的热火朝天，而实体行业资金缺出现“断流”现象，至今仍可以看到带来的弊端。
这回制度改革之后， 有助于使钱流入到真正需要的实体经济中，尤其是 科技 创新型行业 ，这样才有助于高 科技 企业的成长。
我个人看来，注册制利好已经确定地位的龙头企业，对于一些中低端的企业来说不利，一不小心就ST，甚至告别创业板了。
创业板的注册制来了。
创业板的注册制开始执行意味着原有的创业板参与规则有了变化。未来进行创业板股票买卖需要比原来更多的要求：要有2年以上交易经验；个人投资者在开户前20个交易日的日均资产不应低于10万元。可以说创业板注册制的买卖门槛更高了。
这一消息的出现到底是利好还是利空呢？这需要辩证的去看待。就短期来说，创业板注册制的落地，并不能算做大利好。因为创业板的注册制是去年就被提上了议程的，当时就提提出了复制科创板模式，所以这一次会议更多起到的是盖棺定论的作用，也就是说当时的消息在此次会议举行之后兑现了。这样来看我国A股市场通常是在消息发出的时候是利好消息而在消息兑现之时也是利好出尽之时，所以短期来看这是信息已经兑现了不能成为大利好消息。
然而，从长期角度来看，创业板注册制的实施却有望对A股的生态环境带来变革性的改变。这是因为注册制本身就是综合了国外成熟的资本市场先进经验，同时在科创板已有半年的运行经验，所以注册制的实行可能对价值投资的优质企业更有优势。在宽涨跌幅的市场规则下，越是优质的企业就越有优势，越容易得到资金进行价值投资的青睐，确实是价值投资发展的一次进步。
但是我们也要看到两个问题，一是注册制是时候参与创业板股票交易的门槛变高了，那么也就是说证监会为了保障一部分股民的权益，提高了参与门槛，换句话说注册制的创业板可能会出现更大的波动和存在更大的风险。二是我国借鉴了成熟稳定市场的经验，但是不同于西方国家的价值投资，我国A股市场不是完全市场影响下的价值投资，所以即便是开放注册制能否如西方国家一样还未可知。
总的来说，长期来看注册制是股票市场价值投资的好消息，但是目前来看还是存在较大的风险在其中，中国股市的注册制还有很长一段路要走。
有反对注册制观点称，如果实行注册制将导致两种不良后果：一是放开供给后股票供大于求的状况将越演越烈，造成市场价格崩溃；二是放松审查后造假上市的情况将比比皆是，创业板将成为一个劣质企业遍地的市场。其实这些观点都是片面的、主观的。
首先反驳第一个观点：
第一，如创业板实行注册制后，一年上市的股票数量可能翻几番，由于数量的增多，导致上市价格必然下调。若平均市盈率由55.85倍下降为30倍与国际接轨的话，则放开后的供给总金额比往年新股改造其实没有增多多少的。
第二，市场均衡价格的下降不是正好挤掉超募的泡沫，而投资者又有更多的选择，从中挑选到物美价廉的股票吗？注册制使新股价值实现市场化回归，但这种回归不是一步到位的暴跌崩溃，而是随着发行数量的逐步增加而逐步回归。由于保荐（人）机构和证监会的程序要求和人力物力限制，“堰塞湖”的泄洪只会是组织有序的开闸泄流。
第三，目前市道低迷的主要原因不是供给过量，而是需求方信心的缺失。2010年A股共融资了1058.6亿元的天量，上证指数也还在2800点徘徊。创业板三年来圈钱2314亿元，创造了735位亿万富豪，高管套现187亿元，发行中介狠赚161亿元，投资者却损失了183亿元。上市企业融得的钱不是用来提升业绩分红股民，而是拿去赚利息，创业板劫贫济富成为“创富板”，变成富豪的游乐场，投资者的坟场，散户信心丧尽纷纷销户，股市才会沦落到指数回到十年前的凄凉境况。
其次反驳第二个观点：
第一，创业板不是主板，创业板是高风险高收益的中小企业融资板块，在里面的投资者不是一般的投资者，而是必须有足够的风险意识、有足够的真假判别能力的“弄潮儿”，在市场化的注册制度下再也不能依赖证监会的“政府背书”而盲目买卖股票了。
第二，随着证监会的审核权的逐步下放，证监会也将放弃“提高上市公司质量”这个自赋使命，将主要精力放在制度建设和市场秩序的维护上，对造假发行的企业尤其是合谋的保荐（人）机构更是会深入调查，从严执法，杀一儆百。
第三，最重要的是，市场这个看不见的手会自动起作用。注册制的实施，自然会带动独立评估机构的兴盛，由评估机构对保荐人和保荐机构进行信用评级；保荐（人）机构为了在发行市场上的完全竞争中取得所保荐股票的价格优势，也会竭力维持自己的信用和声誉，精心挑选、保荐、承销合格的上市企业；而劣质企业要么靠造假包装高价上市，发现后被巨额行政处罚和集体诉讼弄得倾家荡产甚至将牢底坐穿；要么真实上市后无人买卖，沦为“仙股”后退市。
当然是利空罗。上市上公司增多增快，市场股价必然就会被拉低，就象菜市场的青菜，突然增大供应量，而买的人还是这么多人，那么菜价必然会下跌的，因为，供求已经失衡，价格必然会以下跌来寻找下一个价格支点，同样注册制也是一样，因此，大家近期要控制好仓位，特别是创业板的股票更加要谨慎。
创业板注册制从长期来讲是利好，现阶段推出创业板注册制是 历史 的必然，随着中美贸易战的不确定性和美国对我国核心技术的封锁逼迫我们走自主研发的道路，先期在科创板试点注册制就是为创业板注册制摸索经验，创业板已经走过了十年的交易，从交易成熟度和体量来讲是科创板无法比较的，这一次注册制发行行业以高 科技 和高新技术产业为主，传统行业排除在外，上市审核只需要交易所就可以，大大简化和缩短了时间，使大量优秀企业可以通过资本市场做大做强，培养中国乃至世界一流的企业，为中国经济向更高质量发展做出贡献。创业板注册制每天涨跌幅扩大到20%必将带来大量的增量资金使交易更加活跃，对原有优质个股是极大的促进作用，长期能够使壳资源丧失价值，使大量经营不好企业退市实现优胜劣汰的良性循环，注册制改革比较为创业板带来大牛市！
首先，创业板也是，上市前五日不设涨跌幅限制，并设置价格稳定机制，5日之后涨跌幅限制调整为20%，但这个下周一不会实施，而是按照注册制发行的第一只股票上市首日的时候才会实施。同时，也将跟踪指数成份股仅为创业板股票的基金，涨跌幅度调整为20%。这可能是注册制短期内，给创业板带来的最大变化，会让市场更加活跃，加大波动之后，更方便一些企业做相关的资本运作，吸引更多的游资炒作，但同时也增加了市场风险。对于做投资的人是好事，对于投机的人，看似是好事，但结果可能是灾难。
其次，创业板再次明确了定位，支持创新企业在创业板上市，并支持于传统企业与新技术，新产业，新业态新模式，深度融合的企业，而且还将设置负面清单，并点名，原则上不支持房地产等传统企业在创业板上市。这就堵死了很多企业的幻想，如果你的企业跟创新不挨边，那就别想。从这点也能看出，国家对于发展高新技术产业的态度，创业板也好，科创板也罢，就是要全力扶持创新创业。
第三，进一步优化退市制度，将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；完善财务类退市标准，公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。也就是说，以后创业板，也会有st了，财务不合格就会被打标签。第二年就要退市。而且连续收盘市值低于3亿元，这个大家一定要注意，一般都会关注价格，不太关心市值。
第四，创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，实现证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出，允许战略投资者出借获配股份。这就提高了创业板股票的流通效率。还是为了增加活跃度
第五，提高单笔申报数量，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股。也就是说，如果你有足够多的钱，可以一笔买的更多。
综合来看，创业板这次注册制改革，就是要放手一搏，全力支持创新创业，也是感受到了科创板的压力，所以在跟上交所唱对台戏，抢生意。两大交易所都明白，未来的资本市场一定是属于 科技 创新的， 谁能把这块做好了，谁就能成为最强交易所。之前上交所一直压制深交所，而深交所把全村人的希望都压在了创业板上，是不可能允许上交所通过科创板把生意抢走的，所以自打科创板推出后，深交所就在积极的布局创业板注册制改革了。他们也十分清楚，之前的创业板做的并不好，否则政策不会动了生二胎的打算，现在老大也要发愤图强，守住属于自己生意。
首先，自打创业板注册制酝酿以来，就利好不断，并购重组放开，让这些成长类的企业外延式增长逻辑全都回来了，而且创业板从2018年底到现在已经涨了快一倍了，足以见得大家对于注册制改革的信心，既然要改革，肯定会让他更为活跃。指数创新高是早晚的事。
其次，就目前来看，科创板估值明显还是要高于创业板，其实公司质量差不多，之前大家还有借口，制度不同，所以有估值溢价，那么如果制度相同了，就在没有借口了，所以科创板和创业板的估值最后会趋于一致。不是创业板上去，就是科创板下来。
第三，深交所感受到竞争压力是好事，这次主动请战，肯定会想方设法把创业板搞好，至少在一段时间内，要让他红火起来。试图力压科创板，本来中国的 科技 创新主要都在广东深圳，如果被上海抢走了生意，相信广东也不答应，所以深交所应该也是肩负重任，至少是全省人民的期望。那怎么才算搞好呢？肯定是有更高的估值，吸引更优秀的企业。
第四，创业板肯定会进行一轮洗牌，一些传统企业，将会逐渐退市，以前都指着卖壳，现在注册制改革了，壳不值钱了，他们也就失去了存在的价值。所以炒垃圾股的投资者以后必将损失惨重。
第五，未来创业板会呈现两大特征，一个是市值会向头部企业集中，垃圾企业无人问津，另一个是指数上涨，主要由头部企业带动
创业板注册制改革已经提出了若干年，这次实质性落地的规则，我们认为有以下三个亮点：
（1）明确创业板定位，试行注册制改革
试点注册制改革能使得创业板定位更加明确，将为科创企业提供更加便利的上市通道。一是有利于企业转型升级，优质企业能在创业板上市融资，鼓励企业改善经营；二是为投资者提供更多可投资企业，投资精选的科创企业，与企业共同成长；三是有利于解决中小市值企业和资本市场的衔接问题，优化资本市场结构，促进资本市场 健康 发展。
（2）放松上市条件，放宽涨跌幅
一方面，红筹企业和特殊股权结构企业满足适当条件可在创业板上市，此外，未盈利性企业也可以上市。放松上市条件，在当前国内外环境变化多端下，中小市值企业急需市场给予生存通道，尤其是解决融资难的问题。另一方面，放宽相关基金涨跌幅至20%，这有利于进一步提升市场活跃度，也有利于市场更好地发挥价格机制功能，从而提高基金的定价效率。
（3）精简优化再融资、并购重组制度，简化退市程序
精简优化再融资、并购重组制度，能加快处理大批科创公司融资需求问题，企业结构改革问题，提升市场运行效率同时提高企业经营运转效率。从而让更多优质的科创企业能专攻自身领域发展，资本市场能为其提供更好的投融衔接平台。简化退市程序，有利于更好地发挥市场化功能，让市场来定价企业，同时也能使得企业形成良性竞争、优胜劣汰，为孕育更优质的企业开通航道。
整体来看，一方面，创业板注册制改革对中小市值企业的扶持力度较大，有利于中小市值成长性企业的发展，相对而言利好中证500指数。
另一方面，注册制试点有助于市场运行效率的提升。在创业板新股上市方面，新股的涨跌幅限制提高至20%，从充分交易的角度来看，市场能够更好地对股票进行合理地定价，从而引导资金回归理性投资，易于形成长期价值投资。
因此，从资金长期投资的角度来看，资金沉淀时间越久，股票的短期大幅波动就少，炒作机会的减少有利于促进短线资金转为长线资金，有利于股票市场的稳定发展。
以个人20多年的投资经历，创业板注册制，对价值投资者是大利好，对投机炒作者是利空。注册制，新股上市定位更合理，并不像以前连续一字板饥饿营销，严重透支未来上市空间。但注册制对上市财务要求低，许多垃圾股会不断边缘化被抛弃。一定要价值投资，不能一味沉迷于投机炒作。
注册制带来的主要变化有:1、注册制会加快IPO的速度和数量，市场扩容加快。以往逢新必炒，中新必赚的A股奇观将不复存在，脑残打新也将逐步成为 历史 。2、退市政策更明确了，股票上市不再稀缺，因此壳资源的价格大大降低。3、买入题材股和绩差股风险加大，A股港股化的趋势加快，高价股和“仙股”两极分化。有利于引导市场进行价值投资，出现虽市场成交量减少，但市场确走出慢牛的情形。
该来的总要来，以前市场害怕注册制，今年疫情下，注册制将顺利落地。普通投资者要知道，管理层实施新政，在目前市场总体低估情况下，一定是想更好地呵护市场。让我们拥抱新政。
创业板注册制来了，涨幅是百分之二十，大家有什么意见和想法？
昨日科创板的改革刷屏了，主要有以下几点：
总体来说，是一个市场完善、成熟的信号，对于市场长期来看是一个积极的利好！
那么，对于这样有什么看法呢？
1、既然完善，后期的T+0其实也应该快速跟上，更多的做一个流动性的疏通；
2、20%的涨跌幅和前5个交易日无涨跌幅的限制是在考虑到A股依然是散户为主导的市场，并且保护散户的前提下，逐步增加散户投资，而不是投机的适应性，是一个循序渐进的过程；
3、涨跌幅20%其实也是一种释放市场流动性的利好，但是对于追涨杀跌的散户来说，可能投机带来的损失就更大了；
结论：
每一次的改革都是需要一轮大级别的牛市来“实验”的。所以，此次创业板的改革到来，其实从某一个侧面来看，说明A股的牛市已经到来，甚至快要到来。
另一方面，前期为什么大量的概念、热点、垃圾股都有了一波不小的涨幅，而许多优质的中小创个股依然趴在地上？从现在的情况来看，其实也很明显。
里面的机构想要利用一波涨幅获利，并且离开涨出来的风险和垃圾股，进入更多地板上的优质股进行布局。
未来这种情况会更加明显，大家一定要做好投资的策略，而不是投机！
按照创业板注册制的相关规定，对于新上市的创业板个股前5个交易日没有涨跌停板幅度限制，5个交易日之后，涨跌停板涨幅从10%调整为20%，存量创业板个股的涨跌幅度也同样施行20%的涨跌停板幅度。在侯哥看来，创业板注册制的到来，短期对于创业板可能是利空，但是中长期对于创业板来说是好事。
因为注册制一旦实施之后，新股上市不再走发审委审核，很明显创业板新股扩容的速度明显会加速，而大量创业板新股的上市，对于市场的资金明显会分流一部分，部分投资者也担忧新股扩容，所以就会出现一定的杀跌，今天上午市场的一波急杀就明显印证了这一点。
但是中长期来看，注册制是A股迈向国际化必须要走出的一步，要知道欧美股市普遍都是注册制，目前科创板也实行了注册制，所以创业板推行注册制早在预料之中，而注册制的施行，一方面是发挥资本市场对实体的直接融资，尤其今年一季度很多企业受到了疫情的冲击，目前快速推进注册制就存在这方面的考虑，另一方面大量新企业融入的同时，也意味着大量的垃圾股会退市，这一次注册制也明确了加快退市的进程，因此退市会常态化，从这个角度来说，注册制的施行，有助于创业板个股的质量得到升华，垃圾股会逐步淘汰，而优质个股会强者恒强，而这也正是目前欧美股市的风格，引导资金朝着有业绩支撑的绩优股推进。
最后，创业板注册制来了，对于壳资源、次新股、绩效差等板块属于利空，一方面新股上市更容易了，那么借壳上市就没有太大的意义，次新股的稀缺性也就得不到体现了，同时退市常态化趋势下，绩效差也会被资金唾弃。而创业板的一些优质权重股可能反而会受到资金的追捧，走出强者恒强的表现，同时券商板块，尤其是中小企业项目储备较多的券商，预计受益于投行业务带来的经营业绩改善；还有创投板块，此前在注册制逐步出台落地的过程中即明显受益，预计随着直接融资相关制度的完善，退出渠道更为通畅，将持续受益于注册制的全面推行。
综上，创业板注册制来了，短期创业板可能会承压，但是中长期就有助于优化创业板个股的质量，另外市场的投资风格可能因注册制的到来而发生改变，尽量朝着有业绩支撑的绩优股靠拢，这是大家要注意的。
科创板已经实行涨跌幅20%，感觉影响不大，现在的问题是股票越发越多，越发越快，市场可能无法承受。未来大部分股票将死气沉沉，少数优质股会脱颖而出。散户做股票越来越难！
本人最新专栏《2020五月：后疫情时代投资策略》中已经发布了，本专栏为月刊（以前是周刊），每周定期更新，至少有20篇（每周至少4篇）优质文章，不低于4万字。为感谢大家支持，本月专栏价格已经大幅优惠。凡购买本专栏中任意一篇文章，均可到自己主页书架或已购内容里免费阅读本专栏其他全部文章。新圈友买专栏还能送价值48元的一个月精英圈子。投资其实并不难，关键看你有没有耐心，选长线好股的事情可以交给我。本文适合喜欢思考和学习的中长线投资者，长短线结合，讲解透彻，长期跟踪，堪称低风险高收益的避风港。本人前期重点分析的抗疫龙头以岭药业近两周了累计涨幅超50%，本专栏里也有不少好股，本周重点分析的是疫情受益股。
创业板注册制改革，我觉得会带来创业板未来长牛和慢牛。如果以后上证和深证都改了，市场流动性溢价会更加合理，以后投资将会慢慢跟“赌博”厘清界限。
目前国内的金融体制改革不断推进，从科创板到创业板，不断的在跟国际主流市场接轨，从长远看，国内的长牛将慢慢的到来。
交易规则参考科创板，创业板股票（无论是新股还是存量股票）竞价交易涨跌幅限制从±10%放宽到±20%，新股上市前五个交易日不设涨跌幅。
20%的涨跌幅，可以减少市场情绪影响，很多时候股票一涨停或者跌停，市场情绪都被无限放大，因为大家买卖不了，交易行为不能得到释放，就会放大市场的不合理交易。
在前期，科创板已经试点了20%，现在创业板吸收科创板经验试点，其效果将会更好优化。
当然，大家以后的交易风险也会放大，可能当天买入理论最高可以赚40%，也可以亏40%。风险加大，就需要我们更加的了解自己的风险承受能力，做好自己对风险的心理预期。
另外，如果大家不能接受涨幅是百分之二十，那么可以买主板的股票，比如60、00开头的，只有适合自己的，才是最好的。
最后祝大家投资顺利。
创业板注册制实施，对涨跌幅等交易规则作出了调整，从一定程度上提升了市场的交易活力，但却离不开市场扩容的压力。从科创板到创业板，再到新三板的现金申购模式开启，国内资本市场的扩容需求显著提升，对市场来说，确实增加了不少的压力。不过，从近年来国内资本市场的系列举措来看，意在提升资本市场的直接融资功能，以更好助推实体经济的发展。但是，由此一来，也会加剧市场的供需矛盾，强化了市场供需失衡的局面。因此，可否抵御市场的扩容压力以及下一阶段的限售股解禁潮，则需要有强有力的流动性优势作为支撑，只有充足的流动性优势，才能够更好抵御扩容及限售股解禁压力，否则对资本市场来说，可能会产生中长期的抛售与压制影响。
分析创业板注册制要从为什么设计创业板开始，一开始就是为对标纳斯达克，对标纳斯达克又是为了和美国拼 科技 ，现在中美竞争已经摆到桌面上了，中国不在“偷偷”发展，所以一定要加快脚步，就像动物偷袭，一开始要蹑手蹑脚，一旦接近对手快被发现就必须采取最快的行动，目前中国就是这样，看吧，以后还会陆续出台更多政策，而且会迅速执行。既然对标纳斯达克，那么将来怎么发展，看纳斯达克就行了，纳市可以说是一个一将功成万骨枯的市场，一说纳市最经典的就是诞生了苹果谷歌亚马逊等，以后的创业板也会如此，但是那里更多是风险投资的地盘，没有雄厚资金关键不懂 科技 的非理工科背景散户甚至机构真的不适合。
当下推行后必定会对科创进行分流，毕竟科创的估值普遍偏高，风险大，当和创业板交易规则一样了，而且创业板门槛还低，那谁还去玩科创呢。
附图一张，细品
注册制来了，我也谈谈下一步炒股思路：
1.坚决和机构做朋友，不要和游资谈恋爱；
2.结构性行情会越来越厉害，没有普涨行情，因此坚决摒弃追涨杀跌；
3.优先选择行业细分龙头，他的后台硬的，业绩棒的，目前跌出屎来的，跌的原因属于疫情错杀造成的，这种以后会成倍爆发补偿业绩，也会大涨！
4.不要嫌慢，慢就是快，稳定盈利的秘诀就在于低位买入，高位卖出，尤其是个股，哪怕大盘高位，但是个股低位，你也套不住！
你好，很高兴回答你的问题。
昨天央视《新闻联播》中传来一个重磅消息：《创业板改革并试点注册制总体实施方案》已经被最高层审议通过。这意味着，注册制将在年内登陆创业板。注册制下交易规则也发生改变，新上市企业在上市后五个交易日内不设涨跌幅，之后涨跌幅从现在的10%调整为20%。这个改变意味着：
这一举措属于在创业板率先试点，大概率将会在几年内在主板推行。注册制本身对散户就绝非利好，看看现在的港股，很多个股都是半死不活的仙股，这将是未来开放注册制后A股的写照。随着注册制的放开，越来越多的股将涌入A股市场。散户由于不具备信息优势，市场的信息不对称性，将导致散户在对公司经营发展情况的了解、尽调等方面，越来越处于劣势。而机构将会抱团，信息共享，尤其是像社保类机构的持仓，可能会成为关注的重点。另外，20%的涨跌幅限制，一天波动40%，这将大大增加投资的风险，使得散户面临加速被淘汰的局面。
处于优势地位的公司，会持续得到市场的青睐，而劣质公司，将无情遭到市场的遗弃，垃圾股会被边缘化，逐步沦为仙股。优质公司将会拥有良好的赛道。这也是监管层改革的目标之一。
而A股特色的“壳资源”将会变得越来越不值钱，打新策略也不会像现在这样稳赚不亏。
市场现存投机的玩法，有一批人喜欢利用资金优势，来操纵股价。随便找个垃圾的小票，用资金和多个账户拉板，吸引韭菜跟风接盘。那么在20%涨跌幅制度下，这套玩法势必要失效，资金成本无限增加。这种纯投机，游走在灰色地带，操纵股价的玩法，必将被淘汰出局。
而打板客的生态也将面临严峻的挑战，投资势必要更加注重基本面的逻辑。
总之，注册制和20%涨跌幅制度在创业板的推行，必将改变现有生态的玩法，同时也体现了高层对资本市场从投机往价值投资引导的决心。所谓适者生存，不断变化的市场，优胜劣汰，不进则退，我们需要在新的框架中演变进化出新的方法，才能生存下去。
个人观点认为，目前我国股市投资者结构存在较大问题，注册制的实行或许有些仓促。当然，这里需要说明的是，注册制是未来有效提高我国股市交易机制，以及完善市场运行的一剂猛药。所以，注册制可以说是势在必行的。
但个人观点认为，由于当前市场中投资者认知普遍偏低，那么这就势必带来过高的指数波动。那么，随着涨跌停限制的有所放松，这会对于本来就使得存在高度投机的创业板风险更高。我们看到依照目前已经出台的细则，门槛相对于科创版也有所放宽，那也就意味着散户投资者的参与度更高。而我国股市中，存在大量的主力围杀散户投资者的情况，随着创业板的改革，这种情况也必定会越发的强烈。这里我想有必要提醒广大散户投资者，短期内创业板指数的波动必然有所增加，风险也随之增加，且行且谨慎！这里人微言轻，但还是要呼吁。管理层的方向并无差错，但是否有必要在注册制实行的初级阶段，同步的有效提高投资者认知？因为改善投资者结构似乎也同样重要。否则只能任由指数波动进一步加大，而保护投资者恐怕也无从谈起。
当然，我们还是需要明确的说，注册制是资本市场未来发展的方向，而我们势必需要经历这样改革的阵痛。所以，创业板中如何有效的自保，或许将成为众多散户投资者的当务之急。
对于注册证有人说利好，有人说利空。我的观点是从市场的供求关系看是利好还是利空就一目了然。一个政策如果可以增加市场的资金供给，就可看成利好，反之如果是扩容就是利空。以后注册制实行亏损股票也可以上市，上市条件放宽导致上市的企业越来越多，大扩容不可避免。当然圈完钱后以后业绩差的退市的股票也会明显增加，对长线市场有利，以后选股将更看重股票的潜力和业绩。随着注册制不断试点，未来主板也将实现注册制，整个股市的扩容压力将进一步加大，壳资源将不断贬值。绩差股、三线股，凡是估值较高前景不佳的股票，未来都将继续走熊市。这个趋势无法逆转。随着涨跌放大到百分之20.后期市场风险可能会加大，对买卖点位的要求更高。
