如今，美国债券市场的剧变正在迅速消解华尔街投机性押注的估值逻辑。随着科技股、加密货币等风险资产的迅速回调，风险传导至美国整体股市甚至溢出到欧洲主要股指。
华尔街见闻提及，面对美联储愈发激进的“收水”，紧张的投资者在上周继续抛售股票，科技股首当其冲。
以科技股为主的纳斯达克综合指数本周累计下跌7.6%，创下自2020年3月疫情大流行以来的最大单周跌幅。其中在周三的时候，就已经较去年11月高点下跌超10%，而通常10%的跌幅就被认为是进入了“调整区间”。
风险进一步传导至美国主要股指以及泛欧股指。包括大量银行和能源等行业股票的标普500指数本周累计下跌5.7%，超过三分之二的成分股进入了“调整区间”，其中有149只个股跌幅超过20%；欧洲斯托克600指数本周下挫1.4%，已经是开年之后连续第三周下跌。此外，反应市场恐慌程度的VIX指数也升至近两月高位。
很多分析师认为，资金从风险资产撤出与美国通胀保值国债（TIPS，Treasury Inflation-Protected Securities）收益率的陡升关系密切。
截至发稿，TIPS收益率已从11月的低点-1.17%攀升至-0.59%附近。
TIPS收益率代表着什么？
由于实际利率和通胀预期无法直接观测，实践中常用TIPS的名义收益率来衡量美国实际利率，同期限的国债名义收益率与TIPS收益率之差即为盈亏平衡通胀率（BEI, Breakeven Inflation Rate），被视作市场隐含的通胀预期。
尽管有学者提出，2021年以来，以TIPS收益率作为衡量实际利率的指标，释放出模糊甚至错乱的市场信号，实际利率应当从TIPS收益率中扣除TIPS流动性溢价等新观点，但惯性使然下该债券收益率的走势仍备受投资者关注，作为投资者估值体系中的重要参考之一。
因此，2022年开年以来，随着市场加息的预期愈发强烈，TIPS收益率也陡增，这对在疫情时“高调”的各类高风险资产来说显然不是什么好消息。
为何风险资产这么怕加息？
短期来看，加息毫无疑问会大大降低资产的价格。
从被广泛采用的股利折现（DDM）估值体系来看，金融资产的理论价格是其未来现金流的现值，简单来说就是把未来每一年的现金流贴现到现在，然后加总。当利息上升的时候，贴现率就会升高，导致所有金融资产的理论价值就降低了。这一过程中，成长股因其大部分预计收益发生在远端，折价幅度自然会更大。
长期来看也不一定，因为风险资产的长期回报率，整体来看无疑跟经济走势的关系更为密切。
举例来看，2008年次贷危机过后，美国长达十年的升息周期实际上带来了美股大牛市，这是因为这一轮经济周期中，长期的经济增长压低了借贷成本增加给资产价格带来的负面影响，投资者加注未来的经济以及通货膨胀的增长预期，使得实际收益率反而上升。
例如，投资公司 Fidelity Investments 的全球宏观主管 Jurrien Timmer 就相信，参考历史经验，随着美联储货币政策正常化，债券和股票仍会企稳。此前，华尔街日报援引 Jurrien Timmer 的话表示：
“只要它是有序的，我认为到目前为止大体上是这样，我认为它会没事的。”
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为什么利率上升,债券股票会下降
我们所说的利率一般是银行存款利率，利率一直是国家调控货币市场的有效手段。
当国家调高利率，利率上升，存款收益增加。那么投资者就会减少股票债券等风险投资，增加存款，同时国家调高利率一般是为了减少货币供应，抑制经济的恶性发展。这是国家打算预制经济过快发展的信号，说明当前经济发展过快需要预制。股票，实体经济风险加大，投资者规避风险，抛售股票，债券等，导致股票债券价格下降。
反之当国家降低利率，说明国家需要刺激经济，实习量化宽松，存款利息太少可能还赶不上通货膨胀，那么大量投资者就会偏向投资股票债券等市场，进而推高股价
利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长。和股票，其他投资市场呈现反相关关系
参照利率：http://baike.baidu.com/link?url=NQ6JVnAqx6vp6V4AXMulcMLlIwFCZ0yI2WpqW3pd3zGjJE4gtOktsRz4mllV-iGqCAP4zsh_Nyi9pqMBUu1mgq
债市大跌的原因
第一，国内经济出现复苏的信号。3月和4月信贷和社融层面等金融数据超预期，4月的出口数据超预期录得正增长，国内五一假期“刺激经济消费的利好不断”，疫情后国内经济恢复显著。第二，货币政策进一步宽松的预期落空。央行在一季度发布的货币政策执行报告中全文未讨论市场憧憬已久的存款基准利率下调，货币政策进一步宽松的预期落空。拓展资料：国债下跌意味着：市场利率与国债的预期收益率呈反相关关系，当国债下跌时，意味着市场利率上升；供需关系也影响国债的涨跌，国债下跌，意味着市场上的国债供给大于投资者的需求；如果一国的经济前景不被看好，违约可能性上升，国家信用主权下滑，外资将会抛售该国国债进行撤离，从而导致其下跌。国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。国债的种类：中国国债种类有凭证式国债、无记名（实物）国债、记账式国债三种。 凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行的国债。它是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要握取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算。无记名国债为实物国债，是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称，以实物券面形式（券面上印有发行年度、券面金额等内容）记录债权而发行的国债，又称实物券。是我国发行历史最长的一种国债。记账式国债又名无纸化国债，准确定义是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。
