2021年，公募基金赛道屡屡创新。
11月26日，首轮获批发行的4只增强型ETF中的3只基金结束募集。其中，国泰沪深300增强ETF(561300)、招商沪深300增强ETF(561990)首募限额80亿元，华泰柏瑞中证500增强ETF(561550)未设募集上限。募集至12月3日的景顺长城中证500增强ETF(159610)首募限额75亿元。
有了“核心指数 有效的增强的方法 ETF灵活的交易制度”加持，ETF 指数增强“超大杯”组合强在哪？它值得我们投资吗？
Pro：ETF机制
说起增强ETF的创新点，国泰基金量化投资(事业)部总监、国泰沪深300增强ETF基金经理梁杏用“大熊猫”形象地比喻：“你可以想象，它是一个300ETF，增加了增强收益；也可以想象它是一个指数增强基金，叠加了ETF的交易便利性。就像一只黑熊和一只白熊结合在一起，变成一只珍稀的大熊猫。”
跟普通的场外指数增强基金相比，增强ETF多了ETF的交易机制，这便是“Pro”。
首先，ETF可以实现更灵活的交易。场外指数增强基金只能按收盘价一天做一次申赎，但ETF具备了盘中交易功能，可以在盘中看好，比如出现深V时进行捕捉，或不看好后市时，在冲高回落前进行捕捉。
其次，ETF的资金使用效率有很大提升，管理费更低。ETF的卖出资金实时到账，而普通的场外指数增强基金赎回要等3个交易日。此外，传统场外指数增强基金的管理费要相对高一些，增强ETF的管理费则介于ETF和场外指数增强基金之间，可能高于普通ETF，毕竟它有一个超额的收益。
最后，ETF的持仓透明程度更高。ETF每天会有PCF清单公布，每天都可以在交易所或基金公司官网查询，而场外指数增强基金就没有这样一个功能，只在披露季报时公布前十大持仓。同时，ETF的最高股票仓位可以接近100%，而普通股票指数增强基金的仓位上限为95%。
Max：增强收益
再来看增强ETF，与传统的ETF最大特点是多了增强收益，这便是“Max”。
而增强ETF本质上属于主动ETF。招商基金表示，主动ETF是近年来海外ETF的创新热点。富达基金将同类策略的主动管理型基金以主动ETF形式发行，德明信基金通过召开持有人大会形式将存续的4只主动管理型基金转型为ETF，跻身全美前十大ETF发行商之一。
根据彭博数据，截至2020年末的全球主动管理ETF总数超过900只，总规模超过3000亿美元，约占全球ETF总规模的4%。其中，美国的主动ETF总规模从2019年末的不足1000亿美元上升至2020年末的1741亿美元，规模增长幅度超50%。
“我们认为，随着国内ETF接受程度的持续提升，在业绩效应基础上，主动ETF会在市场上占据一席之地。增强ETF作为从传统ETF到新型ETF过渡的重要组成部分，必将获得广阔的发展空间。”景顺长城基金表示。
从历史数据看，增强指数基金确实能够给投资者达到增强收益的效果。2015年至2021年9月30日，全市场跟踪沪深300的指数增强基金超额收益为正的基金比例达到86.4%，平均年化超额收益率高达5.8%。以国泰沪深300指数增强A（000512）为例，从2019年4月2日增强合同生效至2021年9月30日，收益率达到44.33%，其中超额收益率22.76%，年化超额收益率9.4%。
从基金经理名单看，此次发行的四只增强ETF也采取了“ETF 指数增强”的“双基金经理”策略。
国泰沪深300增强ETF拟任基金经理为梁杏、谢东旭。梁杏为国泰基金量化投资部总监，在管资金规模超过200亿元，同时担任了多只ETF基金的基金经理。谢东旭管理的基金规模也在百亿级别以上，目前在管产品中大多为指数产品，包括指数增强基金和ETF基金。
招商沪深300增强ETF拟由王平和苏燕青共同管理。王平具有11年产品管理经验，现任量化投资部副总监兼招商沪深300指数增强等多只产品的基金经理。苏燕青2012年加入招商基金量化投资部，具有4年ETF管理经验。
华泰柏瑞为中证500增强ETF配备了田汉卿、柳军两位基金经理。田汉卿是华泰柏瑞的副总经理，也是量化与海外投资团队的负责人。柳军目前为指数投资部总监，在管基金多为ETF，规模超过600亿元。
景顺长城基金派出张晓南和徐喻军搭档管理旗下中证500增强ETF。张晓南自2020年4月起担任景顺长城中证500ETF基金经理。徐喻军2012年加入景顺长城基金，现任量化及指数投资部总监助理兼基金经理。
核心指数：沪深300&中证500
首批发行的4只增强ETF，均选择了沪深300和中证500这两个A股市场最具代表性的宽基指数作为跟踪标的。
梁杏表示，选择沪深300，是因为沪深300是核心宽基指数，有代表中国核心资产的能力。截至11月12日，沪深300在A股市值的覆盖率达到了52%，在上证主板上的数量分布达到59%，在深圳主板达到30%，创业板达到8%，科创板达到3%，这些比例比几年前有了很大的提升。
“沪深300的盈利能力和成长能力都比较稳定，这是其相较于其他主流宽基指数的优势。龙头公司的竞争力，我们认为未来会进一步提升，因为龙头公司在各方面有比较好的成本优势、规模优势，这几年会看到龙头风格或者是价值风格是比较盛行的。目前，沪深300的估值位于历史中游水平，属于可以接受的范围。”梁杏称。
此外，11月19日，中证指数发布公告称，修订沪深300指数样本空间规则，将创业板证券进入指数样本空间时间规则调整为上市时间由超过三年改为超过一年，与科创板证券保持一致。这一调整也使得沪深300指数能更及时准确反映沪深两市大市值公司的表现。
而景顺长城则选择了中证500作为增强ETF的跟踪指数。景顺长城基金ETF投资部相关负责人表示，公募指数增强的市场绝大部分比例都在中证500这个标的上，国内比较顶级的大型量化私募也更多选择中证500来做指数增强。
“中证500具有做指数增强天然的土壤。它最大的特点是行业非常分散，基本覆盖全部行业；再者成分股权重极为分散，前十大重仓股权重不超过10%。‘增强’其实就是在我们看好的行业上超配一些、不太看好的调低一些，每个行业的微调加起来，就构成很好的超额收益来源。相对权重集中的行业，中证500的增强会更好做一些，我想这也是公私募管理人都不约而同选择它来做增强的原因。”前述负责人称。
另外，中证500指数中有80多只在工信部公布的第三批“专精特新”企业名单中，相比沪深300的成熟龙头特征，可理解为中证500孕育着未来的龙头。对于中小盘成长风格特征明显的中证500来说，它在未来市场偏成长风格的阶段将会有很好的爆发空间。过去几年中证500盈利能力弱于沪深300，但在今年已经出现反转态势。这几年，中证500的相对估值处于较低水平。
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什么是增强型etf？风险大吗？
一、增强型ETF简析：1.可以简单理解为指数增强型基金套用了ETF形式，将指数增强基金的主动投资方式和ETF的便利交易属性集于一身。在投资策略上发挥基金管理人的主动投研能力，可以容忍一定的跟踪偏离和跟踪误差、力争获取超越指数的收益，同时在运作模式上保持现有ETF的模式，高度透明、方便交易。2.中长期来看，相对于指数的超额收益取决于管理人的管理能力和目标跟踪误差的设置。当然，因为容忍了一定的跟踪误差，指数增强型ETF不会只赢不输，在某些市场环境下，也可能出现跑不赢指数的情况。3.风险指数一般，ETF基金一直以来都是被大家称之为被动式管理基金，一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图完全复制指数的表现，尽量减少跟踪误差。拓展资料：一、如何看待增强型ETF的发展空间1. 尽管这是国内首批增强型ETF产品，但主动管理ETF在海外市场运营多年，早已成为一类较为成熟的投资品种，近六年发展迅速。2. 国内ETF的市占率相对于主动管理基金较小，主动ETF的未来规模空间可期。 增强型ETF作为创新的差异化产品，可以给指数投资带来新的发展机会。一方面，通过历史数据可以看出国内指数增强策略效果不错。3. 另一方面，ETF的运作机制越来越成熟和透明，同时，对于量化实力较为强的基金公司，可以发挥增强指数业务上的优势为投资者力争获取更好的回报。二、ETF基金和普通指数增强型基金1.普通指数增强型基金：增强型指数基金就是在指数基金的基础上加以强化灵活性，将被动投资与主动选股相结合的基金。跟踪指数的同时，还将一部分仓位投入主动选股的策略，目标在于降低市场下行风险影响的同时，追上市场平均收益，甚至超越市场整体的平均收益。 2.指数增强型ETF：是在跟踪指数的基础之上，通过人为操作，减少可预见性的损失。和普通指数增强型基金相比，增强型ETF可以在二级市场直接交易，交易会更加灵活便捷。在作为创新产品的初期，增强型ETF对跟踪误差的控制要求可能更高一些，即主动风险一般更低一些。当然，后续随产品的普及，管理人可能会开发跟踪误差更大一些的增强型ETF。
增强型指数基金优缺点
增强型指数基金优点：增强型指数投资由于不同的基金管理人描述其指数增强型产品的投资目的不尽相同，增强型指数投资并无统一模式，唯一共同点在于他们都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩。每个基金经理“挑战”指数的策略都不一样，通常利用量化策略和不同的套利手段来实现更高的收益。并且在市场出现风险的时候，需要主动调整基金持仓从而规避一些风险，这些都是纯指数基金做不到的。增强型指数基金缺点：增强型指数基金在投资时，相比较于被动指数基金有更大的灵活性，用量化投资的方法，追求获得超越指标的指数表现的超额收益，与被动指数基金完全按照指数的成分股及权重进行投资相比较，其跟踪误差要大。增强型指数基金灵魂在于基金经理的能力，市场轮动和人为调仓换股产生的成本也需投资者自己承担，因此其费用成本较高。拓展资料市场的指数基金越来越多，选择指数基金的难度越来越大，投资者在选择指数基金时最需要重视的有两点：一方面选择跟踪成长性较好的指数的基金，找到这样的指数的难度不亚于选股票；另一方面是选择投资跟踪误差较小的指数基金，跟踪误差越小的基金，表明基金经理的管理能力越强，投资者更能实现获得指数收益率的目标。根据银河证券基金研究中心的数据显示，截至2012年4月底，境内基金市场上有标准指数基金133只，增强型指数基金24只，可谓盛况空前。面对众多的指数基金，投资者应该如何选择呢?1、关注基金公司实力–基金为先在选择任何基金时，基金公司实力都应该是投资者关注的首要因素，指数基金也不例外。虽然指数基金属于被动式投资，运作较为简单，但跟踪标的指数同样是个复杂的过程，需要精密的计算和严谨的操作流程。实力较强的基金公司，往往能够更加紧密地进行跟踪标的指数。2、关注基金费用–成本制胜相对于主动管理型基金，指数基金的优势之一就是费用低廉，但不同指数基金费用”低廉”的程度却有所不同，尽量减少投资成本是非常必要的。当然，应注意的是，较低的费用固然重要，但前提是基金的良好收益，切勿片面追求较低费用而盲目选择指数基金。3、关注标的指数–重中之重指数基金的核心在于其跟踪的指数，因此挑选指数基金时，了解其所对应的市场尤为重要。此外，投资者还可以通过投资不同的指数基金，来达到资产配置的目的。当前境内市场的指数种类繁多，可谓”百花齐放，百家争鸣”，不同指数覆盖的市场范围不同，其风险收益特征也不同，如上证180和深证100指数，分别反映沪深两市的情况;中证100和中小板指数，则分别反映沪深两市大盘蓝筹企业与中小企业的情况;甚至随着跨境ETF的推出，同时选择沪深300指数基金与投资海外市场指数的基金，也是很好的资产配置方向，能够在一定程度上起到分散投资、分散风险的作用。
