B股放开 外资得利
境外投资者要买卖中国内地企业的股票，大约有四种方式：
第一种，在深沪交易所买B股；第二种，在港交所买H股（还有红筹股）；第三种，通过QFII买A股；第四种，买入在纽约、新加坡、伦敦乃至东京等交易所交易中国内地企业在海外上市的股票。
与吸引外资直接投资相比，内地间接吸引外资是乏善可陈的。其实早在1991年9月，中央政府就制定了上海和深圳的人民币特种股票（即B股）管理暂行办法，以解决人民币不能自由兑换、A股市场不能面向外资开放的困境。1991年1月22日，电真空发行1亿股B股并于当年2月21日在上交所上市。1991年12月10日，深南玻发行1,600万股B股，于第二年的2月28日在深交所上市。有趣的是，深圳B股市场是以港元计价的，而上海B股市场是以美元计价的，这主要是考虑到深圳与香港市场联动性强的缘故吧。
B股市场从1992年年初起步，只比A股晚了一年多。截至2005年12月30日，深市和沪市分别有55和54只B股，尽管深沪A股停止发行新股近一年，仍有484只（深圳）和824只（上海）之多。B股市场近年来基本上失去了融资功能，B股上市公司反而是通过增发A股来获得资金。
B股融资的最新例子是上交所的上工股份，2003年11月11日定向增发1亿股B 股，募集资金4,280万美元。深圳的帝贤B股2004年7月15日增发1.5亿股， 但其增发几近失败，只有一家境外机构认购了130万股，不足原发行计划的1%。当时的保荐机构兼承销商南方证券包销认购了1.487亿股，占整个增发比例的99%，套牢5亿港元。
B股的增发要比A股困难得多，不仅就市场而言，我曾看过一份上工股份获准增发B股的批文复印件，上面除了证监会和发改委领导的批示之外，还要得到当时的朱镕基总理与温家宝副总理的同意。
尽管管理层一直想振兴B股，但这市场明显存在结构性缺陷，内地有比它更为活跃的A股市场，香港又有更为优质的上市公司H股和部分红筹股，B股的定位有点不尴不尬。1992年5月，沪B指数创出140.85的高点后再也无法突破；1999年3月10日，沪B指数跌到历史最低点21.24点。2001年2月19日，沪深两市B股平均市盈率仅为15倍，而2000年的深沪两地A股平均市盈率达59倍左右。
在B股市场上最惊心动魄的事件开始于2001年2月19日，那天上午B股市场突然整体狂涨，人们还没反应过来，当天下午B股就全部停牌。
原来是上午11时，中国证监会突然收到了国务院的批复，同意中国证监会和外汇管理局关于境内居民投资B股的方案，消息走漏，市场便发生了异动。
B股市场本来是专为境外投资者所设的，内地居民买卖一直是非法的，这么多年来证监当局也是三令五申，清查利用他人护照投资B股的境内投资者。非法的突然变成了合法的，这种事在股市中并不少见，当然是形势有异也。但是，它也在告知人们，违法经常是没有什么成本的，有时还会产生巨大的财富效应。
证监会等部门还提出一项后来被证明是很不合理的措施，就是把B股市场的开放划分为两个阶段，第一阶段是在2001年6月1日前，只允许使用2001年2月19日前已经存入境内商业银行的现汇存款和外币现钞存款；第二阶段是2001年6月1日以后，才允许2月19日以后存入境内商业银行的现汇存款和外币存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易。
这样做可能是为了防止外汇突然一下子涌入B股市场，发生不良状况。但它让人感到有个大庄家在做局，似乎资金可以源源不断地进入B股市场，尤其是6月1日以后，资金究竟有多少，太有想象空间了。人为地控制市场的真实需求，往往会给少数人以机会和财富，而给更多的普通人以陷阱和损失。
由于B股与A股存在着巨大的价格落差，同一家上市公司，B股价格一般仅是A股的三分之一，而人们猜测B股市场的下一步便是与A股合并，B股当然会大涨。人们开始疯狂，仅2月26日和27日两天，沪深B股开户人数就达34万户，而此前7年两地B股账户仅为29万户，两天超过了7年的纪录。到了2001年3月底，两市B股个人开户数达102.81万户，三个月就新增了59.15万户。排除人们同时在深沪两地交易所开户的因素，真正的入户数应该在30万左右。
经过多天停市，2月28日B股复牌，两地市场的112只B股全线涨停，总成交额仅为736万元，而挂在B股买单的金额达135.4亿元，相当于B股总市值的25%。类似的盛况同样出现在第二年的6月24日，是日深沪A股因政府停止国有股减持而疯涨，且成交量很大。接下来的两个交易日，两市B股仍是封涨停。到了第四个交易日，仅上海的轻骑B股一度打开涨停，很快还是全线涨停。在两个市场连续上涨四个10%后，个股涨跌才出现分化。
尽管B股如此疯狂，沪深两地银行2001年2月份的统计表明，个人外汇流入B股市场的不足5%，一季度居民外汇储蓄存款反而增加了2.92亿美元，比本币增长得还快。证监会等部门预计的居民外汇大举进入B股市场的盛况并没有出现。
截至2001年5月31日，沪B指收市为239.73点，深B指收市为425.51点，较2月19日分别上升了188.14%和233.16%。沪市涨幅最高的是凤凰B股，累计达301%；最少是龙电B股，为73%。深市涨幅最高是ST特力B，达488%；最少的是PT中浩B，为70%。
所谓ST、PT是证监会对业绩不佳的上市公司的特别提示，PT是特别转让，对象是连续三年发生亏损的公司；ST是特别处理，对象是连续两年发生亏损或最近一年每股净资产低于股票面值的公司（现在的情况是，ST股照旧，PT股已不在主板市场，转入场外市场，即代办股份转让系统，*ST股是连续三年亏损有退市风险而被特别处理）。已有十几只B股的价格超过A股，价格提前接轨了。
2001年6月1日将迎来B股开放的第二个阶段，媒体与股评家众口一词，新资金的涌入会使市场再上新台阶。B股开放几天前的一个晚上，我到一位券商朋友那儿玩，他们正在举办大型股民报告会，非要我对未来的B股行情说两句。我告诉大家，我从不相信什么市场预测，自然也不去预测市场。但在极个别的情况下，我们可以“分析”市场的未来。
由于奇怪的政策，三个月来的B股上涨最后都归结于一个希望，那就是6月1日以后一定会有大量新资金涌入市场接盘。但这仅仅是个假设，而且这个假设竟然从来没被调查或论证过。如果我们是那些被冷落在场外三个月之久的原准备进入B股的人，看啊看的，早就明白股价为什么炒得这么高，就是场内的人认为我们会买，我们愿不愿意成为最后的傻瓜呢？我们中的很多人不会吧。
既然有分歧，那么，6月1日冲入市场的新傻瓜不可能多到能够承接大量抛盘，B股市场极有可能下跌。不要过分相信政策的力量，政策有好与坏之分，坏政策往往不设身处地、把自已当成全知全能者，反倒成为市场投机力量的靶子。
6月1日，也是儿童节，两市高开低走，尽管沪B股出现了最高点241点，却没有出现预期中的火爆场面，当天两地开户人数为4万户，与几个月前两天就开出34万户相比，不可同日而语。6月2日两市继续下跌，到了第三个交易日，市场加速下跌，B股再次进入大熊市。
B股的对内开放导致当时80%左右的股份被境内居民持有，如雷伊B，2000年持股人数仅1,211人，2001年就上升到15,668人，人数增长达1,193.81%，大量内地新投资者因此被套牢。谁是最大的受益者？当然是外资股东。
首先是在B股开放的同时，非上市的外资股可以流通了，到2001年年底，就有小天鹅B等十多家外资股先后上市流通。其次，原持有可流通B股的外资机构趁机大肆出货。据统计，300多家外资机构持有B股，其中90%以上的外资大股东大规模派发股票，如邮通B减持幅度达94%，锦港B达89%，像小天鹅B、粤高速B、中集B、江铃B等外资股东因减持量超过总股本的5%而不得不发布公告。富兰克林·坦普顿集团的基金管理人坦承，他们在2001年年初买了几只B股，在6月份最高点时都卖出了。
从此，B股市场进入漫漫熊途，到了2005年7月21日，沪B指数最低点只有50点，从241点跌到50点，跌幅近80%，太凶猛了。不过，由于B股没有什么新股上市，它还真反映了这四年熊市的面貌。
管理者一定明白其中的道理，所以再也不提B股市场的下一步打算了。2005年，彭博通讯社又发布过一则A股和B股可能合并的消息，引来B股市场的一阵上涨，但大家见没有什么实质动作，又复归平静。不过，也不是说死水没有微澜，从2005年下半年起，至少有些B股又有被外资关照的迹象。
这儿举个例子吧，2006年的中国内地股市复苏，与价值重估密切相关，内地基金公司的基金经理时刻关注H股的涨跌，为A股的价格重新定位。但A股的上扬与深圳的房地产公司万科A的领头带动不无关系，比较有意思的是，万科A又是由万科B拉动的，万科B始终要比万科A的股价高出30%。随着万科B的上涨，似乎总为万科A留出30%的安全边际，人们也就放心地持有和买入万科A。
是不是有人在操纵万科B呢？不是。操纵万科B可能是为了万科A，但万科A是个盘子很大的股票，被众多的基金和投资人持有，谁要操纵它是得不偿失的。如果内地投资者看好万科，大可买便宜的A股，无论出于什么理由，外资大量持有万科B，给内地投资人一个信心。到了2006年年底，由于大牛市确定，万科B股与A股的差价不仅消失了，而且A股还反超B股。
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B股 是什么股票？
B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。一、B股是什么B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。B股的”B”，仅相对于A股的”A”而言，无实际含义，区别于”H股”、”S股”等含义。（1）公司或投资基金发行的一种股份形式。在发行过程中，公司通过章程给不同股份形式赋予不同的权益，使公司股份出现A股、B股等形式。而不同公司赋予B股的权益也不尽相同。比如中国境内上市公司的A股公司普通股，可以上市流通;而B股为人民币特种股票，有些国家的B股为优先股，只享受固定红利分配，没有投票选举权等。（2）特指中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和交易，在中国境内证券交易所上市。B股市场于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。（3）不支付前期管理费用的投资基金，但是这种基金要交纳佣金及年费。如果投资者在持有基金的续存期限短于6—8年时退出，通常还要支付一定的赔偿金。二、A股是什么A股，即人民币普通股票，是由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人(2013年4月1日起，境内港澳台居民可开立A股账户)以人民币认购和交易的普通股股票。英文字母A没有实际意义，只是用来区分人民币普通股票和人民币特种股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行”T+1″交割制度，有涨跌幅(10%)限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等。
什么是A股市场B股市场。
中国股票市场是由三部分组成：A股市场、B股市场和H股市场。其中，1990年底创建的A股市场无论是上市公司的数量，还是市场的总市值，都是中国股票市场当之无愧的代表。A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股票。
B股市场于1992年建立，2001年2月19日前，仅限外国投资者买卖。2001年2月19日后，B股市场对国内投资者开放。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。
