预期4月份股市机会多，有几个层面是我们考虑的，比如外围情况，这个影响说实在的，不大了，大家知道上一周和这一周，其实我们正好是跟着外围反着走的，如果说影响，似乎外围差一点，反而更利于A股了。
当然，不能这么讲啊。还是要理性看待资本市场的发展和演变。依照亮话对4月份的市场环境考虑，俄乌局势冲突基本底定了，大概就是边打边谈，然后磨蹭出个结果出来，最终自然是双方停火，达到各自可承受结果。
其实这些我个人认为影响减弱了，而真正会扰动A股的，应该是美联储缩表和加息的影响。按照加息点阵图，反应在5月份是新一轮加息时点，同时也是缩表时点，这个阶段，大概还会抑制投资者情绪和交易行为，除非是A股势头非常猛，否则肯定受影响的。
这样来看，就给4月份创造外围局势的空窗期，从而有利于A股自身的发挥。由此我们就可以转到内在环境来看，如果从政策角度，不难确判，已经给出了明确的政策底信号，并且努力打出市场底，这些都已经得到体现。
而在第一季度的各项指标来讲，我们认为普遍预期不好，那么这样的情况也是反应在了3月份的走势中。当这些数据落实后，就会转化成新的展望，政策加码或货币宽松，形成新的预期变化，由此推动4月份的行情有利发展。
不过，这一块的表现不是我们看中的，只能是一个预期展望。而若从这个角度出发，则自然会向基建的路径走，这个其实不是我所看好的长期行业，虽然当前市场的确在地产、农业等板块火爆，但传统型或周期性行业，我们认为天花板明确，要干也只能是阶段性的。
可以作为一个切入点思考，但不应该是主力方向。这个是从政策的角度思考，而在市场本身来讲，我们也可以看到，政策发力的角度有变化，不仅在实体上给出明确预期，也在金融市场实实在在的干。比如316以及本周的动作。
对于本周的发力点，亮话早在316之后就阐释过，但我个人是从休市的角度，以及外围局势考虑，不激进，继续采取策略性防守，所以不选择过重持仓，而是留存多一些现金，以待下周开市后再寻求投资机会。
的确，这两天错过了这样的涨势，但就实际过程和结果来讲，要是选择不好个股，我看还是面临不确定性，甚至再度遭受损失。只是拉抬权重类股票抬高了指数，依然不改变多数股票的下跌局面，这实际上赚钱效应和感受是不太友好的。
虽然周三和周五这两天阳线进攻不错，但仍然不后悔作出上述策略。而经过这样的反应后，倒是很好的证明了亮话对316之后的演变预期，周三强力拉抬后，延续了316反攻基础，并在今天夯实这一成果。
亮话认为，这就比较符合政策导向及引导作用了。可以继续维持这个预期看待短期结构的改善，这就是市场层面的思考，我在周三的时候特别说明注意短多结构的形成，今天来看，就更明朗了。
按照20日周期的演变，沪深300指数最晚就是下周五，平稳震荡向上拓展，从而形成短多涨势路径。而这在创业板指数上看， 其实已经具备这一条件，有望带来并刺激20日周期上行，而这一势头将会促成指数往上挑战40日周期，而依照创业板的结构，40日周期的转变也有望实现，从而推动指数向上测试60日周期，这是创业板相对积极的势头。
当然，不求单市场走独立行情，我们还是要全局性看。从这个角度出发时，我们还是会考虑沪深300指数的进程。可以积极一些做好向上脉冲的打算，但不具备持续或向上立马改变中期跌势结构，这最起码要2个月后才会更明朗一些。
而在此之前，事实上我们已经会作出对5月份的策略性防范，这样必然会带来抑制力和震荡行为，从而减缓或影响市场进程。为此，我们只需要暂时关注并努力做好4月中上旬的投资机会即可。
今天4月1日，接下来股市连续4天休市，4月6日才会开市交易，这几天大家可以好好休息，以待下周开市再找有利机会参与。
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具体到个股的选择和操作上，始终要明白，不和跌势股为伍，不拿垃圾股，不玩题材，不玩概念，不听消息，不要幻想，遵循“周线为主，唯量是问，四个条件，趋势为王，汰弱留强，每日归零”的原则，来审视和积极应对市场的变化与发展。
股市有风险，投资需谨慎。
从美林时钟看当前的投资机会：2021年4月市场展望
清明假期，抽空研究了下著名的美林时钟，对当前市场状态和投资思路做个探讨。美林时钟，最早是2004年的时候，美林证券研究了20世纪七十年代到2000初这段时间美国不同经济阶段下什么大类资产更具优势。列举的大类资产有4类，包括股票、债券、大宗商品和现金。很多人对最后一个 现金 理解不太到位，为什么它也是作为一种资产？其实，现金可以理解为无息无风险的资产。如果市场上只有这4种资产，而其它3种资产都在跌，那么当然是持有现金这种资产了。
美林时钟将经济划分为四个阶段 衰退 ， 复苏 ， 过热 ， 滞胀 。尽管各个阶段货币政策肯定是如影随形，但其实可以抛开货币政策这个框架，仅需要考虑经济增长和通胀两个变量来分析美林时钟经济周期。 其对大类资产的表现划分如下：
衰退：债券>现金>股票>商品
复苏：股票>商品>债券>现金
过热：商品>股票>现金>债券
滞胀：现金>商品/债券>股票
衰退期： 为什么利好债市？主要是经济和通胀皆下行。经济下行，简单地说，企业赚钱更难了，那么风险资产的收益下降，人们转向固定收益资产，债券的配置价值就凸显了，尤其是通胀也跟着下行，意味着贴现率下降，对债券来说是受到流动性和估值的双重利好。尽管股票也会受到通胀下行带来的估值提升，但在衰退期，主要矛盾是经济下行。由于盈利不够，估值提升并不能带来明显的好处，股票的收益甚至是负的。至于说大宗商品，对经济变动非常敏感，经济一旦衰退，跌得很惨。
复苏期： 股票是经济的晴雨表。当经济衰退到一定阶段，生产少、物价低，久而久之，生产少到不足以满足当下人们的需求，而物价又很低的时候，人们的需求也就起来了。那么新设企业，扩大生产就开始了。而对于已存在的企业来说，这个时候不一定涨价，因为涨价可能就又扼杀需求，另一方面扩大生产的规模效应是比较明显的，一部分企业已经在衰退期出清了。所以企业利润回升，这会维持一段时间低通胀、经济增长的局面，经济先于通胀反弹。可以说股票市场先知先觉。
那么大宗商品表现如何呢？驱动大宗商品的是供需两端的变化。经济复苏期，企业对原材料的需求逐步释放，可以先消化一部分大宗商品库存，其对大宗商品的价格是引导的过程。在复苏阶段，大宗商品会有所表现，但没有像股票表现更好，理由也比较简单，应对需求的上升，可以扩产而不一定是涨价。在复苏期，需求仍然是比较温和的，大宗商品不可能一下子涨上去。
至于说债券，由于通胀还是维持低位，所以比现金来说更有配置价值。
过热期： 市场对大宗商品的需求表现强劲，但供给跟不上了，毕竟一方面原产国不想一下子放量供应，同时也会受到规模限制。这时候商品价格上涨受到经济基本面的支撑，如果企业盈利好，会加大资本开支，使得对大宗商品需求加大，这就会逐渐加强带动大宗商品的价格。此时股票表现不能说差，但由于经历了复苏期的暴涨，这个阶段上涨空间会比大宗商品要小。而此时公司盈利也受制于成本端，原材料成本上涨，而终端产品售价具有一定刚性，所以经济过热期，股票的表现要弱于商品。另外说到通货膨胀，经济过热期这个时候物价也涨了，因为复苏期的时候大宗商品已经涨了，过热期已经从原料端传递到终端产品，加上居民收入也提升了，也有人愿意买，那么物价自然上去了。
在通胀上行的背景下，债券的贴现率上升，同时资金流入大宗商品、股市，对债券来说是“戴维斯双杀”，其表现是最差的。
滞胀期： 经济停滞甚至下行，而通胀上升。这两方面因素对股票是构成估值和盈利的双重打击，另外通胀这个因素制约债券的表现，经济下行对大宗商品的表现也构成负面影响。所以，对滞胀时期对股票的影响是最深的，其次商品/债券，这个时候就适宜持有现金。
从原材料到居民消费的终端产品的物价传导是需要有个过程的。举个例子，如果大宗商品从前一年的四季度一直在涨，今年一季度企业生产用的原材料可能是去年进货的，按照先进先出法，那么这一批次的产品成本相对于以后发出的产品可能是较低的，企业可以不涨价，依然可以按照原来预期获得利润。但二季度的时候，由于一季度原材料进货的价格已经上去了，二季度如果产品售价没办法提高，企业只能以减少利润为代价，甚至亏损。这样如果通胀持续上行，那么部分企业亏损扩大，只好破产退出。这样经济也跟着下来了。所以在经济过热期对通胀不加以控制的话，那么经济很可能就由过热进入到滞胀。
其实，理论上经济可以自我实现阶段转换，不需要央妈干预。前面我们提到通胀的时候，企业需要提高售价来维持利润，然而如果原材料价格一直上涨， 企业却没办法一直提高价格 ，尤其针对价格变化敏感度比较高的产品，因为居民收入无法做到同幅度上涨。一旦企业售价没法提高，就会出现亏损，大量企业就只能自动退出，这个结果就会导致生产减少，GDP就进一步下滑，进入衰退萧条。而通胀这个时候能否继续延续呢？当然也不会。企业生产少了，对原材料的需求下降，那么逆向传导到大宗商品端，通常生产国在产量不变的情况下，也会降低价格。当然生产国还有一种手段是减产来维持价格，但这往往需要诸多平衡的，因为一国的支柱产业减产，影响的可能还包括就业等因素。 所以如果大宗商品的需求减少，供给不可能完全跟着需求减少 。那么这样大宗商品的价格也会下来，进而传导到终端消费品，能够生存下的企业也愿意降低售价，因为那个时候成本足够低了，通胀这样也跟着下来了。不难发现，从滞胀到衰退，经济这块蛋糕明显变小了，因为生产企业少了。
2021年，市场3月份都在说的是美国经济复苏，美债收益率上升。对应来说，通胀有点起来了，但还是算低的，美联储至少目前还没有动作。其实美股基本上还是按照美林时钟的思路在走，目前道琼斯和标普500指数都创新高，而像原油这些大宗商品年初以来涨得很好，甚至这段时间表现比股票要好， 这不能简单的从需求端可以解释的，其供给端也有很大的关系 。大宗商品现在还是国际定价的，经济复苏使得需求端传导很快，而供给还没跟上。比如说，拜登对页岩油的打压，导致全球原油价格进一步抬头。另外资源国主要是拉美等发展中国家的疫苗接种可能要到三季度，这样供给的释放需要时间。所以我们看到大宗商品这阶段表现比较好。
然而，像铜铝锡铅这些大宗商品，一旦供给跟上，大宗商品牛市也就结束了。我认为全球经济不会进入过热期。大宗商品价格只会是呈现“牛短熊长”的局面。下一波大宗商品牛市，可能有两方面导致，全球性的量化宽松继续延续，这个使得大宗商品包括黄金都会涨，比特币也会涨。另外就是经济从衰退到复苏这段时间的供需缺口导致的短期商品牛市。目前就是这种状态，但这种状态即将结束。随着新冠疫情的影响逐渐消退，商品的供给将逐渐恢复。
A股很明显，去年是领涨于全球市场，创业板指去年全年涨幅接近65%，这是受到去年经济的支撑以及货币的宽松。 而节后的大跌，主要是估值泡沫破裂和资金流出 。
第一，杀估值。 美债收益率是全球风险资产定价的锚，A股也很难幸免。尤其是去年以来抱团资产的估值的确大幅上涨。去年三季度以后央行的货币政策其实边际偏紧了。
第二，外资流出。 美国经济复苏带来美元的回暖，资金边际流出。自陆港通开通以来，外资进出就更加便捷，但这股边际力量同时也对A股构成了比较大的影响。一旦对A股的风险偏好下降，同时外部环境改善，那么资金流出势在必行。
所以下阶段经济复苏，加上美联储货币政策暂时没有收紧。我觉得利好美股。对于A股来说，杀估值可能还会继续。 4月以后，A股还是得看盈利，这也是近期为什么抱团又有点回暖。至于说大宗商品可能也差不多了，大宗商品的长期机会我觉得不大，这个时候不太适合参与了。而债券方面，上半年随着通胀抬头，货币趋紧，估计也是没什么机会 。
目前A股机会还是结构性的。消费，医疗， 科技 三驾马车，我觉得还是有机会的。但目前来说，医疗和消费算是对杀估值的一种避险， 科技 板块的芯片受到供给短缺，短期有基本支撑，中长期高波动在所难免，其他军工、光伏等估值过高仍存风险。而最近煤炭、钢铁、电力等受到碳中和供给侧改革的板块，归为主题热点，只能适当参与，短线炒一波热点。总的来说，今年限制A股的是估值因素，货币政策即便不收紧，估计也不会放松，而盈利提振需要时间，那么A股难有大的行情。 预计4月份上旬A股可能延续反弹，中下旬要谨防继续杀估值 。
随着中国经济确定性在回升，前期受到经济不确定估值被压制，将会因为盈利的回升迎来戴维斯双击。
免责声明：本文仅作者投资研究分析，不做参考建议，请读者知晓。
炒股的季节性规律
宇宙万物皆有周期，有生有死，有发展壮大，有衰退消亡，这是一个根本的自然周期规律。作为反映经济与政策晴雨表的股市也有周期，而每一轮行情也都会经历萧条、复苏、繁荣、衰退这四个基本阶段，正如自然四季的春夏秋冬一样，涨跌成“春木、夏火、秋金、冬水”不同的形态波段。周期的变化就是规律的最佳表现。
股市也有四季，春夏秋冬轮回，阴阳涨跌不息，循环往复无穷。因此，做为投资者的投资策略就要象田野农夫一样，在股市中“春耕，夏锄，秋收，冬藏”，才会有一个比较好的收获，牛市里，买就赚，因为大趋势在上行，想不赚都难；熊市里，十买九亏，那是因为趋势已经进入衰退期，只能当少亏即赚。所以在股市里，择时往往比选股重要反季节、反时令、反趋势播种、耕耘有可能会颗粒无收。我们在做投资的时候，需要对股市当前所处的季节有充分的认识。
下面我们先来了解一下股市四季的变化规律：
1.春季（2-4月）
主力活跃，市场由于中央开2会和公布年报，利好预期多，机会也多，主要表现在重组股和业绩白马股。需要回避业绩差的地雷股。春天的策略：选好跟踪标的股票，提早撒下种子，等待后面的收成。
2.夏季（5-7月）
由于政策效力开始显现，行业内发生变化催生热点，个股也成出现，所以该年度政策对市场影响巨大。热点一般为科技股和题材股。夏天的策略：由于热点的发酵，行情加速进入加速阶段，一切以持股为主，波段操作为主。
3.秋季（8-10月）
投机炒作开始活跃，市场机会增多，但是一般不会出现大的行情，所以仍然要短线对待，保持冷静，此时应该参加业绩好的白马股，不要参加短线投机，否则容易被套。秋天的策略：行情已发展一定阶段出现回落，此时要注意及时的收割。
4.冬季（11-1月）
一般业绩差的股开始大幅炒作，此时应该关注超跌板块。最后的暴利时间，但价值投资者则不要太。冬天的策略：个股进入下跌通道，在股市熊市里尽量少操作，要持币观望，多看少动。
