最近美债收益率倒挂了，不少网友问我怎么看这事，会不会把A股带水沟里？
他们说看了好多大V的评论，反正就是一堆专业术语，似乎也没见几个把事说明白了的。
接下来我就用人话，把这事给说明白。
先上结论：A股正在走独立行情，不用过度担心，机会大于风险，但我们要警惕高估值板块的风险。
一、美债收益率的影响力有多大？
美债就是美国国债，说白了就是美国政府找人借钱，有美国政府的信用背书，所以几乎不用担心违约。
美国凭借强大的经济、科技、军事、金融实力，让美债成为全球最安全的资产之一。
所以现在美债的规模是30万亿美元，比我国的GDP还高很多。
也正是因为此，美债成为全球的硬通货。
美债收益率指的是美国政府找你借钱，支付给你的利息。假如美债利率是10%，你还炒股吗？
一点风险都没有就能拿到10%的收益率，傻子才炒股。
所以，美债收益率是全球资产价格的锚，几乎所有资产的预期收益率都会跟美债进行对比。
如果美债收益率升高了，那么大家就不大愿意去买风险或者波动更高的资产了，反之亦然。
由此可见，美债收益率的影响力非常大。如果它大幅拉升，就相当于把股市的钱给抽走了。
最近美债收益率拉升的速度就比较快，外资短期撤离，所以我们看到A股在短期承受了压力！
二、美债收益率由什么因素决定？
1.期限溢价
你找人借100万，肯定会约定一个还款的时间。
如果你准备1年后还钱，对方说，那你得给我3万利息。
但如果你准备10年后还钱，对方还愿意每年只收你3万的利息吗？
肯定不愿意，10年的时间，谁知道会发生什么，说不定你被车撞死了，他的钱也就血本无归了。
所以借钱的期限越长，风险就越大。那么对方肯定会要求你每年给5万的利息，要不然没必要冒着这么大的风险借你10年。
同理，美国政府找人借钱也要约定时间期限。
美债分为短期国库券（1个月—1年期）、中期国库票据（2年—10年期）、长期国库债券（20年—30年期）。
到期期限越长，票面利率越高，这个叫做期限溢价！是影响美债利率的第一个因素。
2.通胀溢价
假设现在的通胀率是1%，三个月美债利率是3%，那么意味着除去通胀的影响，实际收益率是2%。
但假如突然中东打仗了，你认为石油价格会大涨，短期通胀率可能会达到4%，那么你还愿意用3%的利率买美债吗？
肯定不愿意呀，因为这个时候买就得亏1%！还不如去炒石油呢。
美国政府为了发行美债，就只能提高利率，比如提高到5%，要不然大家就不愿意买美债了。
换句话说，通胀预期强烈，美债利率就得升高。这就叫通胀溢价。
但是有一点需要知道，我们能预测到短期的通胀率，但对长期的通胀率则很难预测。
比如，这次俄乌冲突，大家都知道最近的通胀率肯定会起来，但十年后呢？鬼才知道！
又比如，美国加息，也会更多地影响到美债利率短期上行，而长期来看，美债利率的大趋势是下滑的。
所以这种冲突会比较明显影响到美债利率的短期走势，而对长期利率的影响就小很多了。
作为长期投资者，其实这些扰动我们基本上不用过度担心，管我们鸟事呀。
你看巴菲特就从来不为这些所谓的大事操心。人家天天就盯着公司的基本面，这才是长期投资者最应该关注的地方。
3.经济基本面溢价
假设你在路上捡到一只生病的猫，带回家后你打算卖掉它。
买方一看这只要死不活的病猫，心想：买回去搞不好还要花钱给治病，白给我，我都不要。
但你又遇到一个买家，他是个兽医，一看就知道这猫没大碍，喂两天饭就没事了，所以出价100块。
你还不明事理，觉得有100块就不错了。结果兽医买回去后，过了一个月又转手卖了1000块。
这只病猫未来的健康程度就好比经济未来的基本面。
如果大家都觉得这只猫未来的健康不是问题，那么肯定就不会只卖100块。
如果大家都觉得这只猫过不了多久会死，那么白给也不愿意要。
问题的关键是，大家觉得这猫未来会怎么样。
同样的道理，如果企业觉得未来经济会变好，那么就会发债和借钱，也愿意给更高的利息。
就好比你认为明年做生意可以赚100万，那你就愿意借钱来做这个生意，即便利息要50万，你也愿意。
但如果你认为明年会亏，那么肯定就不愿意借钱做生意了。
如果大家觉得未来经济会变好，企业债的利率就会升高，国债想要卖出去，也只能升高。否则谁买呀？
此外，如果大家觉得经济会变好，就会把钱拿去买股票，而不愿意买美债。那么美债利率也只能提升才能勾搭人来买。
这个就是经济基本面溢价。
值得注意的是，未来经济基本面对长债利率的影响比较大。因为短期利率受政策、黑天鹅、通胀的干扰更强。
所以十年期美债收益率可以看成是未来经济走势的晴雨表。
看到这里你就明白为什么美债利率提升，不一定就会对股市产生压制了。
很多时候，加息的前期，股市还继续飚呢！因为大家看好未来经济。
三、美债收益率倒挂会怎样？
上面介绍了，期限越长，利率通常也会越高。那么收益率曲线就应该是一条向上的斜线，见下图的橙色线。
这种情况就说明经济稳定增长，没有通胀风险。
但蓝色线就是收益率倒挂，10年期国债利率比1年期的还低。
现在是什么情况呢？
从下图可以看到，2年期、5年期10年期利率最近都上升比较快，但2年期和5年期上升更猛。
那么我们就要分别分析一下通胀和经济基本面对长短利率的影响了。
1.通胀方面
最近美国的通胀率很高，而且俄乌局势还不明朗，所以短期看，美国的通胀率不确定性很高，既然大家担心短期通胀率会增加，那么肯定就不愿意按原来的利率购买短债了。
于是短期利率就会上升很快。
另一方面，美联储在加息，而持续加息下去，未来的通胀就会被抑制，长端利率自然就不会很高。
2.经济基本面方面
持续加息会对未来的经济产生抑制。这就会让大家对未来的经济更加悲观一些，那么长债利率的上升速度也会被抑制。
两者共同作用就导致了收益率倒挂。
四、为什么收益率倒挂预示经济衰退？
大家想想银行是怎么赚钱的？
银行的贷款利率高于存款利率，银行赚的就是这个差价。
而这个差价还要区分。
比如，一家银行的存款都是3年期的，假设利率是3%。
而另一家银行的存款都是活期，假设利率只有1%。
但两家银行的5年以上贷款利率都是5%，你说哪家银行更赚钱呢？
肯定是第二家嘛。说白了，银行就是用你的短期存款来放长期贷款，从而增加息差，白嫖你的钱。
如果这个时候，3年期存款利率上升到5%了，那么第一家银行就完蛋了，没有差价可以赚了。这个时候它就完全没有吸纳存款和发放贷款的意愿了。
银行不放贷，实体就缺钱，流动性就枯竭了，搞不好还要引发金融危机，最终导致经济衰退。
所以短期利率高于长期利率不是什么好事。
需要指出的是，只有收益率长时间倒挂，才被视为市场可能会进入经济衰退周期的预警。
偶尔的短时间的倒挂，可能是因为市场遭遇了短暂的黑天鹅事件，大家抢购长债避险。比如三月份就因为俄乌冲突导致十年期美债收益率下降很快，从而出现了倒挂。
五、美国经济真的会衰退吗？
从下图可以看到，有4次倒挂后，出现了经济衰退，但也有2次倒挂后没有出现衰退。
这是怎么回事呢？
我们要着重看两种利差，一个是10年期和2年期的，另一个是10年期和3个月的利差。
从下图就能看到，当10年期-3个月利差倒挂后，才出现了经济衰退。
为什么会这样？
上面提到了倒挂预示衰退的原因是：影响了社会融资，导致流动性枯竭。
但对银行端影响最大的是3个月利率。如果3个月美债利率都高于十年期美债利率了，那么银行贷款就完全无利可图了。导致衰退的风险就会陡然增加。
现在对于美国来说，还没有走到这一步，但10年期-2年期利率倒挂持续太久的话，也会对经济产生很大的影响。
所以接下来就要看美联储怎么应对了。
要解决这个问题，要么是长端利率提升，要么是短端利率下降。
对应的方法就是缩表和降息。
现在美联储正在加息，所以降息的可能性不大。于是只能缩表了。
缩表的意思是，美联大量抛售美债，那么长期美债利率就会提升，从而化解倒挂。
要抛售就得找接盘侠呀。这就有意思了。
想想为啥在这个时候俄乌要发生冲突呢？发生冲突后，资金就会为了避险而买入长期美债，这不正好就是接盘侠吗？
所以不要把老美想得这么简单，人家耍流氓是有一套的。接下来缩表还会继续。
六、对A股有什么影响？
其实最近我们已经发现A股似乎不再跟随国际股市，开始走独立行情了。
不仅如此，连港股和中概也在走独立行情！
其实从历史来看，收益率倒挂后，美国股市继续上涨（平均涨幅20%），距离拐点平均10.5个月。
而上涨的幅度主要取决于股市的估值水平，高估的时候，涨幅有限，随后就是大跌。低估的时候，上涨空间就比较大。
而这个道理对A股同样适用！
以前我就跟大家分享过，加息早期对A股的影响并不大，但是缩表就不同了。
缩表会作用于长期美债利率，十年期美债利率会上升，这就会导致资金回流美国，而这就会让高估值的成长股承压。
十年期美债收益率跟创业板的走势呈现负相关性。所以仍然要警惕高估值板块的风险。
但创业板的建仓并不是等到十年期美债收益率开始下降才开始，以后会再讲这一块。
既然美股在收益率倒挂后都继续涨，我们A股现在估值这么低，还有啥好怕的呢？（高估值的热门要注意）
七、总结
关于美债和美债收益率，我们要理解几个要点：
1.美债收益率的影响力巨大，它是全球资产价格的锚，几乎所有资产都要跟美债进行对比，从而决定了资金的流向；
2.美债收益率由三个因素决定：期限、通胀和未来经济基本面；期限越长、通胀预期越高、经济繁荣，美债利率就越高；
3.美债收益率倒挂会导致社会融资困难，引发流动性枯竭，经济缺少资金，导致经济衰退；
4.美债收益率偶尔倒挂的影响不大，可能是突发事件引起的，但长期频繁倒挂，就是衰退的先兆；
5.10年-2年的收益率倒挂并不必然引发衰退，如果叠加10年-3个月收益率倒挂，衰退的风险就大大增加；
6.为了缓解倒挂，美联储要么缩表，要么降息，现阶段，美联储会选择缩表；
7.美联储缩表会导致长端利率上升，资金回流美国，从而对成长股造成压制，当心高估值板块的风险；
8.长端利率上升并不一定对低估值板块造成压力，相反，国内央行宽松货币，资金会首先进入估值低，且业绩稳定的板块；
9.缩表和加息的后期，也就是美国10年期国债利率快见顶且成长股的估值泡沫化解得差不多的时候，我们就要开始逐渐布局成长板块了，从而在成长股行情中获得超额收益。
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
喜欢我文章的朋友欢迎关注我的同名公众号：睿知睿见！
上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资
突然涨不动了，美国将大幅加息75个基点，接下来A股会大跌吗？
我觉得A股可能不会因此而大跌，因为A股已经走出了独立行情，A股的行情和美联储的加息行为也没有太大的关系。
对于很多投资者来说，很多人可能会把A股行情和美股行情绑定在一起，同时也会认为A股行情会受到美股行情的影响。在美国出现通货膨胀的问题之前，我们确实可以按照这个规律来预测A股的行情。但在美国的通货膨胀达到9%之后，我们会发现A股已经走出了独立行情，美联储的加息行为确实会导致美股出现一定的跌幅，但这并非意味着A股也会同步下跌。
美联储将加息75个基点。
在进行了三次加息以后，美联储的第4次加息可能依然是75个基点。之所以会有这么高的幅度，主要是因为美联储的前三次加息并没有有效解决通货膨胀的问题，所以美联储需要通过更为激进的方式来解决当地的经济问题。正是因为美联储的加息行为，纳斯达克指数和道琼斯指数出现了1%~2%的跌幅。
A股可能不会因此而下跌。
之所以这样讲，主要是因为A股行情和美股行情相对比较独立，在美股行情出现了20%~40%的回撤的时候， A股行情反而走出了10%左右的涨幅。从某种程度上来说，因为A股的整体市值相对处在低位，所以A股并没有太大的下跌空间。即便美联储的加息幅度达到100个基点， A股可能也不会因此而出现剧烈波动。
与此同时，因为我们的A股处在牛市初期的行情之内， A股市场的各种资产的价格相对也比较便宜，所以A股的很多个股其实已经没有太大的下跌空间了，这也意味着很多个股并不会受到美联储加息的负面影响。
美股暴跌a股一定跌吗
美股暴跌历史上的数据A股一定会跟跌的。大部分都是这么进行的，只有极少时间会反方向运作。不过目前美股是在历史上的高位进行调整，而我们A股是处于历史的底部区域下跌空间有限。所以我们现在A股也开始逐渐摆脱了跟随美股下跌的大趋势，有时候美股大跌A股小跌，偶尔还会见红。并且现在人民币利率开始往下调，这样的话有利于资本市场的投资，所以A股。应该可以逐步摆脱美股的影响，走出自己的独立行情，不跟随美股大跌而自己跟跌。以上是我的个人观点供参考，谢谢。
