每经特约评论员 宋清辉
近期，A股持续震荡调整。截至3月14日收盘，沪指跌2.58%，再度逼近3200点整数关口。此外，深证成指跌3.08%，创业板指跌3.56%。造成这种局面的因素是多方面的，比如上方套牢盘的强势施压，新冠肺炎疫情全球确诊及死亡人数大幅增加，美国CPI飙涨，以及近期俄罗斯与乌克兰之间的冲突等，这些都使得市场风险情绪进一步升温。
实际上，全球大部分资本市场今年以来都处在大幅调整中。截至当地时间3月13日收盘，道琼斯工业指数年内跌幅超过9%，纳斯达克指数年内跌幅17.90%，德国、法国股市跌幅均超过10%。在这种情况下，即便国内各项经济数据向好，但长期有着“跟跌不跟涨”习惯的A股也难以走出强势的独立行情。
有个段子说人生有三大错觉，手机在震、有人敲门和她喜欢我，我认为还可以加上一个：A股将涨。我国GDP能够突破百万亿元大关，能打赢脱贫攻坚战，能稳住房价，能成功举办各大类型赛事，能神舟上天蛟龙入海，众志成城的奋斗者接连创造奇迹，但奇迹似乎常与A股无缘。经济状况良好，未来预期向好，可A股就是长期疲软。换句话说，在基本面都属于好牌的情况下，A股却走得一塌糊涂，这也是一大难解之谜。
对于乐观的投资者而言，A股大面积下跌是难得的抄底机会。整体来看，2021年至今的A股依然处于震荡盘整之中，但笔者认为，只要宏观经济不出现“黑天鹅”般的系统性风险，A股自身基本面不存在致命性的问题，那么，数千股齐齐下跌的悲壮行情，就并不是因为上市公司本身存在问题，而是随着市场情绪波动作出的应激反应。
既然如此，在基本面没有发生重大改变的情况下，股市必然会经历一场修复的过程，因大跌出现大面积市值蒸发的个股自然也会逐渐修复回原本的位置，有些个股还会借此机会价值重估，即回调后还能继续走高至新的合理位置。虽然概率不高，但在这种状态下，还是要关注时不时就爆雷的上市公司，以及可能波及的上下游企业、相关行业和产业，毕竟继续趋严的监管需要投资者有更为谨慎的意识，在A股整体发展依然不够完善的状态下，这种意识也会令股市的活跃程度打上一个折扣。
近期的市场活跃程度还比较温和，两市成交量和成交额并未出现特别大的起伏，可见市场上的恐慌不一定是真正的恐慌，不排除经过长时间的调整，市场资金对A股又会产生一些想法。2020年11月，笔者曾撰文认为，“若是从技术周期来看，A股历史上最大的牛市于2007年10月到达顶点，随后的一波大牛市是于2015年6月到达顶点，两者相距7年8个月；前一波牛市是2001年6月达到顶点，两者相距6年4个月。如果下波大牛市也是以此间隔来机选，平均正是7年为一个周期单位，所以可以猜测下波牛市的顶点大概会出现在2021年末到2023年初之间。再考虑到牛市的起点会出现在顶点的一两年前，因此预计下波牛市的起点最早会出现在2021年。”
现在看来，笔者之前的观点过于乐观，预计的内容与当前实际情况也有不符，如今7年的时间即2022年6月很快就会达到，A股却迟迟不见牛市信号，但从行情周期来看，我依然维持原有的观点。乐观一点，按照7年8个月的间隔，A股阶段大高点或许会在2023年2月达到；若是再谨慎一些、阶段大顶点的时间可以递推至9年，即预测2024年6月前将到一个阶段高点。
若是硬要为上述股市上涨的分析写个支撑，笔者一共有四点理由：一是今年全国两会结束后，政策的再发力将继续为资本市场增添活力；二是新一轮基础设施建设和大量新兴产业的启动，将继续为经济发展夯实基础；三是流动性的缓解释放资金压力，对股市能起到一定的修复作用；四是我国将进一步强化对新冠肺炎疫情的管控，稳定社会信心。实际上，这些上涨理由或者相类似的理由，都是万变不离其宗的，只要契机到了，股市自然会强势起来。笔者认为，现在的恐慌实际上是为后期上涨行情作的铺垫。
（作者系著名经济学家，著有《强国提速》等多本著作）
每日经济新闻
目前A股阶段， 空仓的和满仓的两种人, 最后的结局都怎么样了？
对于目前的A股市场来说，空仓或者是满仓的人最后的结局会怎么样？首先我们要研判一下市场的方向，A股市场自5178点以来，已经连续调整了4整年的时间，熊市的调整周期是比较长的，但从目前的大结构上来看，依然处于越级别c浪的调整之中，而且月级别C浪调整的时间非常久，现在仅仅是走完了不到一半的距离，距离真正的底部位置还非常遥远，所以从这个思维角度上来说，目前A股市场依然处于下降通道，熊市筑底的过程之中，指数虽然有反复，但总体方向是向下的，因为指数是个股的综合，所以说个股的股价总体方向也是向下的。
如果有了这样一种判断，那么对于空仓或者是满仓的选择就一目了然，在下降通道，熊市筑底的过程中，如果你随意满仓，一定会蒙受本金的亏损，虽然有的人会说，那如果我拿到了逆势上涨的票，我岂不是赚得盆满钵满。这里讨论的是严肃的问题，不考虑如果。事情如果能够假设的话，那么一切的讨论都没有意义。而在熊市期间，最重要的就是保留本金，而保留本金最好的方法就是空仓，但绝对的空仓很少有人能够做到，这需要心态的修炼。只要你能够守住空仓，就等同于守住了本金，等到牛市来临的时候，你就有满把的子弹冲向战场，去获得你所能够获得的一切。而如果你满仓亏损本金，等到真正牛市来临的时候，你已经被市场淘汰出局，你只能是一个旁观者两者高下立判，结果迥异。
当下A股市场在2900点附近，市场里面一定有空仓跟满仓的两类人，他们是市场里面的两个极端，或许看对方都觉得不可理喻，但要说结局还真是很难说清楚，毕竟个案需要单独分析。不过这个问题有一定的普遍性。结合自己在股市有15年以上的投资经历，看到，听到的事情也比较多了。那我就试着展开下，回答你这个问题。
A.市场的整体估值水平 。
目前市场里面主要的两个指数是：上证50指数，以及沪深300指数。他们比去上证指数，深证指数。更加有代表性一点。他们大概在10-13倍市盈率左右。对比国外指数的估值水平来说，也是处于比较低的水平。
B.市场的成交量水平 。 目前市场的成交量水平也在全年最低水平，今年第一季度两市成交量水平曾一度达到一万亿，不过比起最近的5178点的牛市高点附近， 还是不算高的。 毕竟2015年6月份曾一度达到二万多亿。地量地价，天量天价。我觉得当下3500亿左右的成交量，应该算是极度地量了。
D.宏观经济状况分析。 GDP连续多个极度下跌，上一个季度，增长率接近6.2%。也是很多年以来的新低水平了。不过好在国家对实体经济的支持力度越来越大，减税降负开始慢慢出现效果。市场普遍预期明年上半年会出现拐点。
a.低估绩优股，中长线投资类型。 首先，我自己就是这种类型的投资者，所以我的仓位一直是接近满仓。我觉得熊市中后期，量力买入低估绩优股，有闲钱继续买就好，不择时，坚持持有到市场到景气度高为止。所以仓位七成以上，甚至是满仓都可以的。
b.绩差股等被市场边缘化的个股投资类型 。 这类个股，大多数公司最后很可能慢慢走向市场的边缘，哪怕将来有牛市行情，也未必能回到 历史 高点。也许估值水平越来越小是最终的归宿。所以个人的建议是尽快换股，不宜中长期持有。短期如果有盈利，也最好是见好就收。
c.无视基本面的短线博弈类型 。对于这样的投资者，我觉得也不存在仓位的说法，反正随时可以任性买入卖出。不过在熊市中后期，我觉得做短线亏损的概率更大，建议等市场进入景气周期，也就是牛市中后期过来，一定是股神的节奏。不过必须提醒下，敬畏市场。
d.指数基金投资类型 。其实这类指数基金投资人，也是可以不择时的，对于普通投资者来说，当下投资的价值一定是比较大的，中长期来看，坚持持有的话，赚钱是大概率事件。
我的建议如下： 第一、市场是在黎明前的黑暗，必将柳暗花明，当下是布局低估绩优股的 历史 性机会，可以不择时。仓位选择视自己的承受能力。
第二、短线博弈，不适合。重仓更不可取。
第三、不融资，不借贷，不杠杆。
最后我总结下， 凡事都有因果关系，种啥因，得啥果。我觉得尽人事，听天命。往大概率能得到好结果的方向努力，一般最后的结局不会差。反之，就是侥幸获得成功，赚到钱，也很可能最后还是昙花一现 。敬畏市场，顺势者昌，逆势者亡。
满仓的！
空仓的！
如果你空仓错过了大部分的优质超跌个股，那可能就是错过了最好的布局周期。除非你是做趋势交易者，能够在牛市到来的中期前介入，否则浪费的就是一次布局和致富的好机会。
现在空仓和满仓都没有错，关键是看个人的操作习惯和交易模式。
有些人就是做短线的，那么现在空仓没问题；
有些人就是做趋势的，那么现在上涨趋势没形成，自然也是可以理解；
但是如果你是做长线价值投资的，现在空仓就有些傻了，甚至说明你根本不懂价值。
只能说，不同的策略，不同的个股，不同的投资者，对于空仓和满仓的理解不同吧。
我是一名长线价值投资者，喜欢利用熊牛周期的规律进行布局和获利，我认为当下可以重仓布局那些超跌的优质股，但是满仓没有必要，这将失去一个主动权，同样也会让你难以煎熬过目前的震荡洗盘周期。
所以，合理的仓位保证了你的优势和心态，可以让自己处于更有利的位置。向上赚钱，向下赚股票！
目前的A股，分化行情很是严重，空仓也好、满仓也好，需要逐别看待，不同的投资方向与方式，将有着不同的结局。
2019年的行情可谓不少，不仅仅有着5G行情，还有猪肉、云计算、电子制造、、医药、医疗、保险、银行等行业的行情。但是，对于很多投资者而言，不仅仅没能抓住这些行情表现，甚至在2019年还是亏损的。这就是，行情分化所造成的结局，未来金老师认为并不会改变，仍旧会延续这种分化。
对于空仓的投资者而言，没有什么伤害，亏损的是利息收入。账户内一般有可协议的货币基金或者空仓的时候投资国债逆回购，利息收入损失也能减半，因为要是同样的时间做固定期限中低风险理财，年化收益率能达到3.5%-6%的水平，而货币基金与国债逆回购的年化收益率只在2%-4%之间。
对于满仓的投资者而言，最后的结局可能就有三类：1、偏价值类的投资者在2019年，虽然赚不到大钱，但小钱肯定是赚到了，因为偏价值类的上市公司在2019年均有表现，只是表现的幅度大小不同。最后的结局，这类投资者也是比较乐观的。当然，这类投资者仅仅是少数，在股市中并不多。
2、碰运气满仓的投资者，这类投资者只有极少一部分能盈利而归，而绝大多数投资者在2019年这样分化的行情中，是实现不了盈利的。但不管怎么样，对股市专业知识的欠缺，早日离开股市才是正确的选择。
3、喜欢满仓投机的投资者，这类投资者在2019年应该是煎熬，未来仍旧。虽然有着极少数能实现较大幅盈利的投资者，但绝大多数却会是亏损。最后的解决要么是继续留在股市亏损，要么就是选择离开股市。
目前的A股，不管是空仓还是满仓，金老师认为最合理的是分仓降低风险，达到进可攻退可守的水平。
股市分化严重，所以结果是两种，一种是获利了，一种是赔钱了！
就是今天指数全部红盘的情况下依然如此分化，一部分股票涨的很好，一部分也是调整的。
这个过程就是去散户化。凡是到了现在依然不能稳定盈利的股民，包括私募等基金，要被时间淘汰掉。
但是原来，你只要持有足够的时间，基本上都是给你解套的。
现在却是只有一部分股票涨。
非常明显的例子就是茅台，在熊市中一直涨，有的股票却在一直跌。
如果你的市值不能够在如此分化的局面下保持稳定盈利，还是退出股市吧！
机会只会留给聪明的资金了，从前是只要是长线操作的都给机会。
市场一直在变化，看不懂的人，会被淘汰，就这么简单。
社会 上也是如此，你看那做生意的，有的存活了，有的赔干赔净不干了，留个空房走人了！
二八法则，在任何系统中运行。
空仓和满仓没有对错，都有自己的操作思路，至于最后结局如何，空仓的也可以满仓入场，满仓的也可以清仓，最后的结果股民仍然是摆脱不了七亏一赚二平的结局，这和满仓与空仓没有关系。
明日邮储银行开始打新，后面还有巨无霸高铁，一家一家的巨无霸来临，此时满仓的人非常郁闷，因为看好股市底部，却不断的发新股，市场又没有资金，只能看指数不断的震荡，指数震荡还好，股票却跌个不停，满仓的人大部分其实还没有什么收益。
空仓很多是老股民，因为过于谨慎此时是不进场的，但是不代表着他们就不考虑投资股市了，仅仅是在等待机会，以当下的股市行情观察，空仓的人应该还会继续空仓下去，因为市场没有量，要大涨就很难。
无论是底部，还是现在风险仍存在，70%的股民最后结局都是难以赚到钱的，这就注定了空仓和满仓并不是主要的问题，在后市中，如何能把握住牛市趋势，如何让收益出现而不是亏损才是关键的。
空仓和满仓最后的结局还是看在于对市场趋势的把握，当下的股市就是震荡，也不能说谁赢谁输，就看能否耐得住寂寞，等待牛市来了。
A股长期盘踞在3000点之下，究竟是涨是跌，股民也莫衷一是。悲观者空仓观望，不敢越雷池一步；激进者坚信A股被严重低估，牛市只是时间问题，所以满仓以待。鉴于A股的现状，云起不支持空仓，更不支持满仓，我认为应该循序渐进，不急不忙地一步步操作，直到牛市走出来。
现在的A股，用虎踞龙盘来形容毫不为过。全球第二大规模的A股，却常年在3000点区域徘徊，虽然在国内股民眼中是扶不起来的阿斗，但在北上资金看来却是不折不扣的香饽饽，不管是投资，还是避险，A股都是独一无二的选择。从近期MSCI空前扩大规模后，外资疯狂抢筹的“盛况”就可见一斑。
A股不似美股那样十年长牛，大起大落，大开大合才是A股特色，但不管怎么说，3000点对于A股而言绝对属于底部区域。我们知道，趋势行情的筑底过程需要6-24个月的时间，绝非一朝一夕的事情。底部规模越大，持续时间越久，趋势行情就能走得越远，越流畅。虽然明知道理如此，但对于股民而言，却是百无聊赖的煎熬，对于绝大多数人，都难以坚持到牛市来临的那一天。
A股迟迟不来的牛市，让很多股民心生怨恨，尤其是对比不断创 历史 新高的美股，更是恨铁不成钢。“遥遥无期”的牛市，伤痕累累的交易，让不少人极度悲观，要么索性对被套的股票置之不理，听天由命，要么清空账户，甚至销掉账户，对A股避而远之，当然还有些人抱着暂时持币观望的态度，等行情好转之后再做计议。
现阶段，空仓当然是一种选择，但在云起看来，这并不是明智之举。空仓，可以避开所有风险，但同时也避开了潜在的机遇，错过最好的位置。我们知道，在交易过程中，在行情的初始阶段，一轮行情的底部或者前1/3段布局打底仓是何等的重要，这可以让我们在整轮行情中立于不败之地；而一旦错过这个阶段，就只能步步追涨，处处被动，这也是绝大多数人在牛市中挣不到钱的重要原因之一。
云起是A股坚定的多头，但我也绝不支持现阶段就满仓。
一方面，任何时候，满仓交易都意味着极大的风险，合理的交易应该按照按照一定的规则，根据行情一步步试仓、加仓，孤注一掷地满仓操作，妄想毕其功于一役，往往最终事与愿违。
另一方面，现在A股尚处于筑底阶段，顶格仓位也只能保持在50%左右，这样才能在行情发生不测时有足够的操作空间和回旋的余地。
现阶段满仓，如果A股很快走出牛市，那自然是大获其利；但问题是A股什么时候能起来，这是个未知数。满仓所要承受的心理和经济压力，都是顶格的，这对任何人来讲都是挑战。最终的结果很有可能就是行情未动，而持仓者自己崩溃了。
作为职业交易员，云起看好A股，现阶段既不会空仓观望，错失良机，也不会满仓以待，毕其功于一役。现阶段就是打底仓的最佳时机，4成仓是理想的，带股市确立牛市，在按照3:2:1陆续加仓，不慌不忙，循序渐进，打好A股持久战。
空仓和满仓，结局都是
中国股市A股在未来几个月可能会跌到2500吗？
中国股市在未来几个月可能会跌到2500点吗？笔者认为是不会的，A股有三大指数，分别是上证指数、深证成指和创业板指数，我们通常说A股指数的时候说得就是上证指数，目前上证指数在3200多点，跌到2500点笔者认为是不太可能的。创业板指数目前是2500多点，在半个月前是有跌破过2500点。
上证指数是A股影响范围最广泛和认可度最高的指数，作为股民来说往往盯住的也是上证指数，股民对上证指数的了解程度也要远高于其他指数，我们通常说A股牛市6000多点、或者说到5000多点的时候都是引用的上证指数在2007年和2015年顶峰的数据。
A股大起大落，但是每次触底之后的点位基本都是要比上一次要高的，2000年以来A股有三个大底，第一个是在2005年左右形成的，点位就是1000点，这个是当时A股的大底，“大涨之前必先挖坑，黎明之前必将是至暗”，2005年6月创下了大底，而同时A股启动了股权分置改革，A股逐渐走出了底部，开启了一波波澜壮阔的史诗级大牛市，到2006年底，上证指数站上了2600点，这相对于2005年的底部上涨幅度超过160%。
A股的第二个大底是2007年牛市崩盘后创下的，这次的大底是2000点，虽然2008年最低点的时候跌破了1700点，但是我们依然将2000点作为这次的底部，当时11月推出了4万亿的基建投资计划，不仅将经济带出了泥潭，也将A股拉起了一波，涨幅超过100%，但是2009年反弹到顶点后就开始了漫长的阴跌之路，在2012年到2014年的两三年时间反复浇筑了2000点的底部。
“大涨之前必先挖坑，黎明之前必将是至暗”，于是2014年下半年启动了A股历史上第二次大牛市，并在2015年6月超过5000点，这次的涨幅达到了150%，接下来是三次股灾，中间有救市的措施，延缓了股市的下跌，不过最终也在2018年创下了2500点的大底。此后股市多有波动，但是2年过去了，没有再跌破过2500点的底部，如果将2015年之后上证指数的走势用更加宏观的角度来看，那么这5年时间基本是围绕3000点上下波动的，2500点的大底成为了历史，未来的底部应该比这更高，3000点是下一个大底。
每一次底部的形成都有多种因素刺激，2018年国际形势突发状况，资本市场忧心忡忡，甚至跌破了2500点，但是经历过2年时间，市场对这种状况的承受力要强得多，对这种突发状况的敏感度也在逐渐下降。总结：2500点成为历史，3000点将成为下一个底部，3000点都很难跌破更不用说2500点了。
