9月美联储加息的“靴子”已落地。
最新公布的利率决议，宣布加息75个基点。此前8月底，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔就曾在全球央行年会上表示，美国央行降低通胀的工作还没有完成，当前的首要任务是抑制通胀——降到2%的水平。
这也暗示着美联储将继续积极加息以冷却经济。
我们都在鉴证历史。美国央行在过去6个月中已经连续四次加息， 6月、7月各将利率提高了0.75%。这已经创下了1994年以前最高的加息幅度。
鲍威尔也表示，随着加息的继续，“家庭和企业可能会感受到一些痛苦”。这些也都是通货膨胀所带来的代价。
资本市场情绪是否会决堤？全球经济会因此陷入衰退吗？大家都在说的美联储放水又加息，收割世界财富，这背后又是什么意思呢？
美国作家亚当﹒巴拉塔在《大贬值》一书中，将美联储对金融市场的操控按照时间线一一厘清。“每一次出现权力滥用的情况，就一定会导致一场巨大的债务危机。每一次出现危机，对方也都会设法争夺权力。眼下再次处于危机境地，只不过这一次美联储不会继续苟延残喘了。大贬值”将是它的末日。”
01
我朋友家有个聪明可爱的三岁小男孩，在许多方面都很出色。可他最近养成了一个习惯，就是迷上了iPad。
他父母最初只是用iPad来安抚孩子，偶尔让他玩玩作为消遣，没想到却让孩子沉迷不已。稍微把iPad拿开一会儿，孩子就会沮丧地挥手蹬腿，接着大哭大闹，高声尖叫以示抗议。
这是为人父母都会面对的难题。究竟是忍受孩子一时的哭闹，让他改掉坏习惯，还是软下心来，纵容孩子继续沉迷那个玩意儿。每个选择都会带来一定的后果。
这个小故事也清楚说明了美联储与股票市场之间的关系。美联储就像是父母，市场就是孩子，而iPad就是来得容易的钱（easy money）。股市喜欢来得容易的钱，特别沉迷于美联储的低息政策。每当美联储试图取消这项刺激措施时，市场反应就像是一个哭闹发脾气的熊孩子，搞得鸡犬不宁、天翻地覆。
这样的情形在2013年就发生过。
当时本·伯南克（Ben Bernanke）表示要结束“免费发钱”的疯狂之举，结果股市和债券市场陷入了一场著名的“削减恐慌”（taper tantrum），纸面资产应声暴跌。很快，伯南克爸爸做出让步，满足了市场的要求，继续免费发钱。当时美联储的资产负债表刚刚达到2.75万亿美元。
随后市场不依不饶地继续哭闹，最终伯南克宣布即将推出次量化宽松政策（QE3），并许诺将继续印发更多的货币。在随后几年间，资产负债表很快增长到了接近4.5万亿美元。这位伯南克爸爸不仅让孩子继续拿着iPad，甚至还让他玩iPad的时间翻了将近一倍！当然，熊孩子市场很高兴，纸面资产上涨，瘾头也更大了。
此后不久，育儿的责任转交给了美联储女主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）。
她是一位非常温和的家长，尤其看重岁月静好、一派祥和的氛围。她对孩子非常溺爱，市场要什么，她就给什么。她不仅没有拿走iPad，甚至连一句责备的话都没有说过。于是市场喜气洋洋地一路高歌猛进，而珍妮特就是熊孩子最喜欢的家长。在她担任美联储主席的四年里，珍妮特·耶伦只有过几次加息，而且大多是在特朗普当选总统之后。
下一位接棒的是杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）。起初他看起来好像有着截然不同的育儿理念。特朗普将他任命为美联储主席后，他不仅想方设法地实现了三次加息，还成功地将资产负债表从原来的4.4万亿美元降至3.6万亿美元。当然，这更应该“归功于“特朗普的减税政策而非鲍威尔的严格管理。
唐纳德·特朗普当选美国总统就像是带孩子去迪士尼乐园，才能让他暂时忘记iPad。市场也是如此，在特朗普上任后的头两年，市场热情高涨，涨幅接近50%。那时没人顾得上加息，就好像孩子也没意识到自己少玩了一会儿iPad。
鲍威尔看似一位严格的家长，他承诺会推出更多的加息和紧缩政策。他自称新任警长，将坚持自己的新规则。可到了2018年第四季度时，股市忽然崩盘，在几周内骤然下跌了将近20%。鲍威尔很快就对市场的呼声做出了让步，变脸的速度比他的几届前任都要快。
几乎在一瞬间，鲍威尔爸爸就“暂停”了紧缩计划。他每天持续不断地和特朗普讨价还价，没过多久就开始降息了。经过三轮降息后，美联储又推出一项名为“逆回购操作”（reverse repo operation）的新发明，借助这一工具，鲍威尔又向市场注入了价值5000亿美元的流通性。
鲍威尔声称这“不是量化宽松”，也就是说，他没有给孩子更多玩iPad的时间，但最终效果还是一样的。从那以后，资产负债表又从3.6万亿美元上涨到4万亿美元，如今市场已经占有了美联储，家长再也别想把iPad从孩子手中拿走了。
02
有句话说“一图胜千言”。
上图中有两条数据线。第一条线体现的是美联储资产负债表的水平。请注意美联储在过去11年间，已经出现了四次增长。第二条线是股市的波动。请注意股市走势是与这条线同步发展的。美联储的资产负债表在2008年时只有9250亿美元，而今天已经达到4.1万亿美元，一路增加了4.4倍。而在同一时期，道琼斯工业平均指数也增加了4.4倍，从最初的6700点升至今天的历史最高位29500点。
如果你还有些心存疑虑，那我就用第二张图来进一步证明。如图所示，当美联储缩减了19%的资产负债表，从4.4万亿美元降至3.6万亿美元后，股市的跌幅也正好是19%。这实在令人震惊不已！我们的股市亦步亦趋地紧紧追随着美联储资产负债表，这真是难以执行啊！
喜剧表演中有一个“三次法则”，两次出现就不错，第三次出现就特别好笑。
可惜这并不是一个令人开心的话题。图中反映的是美联储资产负债表在2019年9月至2020年2月期间的情况。你会注意到，资产收购出现了爆炸式的增长，资产负债表也增加了11%，从原来的3.6万亿美元增至4万亿美元。你不妨猜一猜，同时期股价的增幅又是多少呢？没错，也是11%。
这样是不是就说得通了？你现在也可以明白，为什么特朗普为了保持宽松政策和降息，而不断抨击美联储了？因为只要资产负债表增长，股市就会随之上涨。但这也造成了几个不可避免的后果。首先，美联储不可能在不让股市崩盘的同时缩减资产负债表。其次，唐纳德·特朗普对此心知肚明，他会不择手段地迫使美联储继续扩张，并不断印钞。最后也是更令人心灰意冷的，美联储早已失去了权威，家长已经被熊孩子控制了。
不过，这又有什么关系呢？如果市场需要低利率，为什么不能如其所愿地不断降息呢？每个人都希望股价走高，这有什么问题呢？也许特朗普是对的，为什么不干脆把利息降到负数，让大家纵情狂欢呢？
原因是这样的：降息5%原本是美联储用来缓解经济衰退的一个工具。众所周知，经济衰退迟早会来，那么当下一次衰退来袭时，美联储就没有什么主要工具可用了。珍妮特·耶伦把这个道理解释得很明白：
在一个典型的经济低迷时期，美联储为了应对经济衰退一般会降息5%，或者说降低500个基点。而在2008年，美联储想方设法创造需求，甚至降息为零，可需求依然不足。所以量化宽松实质上就是换一种方式继续降息。假如出现严重的经济低迷，我们在触及所谓“零利率下限”之前，可以削减的短期利率空间只有（假定我们在3%的利率水平）300个基点。
我们在过去从未拥有，也从未采用过这样的方法来应对经济衰退。这是个根本性问题，美联储一直在想方设法、集思广益，希望能找到解决这个问题的策略或工具。但这不是个简单的问题。
如果你听不懂“美联储行话”，那么耶伦这番话的大意是，除了厚颜无耻地继续印钞票，我们不知道还能如何应对下一次经济衰退。2020年2月杰罗姆·鲍威尔在国会做证时也承认，在下一次经济衰退时，美联储还会使用以前衰退期的应对工具，把利率降至零，并推行更多的量化宽松。
这也就是说，游戏结束了。美联储已经丧失了控制权。前方唯一的道路就是印钞，只有这样才能继续玩下去。就在2018年12月鲍威尔转变立场的当天，我开始把所有的钱都用于购买实物黄金。从那以后，黄金价格大涨了30%。别担心，这还只是个开始。黄金价格一定会起飞，因为美联储今后唯一的途径只有多印钞票，这就意味着美元将不断走弱，而金价会越来越高。
美联储已经放弃挣扎了。“鲍威尔转向”和随后的宽松政策都清楚地表明，“货币政策正常化”只不过是在做梦。市场已经打败了美联储，如果它想收紧货币政策，就只会导致金融崩溃。现在是孩子当家做主了。从今往后，任何稍加收紧的立场都会引发越来越严重的崩溃。这个熊孩子正在慢慢长成一个大混蛋。
联邦基金率的历史平均值是7%。如今这个值只有1.5%。这对世界经济而言是一个极大的风险，可惜很少有人意识到，更少被人提及。唐纳德·特朗普为了推高资产价格而热衷于降息，低息却让美联储面对经济衰退毫无回旋余地。风险之大，令人匪夷所思。
在经济衰退时，美联储总会降息5%。1981年的经济衰退时期，美联储把利率从18%降到13%，从而帮助美国走出衰退。1991年的衰退时期，美联储把利率从9%降到4%，我们得以再次脱困。到了2000年的衰退时期，美联储把利率从6%降至1%，我们依然得以走出衰退。但这次调整也制造了房地产泡沫。到了2008年，我们再度陷入衰退，这次美联储把利率从5%降为0%。
可我们都知道，2008年降息5%其实未能帮我们摆脱经济衰退。那一年美联储还是得印发价值3.7万亿美元的新货币，才能创造出大约30万亿美元的新贷款。现在，当下一次经济低迷时期到来的时候，我们无法再降息5%，只能印发远远不止3.7万亿美元的钞票才能渡过难关。如果把经济衰退比作一颗十字螺丝，那美联储已经弄坏了唯一可用的十字螺丝刀，如今我们别无选择，只能用榔头把它砸下去了。
为了“富者恒富”而不惜搞垮经济，这是美联储自创立至今一百多年间一直在玩的游戏。
但是，在过去的40多年中，美联储早已将财政纪律的种种借口弃之不顾。我们首先应该留意的是，在这40多年里，每当美联储降息以应对衰退时，都是从较低的利率水平着手的。1981年是18%；1991年是9%；2000年是6%；2008年则是5%（正因如此，美联储当时还得印发将近4万亿美元的钞票）。
也就是说，在过去40年里货币价格一直在持续下降，而与此同时，这种操纵下的浮动抬高了所有的金融船只。对于投资阶层来说，确实是极大的福利，但别忘了，真正的海浪也终究会到来。
03
现在，美联储已经完全没有能力与这股浪潮抗衡了。上一次，美联储勉强将联邦基金利率调整至2.3%，股市才免于崩溃。可现在美联储如果再提高利率，将必然导致股市崩溃，原因就在于大规模的杠杆工具和债务。无论现在作何努力，美联储都永远无法扭转经济局势，因为是他们自己将经济建立在完全不受约束的债务之上。
美联储手头上已经没有有效的工具了。想要继续下去，唯一的办法就是“永远别遇上下一次经济衰退”。正因如此，美联储正尽其所能地“保持继续扩张”。其实过去几千年里，人类一直在试图避免经济衰退，但一直以失败告终。如果有什么事情是肯定的，那就是肯定会出现下一次经济衰退。
美国的国会预算办公室（CBO）预测到2025年，美国的负债将高达30万亿美元。
但这样的预测显得过于乐观了，因为它没有考虑经济衰退的影响。假如几年后遭遇经济衰退时印发了15万亿美元的钞票，加上这一因素，那我们在2025年的负债将高达40万亿至50万亿美元。你猜这时候利率会如何变化呢？别忘了所有这些钱都是从别人那里借来的。在一定的时候，投资者会要求自己借贷出去的钱有更高的回报，这样市场就会遭遇一轮大规模的新债务了。
有句话说：“伤害你的事情不是那些你本就不知道的事，而是你本来很确定的事，到头来却并非如此。”每个人都确信政府债务和美国国债是最安全稳妥的投资。40年来，随着利率持续走低，大量的金钱都投入了这笔债务。随着利率越来越低，这笔债务也越来越高昂。
如今，因为美联储疏于职守，我们正身陷人类历史上最大的债券泡沫中。当下一次经济衰退汹汹来袭，经济无望实现增长，所有的债务和利息必然会将我们反噬，那场景将不亚于一场恐怖电影。
为什么说“金融危机”与美元霸权有关系？
读懂这些警示信号，才能认清美国撕裂的本质
从《大贬值》这本书里，我们可以学到什么？
l 黑天鹅”是可以预测的
l “新冠病毒”大流行是世界经济仪表盘上“检查引擎”的指示灯
l 有一个“恶棍联盟”——美联储、银行家、政客
l 难懂的术语，以及背后的本质
l 一本书讲清美联储的思路和基本操作
l 为什么说美联储的操作本质上是“躺平”？
l 我们现在，就是1929年的前夜
l 一代又一代，人们在“个人主义”和“集体主义”之间摇摆
l 接下来，财政资金将从富裕的“老一代”流向“新一代”
l 美国人群体意识的周期性变化
l 10年左右，对美国来说，战争不可避免。战争之后，就是货币“重置”（reset）
l 未来10年，将发生人类历史上最大规模的财富转移，并最终导致全球货币重置
l 人类大脑的缺陷，造成群体必将一次又一次地犯同样的错误
美国的经济走势以及经济走势背后的人心和观念，势必影响全球的经济，也必然对中国的经济有所影响。了解这些影响，并为此做好准备，可能就是本书的价值所在。
美联储再加息威胁全球，经济会迎来大衰退吗？
美联储加息必然会导致全球经济陷入大衰退的局面。
由于美国经济捆绑着全球利益，这使得美国的经济问题一定会给全球的发展带来严重影响，当美联储作出加息决定之后，必然会导致全球各大股市出现明显暴跌的情况。
一、美联储一旦加息，必然会导致全球经济陷入衰退局面。
为了解决美国国内的经济问题，美联储总是会选择用加息的方式来进行应对。虽然这样的方法能够解一时困扰，但是却会给美国乃至全球的发展带来永久性的伤害，因为一旦美联储宣布加息，必然会导致全球地区的经济发展陷入严重的衰退局面。
二、美联储加息会引发全球经济衰退，是因为会导致资金回流。
由于美国企业为了赚取更多的利益，就会想尽一切办法将产业链转移到国外，因为国外在人工成本以及生产成本上都要远低于美国国内。然而如果美联储宣布加息的话，那么必然会导致资金快速回流美国，这对于其他国家的经济发展必然会带来严重的影响。
三、美联储加息会引发全球经济衰退，是因为美国通胀问题会扩散开来。
美国之所以会遭遇到如此严重的经济问题，就是因为美国主动超发货币，导致美国出现了严重的通胀问题。而如果美联储宣布加息的话，那么必然会导致美国国内的通胀问题扩散到其他国家，这对于其他国家的经济发展必然会带来极大的伤害，甚至会导致出现国家破产的情况。
我希望美国为了全球利益的考虑，不要主动进行加息，因为一旦美联储加息的行为成为现实，那么必然会给全球的经济成果带来重大的伤害。只不过美国是一个非常自私的国家，为了自身的利益，美国宁愿牺牲其他国家的利益。
专家警告美联储再加息或将带来更大经济损害，全球经济会面临哪些后果？
个人认为，美国的做法很不负责，美国加息已导致新兴市场出现大量资本外流，造成一些新兴经济体货币大幅贬值，推升了一些高负债新兴市场经济体的债务违约风险。
这种行为将进一步降低国际经济的流动性，甚至可能导致一些国家出现经济危机，之所以如此，主要是因为美元本身在世界上具有一定的优势地位。一旦美联储加息，这种行为势必会降低美元的流动性，直接导致全球经济发展放缓。 .同时，由于许多国家的经济发展受到新冠疫情的影响，如果这些国家和地区不能迅速从疫情中恢复过来，这些国家的经济发展将受到负面影响，所有问题都将得到解决。除了当地的经济问题。
这是关于美联储加息的预期，这可能会在 9 月份将加息幅度扩大至 100 个基点。如果是这样，这不仅意味着美联储正在将利率提高到历史高位，而且美国需要有利地控制本地通胀，这可能会进一步限制全球经济发展，在这种情况下，由于全球经济发展会受到美元流动性的影响，很多国家和地区的经济发展都会受到负面影响。特别是对于那些货币流动性较强的国家，有关国家的汇率将进一步走低，经济发展能力将进一步减弱。
再次加息会给国际经济带来很大的影响。会造成很多国家通货膨胀，一些国家不仅会面临严重的通货膨胀，还会面临相应的经济危机，同时，由于美联储加息的主要目的是解决局部通胀问题，如果局部通胀无法解决，美联储可以进行一系列加息操作，甚至主动缩表，所以很多人都不看好全球经济发展的未来，甚至有人认为世界经济将陷入衰退。
