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■桂浩明
在美国证券市场上，主动退市的公司占比很高，往往比因为不符合上市条件而被强制退市的还多。而这两种退市公司的数量，有时会比当年新上市公司都多。这也就是这些年来美国股市尽管走得很强，但上市公司数量却增加不多的原因。
上市公司的退市问题，是今年资本市场上的一个重要话题。迄今为止的十多个月时间里，已经有29家公司退市，数量远远超过了前几年。另外，高层在年内的几次重要会议上，连续提到了退市问题，最近一次更是与推进全面注册制改革放在一起，可见其受重视的程度。
在证券市场，有上市就一定有退市，这是最基本的规律。由于行业景气变化，企业发展不平衡，加上治理方面的原因，总会有一些公司在上市若干年后，因为各方面的因素而不再符合上市条件。让它们继续留在公众市场，不但会拖累整个市场的质量，也容易产生对投资者的误导，并且给资金带来不必要的分流。
实践也表明，一个有效率的证券市场，其容量是相对有限的，不可能无限制地接纳企业上市。这样一来，就使得交易所在不断安排新公司上市的同时，也需要根据优胜劣汰的原则，将一些不合适的公司清理出去。
因此，作为上市制度的必要补充，就需要有退市制度，这是保证市场顺利运行的基础。我国在建立资本市场之初，就有了退市制度安排。客观而言，就退市制度本身来说，与国际标准相比还是比较严的。特别是近几年，增加了若欺诈上市或存在重大违法行为将强制退市的内容。今年退市公司数量创新高，显然是与此有关的。
不过，话也要说回来，从市场反映来看，仍然觉得退市的力度还不够大，退市公司在上市公司中的数量占比太低，制度的威慑性还没有得到最大限度的发挥。
首先，由于国内证券市场的注册制改革还在试点，沪市主板等仍然实行核准制，企业上市的流程比较长，因此也就导致了“壳资源”仍然具有相对比较高的价值。在这种情况下，无论是上市公司控股股东还是地方政府，都会有很强烈的“保壳”意识。尽管现行的退市制度对那种以财务重组等为手段的“保壳”操作已经有了很多限制，但从实践来看，总还是会有一些公司通过各种方式“保壳”成功。
应该说，只要符合规则，那些可能要退市的公司试图“保壳”也是可以理解的。但如果“保壳”操作不能在本质上改善上市公司质量，那么对证券市场来说就缺乏足够的正面意义。因此，如何抑制为“保壳”而“保壳”，同时在公司退市过程中充分保护投资者利益，并让触发退市条款的公司能够及时、平静地退市，就是现在需要认真去做的事情。
其次，有的公司上市以后表现很平庸，缺乏持续发展的条件，也不具备再融资能力，或者其未来发展目标的实现不再需要借助资本市场来实现。显然，对这类公司的控股股东来说，继续留在证券市场，一方面要承担相应的监管成本，另一方面公司又并没有获得很好的发展机遇，于是它们也就有一个主动退市的选择。
实际上在美国证券市场上，主动退市的公司占比很高，往往数量上比因为不符合上市条件而被强制退市的还多。而这两种退市公司的数量，有时会比当年新上市公司数量都多。这也就是这些年来美国股市尽管走得很强，但上市公司数量却增加不多，有几年还明显减少的原因。当然，由于国情不同，市场发展阶段也不一样，中国证券市场上还很少有主动退市的，但这并不等于就没有那些事实上已经没有上市意义的企业。
对这种的企业，是否应该采取措施引导其退市呢？这当然是一个全新的课题，从市场发展趋势来说，既然不能避免这类企业出现，而它们又确实不太具备利用证券市场发展的基本条件，那么无论是从节约市场资源的角度，还是从保护广大投资者利益的角度来说，让它们退出证券市场应该是合理的。
以前这类企业往往等待“卖壳”、“借壳”的机会，试图用“壳资源”换个好价钱，但全面实行注册制以后，这样的可能性恐怕不大了。也因为这样，未来中国证券市场上，主动退市的公司会多起来。
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中国股市的退市机制 介绍一下 好像没有退市股票啊 谢谢
尤其是在股市当中，股民是非常惧怕股票退市，有可能会造成严重亏损，关于股票退市也有很多重点内容，今天给大家讲一下。
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一、股票退市是什么意思？
股票退市就是指上市公司因为不符合交易所有关财务等其他标准，然后自主的或者是被动的终止上市的情况，就是上市公司转向成为了非上市公司。
退市也有区别，分别是主动性退市和被动性退市，主动性退市这一点是由公司自行决定的；被动性退市一般因为有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等，对于公司来说十分重要的《许可证》将由监督部门进行强制吊销。如果公司想要进行退市的话需要满足下面三个条件：
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二、股票退市了，没有卖出的股票怎么办？
股票退市后，交易所有一个退市整理期的时间，可以这么理解，一旦股票满足了退市条件，就会被强制退市了，那么在这期间能卖股票。过了退市整理期之后这家公司就退出二级市场，再次买卖就完成不了了。
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股东如果等到退市整理期之后，还没有卖出股票的，那么到时候的买卖交易就只能够在新三板市场上进行 ，新三板实际上就是专门处理退市股票的，朋友们，如果你们需要在新三板买卖股票，还得在三板市场上开通一个交易账户才可以进行交易。
要注意的是，退市后的股票，存在“退市整理期”，尽管说可通过这一时期卖出股票，然而实际上对散户是非常不友好的。股票一旦处于退市整理期，起初大资金必定先出逃，小散户卖出小资金是十分不容易的，因为卖出成交的原则是三个优先–时间优先价格优先大客户优先，于是待到股票售出之时，股价已经下降了不少了，散户亏损的实在是太过于惨重了。注册制下，散户购买退市风险股的风险是非常大的，因此ST股或ST*股是千万不能买卖的。
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博元投资“被”退市 股票退市原因有哪些
先来看看*ST博元究竟犯了多严重的错。根据监管机构信息，2011年4月29日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金 3.8亿元并未真实履行到位。为掩盖这一事实，公司在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。而且，博元投资财务造假的金额巨大。
3.8亿元的确不是小数目。但是，先看一些数据。
银广夏，1998年至2001年期间累计虚增利润7.72亿元。
万福生科，2008年至2010年累计虚增销售收入4.6亿元，累计虚增营业利润1.13亿元。
南纺股份，2006年到2010年公司连续5年虚构利润3.44亿元，创下近10年上市国企财务造假纪录。
这几家公司都没有退市。按照此前海通证券分析师表述，中国证券市场成立至今，总共有89家公司退市，其中因为亏损退市的公司为45家，退市率仅3%，年均约0.1%。
而监管层在不断修补制度的漏洞。*ST博元则恰好赶上挑战被称为“史上最严的退市新规”，成为新规之下首个强制退市的上市公司。
证券时报记者也为此采访了桂浩明、叶檀、董登新3位专家，听听他们的如何点评。
申万宏源市场研究总监桂浩明认为，*ST博元终止上市之事一出，A股市场的“垃圾股”短期内将受到冲击，但长期来看市场将加快树立价值投资的理念。因此，市场不会“判死刑”。
知名财经评论家叶檀认为，此事显示了退市制度的坚决落实，有利于“缓冲”未来注册制出台对市场的影响。A股市场类似的信息披露不规范、业绩差的公司还有不少，但严重的典型的不多。*ST博元退市不是被判“死刑”，而是让它从现有的市场里“出去”，未来条件符合后还有满血复活的可能。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，*ST博元上市25年来至少8年是亏损的，财务造假情节严重。因此，其他某些类似的公司可能“濒死”，会受到此事的严重警告；投资者“不会死”，有关部门将开展损失追偿工作；配合*ST博元造假的财务、审计等机构应该受到问责和承担连带责任；炒作壳资源的皮包公司会受到威慑和警告，日子会不好过。
除此之外，证券时报记者还发现，将那些严重损害投资者权益的重大信息披露违法公司纳入退市情形，是2014年中国证监会新一轮退市制度改革中的重要举措。将其清出资本市场是有利于保护投资者，将给其他上市公司带来重大威慑力，是提升信息披露质量的有效手段。显示了交易所等各方尊重法规，严格了落实新一轮退市改革的态度。
特别需要指出的是，刘士余主席此前强调要“依法监管，从严监管，全面监管”，而对*ST博元依法实施强制退市，可谓是证监系统落实这一要求的“第一炮”。刘士余强调“只有监管才能保证改革措施顺利实施”，那么证券时报记者相信，资本市场缺位多年的退市制度强有力落实，正是为了给包括注册制在内的改革做好准备。
