摘要： 股价腰斩（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜姐&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1036篇原创
4月28日晚间，五粮液披露了2021年报和2022年一季报，业绩表现不错。
从去年底到今年3月底，短短三个月有约8万人进场抄底五粮液。
然而今年1-3月，五粮液的股价累积跌幅近24%，进场的投资者心里难以平静，而围观的人似乎依然蠢蠢欲动。
如今，抄底还难吗？
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首先来看五粮液的两份成绩单。
财报披露，2021 年,五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；实现归属于上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。
这个业绩表现还是很不错。
据国家统计局数据显示，2021年，国内外宏观经济下行压力加大，白酒行业产量同比下降0.59%，收入约6,033 亿元，同比增长18.6%。对比来看，五粮液基本与大行情一致。
毛利率方面，五粮液的酒类产品的平均毛利率为80.29%，其中五粮液产品毛利率为85.59%，系列酒产品毛利率为59.67%，均基本与2020年持平；净利率方面也略有提升，保持了正增长。
2022年一季报显示，期内五粮液实现营收275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%。业绩符合市场预期。
但其中，经营活动产生的现金流量净额出现了大幅下滑。
今年一季度，五粮液的经营活动产生的现金流量净额为-34.01亿元，去年同期为55.05亿元，同比大幅下滑161.78%。
财报解释，原因是报告期受国内疫情呈多点反弹影响，五粮液通过降低预收款中现金收取比例、优化订单计划管理等举措减少经销商资金压力导致销售商品提供劳务收到的现金减少，及上年同期银行承兑汇票到期收现额度较高综合影响。
简单翻译下，就是该数据的变化导致现金流承压，是五粮液主动调政策所致。
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值得注意的是，2021年报中，给投资者们送了一个大红包：向全体股东每10股派发现金红利30.23元(含税)，共计分配现金117.34亿元。
此次现金分红创五粮液上市以来最高分红金额。
然而，多重利好消息之下，市场却似乎并不买账。
两份业绩表现还不错的财报发布后，截至4月29日收盘，五粮液当天的股价跌了-2.24%，较近一年来的高点，几近腰斩，跌去了49%。
一方面是周期使然，此前白酒行情疯狂，最近两年受大环境及周期变化的影响，回撤幅度普遍较大。
另一方面，去年下半年五粮液已出现需求疲软的迹象。2021年第三季度、四季度五粮液的营收及归母净利润均不及第一季度，甚至前两者的数据加起来，也不比第一季度多多少。
值得注意的是，2021年报显示，五粮液产品的生产量同比增长9.46%，销售量同比增长3.78%，而库存量却同比减少了近三成，为29.09%。
而其系列酒产品则是生产量同比增长了20.64%，销售量同比增长15.32%，库存量更是大增67.36%。
财报称，因报告期内系列酒销售收入大幅增长，为了保证市场需求库存量相应增加。
五粮液的系列酒产品主要有五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，虽说加大系列酒产品的销售和生产，有利于五粮液不断优化产品结构，但五粮液产品的毛利率达85.59%，系列酒产品毛利率则为59.67%，两者的赚钱能力差距明显。
发展系列酒产品意味着需要更多的销量来拉升业绩。
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不过，去年年底五粮液已对部分产品进行了提价，此举有利于拉升业绩。
相比而言，其老对手，业内的老大哥贵州茅台反而是按兵不动，今年其还有“提价＋基酒放量”两个让投资者想象的空间。
当然，对于五粮液无论是机构投资者还是散户感兴趣的人都很多。
2021年，机构投资者对五粮液有多达27次调研（包括实地调研、电话沟通、券商策略会等）。
2020年末，五粮液的普通股股东总数约为35.4万人；2021年末约为59.3万人，有意思的是，到今年3月底，其普通股股东总数约为67.2万人，也就是八万人在一季度进场抄底。
然而，今年1-3月，五粮液的股价累积下跌近24%，十分考验抄底投资者们的耐心和信心。
但无论是公募基金还是北向资金，市场数据显示今年一季度其五粮液的持股比例总体都在降低。
今年以来，受疫情反复等多方面因素的影响，股市震荡在所难免，加之上一轮周期白酒的疯狂行情等多因素的影响，白酒行业普遍受影响还将持续，抄底难度仍然较大，或许让子弹再飞一会儿是更稳妥的选择。
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五粮液走势解析？五粮液2021年股票走势？五粮液股价跌破发行价了吗？
大家很熟悉的应该有白酒，白酒大家都很熟悉，不光可以喝，还有会买白酒股。五粮液也是白酒板块的，它还能否有机会投资呢，接下来就让我来为大家讲讲五粮液适不适合投资。在分析之前，先为大家奉上这份白酒行业龙头股名单，大家可以参考一下：宝藏资料！白酒行业龙头股一栏表
一、从公司角度来看
公司介绍：宜宾五粮液是一家主营五粮液及其系列酒的生产和销售的公司，主要经营范围是五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类齐全、层次清晰的系列酒产品。其主导产品五粮液酒可谓源远流长，文化底蕴深厚，是中国浓香型白酒的典型代表与著名民族品牌，”国家名酒”荣誉称号很多次被他获得，并且入列首批中欧地理标志协定保护名录。
根据简介能看出五粮液实力非常好，下面我们从五粮液做的好的地方进行分析，看看它值不值得投资。
亮点一：数字化落地，营销能力大大提升
公司一直深入营销组织的改革，把营销队伍数字化、战区管理网络化，为了实现更准确有效的市场反映和管理能力，采取数字化赋能渠道。公司的战略合作协议是先后与阿里巴巴、华为等签署的，好好利用各方不同优势来加快营销数字化转型落地落实的速度，总部与区域数字化的闭环管理体系初步得到构建，使营销工作的协同和执行力整体得到提升。
亮点二：历史悠久，产能行业领先
公司有很辉煌的过去，在历史上曾连任四届中国名酒，并且还能在上个世纪90年代获得”中国酒业大王”这项殊荣，浓香领域高端形象深深印在人们心里。行业内最具前瞻性的产能布局是公司的，当前纯粮固态白酒产能已经达到20多万吨，当前在上世纪90年代很多扩建的主力窖池逐步走向成熟的情形下，优质的酒率会呈上升趋势。另外公司高端酒产能供给充足，就能够充分的享受到高端酒扩容的巨大红利。
因为篇幅问题，更多关于五粮液的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，戳一下就可以知道了：【深度研报】五粮液点评，建议收藏！
二、从行业角度看
于空前繁荣发展的中国经济空中获利，白酒的产量、营收、利润各大指标逐步高涨，到目前白酒行业已慢慢走向成熟期，在行业供给侧优化以及居民消费水平持续提升的背景下，”少喝酒、喝好酒”的观念深深刻在人们心里，行业高端化趋势明显。而随着消费结构升级，高净值人群数量扩容也将为高端白酒带来需求增量。五粮液算是中国最高档白酒的其中一种，也可以算做是浓香型高端白酒龙头，面对在费结构升级的情况，五粮液的竞争优势就更明显了，有机会抢占更多的市场份额。
概而言之，白酒永远都不存在过时的情况，高端白酒也受到越来越多人的欢迎，五粮液有机会获得更大的发展。然而文章不实时，对五粮液未来行情感兴趣的朋友，就看看这个链接吧，你的股票有专业的投资顾问判断，我们现在就一起来看下五粮液的估值是高估还是低估：【免费】测一测五粮液现在是高估还是低估？
应答时间：2021-11-22，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
近期五粮液股价行情如何？值得投吗？
我觉得白酒行业龙头的基本面没有改变，还是在向好发展，行业依然保持强者恒强的大趋势。目前，我觉得五粮液股价也处在较有性价比的投资区间，是可以考虑的。前几天五粮液也发了公告说，2021年度现金分红金额不低于115亿元，真金白银的大手笔分红还不能体现企业的实力吗？负责任的企业才与投资者共享企业稳健增长红利，个人感觉五粮液值得选择。
