今年上半年交易收官，市场鲜有鲜花和掌声，有的只是血流成河。
在过去的六个月中，美股表现为52年来最差的上半年，欧洲股市亦令投资者唏嘘。油价的上半年涨幅创下2009年以来最大，一季末曾翻一番并上逼140美元。债市和数字货币则创下有史以来的最差上半年，美元一路走高。
欧美股市纷纷创下最差表现
2022年上半年收官日，标普500指数收跌33.45点，跌幅0.88%，报3785.38点，二季度累跌16.45%，连续第二个季度下跌，上半年累跌20.58%，跌幅为1970年以来最大。
道琼斯工业平均指数上半年累跌15.31%；纳斯达克综合指数，上半年累跌29.51%，超过了2002年互联网泡沫破裂期间的跌幅，为该指数有史以来最大的上半年跌幅。
目前，标普500指数仍处技术位熊市，从1月初的峰值跌超21%，纳指、纳指100和罗素小盘股深陷熊市，分别较52周新高回落近32%、超31%和超30%。道指较52周新高回落近17%。
分行业来看，美股上半年仅有能源股一枝独秀，其他板块都在下跌。跌幅最大的是可选消费，反映出在高通胀和衰退恐慌下，投资者担心不确定性增加。
不过，中概股在二季度却强劲反弹。
纳斯达克金龙中国指数继5月上涨2.6%之后，6月累涨16%，为2021年2月以来首次连续两个月走高，6月表现也是2019年初以来的三年最佳，二季度累涨逾12%，创2020年底以来的最佳单季表现。
在大西洋彼岸，欧洲市场今年以来的表现也难以令投资者满意。
整个二季度，斯托克600指数累跌10.67%，创新冠疫情爆发以来最糟糕表现。斯托克50指数跌11.47%，德国DAX跌11.31%，法国CAC跌11%，英国富时100跌4.6%，意大利富时MIB跌近15%。
今年上半年，Stoxx 600累跌近17%，创2008年以来同期最差表现。Stoxx 50和德国DAX累跌近20%，法国CAC累跌17%，意大利富时MIB累跌22%，受益于英镑贬值，英国富时100跌幅较小，累跌3%。
债市亦创新低
不只是美股，美债市场上半年也令投资者唏嘘不已。
美债创下了最差的上半年表现。短期债券表现最差，两年期美债收益率上半年上行了220个基点，30年期美债收益率上行了123个基点。
不只是国债，公司债的表现也非常差。2022年，美国高收益公司债的表现创下了史上最差的纪录。
据德意志银行统计，作为全球借贷市场基准和传统避险资产的10年期美债价格在今年上半年跌超13%，是1788年美国宪法获得批准以来的最糟糕表现。新兴市场债务也跌价近20%，创有史以来最糟糕的上半年纪录。为准备欧央行十多年来首次加息，意大利基准国债价格大跌25%。有职业投资者表示，欧美股债双杀几乎是一场完美的风暴，波动性已经达到顶峰。
商品一百多年来最强劲反弹，美元持续走强
美国银行计算称，今年上半年堪称“1915年一战以来最强劲的大宗商品反弹”，其中国际油价大涨50%，天然气大涨60%，小麦和玉米分别涨价20%和30%，加剧全球通胀压力。受俄乌冲击及需求恢复刺激，油价的上半年涨幅创下2009年以来最大，一季末曾翻一番并上逼140美元。
美元指数二季度涨超6%为2016年以来最佳。今年上半年，美元指数累涨9%，为2010年以来最佳上半年；兑日元累涨15.5%，兑土耳其里拉涨20%，但兑俄罗斯卢布跌40%。
今年以来，非美货币中俄罗斯卢布、巴西雷亚尔和墨西哥比索兑美元涨幅居前；土耳其里拉、阿根廷比索、埃及镑、日元和匈牙利福林等货币跌幅居前。
数字货币遭血洗
今年以来，数字货币跌势难停。
比特币前六个月下挫59%，为史上最大跌幅，以太币在前六个月累计下跌了72%，也是前所未有。
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行空时评：美股最长牛市终结，美国债市和房市也要危了吗？
行空时评，空哥带你看颜色不一样的烟火。
2022年上半年，美股标普500指数创下50年来的最差上半年表现，累计跌幅超过21%，其实何止是标普500，以 科技 股为主的纳斯达克指数，上半年累计跌幅更是超过了31%，从技术上来说，美股已进入熊市区间。
过去14年来，美股经历了地表最强牛市，从最低点到最高点，三大指数平均涨幅达到了760%，对，你没看错，就是上涨了7.6倍！也就是翻了三番还多，按照实际13年计算，年化涨幅达到了惊人的18%左右，这不是手机中的战斗机，而是泡沫中的战斗泡。
已经习惯了股市涨涨涨的美国，14年来首次面对熊市，会有怎样的连锁反应，债市和房市会不会受到波及，这一切都取决于美联储的货币政策。
有小伙伴就要问了，照你这么一说，美联储号称是全球的中央银行，这权力岂不是无法无天了，我读书少，你别骗我。
还真不是骗人，事实上就是这样的，华尔街投资圈有句名言，叫别跟联储对着干，你只要有债权或是债务，哪怕你是孙悟空，理论上谁也逃不出货币政策的手掌心。
你觉得我资产负债率很 健康 ，现金流很充足，可能10%的利率对我来说没有压力，如果20%呢，或者50%呢，再或者100%呢，你有可能不至于资不抵债，但你肯定会入不敷出，最终现金流枯竭，还是难逃一死。
不过美联储不是暴君，不会喜怒无常，不会无缘无故地要弄死你，虽说在民主灯塔的美国，拥有这么大权力的美联储居然不是民主的，但也不是一个人说了算，是少数人的民主，或者叫精英民主，其行为逻辑也是有迹可循的。
这只翻手为云，覆手为雨的手掌，平时不显山不露水，没人知道这帮人在干什么，在想什么，说起话来也是超好听的，云里雾里的，其中的意思只有两个字，你猜。
美国的媒体标榜言论自由，但也要分什么话题，有些事情可以放开了说，骂总统骂政府什么的，咋说都行，极端自由；而有些敏感的话题，绝对不能唱反调，却又是极端的不自由。
对美联储的货币政策，就不能说三道四，只能往其脸上贴金，称赞其专业性无与伦比，不可能犯错，面对美联储这尊大神，普通民众只有敬畏、膜拜的份，哪能质疑呢。
你看这次通胀爆表，美元购买力急剧萎缩，美国媒体都怪老拜登无能，都怪普京发动战争，货币政策怎么管得了供应链的问题，美联储是无辜的，演砸了那是别人的错，干好了就是我英明，洒家就是这么吊。
原因也不消多问，如果打破了美联储的威信，就会削弱美元的地位，因为人们对美元的信心，是出于对美联储自律和专业的信任，美国不会干自毁长城这样的傻事。
美联储的货币政策这么重要，却总是犹抱琵琶半遮面，欲说还休，那该怎么办呢？
前面说了，美联储有一定的行为逻辑可循，打个比方，天冷了就要穿衣服，天热了就要脱衣服，但是也会受到一时之间的情绪影响，以及周围其他因素的影响。
比如天冷了，想要锻炼一下自己耐寒的能力，就不穿衣服，这么做不是要让自己冻死，而是想有更强的抵抗力，让自己更有活力；同样也是天冷了，但是没有衣服可穿，没有这个条件，只能挨冻，等啥时候有了衣服才能穿上。
这么做当然不是想把自己冻死了，并且还要极力避免，虽然有可能因为种种原因，不小心搞砸了，造成车毁人亡的大型事故现场，但绝非主观故意。
我们判断美联储的行为逻辑也是如此，如果经济过热，通胀上升，就收紧货币，反之就放松货币，在收紧和放松之间，会玩一玩，遛一遛，以求利益最大化，但是会适可而止，不会玩过火了，把自己的小命给搭进去。
所谓的利益最大化，就是当收紧货币的时候，会清除那些不具有竞争力的市场主体，以及让所谓犯错之人受到惩罚，改善 社会 风气，同时降低通胀水平，有利于今后更好的发展，如果玩砸了，就叫金融危机；当放松货币的时候，资金成本会降低，从而促进生产和消费，使经济发展更强劲、失业率更低，同时走出通缩陷阱，为下一次紧缩货币，留出足够的转圜空间，如果也玩砸了，就叫通货膨胀。
追求所谓的利益最大化，跟不小心玩砸了之间，没有明确的界线，也搞不清楚有没有缓冲地带，当然也就难免会翻船，美国 历史 上1929年的大萧条，以及2008年的金融危机，就是这样的案例。
但是话说回来，之前大部分货币政策的潮涨潮落，都没有什么大碍，翻船只是小概率事件，前两次翻船，中间隔了80年之久，现在再次翻船的概率应该不大。
今年以来，美联储已经加息了3次，累计150个基点，从零利率加到了1.5%，但是跟动辄8%以上的通胀率来比，仍然是远远不够的，无法从根本上遏制通胀。
有一个数据，就是美联储隔夜逆回购规模，近一年来持续上升，从5000亿美元上升到超过2万亿美元，6月30日的数据是2.33万亿美元，一年之内增加了1.7万亿美元。
这是怎么回事呢？我看了很多的解读，没有一个说到点上的。
这些钱说简单点，是一些金融机构存在美联储的钱，这些金融机构是美联储指定的，收紧或放松货币政策的二传手，金融机构当然也需要美联储这个靠山，大家彼此利用。
这些机构要是缺钱了，就拿合格的抵押品找美联储借钱，专业术语叫回购，要是有多余的钱，就存到美联储账上，就叫逆回购，跟回购正好相反，两者之间有个利率差，现在回购利率是1.75%，逆回购利率是1.55%。
那么，这些金融机构这么多钱是从哪里来的呢？
我们知道，银行账上的钱，大都不是它们自己的，对应的是负债，也就是客户的存款，这说明客户的存款增加了很多，银行拿到这笔钱之后，只有存到美联储账上才最安全，还有利息可拿，放其它的地方都不合适。
那么，客户的钱又怎么会在这一年时间里，增加了这么多？
答案就是这些客户加了杠杆，也就是借了很多钱，因为借钱的利率比较低，买入通胀资产有利可图，这些钱要么还没来得及花掉，要么花掉了，钱到了别人的账上，但仍然还在金融系统里面流动，金融机构的钱就是这么多出来的。
这些钱属于活期存款M1的范畴，是流动性最强的货币，时时刻刻都在参与交易，是通胀的头号推手。
这说明利率显著低于通胀，私人部门就会倾向于加杠杆，这些钱对应的是房贷、消费贷、企业贷大增，整个系统里的钱越来越多，这些多出来的钱就是增加的潜在购买力，于是通胀愈演愈烈，直到私人部门愿意拿钱来还债，降低杠杆为止，而这需要美联储继续加息。
所以按照逻辑判断，美联储在接下来的第三季度，还会继续加息，中值判断为75个基点，加少了无济于事，这样基准利率就会达到2.25%，即使接下来保持观望（可能还会小幅加息），也足以引起随后的第四季度经济衰退了。
这时候，沙滩上最浅的裸泳者，差不多该浮出水面了，这必然会反映到股市、债市和房市，尤以股市为最，债市次之，房市表现最为滞后，也就是说，到了今年年底，尽管经济衰退已现，违约破产事件逐渐增多，但金融危机发生的迹象还不会太明显。
别看美联储现在鹰派呼声很高，大有不达目的不罢休，不获全胜决不收兵之势，但是真到了系统性风险增加的关头，敢不敢冒这个险，存在很大的疑问。
货币紧缩要是玩砸了，后果就太严重了，2008年金融危机的大火，至今余烬未消，现在的金融风险敞口，可要比当年高得多，金融防火墙更脆弱，如果当年翻船翻的是两栖攻击舰，地点是在地中海，那么现在要翻的，恐怕就是核动力航母，地点在太平洋，风更大，浪更急，风险更大。
所以说，当今世界的金融体系，绝对不容有失，任何冒险都不会被允许，美联储上次玩火玩砸了的前车之鉴，应该是刻骨铭心的，不可能好了伤疤忘了疼。
从这个逻辑来判断，加息到年底就会接近尾声，随后会快速转入降息周期，比市场的普遍预期要快，美国股市、债市、房市有救了，只是人类 历史 上第一个泡沫国，也将从此诞生。
最差圣诞前夜！标普变熊市 油价跌6% 短端美债收益率倒挂
美股全线跌逾2%，道指跌超600点，跌破22000点；标普500指数跌破2400点，跌入熊市，银行与能源股领跌；纳指跌140点。“恐慌指数”VIX涨17%，突破35，创2月以来最高。国际油价跌逾6%。京东跌超6%、特斯拉跌超7%，FAANG全线下跌。一年与两年期美债收益率十年首次倒挂。
美国总统特朗普周一再度攻击美联储，认为美联储“对市场没有感知”，是美国经济的唯一问题。周末多家媒体援引知情人士称，在美股连崩数月与美联储上周三加息之后，特朗普曾私下讨论了是否解雇美联储主席鲍威尔，后遭财长否认消息的真实性。
美国财长姆努钦上周末急电美国前六大银行的负责人询问流动性，周一与五大金融市场监管机构——美联储、美国证监会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司（FDIC）和财政部下属货币监理署（OCC）的官员交谈。这些机构简要报告了在政府关门期间监控市场的计划，并向姆努钦保证，虽然最近股市大跌，但他们没有看到任何市场异常现象。
对特朗普边境墙预算的谈判仍存较大分歧，美国政府已于当地时间12月22日零点起正式部分关门，白宫高级官员表示，停摆或持续到2019年1月。美国政府内阁要员更换也突现意外，特朗普据称被国防部长马蒂斯的辞职信惹怒，上周末表示将提前两个月撤换他。
市场担心美联储加息引发利率上涨、美国经济增速放慢，以及政府关门对经济的负面影响。因圣诞节假期，美股周一提前三小时收市；周二全天休市。
标普500指数收跌65.52点，跌幅2.71%，报2351.10点， 创2017年4月以来新低，并正式进入技术位熊市。 道琼斯工业平均指数收跌653.17点，跌幅2.91%，报21792.20点，创史上最差圣诞节前夜表现。纳斯达克综合指数收跌140.08点，跌幅2.21%，报6192.92点。
另据彭博社统计，从9月21日触及的盘中52周新来看，标普500大盘跌了20%；但从9月20日的收盘新高来看，标普500跌了19.8%，距离这一指标衡量的熊市还差7个点。同时，道指比熊市只高出2.1%。
标普11大板块周一悉数下跌 ，并在12月、第四季度和全年集体转跌。标普500银行业指数今日跌近1.2%，标普500能源指数跌近3.9%，均创逾两年新低。追踪美国最大型银行股的KBW ETF跌1.4%，12月累跌近20%，或创2009年以来最大月度跌幅。
美股集体连跌第四个交易日 ，道指与标普500大盘齐创有史以来最差的圣诞节前夜表现；此前创纪录的圣诞节前夜是1985年，当时两大股指跌超0.6%。标普500指数从52周新高回落了20.06%，道指也从高位回落近18%，纳指从年内高位回落近23%。
周一美股表现极为波动。 开盘股指齐跌，道指跳空低开逾160点，跌幅迅速扩大至逾400点，标普最深跌2%，纳指跌1.8%或逾110点。午盘前美股跌幅收窄，纳指率先转涨。 临近收盘，三大指数再度加速下跌 。恐慌指数VIX涨逾17%，至35.38，创2月9日以来新高，年初仅为11.04。
FAANG 科技 明星股全线下跌。 Facebook盘中一度涨3%，收跌0.82%；谷歌母公司Alphabet盘中涨近2%，收盘转跌0.66%；亚马逊盘中一度转涨，抹去日内近5%的跌幅，带动纳指午盘前短暂转涨，最终与苹果一道跌超2%，奈飞跌超5%。特斯拉收跌7.6%，跌破300美元整数位，至295美元；微软收跌超4%。
京东盘初跌幅迅速扩大至逾7%，跌破20美元，收跌6.31%，至19.75美元；盘中最低触及19.26美元，距离52周新低仅差5美分。其他中概股涨跌互现，百度收跌0.2%，阿里巴巴收跌0.1%，网易收涨0.25%，哔哩哔哩收涨3%。
在美股表现惨淡之际，也有投资者援引数据趋势，保持对明年美国经济增速的信心。Payden&Rygel Investment Management的董事经理Robin Creswell对《华尔街日报》表示，短线市场情绪主要受美联储加息决策推动，但长线投资者的基本面布局大体没有改变。
不过老牌投行BBH的全球货币策略主管Win Thin表示，市场情绪已经恶化到以在假设发生最坏的场景，即联储主席鲍威尔被开除。美国财长也犯了一个“新人错误”，试图向市场确保“流动性充裕”，但大家怀疑财长知道一些市场不了解的信息，上周末之前市场还不是很担心流动性的问题。
欧洲方面， 富时泛欧绩优300指数收跌0.40%，报1323.54点。泛欧STOXX 600指数跌0.42%，至335.24点，创两年多新低。英国FTSE 100指数收跌0.52%，报6685.99点；法国CAC指数收跌1.45%，报4626.39点；西班牙IBEX 35指数收跌0.89%，报8480.60点。德国DAX与意大利富时MIB指数周一均休市；周二欧股将集体休市一天。
据CNBC统计，12月至今，全球股市跌接近9.5%，创2011年9月欧元区债务危机以来的最大单日跌幅。追踪全球47个国家股指的MSCI ACWI全球指数过去七天累跌近7%，创2016年1月以来最大的连跌幅度。
国际油价在美股收盘后加速下跌 。WTI与布伦特原油双双跌逾6%，日内均跌超3美元。
美油WTI最低触及42.41美元/桶， 不断刷新2017年6月以来的18个月最低， 美股盘中曾跌破45和44美元两道整数关口，美股盘后跌破43美元。最终，WTI 2月原油期货收跌3.06美元，跌幅6.71%，报42.53美元/桶，创2017年6月21日以来收盘最低。
布油最低触及50.72美元/桶，跌6.2%或3.32美元，创16个月低位；美股盘中跌破53和52美元两道关口，美股盘后一度跌破51美元。最终，布伦特2月原油期货收跌3.35美元，跌幅6.22%，报50.47美元/桶，创2017年8月以来新低。
上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收跌5.29%，报362.20元人民币；10月9日曾涨至597.00元，创上期所原油期货首个交易日（3月26日）以来的主力合约夜盘收盘纪录最高位。
现货黄金涨逾1%，逼近1270美元/盎司的整数位，刷新今年6月下旬以来的半年最高。COMEX 2月黄金期货收涨1.1%，报1271.80美元/盎司，创6月以来新高， 并 突破1270 美元整数关口 。
分析指出，全球政治和经济不确定性加剧、股市大跌都令市场避险情绪高涨，美元指数走软也有利于以美元计价的大宗商品。黄金已从8月中旬的19个月最低1159.96美元/盎司反弹近9%。
LME期铜收跌0.6%，报5955.50美元/吨，盘中一度低至5941美元/吨，创9月中旬以来新低。LME期铝收跌0.8%，报1893美元/吨，盘中一度跌至1890美元，创2017年7月中旬以来新低。
此外，LME期锌收跌1.2%，报2474美元/吨。LME期铅收涨1.0%，报1985美元/吨。LME期镍收涨0.1%，报10890美元/吨。LME期锡收涨0.1%，报19375美元/吨。
焦炭夜盘收跌1.44%，焦煤收跌0.50%，动力煤收跌0.71%；铁矿石收涨0.31%。橡胶夜盘收涨0.27%，沥青收跌0.07%。
CBOT 3月玉米期货收跌3/4美分，报3.77-3/4美元/蒲式耳。CBOT 3月小麦期货收涨2-1/2美分，报5.16-1/2美元/蒲式耳。CBOT 1月大豆期货收跌3/4美分，报8.84美元/蒲式耳。ICE 3月原糖期货收涨0.5%，报12.40美分/磅。ICE 3月白糖期货收涨不足0.1%，报337.10美元/吨。
美元指数跌0.5%，最低触及96.37，接近一个月最低；12月14日曾触及97.71的一年半新高。
欧元兑美元涨0.4%，至1.1423；英镑兑美元涨0.2%，至1.2674的两周新高； 美元兑日元跌 0.8%，至110.27，创15周新低； MSCI新兴市场货币指数跌0.1%，至一周新低。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间02:59报6.9034元，较上周五（12月21日）纽约尾盘涨160点，盘中整体交投于6.9229-6.8982元区间。
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报6.8984元，较上周五（12月21日）夜盘收盘涨86点；全天成交量357.65亿美元，较上周五减少11.65亿美元。
比特币期货收涨至4000美元上方。CME比特币期货BTC 2月合约收涨295美元，涨约7.84%，报4060美元，12月14日以3145美元创即月合约收盘最低。CBOE比特币期货XBT 2月合约收涨275美元，涨7.28%，报4055美元，12月14日以3150美元创即月合约收盘最低。
美债收益率延续上周跌势， 并在美股午盘后跌幅扩大。值得注意的是，一年期美债收益率跌3.71个基点，报2.5811%； 一年期美债与两年期收益率出现倒挂，为2008年10月以来首次。
周一（12月24日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌5.19个基点，报2.7383%，创4月2日以来新低。10月9日曾涨至3.2594%，为2011年5月4日以来盘中最高。30年期美债收益率跌3.73个基点，报2.9934%，11月2日曾涨至3.4647%，创2014年7月7日以来最高位。
两年期美债收益率跌7.96个基点，报2.5593%，创7月9日以来新低；11月8日曾涨至2.9732%，逼近2008年6月25日最高2.9966%。五年期美债收益率跌5.93个基点，报2.5793%，盘中跌至2.573%，创5月30日以来新低。
美国财政部周一拍卖400亿美元两年期国债，得标利率2.619%，创今年6月以来新低；投标倍数2.31，创2008年12月以来新低，前次为2.65。金融博客Zerohedge认为，美债价格大涨（引发收益率“闪崩”）大概率与空头回补有关，否则2008年12月以来最低的投标倍数，代表市场配置需求不振，不至于如此拖累短债收益率。
