我经常思考这样一个问题：如果让自己仅仅选择一支股票，并且像鲁滨逊一样，飘流到一个岛上去生活十年（不能像鲁滨逊一样生活二十八年啊，呵呵，这里仅仅是个比喻），自己在我大A股会选择哪一支呢？
答案当然是贵州茅台。因为我不只一次地说过，纵观我大A股，最符合巴菲特经济特许权思想的标的就是贵州茅台了：
1、被人需要（白酒这东西已经流入中国人的文化血脉，在我们可视见的未来，是可以生生不息、流传下去的，这一点，可见我2020年1月2日写的文章《好赛道系列谈（1）：白酒，我们喝的并不仅仅是酒》）；
2、不可复制；
3、有定价权（尽管管理层现在用起来很慎重）；
4、能够抵御长期通胀；
5、可以容忍平庸的管理层（一代一代的管理人，多将是茅台公司的历史过客，除非真正做出贡献如季克良老前辈这样的，会让后人永远铭记）。
有以上五种优点，其商业模式称之为“无与伦比”并不为过的，因此选择茅台也没有多少可值得大惊小怪的。
其实，据我的观察，有这种回答的并不仅仅是我，很多的投资者均秉持这样的看法儿。
但是，多年来真正能够重仓拿住茅台（如仓位50%以上，或单吊），并且任凭股市风雨飘摇，仍然当作非卖品、收藏品的又有多少投资人呢（资金量不够的投资者姑且不论）？
据我的观察，又绝对是少之又少。
为什么会产生如此一个有意思的现象呢？原因可能如下：
1、短期的诱惑太多。
股市不同时期有会有不同的热点，且这些热点不断轮动，就是在整个白酒行业，二三线品牌的公司股价走势也常常是此起彼伏，甚至在短时期内脉冲式上涨的幅度更大。相比较之下，贵州茅台这种“大而笨”的品种，就显得低迷得多、落寞得多。
我的“十条军规”之一，就是不追逐热点，但是真正能够拿这个军规“管住”自己的，又会有多少人呢？我判断绝对是少数，因为这是由我们与生俱来的人性特点决定着的。
2、自信收益会更高。
我说过，如果将市场上所有自称价值投资者的人分一下类的话，可以“简单粗暴”地分为两类人：一类人，可以称之为投资者，这种投资者的确是拥有股权思维的人，他们投资的着眼点和落脚点是想通过对优秀企业股权的长期持有，进而分享其未来的成长；
另一类人，可以称之为交易者，这些交易者经常会拿着估值的标尺，去不断寻找性价比高的标的，进而在不同的品种之间进行轮换，以博取更高的收益。
在我看来，绝大多数机构投资者是乐于此道的，并且美其名之曰“调减仓”，尽管他们自己常常号称是价值投资者、长期投资者。
可以先算一笔账：
贵州茅台2001年收入16.18亿，至2020年949.15亿，20年复合增长22.58%；2001年净利润3.28亿，至2020年净利润466.97亿，20年复合增长28.12%；2001年上市时市值88.88亿，截至今日2.46万亿，上涨近277倍，20年复合增长32.47%（与长期ROE基本一致，未包括分红）。
那么，这些年来，市场上究竟有多少机构投资者和精明的投资人，能够跑赢这个收益率呢？
回答又绝对是少数，我甚至可以断言，20年能够实现这个收益率的人绝对是凤毛鳞角，而且即便是跑赢了，我估计他们挣钱也挣得很辛苦，绝对算不上“躺赢”一族。
当然，我这里用的是“后视镜”，那么，未来呢？
未来谁还敢保持投资茅台仍然能够保持这么高的收益率呢？
我估计这个问题谁也不好回答，而且从目前情况看，未来投资于茅台大概率的事件是收益率会下降的，所以，抓住当下，“一万年太久，只争朝夕”，进而博取更大的收益，就更容易理解了。
3、耐不住寂寞与煎熬。
2020年7月12日，我曾经写过一篇帖子《闲来札记：八年的“至暗时光”，能持否》，说的就是茅台历史上曾有八年的时间才创出历史新高，即茅台在2007那轮牛市创下历史新高之后，在2012年曾经冒出个头，创出新高，然后就跌下神坛了，直到2015年才真正开始新一轮上涨，也就是说，回看历史，它曾有八年的“至暗时光”，股价基本处于滞涨状态。不仅如此，经历过的人知道，2012年、2013年还曾因塑化剂风波和强力反腐股价下跌60%，其实就是到了2014年、2015年那轮牛市之中，茅台股价表现也并不是那么耀眼，因为当时创业板正在缔造着疯狂上涨的神话。
一方面是它的股价滞涨，另一方面是创业板疯狂上涨的影衬，在那种强烈对比情况下，又会有多少人坚定持有不动摇呢？！所以，我说，真正从那时重仓持有至今的人，都可谓“特殊材料制成的人”！
今年以来，茅台的表现又可以说相当萎靡，自年初至今下跌0.88%，自前期高点2603.41元至今日1962元，已下跌24.64%。人啊，作为“智人科”的一种，天生是有着羡慕/忌妒心理倾向的，看着诸多个股的股价“鱼蹦虾跳”，或“心潮逐浪高”，可以预期，或许在未来相当长的时间阶段，茅台的股价一旦低迷会再次让很多人寂寞难耐的！
寂寞难耐！寂寞难耐！于是，就忍不住要换手，这一点，也是由着我们的人性特点决定着的，并不值得大惊小怪，而且谁这样做，也是自己的投资自由。
最后再算一笔账，依茅台2020年净利润466.97亿元为基数，毛估估未来10年（我这里仅是简单推算，并无依据）：
年净利润保持年复合12%的增长，则10年后年净利润可达1450.34亿，给予30倍市盈率，市值43510亿，以24600亿为基数，年复合增长5.87%；给予25倍市盈率，市值36258亿，年复合增长3.96%。
年净利润保持年复合增长15%的增长，则10年后年净利润可达1889.15亿，给予30倍市盈率，则市值56674.5亿，年复合增长8.7%；给予25倍市盈率，市值47228.75亿，年复合增长6.74%。
2020年分红242.36亿（每股19.293元（含税）），分红率为51.90%，股息率0.99%（对应24600亿市值）。假设分红率不变，未来10年，分红年复合增长12%，则10年后年分红可达752.73亿，对应24600亿市值的股息率为3.10%；分红年复合增长15%，则10年后年分红可达980.45亿，对应24600亿市值的股息率为3.99%。
通过以上简单推算，我判断未来十年茅台年净利润保持年复合12%增长，还当是大概率事件，再考虑到分红因素，保守一点估计（10年后给予25倍市盈率，当然你也可以认为届时会给予20倍，或者更低），依现价若全部将茅台买下来，则保持年复合5%左右的收益率还是可以期待的。当然，若茅台公司保持更高增速增长，收益率还会高些的，但投资嘛不能只想好事，还要往最坏处想，进一步地往最坏处想，寻找向下支撑。
考虑到自己的机会成本，自己对这个收益率是否满意呢？
就我个人而言，我认为还是可以接受的（考虑一下你自己的持有市值，有确定性的年收益5%自己是否满意呢），因此，我自己对于我目前“茅台 ”的组合配置（其中茅台仓位占比70%以上）还是满意的，不仅如此，还按照计划于近日趁股价低迷之际，再小幅将茅台的仓位占比提高了一点点（也是从自己持仓机会成本角度考虑的）。
注：以上，仅是自己的观点，并不构成投资的建议，切记！
