自从2009年之后开始，A股市场同跌同涨的时间不到30%，大小盘股的切换，板块的轮动一直在持续，而不是现在才出现的这种现象。风格轮动切换的底层思维逻辑值得我们去思考。
由于去年的疫情的影响，世界各国经济的负增长，虽然国内的疫情控制得还是很不错的，实现了经济的正增长，但是增速还是放缓了不少，去年四季度的抱团行情，还是对于经济复苏的预期不足，基金的投资更加看重确定性，而业绩很好的白马股是基金的首选，导致基金抱团。随着国外疫情的控制情况不断向好，接下来经济复苏就是各国首要考虑的事情了，对于经济复苏的预期越来越好，在经济复苏阶段首先收益的就是顺周期板块，以及金融板块的个股，再加上春节期间国外市场大宗商品的表现进一步点燃了顺周期行业的激情。同时，可以借此机会杀一杀之前的估值，但是对于经济复苏能不能达到预期，还需要关注社融数据，经理人采购指数，PPI，CPI，十年期国债收益率这些数据来进一步确认，来增加经济复苏的预期，才能确定风格能否切换成功，这段时间前期涨幅较高的会杀估值，顺周期板块会表现，但在今年4月份年报披露之前，还是要远离小市值，业绩差的票，差小公司一定要远离。
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华讯投资：如何注意市场风格切换？
上周市场在券商的带动下表现强势。根据全周行业表现来看，上周为普涨行情，华讯投资数据显示，其中消费者服务、房地产、非银行业金融、食品饮料、建材涨幅居前，钢铁、医药、传媒、电力公用事业、纺织等涨幅居后。
注意市场风格切换
A股市场自踏入7月份开始就连续走强，无论是从市场的涨幅还是交易的热度来看，都俨然给人种牛市初期的既视感。但是从结构性行情来看，此次指数大涨背后各板块的分化同样较为显著，低估值顺周期板块大幅领涨，而前期领涨的医药、科技板块表现相对落后。华讯投资分析认为，一方面，医药、科技板块二季度涨幅较大，资金存在兑现收益的需要，另一方面，当前地产、金融等板块估值位于历史低位，性价比较高，低估值带来的投资安全边际叠加板块补涨需求使得低估值滞涨板块受到资金青睐。
总而言之，低估值板块相对而言有更高的安全边际，涨幅空间也较大，而前期领涨的科技与消费则需要结合基本面慎重考虑。
持续关注中报业绩预增
截至7月5日，A股共有630家上市公司对2020年中报成绩进行了预告，除去业绩预告类型为不确定的168家公司外，有177股预计今年上半年的业绩报喜。除低估值板块补涨主线外，中报业绩预增是当前市场追逐的另一条投资主线。在疫情使得上半年大多数行业受到明显影响的背景下，那些中报业绩仍能够实现增长的行业及公司显示出了良好的业绩确定性，华讯投资觉得值得重点关注。
中芯国际确定发行价格
中芯国际披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，确定发行价格为27.46元/股，网上和网下申购日期为7月7日。本次发行规模超过人民币50亿元。在战略配售方面，国家集成电路产业投资基金二期获配金额近35亿元。
中芯国际上市之所万众瞩目华讯投资认为主要是归于两个逻辑：
1)近期美国对于半导体产业的出口管制政策不断升级。半导体设备及材料是国内半导体产业的关键“卡脖子”环节，加快设备材料的本土供应能力建设势在必行。
2)公司在A股上市后，有望迎来新一轮产能扩张周期。在这一轮产能扩张过程中，本土半导体设备、材料公司无论在验证测试还是量产供应方面将有更大的作为空间。
券商板块——重要的风向标
上证50走强叠加成交额破万亿，给券商自营及经纪带来高弹性，启动了本周券商大涨行情。从基本面来看，6月券商业绩同比仍有较高增长，上半年业绩增速将进一步抬升。从近期催化剂来看，无论是银行获批券商牌照亦或是行业内头部券商合并传闻，均显示了监管层通过支持券商大力发展直接融资市场的思路。
2005年至2007年的大牛市前，券商龙头中信证券率先爆发;在2019年一季度的“小牛市”，券商板块先后上演两次集体涨停，券商板块是牛市前期的重要信号，华讯投资建议投资者继续关注券商的表现，如若继续强势，或说明市场的空间已经被打开。
操作策略
低估值板块相对而言有更高的安全边际，涨幅空间也较大，而前期领涨的科技与消费则需要结合基本面慎重考虑。
关注消息面对行业的刺激，如中芯国际回归带动的半导体行业。
华讯投资建议投资者关注低估值、科技、金融等方向。近期市场低估值个股明显出现了补涨;科技股方面，一些低位的仍值得逢低介入，具体方向可关注5G板块、数据中心、半导体、消费电子等;券商近期出现爆发行情，市场空间仍存，大金融个股依旧可关注。
未来市场面临的风险：经济增速不及预期风险;疫情扩散超预期;政策收紧降低市场风险偏好。
风险提示：信息仅供参考，股市有风险，投资需谨慎。
投资顾问：郑宁
来源：华讯投资
在股市分析中，什么是板块之间的切换？比如成长股和周期股的切换？背后的逻辑通常是什么？
所谓的版块，指的就是市场内具有相似属性的同一类股票。根据分类条件的不同，也可以出现一只股票多种版块。比如陆家嘴，可以当成是房地产版块，但是同时它也是上海本地股的版块
关于版块切换的原因有很多，比较常见的是游资炒作，基本面红利，消息变化，以及常规轮动等
所谓的版块切换，就是指当某一个版块持续了一定的热度之后，突然该版块就乏人问津，另外一个版块突然一下热度高涨。而这种热度在数个版块中切换出现，形象点来说就和波浪一样，这就是版块切换的表现
成长股和周期股的切换一般情况下大多是两种，一种是基本面出现变化，比如政策突然出现某种利好或者变化，导致场内做多的预期改变。另外一种比较常见，就是单纯的给曾经的热度版块一个休息的机会。往往市场的表现为成长股疯涨一定时间之后，会稍作休息，此时会让周期性行业来补涨，达到维稳市场的目的
最后补充一句，如果没有充分详细的调研，个人投资者要想先于市场找到版块轮动的节奏，几乎是不可能的，大多都是凭感觉。因此，版块轮动的频率过高，比如经常说的一日游行情，就不适合普通散户紧追版块参与。
