都市快报讯 今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，91岁股神沃伦·巴菲特和老搭档查理·芒格重聚，回答股东提问。
对于投资者来说，最受益的莫过于巴老分享的那句“最好的投资方式是通过指数基金”。
本文，我会告诉你为什么投资指数基金并不适合多数中国投资者。
第二个知识点，指数基金不是不能投资，而是可以更优化和聪明地投资。文末会提供几种修补方案。
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这不是巴菲特第一次给出这样的建议。包括2017年和2018年的股东大会和致股东信中巴老都提过。
2005年，巴菲特还曾设置的百万美元赌局：以10年为期限，看对冲基金表现是否能跑赢指数基金。直到2年后，华尔街一群对冲基金经理应战。
结局很多人都知道，巴菲特赢了100万美元，并且全部捐献给了慈善基金会。
直到现在，指数基金投资还是各种理财课堂的入门课，拥护者往往还会搬出上述巴菲特赌局作为案例。
作为大A股投资者，如果你真的信了这个鞋，并且这么去操作，恭喜你，掉坑里了。
02
投资指数基金，old school 的说法是购买一揽子股票。
以沪深300为例，它包含了两市最优质的300家公司，且不断“新陈代谢”。
优点是，好的公司有不错的盈利能力，在估值不变的情况下，指数能一直创新高。而每一次熊市的低估值区间不变，反映到指数上，也就是底部不断抬升。
但依旧改变不了收益率低的硬伤。
从结果上来说，投资指数基金尤其是定投指数基金的风险比较小，相应的，收益较为一般。
拉一组数据。
以沪深300ETF作为标的，每个月1号定投1万元，一直到今天，看看收益率。
2015年1月开始，收益率42.84%。
2010年1月开始，收益率74.93%。
乍一看，收益率均为正，总收益率也还可以，但其实年化只有5%~6%。这个收益率多多少少和预期中的有些出入。
如果你叠加一些简单的策略，例如参照估值进行仓位管理，也就是低估多买，高估多卖，或者设置止盈位，比如到达多少卖出，回撤多少卖出，那么年化收益率会比上面高一些，但可能依然到不了10%。
我个人认为，它比较佛系投资，更像强制储蓄，但收益率又比储蓄高一些。
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这就是为什么在标题里说，不建议指数基金，它并不适合除了佛系保守型以外的大多数投资者。
必须承认，多数人是来股市“快速致富”的。
另外，很多人会拿道琼斯指数和上证指数做对比，最后得出结论，美国股市一直涨，A股就是辣鸡。
这里有一个误区：上证是综合指数，道琼斯是成分股指数，两者不可比。
真要比，拿沪深300指数和标普500指数更客观一些。
有心人可以看一眼两者的最近十年的趋势图，有差距，但没有那么大。
还有很多人吐槽的散户化、游资化导致长期非理性定价，反过来说，这种错乱的定价也给予了我们获取超额收益的机会。
问题在于，你能不能把握。
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确实，相比于标普500，上证50、沪深300有一个很明显的bug，它不包含阿里、腾讯、拼多多、美团等这些年表现突出的科技企业，无法享受这轮科技变革带来的巨大红利。
指数里没有海外上市的中概股，我们也可以手动组合一个出来。
解决方案也很简单，定投指数基金基础上，再定投另一个品种，中概互联50ETF。
中概互联追踪的是海外上市的优秀中概股，前十大仓位如下，互联网巨头基本包圆了。
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还有N种“曲线救国”的投资方式。
方法一，购买增强指数基金，类似“沪深300指数增强”，这种基金的策略是较多仓位配置指数成分股 较少的仓位做主动管理，可以理解为指数基金 主动管理基金的结合。
易方达基金有一只成立于2004年的指数基金，易方达上证50增强A，以上证50指数为跟踪标的，成立至今的收益率是683.08%，差不多在17年时间里有7倍的回报。
方法二，选择策略型基金，比如沪深300等权重、沪深300价值等。
从名字上应该也能判断，这类基金的编制规则就是从300只成分股中按照权重或者价值因子挑选出个股，最后组成新的指数基金。一般情况下，它的走势相比前两类会更偏离沪深300指数。
特别提醒，除了沪深300指数、上证50指数等为代表的“宽基”。市场上还有一批反映某个垂直领域指数的“窄基”，例如消费行业、新能源主题，它们并不在巴菲特推荐范围内。
巴菲特反复强调的指数基金是什么意思？
作为享誉世界的投资大师，巴菲特反复强调让投资者购买指数基金，并指出“通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩”。那么指数基金是什么意思呢？投资大佬为何要反复强调呢？
指数基金是什么意思？
顾名思义，指数基金就是选取某一特定指数为跟踪对象，并选取该指数的成分股为投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常情况下，基金经理会尽力减少指数基金与跟踪指数之间的误差，使投资组合的变动趋势与标的指数大致吻合，从而取得与标的指数基本相同的预期收益率。
巴菲特基金投资6招教你如何买基金
一文中就有2招涉及指数基金，第一招是选择指数基金，第二招是买成本费率低的指数基金。那么这6招具体是什么
指数基金分为哪些？
1、按照复制方式分类
完全复制型指数基金：以最大程度减少跟踪误差为目的，力争按照跟踪指数的成分和权重进行资产配置。
增强型指数基金：以紧密跟踪基准指数的同时获取高于基准指数的预期收益为目标，会将大部分资产配置在基准指数权重上，但也会将一部分资产进行积极灵活的投资。
2、按交易机制划分
封闭式指数基金：可以在二级市场交易，但是不能申购和赎回。
开放式指数基金：不能在二级市场交易，但可以向基金公司申购和赎回。
指数型ETF：可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式。
指数型LOF：既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。
我们该如何选择指数基金？
1、看费率。
比较各指数基金的管理费、托管费等，以减少自己的投资成本。
2、看指数。
想清楚自己是想投资哪一类基金？是大盘蓝筹还是环保医药亦或是白酒消费等等，不同的基金将会有不同的预期收益和投资获利周期，具体要结合自身实际情况考虑。
3、看基金误差。
对于自己中意的基金，可以对比它们与跟踪指数之间的误差，一般来说越小越好，这样该基金的走势会更加平稳，能让你做一个稳健型的投资者。
4、看方便程度。
具体而言就是你买该基金或卖该基金是否方便，你的钱假如过两个月或随时准备用，就不要购买封闭基金了，具体结合自身情况去考虑。
巴菲特反复强调指数基金，其实是想告诉投资者去做长期的价值投资，这样你的购买费率等各项支出都会减少。而且所承担的风险也将会少很多，因此，在弄明白指数基金是什么意思之后，建议大家好好思考一下今后的漫漫投资路。
我凭什么不买指数型基金
曾有一位投资者问了我一个很好的问题：我对自己的投资很失望，我无法战胜市场，我克服不了人性的贪婪与恐惧，如果我把全部积蓄拿出来买一只基金20年不动，你说我该选什么基金呢？
我毫不犹豫的回答，指数基金。
所谓指数基金，指的是以特定指数为标的指数（比如沪深300指数），并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
通俗点说，也就是如果你买了指数基金，那么大盘涨你涨，大盘跌你跌。基本不用考虑选股、买入卖出时间点等，想知道收益，直接看该指数对应的大盘涨跌幅就可以。
这也是为什么指数基金理财，会被称为“傻瓜理财”的一个重要原因。
为什么要买指数基金？
如果你看过基金业最近3-5年的业绩排名的话，就会发现，基金业绩排行榜上TOP10里的名单，没有哪一年是重合的，甚至于连主角都是风水轮流换，去年排名第一的基金，今年可能直接掉出前50名了。
这也就是说，没有一个基金经理的投资风格或策略可，以适用于任何市场环境，尤其是在当前股市震荡环境下。
除此之外，主动型基金（也就是由基金经理自己挑选基金构成，并补仓减仓操作的基金），与属于被动型基金的指数基金相比，前者费用更高，毕竟它需要投入更多的人力成本，而指数型基金相对简单粗暴。
另外，从收益来看，由基金经理主动操盘的基金跑赢大盘的并不多，这个我们从基金业绩报告中就可以看出来。
因此，指数型基金，可以说简单方便（一看就懂）、直观透明、费用还低（管理费用低）。
那么选择什么样的指数呢？
我的答案是：优选沪深300指数和上证50指数。
沪深300指数是2005年由证监会牵头，中证公司着手创建的，打通沪深两市的一个市值风向标，集聚了两市最具价值的优秀企业。
上证50指数由上交所于2004年1月公布。该指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好且最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
在人类的诸多行为中，没有任何事情能像炒股那样，让很多聪明人都显得愚蠢至极。然而，能被时间证明，战胜人性弱点的妙招之一，就是投指数基金。
所有的公募基金和私募基金经理都感叹：在大牛市中，几乎不可能战胜指数基金。
投资大师巴菲特16年连续8次公开推荐指数基金，他说，“个人投资者的最佳选择，就是买入一只成本费率低的指数基金”。
投资不仅是买入，更是卖出。那么，对于投资者而言，如何卖出基金呢？
尽管巴菲特强调称，要尽可能地长期投资指数基金，频繁买卖反而会使收益更低，但巴菲特绝没有说过死了也不卖。
很多基金公司和银行总是告诉基民买这个买那个，但很少指点客户如何卖出。就像种菜一样，会种，更要会收，不会收，可能就烂在地里。
故而，指数基金投资不能走极端，要根据个人情况和市场变化灵活应对。一般来说，应该坚持三个基本原则：
第一不要太急躁：短投不如长投。
短线频繁买卖，成本更高，收益更低。长期投资，坐看潮起潮落，只要经济持续增长，股市就会持续上涨，正如巴菲特所说：用屁股赚的钱比用脑袋赚的钱更多。
第二不要太贪婪：该止盈就止盈。
买入后就一直持有，死了也不卖，可能不卖就死了。
上证指数从6124点一年暴跌到1664点，让你赚到手的钱又吐回去甚至本金也亏损，就是最大的教训。赚钱了，股市被过于高估了，该卖出就得卖出。
第三不要太固执：该止损就止损。
很多人喜欢赚了就跑，有些小利就落袋为安。有些人则走另一个极端，亏了也不卖，结果越套越深，越亏损越长期持有。其实，如果股市明显过高，该止损就要迅速止损，否则只会越陷越深。
如果你什么都不懂，没时间、没精力、也没能力，那么你战胜市场的可能性极小。这样的你，最好的选择不是去战胜市场，而是跟随市场。
就像你去购物一样，如果你不懂，一个最简单、最有效的办法是，看看哪个牌子、哪种产品最畅销，和大多数人站在一起，既安全又可靠。
更让你想不到的是，投资指数基金是最简单的投资方法，能够让你长期战胜包括绝大多数基金经理在内的专业机构投资者。
其实股神巴菲特也一直看好指数基金。在2016年股东信中，巴菲特就再次表达了对指数基金的看好，他说：
“如果要立遗嘱，去实现把现金交给守护我老婆利益的托管人。我对托管人的建议再简单不过了：把10%的现金用来买短期政府债券，把90%的资金用于购买非常低成本的标普500指数基金。”
“我相信遵循这些方针的信托，能比聘用昂贵投资经理的大多数投资者，获得更优的长期回报，无论是养老基金、机构还是个人。”
非常理性（聪明）的巴菲特自己很明白，伯克希尔过去的巨大成功，并不代表未来还能取得巨大成功。
他早就说过，即使推倒重来，他也无法复制过去伟大的成功；如果建议仅集中投资一个伟大公司，其实就是孤注一掷；而标普500指数基金就完全不一样了，相对一个公司，其风险也就是五百分之一。大多数股票基金经理都无法超过标准普尔500指数。
因此，一般而言，不管是职业人员管理的共同基金和对冲基金，还是个人股民，都落后于大盘指数。
这种指数基金投资法，其实是一种被动的投资策略，其特点是不去人为选股，完全回避投机取巧，不给基金管理者任何作短线交易的机会。
这种投资法看起来很简单，似乎不如人为选股好，但如果在金融经济学和投资学中有任何一个象力学中的牛顿定律这样的结论，那么这个结论必须是：人为管理的投资基金，无法长久打败股市大盘指数。
这个结论是美国和其他国家众多基金管理人经验的总结，也是财务金融领域几十年实证研究的一致结论。该投资策略好处很多，从长远讲业绩会最佳，可完全杜绝投机选股。
巴菲特曾说：“指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，未来更是。”
连“股神”巴菲特都这么推崇指数基金，那么我们就看看它的优势到底体现在哪里？
首先，回避单一投资风险。
买单只股票肯定存在风险，天知道这个企业会不会像三鹿奶粉和欣泰电气那样一夜间垮掉？
指数基金所投资的一篮子股票是经过权威的指数发布机构筛选出来的，包含的股票常常有业绩稳定、流通市值高、兼具行业代表性等特点。
相对于投资单一的股票，购买指数基金能良好地分散投资风险。
其次，分享市场整体收益。
主动型基金受个人的运作水平对基金的表现影响较大，但指数化基金采取了复制指数的运作方式，可以有效地分享市场的整体上涨带来的投资收益。
第三，指数基金收益高。
1942年至2017年间，标准普尔500指数，几乎每年超过积极型共同基金的平均水平约4.5%。1978年至2016年间，美国共同基金管理人中，有79%的业绩比不上指数基金。
而在A股市场，近十年来，沪深300总收益率262.2%，复合年化收益率11.12%；上证50 总收益率152.9%，复合年化收益率7.18%。
反观同期大盘，以2007年6月28日上证综指为准，当时点位3820点，截止2017年6月23日，上证综指3157点，下跌近700点，跌幅近20%。
这也就是说，从长期来看，指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。所以，成熟的投资者会把指数化投资作为一个良好的投资选择。
如果你看好中国经济前景，但又怕踩中个股的地雷，那么买指数基金是一个非常好的选择，尤其是沪深300指数。
有人说，公募基金的业绩很差，就是指数基金收益状况也不尽如人意。
但是我们看看所有的指数基金净值，其实都在1以上。
这意味着买指数基金至少不会亏钱。而追求绝对收益的私募基金更是后起之秀，其间涌现出了一些优秀的指数基金，表现抢眼。
有的投资者不满足于指数基金只有上涨才能带来的收益，而无法规避股市下跌带来的风险。
那么，现在私募基金有了量化双向跟踪指数的基金，不仅有效的规避了股市下跌带来的风险，反而通过做空和对冲来增加收益，超越了其他指数基金，涨也赚钱，跌也赚钱。
这是投资者的福音。
如果你用所有的储蓄购买这样的指数基金20年，甚至中途不断地定投，那么恭喜你，你的收益将最终跑赢周围的大多数人。
