1 新基金无人问津
近日，已经数次看到此类新闻：某新基金发行失败，某知名基金经理发行新基金只募集到两个亿······类似下面的画风：
今年元旦后A股剧烈调整，市场情绪一落千丈，新基金的发行亦进入冰点，近些年偏股基金发行情况见下图：
很明显，近三四个月基金发行规模逐渐下降，今年2月份更是断崖式减少，具体的发行数据就不再啰嗦罗列了。
有趣的是，20年的七八月和21年一月，基金发行规模明显增加，对应当时的股市进入阶段性高点。事后看，当时参与募集的基民很多套在山峰或者回报收益率很低。下图是上证指数走势图：
股市里有句话叫“买在无人问津时，卖在人声鼎沸时”。现在基金都发不出去，股市已经进入“无人问津”的时刻，那么现在到了抄底基金（或股票）的好时机了吗？
2 现在是“黄金底”吗
是否抄底，首先得看看现在这个“底”到底便宜不便宜，我们用几个指标衡量下。
中证全指指数基本能代表A股的整体情况，先看看中证全指的估值：
目前中证全指滚动PE估值为18.7倍，处于十年期55%分位点的位置，估值水平离18年大熊市的最低位置还有约30%的距离，所以当前股市整体估值水平不能说很便宜，基本合理吧，还难称为“黄金底”。
是不是吓一跳，现在股市调整这么久了，但对比历史上的大熊市，咋还有这么大的下降空间呢？
18年的形势和今年还是很不一样的，那年经济下滑 国内去杠杆 中美贸易战，可以说所有的不利因素叠一块儿了。今年至少没有“去杠杆”，货币环境是宽松友好的，大概率不会重现18年那副惨样儿。
说完全市场情况，我们再看看公募基金重仓股的估值，毕竟很多朋友是通过基金参与股市投资的。见下图（上周数据）：
上图共25个股票，估值处于5年50%以上分位数的达16个，很明显，公募基金重仓股估值现在难言便宜，甚至有点贵。
经过19、20年的两年基金大年，公募基金偏爱的成长白马股大多翻倍大涨，估值处于高位，现在基金发行情况很差，没有足够的新资金接力。综合看，公募基金现在性价比一般，22年整体可能难跑出明显的超额收益。
总之，目前全市场估值水平处于合理位置，不贵也不算特别便宜，安全边际不是很足。但是考虑到政府已开始宽货币宽信用，股市进一步大幅下跌的空间也有限。需要着重提防某些曾经的人气明星股，现在估值仍处于高位，一旦基本面下行，股价会跌得让人怀疑人生。
3 散户参与股市的最佳姿势
说完市场估值情况，我们再聊一聊散户怎么样参与股市才能更容易挣钱。
首先要说的是，天下不会白掉馅饼，这世界上没有人能不费功夫就能轻松挣到钱（投胎技术好的除外），投资股市必须要学习。
然后，A股不是骗人的玩意儿，不是坊间传言的十几年不涨。下图是万得全A指数和美股标普500长期走势对比图（蓝色为标普500）：
可见A股长期走势并不差，甚至优于美股标普500，对A股的未来要有信心。但是为什么很多人反映A股持股体验感差？这是因为A股特色-波动剧烈且持续时间长导致的（上图展示很明显），很多人容易买在高位被套。
我个人建议多数散户朋友（尤其是新手）慎重重仓个股。个股的操作难度很高，需要投资者具备较高的研究能力 对市场敏感 长年累月的经验 稳定的心态，才可能游刃有余，稳定盈利，这对新手和大部分业余投资者来说难度比较大。
个股难度太高，那么多投点基金行不行？可以，但买基金一样得费费脑子，需要多研究。别叹气，前边说过了世界上没有轻松挣钱的方法。股市中所谓的无脑操作（包括无脑定投）挣钱方式，都是骗人或者极其低效的。
那么在A股市场，买基金最需要注意什么？一句话：尽量随经济大周期变化择时操作基金。之所以择时是因为中国股市波动率极大，很容易泡沫化然后陷入长时间消化期，所以高位不卖出干啥？
基金的具体投资策略，几句话肯定说不清，以后再专门写。
4 当前最佳投资策略
目前是国内货币宽松和信用扩张的预期支撑着A股。
近期因俄乌冲突导致国际大宗商品价格飙涨，国内的煤炭等商品价格也闻声大涨，可忙坏了发哥和各商品期货所（纷纷上调保证金比例压低交易热度打击炒作）。市场对美国3月后的加息担忧也在酝酿，通货膨胀可能是今年全球市场一个挥之不散的阴影。
如果大宗商品引发的通货膨胀超预期，美联储加息超预期，国内的货币宽松有可能受到掣肘。下半年猪肉价有可能反转（个人正在研究猪周期），引发CPI抬头，这会进一步加重通货膨胀，限制货币宽松力度。
而国内信用扩张的两大抓手-房地产和大基建，也分别被“房住不炒”和控制地方政府隐形债务增长这两条政策红线压制。后续宽信用力度需要进一步观察。
去年股市公认的难度是困难级，今年则可能是地狱级。在当前时间点，综合上述信息，我个人的策略是：现在还不宜重仓股市 ，控制整体仓位，然后抓高景气行业（如光伏、军工）的反弹波段，定投困境反转行业（如猪肉股）。至于题材投资我不懂，就不说了。今年可能也不是公募基金大年，可以定投基金，但需要考虑时间成本。对多数风险承受能力低的人，抄底的最好时机，尚需要等经济好转的信号。
研究能力强的高手当然可以按行业抄底优质股票。
对市场观点的补充，详见上周周报：开打！机会来了？
当然，观点会随着形势变化而动态调整，如果情况有变，我会及时调整更新。
马上召开的全国两会可能会给出新的信息，让我们拭目以待。
