A股投资者：
展信佳！
我们上个月讨论的主题是【悲观者正确，乐观者成功】，大抵的意思是当下是股市低位区间，应该乐观的看多。但事实上九月的跌幅相比八月更多且更猛烈，大有加速下跌的意思。
这就是股票投资中的乐趣之一：你永远不知道明天会发生什么？
所以我一直觉得：最佳的投资策略不是预测，而是应对。
不过所谓底部或者顶部都是一个相对的区间概念。
例如我们所说的3100点是底部区间，并不意味着大盘指数最后的低点就是3100点，它很有可能跌破3100点到3000点。
假设指数未来能反弹到4000点，3100点抄底的涨幅就是29.03%，3000点抄底的涨幅就是33.33%，中间的涨幅差距不过4%。
如果为了这4%的收益差距去精益求精一个具体的指数点位而踏空，多少有些得不偿失。
个人的精力是始终有限的，应该把有限的精力投放到投资中该投放的地方。
指数（股价）层面只需要知道大致的多空区间即可，具体点位（价格）的波动就如大海中的潮汐一般，属于自带客观波动，无法精准的预测；切忌不可在具体点位（价格）方面精益求精，浪费时间。
应该把更多的精力投放到该精益求精的地方去，比如持仓股的看多逻辑是否坚实可靠，企业运营数据的详实跟踪，财务报表中每个科目能否做到认真比对。而不是把精力花在具体点位（价格）的预判，各种宏观大数据、大事件的讨论中。
买股票即买公司。我们需要把精力放在公司的具体经营上去，少关注些随机波动跟宏观大事件，真正好的公司是一定能够穿越牛熊的。
影响9月行情中，最大的因素应该是外围的汇率因素。
美国的就业数据强劲，而通胀数据又高居不下，美联储的加息预期再次超出了市场预期。受此影响，美联储的加息导致美10年期国债收益率上冲到4%，全球范围内美元开始回流美国，各大经济体汇率挂钩美元导致本国货币快速贬值，资产价格（美元计）迅速下跌，各国股市应声回落。
现代全球经济体系中，美元作为世界贸易的结算货币，代表着全球流动性的多寡。此次美联储加息超预期无非是加速抽取了全球经济体中的流动性。
经济体中商品和服务好比供给，而货币好比需求，正常的流程就是100元的商品代表100元的货币，商品单价是100/100=1元；现在100元的商品不变，货币因为流动性减少变成80元，商品单价是80/100=0.8元，结局就是资产价格下降。
在现在的信用货币体系中，流动性是不可或缺的一个环节。在宏观经济学的论述中，GDP的增长要和货币（M2）的增长大致匹配。
就像和面一般，水多了加面，面多了加水。货币多了有通胀迹象就加息减少货币，货币少了有通缩迹象就减息增加货币。
央行的货币调控是维系经济正常发展的重要逆周期调控工具。例如近期疫情袭扰全球，造成工业、服务业停摆，央行通过降息增发货币去刺激经济中的购买力及投资力；后期经济逐步恢复后，当时降息放的水又造成通货膨胀物价高涨，开始影响经济中投资力、购买力，又转手开始加息收水。
市场经济中供需关系维系经济运行，但市场的参与者大多是都是非理性人，所以难免出现供给过剩传导需求不振的周期性经济危机，而货币政策就是为尽可能平滑这种供需危机的波动而定的。
在货币历史的大规律中，美元长期是向下贬值的。但大周期中也有小周期出现强势美元从而升值，过去的经济体中适应了便宜的货币，在当下货币变贵（利率提升）的背景下不能很好的适应。
例如一些常年净利率较低、且财务费用较大的重资产行业，他们普遍的特点时经营效率偏低，之所以还能存活大多都是靠低息的贷款支撑，如果加息开始，这些产业大多都会被淘汰而同时重新洗牌。
另外，流动性的增减对于股票估值同样影响巨大。
我们都知道市值=业绩*市盈率。业绩因素不会轻易变动的，而股价的日常波动都是市盈率引发的。
股票的数量是固定的，但市场上用来购买股票的钱不是固定的。通过简单的供需关系得知，股票供给数量固定，但市场流动性增加，钱多股少，股价自然上涨；钱少股多，股价自然下跌。但这中间股票的业绩并没有变，所改变的只有股票的估值。即股票流动性增减会影响股票估值大小。
所以美元升值会影响A股市场流动性减少，从而影响估值变低，最直观的表现就是北上资金及外资会将股票卖出兑换成美元回流美国，对A股产生抛压。
另外，利率的本质是货币的价格。长端利率的提升代表着未来货币价格走高，而货币价格走高的本质是货币对于风险的补偿报价，即长端利率的走高代表着未来潜在的经济衰退，因为衰退所以货币利率报价高用来补偿风险。例如日常生活贷款中，信用差的人贷款利率就要比信用好的贷款利率高很多，高出的部分就是风险补偿金。
所以加息流动性减缩除了影响估值外，更影响高估值的新兴产业。因为当下新兴产业顶着的高估值是对于未来的长期乐观，但未来长端利率走高代表未来风险加大，所以乐观就有大打折扣，加息首杀高估值板块，所以美股纳斯达克指数今年熊冠全球，A股创业板里的赛道股也跟着股价打折。
从微观指标观察流动性来说，生物医药技术是典型的资本密集行业，需要大量的金钱去支持医药研发，所以对流动性很敏感。通过对美股生物技术ETF（代码：XBI）的走势跟踪，就可大致判断市场对流动性的敏感强弱了。
最后在总结一下：
美元作为世界货币，它的加息与否会影响到全世界的主要经济体的流动性，这种流动性主要体现在各国的汇率之上，而汇率的贬值会影响各国降息放水的节奏，从而影响估值，影响资产价格。
当下美国还处于加息周期中，虽然2年期国债跟10年期国债依然倒挂预示衰退，但国内两个指标：就业率强劲意味当下经济实体好，能经得起折腾；通胀率居高不下给了美联储加息治理通胀的理由。
所以说打铁还需自身硬，虽然美元加息影响流动性估值，但不影响企业的业绩，优秀的公司反而能在宏观大环境不景气的背景下通过供给改革淘汰竞争对手战领更多的市场份额。
更多的时候，我建议还是专注于公司本身而非市场。虽然市场也是投资的重要组成部分，但投资的本质还是对确定性的追求，相比市场的部分，公司的发展规律的研究确定性要高出它很多。在确定性的背景下，还是多谈些基本面，少聊些价格博弈吧。
2022年9月底
逻辑张
美元走强对经济有何影响?对股市有何影响?
美元走强是前几个星期发生的
主要是因为：（1）希腊主权债务危机，一定程度上动摇了人们对欧元的信心
（2）美国经济部分指标表现强劲，人们对于美元加息的预期强化了
美元走强对于中国经济的影响比较复杂，因为目前毕竟我们的汇率浮动性比较弱嘛，没有太大的直接影响。
通常实际上，是欧美的股市先变动，然后再美元进行变动。如果欧美股市暴跌，那么一般美元会狂涨，如果欧美股市开始回升，那么美元又会跌。但是如果美国经济指标表现出乎意料的好，那么由于美联储加息预期，美元会走强
美元指数创20年新高，强势美元对我国会有哪些影响？
美元指数创20年新高，强势美元对于我国还是有很多影响的。美元强势也是导致他国货币对美元下跌的直接原因，在美联储不断加息的情况之下，美元的指数也不断走高，而美联储的升级速度非常快，幅度也非常大，导致美元的汇率走强。发挥市场也出现了很大的波动，实在让人很担忧。有关人士也在担心美元强势会对我国造成什么样的影响。
1.强势美元会影响到我国对于一些能源产品的进口，会增加我国进口成本
由于多方原因的影响，会导致全球的能源价格上涨，特别是在欧洲经济相比较而言比较差的情况下，美元更加走强，也让我国进口能源的成本增加。特别是天然气和黄金和原油等产品，我国会花更加高昂的价格去购买。虽然我国的能源储备水平还是比较高的，但有时候也需要进口，所以就会影响到我国的进口贸易，让进口贸易商并不是那么好过。
2.强势美元也会带动整个全球市场的波动增加，会给我国的市场带来风险
美元的走势还有可能会继续下去，这会让经济压力不确定性增强，而大家也更加希望购进稳定的资产。所以美元强势的情况之下，全球的市场并不是那么稳定，这样的局面之下，很有可能也会给我国的市场带来波动风险。特别是我国股票中的美元资产，会受到很大一部分影响。
3.强势美元也有好的一方面影响，我国是一个制造业大国，能够增强我国产品的国际竞争力
美元强势也是有一定好处的，我国经济本身的市场发展空间比较大，外汇储备水平也比较高，并且我国是一个制造业大国，美元走强能够直接导致我国的制造产品的整体竞争力增强，有利于我国先进制造业的出口。而美元的走强也会带动整个知识市场波动的增加，我们要积极应对，也要客观看待美元走强的情况。
