中国经济周刊微信号：ChinaEconomicWeekly
中国经济周刊官方网站：经济网 www.ceweekly.cn
《中国经济周刊》 记者 贾国强 | 北京报道
CFP
“春节红包没挣到，反而大亏一笔”，是多数股民2017年伊始最真切的感受。1月16日，沪指五连阴，盘中下跌至3044.29点，创近三个月来新低。尽管沪指尾盘强拉，收盘仅跌9.33点，但当日盘中沪深两市近400只股票跌停，这让不少股民心头一惊。
开局不利的2017年股市是否还有大行情？市场上有不少券商看多，如华泰证券就预测称，A股将迎来“慢牛换芯，盈利牵牛”；也有一些机构人士看空，如琳琅投资称，2017年年线大概率收阴，下跌400～600点收盘。股市中，看多看空存在分歧是一件正常的事，多空一致才是不正常的事，所以早就有“看多的人多了，暴跌就来了；看空的人多了，行情就来了”的说法。
对2017年行情无论看多看空，都有必要对几个大的潜在利空因素进行分析梳理，提前做好风控。
2017年或面临资金荒
近日，国家信息中心首席经济师范剑平在其《2017年宏观经济走势与政策展望》的报告中表示，2017年中国再也不会是资金宽松到资产荒，而很可能是资金荒。
他分析说，“2014、2015甚至包括2016年的上半年，中国出现了资金过剩，流动性泛滥，那个时候是以资产荒为主，资金供过于求，所以我们的各种利率、各种理财产品的收益率不断下降，我们的各种证券市场、投资标的应该说溢价都非常明显，有钱也买不到值得投资的好的投资品牌。”
但是，这种情况自2016年下半年以来则发生了变化。首先是外汇占款开始减少。央行最新数据显示，2016年12月外汇占款余额为21.9万亿元，环比下降3178亿元。至此，外汇占款已经连续14个月下降。这意味着央行为收购外汇资产而向市场投放的货币持续减少。其次，楼市在2016年经过“9·30”密集调控之后，中央经济工作会议中又提出“房子是用来住的，不是用来炒的”，以此明确2017年中国楼市发展方向。地产受到调控，银行等行业流向楼市的资金量将明显减少。最后，也是最重要的，1月5日—6日召开的央行工作会议指出，2017年的工作任务之一就是保持货币政策稳健中性。综合运用多种货币政策工具，调节好流动性闸门，保持流动性基本稳定。
市场认为，上述这些因素叠加，很可能导致市场上的资金紧张。事实上，就在2016年12月，市场从资产荒转到钱荒已经有些端倪，比如债券市场收益率大幅走升。同时某券商“萝卜章”代持事件的发生，进一步增加了市场的恐慌情绪。随着央行加大投放流动性、监管层强力协调，这股钱荒才退潮。
钱荒将造成资金偏紧格局，流入股市的资金也相应会减少，这在一定程度上影响行情的推动。在方正证券首席经济学家任泽平看来，钱荒在短期对股市存在负面影响，无风险收益率上升也将增加股市估值压力。
IPO陷入“囚徒困境”？
进入2017年，仅仅两周时间A股已有27只新股上市，并且证监会似乎没有暂缓的举动。因此，很多股民将股市疲弱归结为新股发行过快给市场带来了较大压力。
“美国股市117年才发行5000余只股票，而A股26年就发行3000多只”，央视近日的这则报道引发了股民们对证监会IPO加速的不满情绪。次新股的暴跌，或是资本市场用脚投票的不满。去年11月发行的上海银行（601229.SZ）发行价17.77元，近期则跌至21.88元，股民担心其会很快破发。
有媒体报道，证监会主席刘士余1 月14 日召集部分在京机构负责人座谈，听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议。
市场人士刀锋认为，IPO已遭遇“囚徒困境”，“IPO不能暂停，因为市值配售制度，市场上打新资金配置了大量的银行等蓝筹股，而一旦IPO暂停，这部分投资者必然卖出所持有的头寸，导致市场短期出现暴跌，惨烈程度堪比熔断。”而如果打新不赚钱，同样会引发打新者撤离，并卖出所持有的市值头寸。另外，如果新股破发成为趋势，一样会引爆这枚“核弹”！在刀锋看来，打新收益率必须要维持在一定额度之上，才能维持股市不会大起大落。
“行情不好时，暂停IPO；行情好时，加速IPO。”这是以往IPO发行的特点。有市场人士呼吁，证监会应该公布全年IPO计划，而不是像现在这样“狂发”，令市场和股民不知所措。
股指期货或松绑
对于市场传言股指期货将要松绑，1月12日，中金所回应表示，股指期货是资本市场重要的风险管理工具，有助于股票市场健康平稳运行。中金所一直在研究论证相关工作，促使股指期货发挥积极的市场功能。
在2015年股市大幅波动期间，期指被采取限仓等一系列“最严”限制措施，期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为。
如今，松绑股指期货，究竟是好事还是坏事，似乎并没有明确答案。
在市场人士郭施亮看来，从松绑股指期货的传闻来看，这或多或少地体现出市场的底气在增加。对于大资金大机构而言，更期待股指期货的松绑来满足更多的对冲手段。但股指期货的冲击影响力依旧不可小觑，由于缺乏对称的交易模式、自律的机构投资者以及成熟的市场环境等因素，股指期货仍可能容易遭到市场的“妖魔化”。对于缺乏交易优势、资金优势、成本优势以及信息优势的中小散户，更需要打起十二分精神。
股谚有云：“会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的才是祖师爷。”2017年，股民空仓等待时机莫非才是最佳策略？
什么是股市利空
利空消息是股票市场的专业术语，特指导致股价下跌的坏消息。一旦股市为负，往往就是空头市场。许多投资者开始卖出筹码，股票的股价大幅下跌。非常容易被资金践踏。
扩展信息:
1.利空消息是股票市场的专业术语，特指导致股价下跌的坏消息。一旦股市为负，往往就是空头市场。许多投资者开始卖出筹码，股票的股价大幅下跌。非常容易被资金践踏。市场风险来自多种因素，需要综合运用规避方法:
首先是把握趋势。对每只股票价格变化的历史数据进行了详细的分析，从中可以了解其周期性变化的规律和收益的可持续增长能力。比如汽车制造业，在社会经济比较繁荣的时候，公司的利润是有保障的。相反，当社会经济不景气时，人们的收入减少，汽车消费者就会大大减少。一般在此期间是不可能轻易买入其股份的。
二是匹配周期性股票。有些企业受自身经营的限制，所以一年中总有一段时间是停工停产的，在这段时间内股价大多会下跌。为了避免股价下跌带来的损失，他们可以策略性地买入其他刚好相反的开始工作和停止工作的股票，以弥补股价可能下跌带来的损失。
三是选择买卖时机。根据股价变动的历史数据，计算标准差，并以此作为选择买卖时机的通用标准。当股价低于标准误差下限时，可以买入股票。当股价高于标准误差上限时，你最好卖出你的股票。第四，注意投资期限。企业的经营状况往往是周期性的，经济景气好的时候，股市活跃；当经济气候不好时，股市交易必然会萎缩。注意不要把股市淡季当成大宗股票投资的时期。在西方国家，股市的变化对经济气候更为敏感，通常在经济衰退前6个月，股价已经开始下跌。
股票利空如何应对?
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
防范措施：
1．回避市场风险
市场风险来自各种因素，需要综合运用回避方法。
一是要掌握趋势。对每种股票价位变动的历史数据进行详细的分析，从中了解其循环变动的规律，了解收益的持续增长能力。例如小汽车制造业，在社会经济比较繁荣时，其公司利润有保证，小汽车的消费者就会大为减少，这时期一般就不能轻易购买它的股票。
二是搭配周期股。有的企业受其自身的经营限制，一年里总有那么一段时间停工停产，其股价在这段时间里大多会下跌，为了避免因股价下跌而造成的损失，可策略性低地购入另一些开工、停工刚好相反的股票进行组合，互相弥补股价可能下跌所造成的损失。
三是选择买卖时机。以股价变化的历史数据为基础，算出标准误差，并以此为选则买卖时机的一般标准，当股价低于标准误差下限时，可以购进股票，当股价高于标准误差上限时，最好把手头的股票卖掉。
四是注意投资期。企业的经营状况往往呈一定的周期性，经济气候好时，股市交易活跃；经济气候不好时，股市交易必然凋零。要注意不要把股市淡季作为大宗股票投资期。在西方国家，股市得变化对经济气候的反映更敏感，常常是在经济出现衰退前6个月，股价已开始回落。比如1991年2月，美国经济进入新的一个衰退期的前6个月，著名的道琼斯工业指数已开始下跌，而在经济开始复苏前半年，股价即已开始回弹。根据历史资料分析，还可知道它的经济繁荣期大多持续48个月。因此，有可能正确地判定当时经济状况在兴衰循环中所处的地位，把握好投资期限。
2．分散系统风险
60年代末一些研究者发现，如果把资金平均分散到数家乃至许多家任意选出的公司股票上，总的投资风险就会大大降低。对任意选出的60种股票的组合群进行投资，其风险可降至11.9%左右，即如果把资金平均分散到许多家公司的股票上，总的投资收益率变动，在6个月内变动将达20.5%。如果手中有一笔暂时不用的、金额又不算大的现金，又能承受其投资可能带来得损失，可选择那些会又高收益的股票进行投资；如果掌握的是一大笔损失不得的巨额现金，那最好采取分散投资的方法来降低风险。
办法之二是行业选择分散。证券投资、尤其是股票投资不仅要对不同的公司分散投资，而且这些不同的公司也不宜都是同行业的或相邻行业的，最好是有一部分或都是不同行业的，因为共同的经济环境会对同行业的企业和相邻行业的企业带来相同的影响，如果投资选择的是同行业或相邻行业的不同企业，也达不到分散风险的目的。只有不同行业、不相关的企业才有可能此损彼益，从而能有效地分散风险。
办法之三是时间分散。就股票而言，只要股份公司盈利，股票持有人就会定期收到公司发放的股息与红利，例如香港、台湾的公司通常在每年3月份举行一次股东大会，决定每股的派息数额和一些公司的发展方针和计划，在4月间派息。而美国的企业则都是每半年派息一次。一般临近发息前夕，股市得知公司得派息数后，相应得股票价格会有明显得变动。短期投资宜在发息日之前大批购入该股票，在获得股息和其他好处后，再将所持股票转手；而长期投资者则不宜在这期间购买该股票。因而，证券投资者应根据投资得不同目的而分散自己得投资时间，以将风险分散在不同阶段上。
办法之四是季节分散。股票的价格，在股市的淡旺季会有较大的差异。由于股市淡季股价会下跌，将造成股票卖出者的额外损失；同样，如果是在股市旺季与淡季交替期贸然一次性买入某股票，由于股市价格将由高位转向低位，也会造成购买者的成本损失。因此，在不能预测股票淡旺程度的情况下，应把投资或收回投资的时间拉长，不急于向股市注入资本或抽回资金，用数月或更长的时间来完成此项购入或卖出计划，以降低风险程度。
