作者 桂浩明(申万宏源证券研究所市场研究总监)
目前，市场上最为火爆的热点雄安新区概念正成为游资追捧的目标，监测数据显示，活跃游资10日大举扫货雄安概念股。自4月1日设立雄安新区的消息一公布，股市上与雄安三县相关的或不那么相关的股票，就出现了连续多日的集体奔涨停行情。这种强势状态，还迅速蔓延到了其它板块。显然，以雄安开发为标志，股市在二季度找寻到了一个新的热点，但好的题材虽能活跃市场，但任何题材都不可能让股市运行的趋势发生逆转。就股市的基本面来说，二季度与一季度不会有大的变化，经济运行的大格局也是相同的。因此，在二季度，投资者尽管投资机会多了，但还是要把握好节奏，波段操作，坚持理性投资，特别是避免盲目追涨。
一季度股市赚钱不易
当人们盘点今年一季度的股市行情时，心情恐怕是很复杂的。在这三个月中，沪市综合指数上涨了119点，幅度是3.83%。而深圳成分指数是上涨了251点，幅度2.46%。深市创业板指数则是下跌了55点，跌幅为2.80%。如果说此间大盘总体上还算是有所上涨的话，那么具体到个股，恐怕是涨少跌多，除了少数绩优蓝筹股，以及部分题材股，还有一大批新股和次新股之外，其它大多数股票，不是弱势横盘，就是重心下移。应该说，在今年一季度，投资者最普遍的感觉是：赚钱真不容易。
导致出现这种状况的原因在于，今年以来，央行在货币政策上明显有所收紧，尽管没有采取提高名义存贷款利率的措施，但在公开市场操作以及发放中短期借贷便利等方面，还是几次提高了利率。无论是银行间资金市场，还是交易所的债券回购市场，都多次出现拆借利率暴涨的局面。这种状况虽然发生在货币市场上，但是对股市不可能不造成影响。其最直接的表现，就是抬高了外部资金对于股市风险补偿的要求，从而制约了增量资金的流入。以至于一段时间来，股市不管是涨还是跌，成交量始终维持在一个相对温和的水平，没有出现明显的放大。如此一来，股市要涨自然也就很难了。
另外，很多投资者还发现，今年以来市场缺乏相对稳定的热点。以往在年初的时候，最容易受到投资者青睐的，无非是高送转和ST“脱帽”题材股票，但随着管理层加大对高送转的监管，以及强化对突击重组的审核，这些题材都不得不有所降温。尽管不少投资者在高现金分红的绩优蓝筹股，以及一带一路概念股等品种上还是找到了一些投资机会，但总体来说空间并不很大。于是，更多的资金也就集聚在新股和次新股上，试图在这个品种不断更新的板块上有所作为。
事实上，中国股市历来就有“炒新”的传统，新股流通市值相对比较低，一段时期内没有限售股解禁压力以及上方没有套牢盘、具有高送转可能等优势，在此刻得到了淋漓尽致的发挥。于是也就形成了这样的局面：今年一季度，如果投资者没有重点投资新股与次新股的话，那么恐怕就很难赚到钱。但新股次新股的行情，随着监管部门清查交易申报中的VIP通道的开始，也随之出现了停顿。而这一事件发生在三月下旬，这也就成为一季度股市最后几个交易日行情掉头向下的一大推手。
雄安新区之火能否燎原？
进入二季度，如果说市场运行的基本格局与一季度相差不大的话，预期市场还是会表现的比较平淡。虽然在“稳中求进”的大背景下，股指不可能大幅度下跌，但是也没有大的上涨空间。3月份大盘无力上试3300点，盘中还曾有跌破3200点的态势，已经提示了这一点。但有意思的是，也就在进入二季度的时候，情况有了变化。4月1日，中央宣布在河北三县设立雄安新区，并且将其定义为“千年大计”。这一事件的出现，影响无疑是巨大的。对于股市而言，则极大地改变了投资者的预期，人们由此联想到，这是新一轮改革的开始。于是，设立雄安新区的消息一公布，相关概念股就出现了集体奔涨停行情。
显然，以雄安开发为标志，股市在二季度找寻到了一个新的热点。相比其它热点，它具有可持续性强、辐射面也广、并且充满想象空间的特点。因此，通过这个热点的引领，股市就有了较好的表现机会。虽然现在看来，整个资金面在二季度不会明显改善，但随着各地加强对房地产的调控，房市有所降温，加上“房子是用来住的”这一观念的强化，居民的房地产投资意愿会进一步弱化。从中长期趋势看，这有利于提升股市的吸引力。另外，MSCI(美国明晟公司的简称，其旗下编制了多种指数。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。)很可能在上半年将部分中国A股纳入其新兴市场指数标的之中，这样在理论上也就可能会推动部分外资进入A股。从这些角度来看，二季度股市的资金面，的确存在有所好转的可能。此外，现在不少专家预判，今年一季度的GDP增速可能接近甚至达到6.8%，若果真如此，会有更多的市场人士接受实体经济已经走到了“L型”的横杠上，硬着陆风险的释放，对于股市而言，也是个正面的推动。再加上多数上市公司去年年报及今年一季报效益有所提高，届时股市走出稳中有升的行情，将是大概率现象。在二季度，股指涨幅完全有可能超过一季度，特别是深圳成指及创业板，表现或将明显强于一季度。
当然，在看好二季度行情，关注二季度由于雄安开发所带来及衍生出来的各种投资机会的同时，大家也应该注意到，就股市的基本面来说，二季度与一季度不会有大的变化，经济运行的大格局也是相同的。进而言之，在某种意义上，中国股市正在经历一场深刻的变革，这个变革是渐进的，在这个过程中大盘很可能会持续在一个大箱体内反复拉锯。因此，二季度的股市，其实也就是承上启下，不会一下子改变其运行特征与基本态势。作为投资者，一定要坚持理性投资，特别是避免盲目追涨，争取在相对有限的指数运行区间中有所作为。(中新经纬APP)
【专家简介】桂浩明，注册证券分析师，现任申万宏源证券研究所市场研究总监，首席市场分析师。主要负责资本市场政策、股市大盘走势及个股研究的策划与管理，同时重点研究经济趋势与股市走向及特点，擅长于中长期行情分析。
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火爆的雄安概念股，大势已去还是空中加油？
雄安新区的设立，炒房团蠢蠢欲动，但无奈政策约束下，户口冻结、一二手房的停售，却让炒房客知难而退。但，与之相比，雄安新区的设立消息，却给股市带来了极大的提振，自消息颁布之后，雄安概念股更是出现了接连涨停的局面，部分龙头股票的暴涨走势依旧延续到现在。
实际上，在雄安新区设立消息颁布之际，正值A股处于清明假期休市期间。但，受到突如其来的消息刺激，即使A股休市，却引发了港股以及美股中概股的轮番爆炒。在此期间，更有部分股票的单日最大涨幅超过45%，市场对雄安新区设立消息的关注度确实非常高。
待A股市场开市之后，A股市场雄安概念股更是出现了集体暴涨的走势，而直到目前，雄安概念股才出现了分化的表现，但截至4月12日收盘，仍有多家雄安概念龙头股票牢牢封在涨停板的位置之上，而这一概念板块的短期累计涨幅相当巨大，甚至透支掉其未来盈利的预期。
纵观A股市场概念题材板块的炒作，往往具有一个共性，即初期遭到爆炒，而后出现分化，而概念板块的命运，也往往需要紧盯那几家龙头股票的表现。不过，从上海自贸区炒作、到一带一路的炒作，再到国企改革等概念的炒作，往往经历了最为疯狂的爆炒行情后，板块内部也会呈现出一轮分化的表现，甚至部分爆炒股票会在后期的调整过程中逐渐实现价值回归，把高位追涨者牢牢套住，而唯有真正的受益股、中长期资金入局很深的股票才能够在后期走出独立性的行情。
经历了近期的持续爆炒，我们可以发现，雄安新区概念开始呈现出分化的迹象，而从概念股票涨停数量的减少、涨停封单的骤减以及资金净流入规模的缩减等因素，也可以体现出这一问题。从4月12日的市场表现来看，在雄安概念出现明显分化之际，部分概念股出现了大幅低开下杀的走势，完全把前两天追涨的投资者完全套牢，而市场资金也逐渐分散，而粤港澳概念可否接力雄安新区，仍然是近期关注的一大亮点。
值得一提的是，雄安概念股的接连暴涨，不仅引发部分核心资金的撤退并锁定利润，而且也有多家上市公司同时宣布了停牌核查的消息，这一系列的举动，也给后市雄安新区的炒作带来了不少的压力。
不可否认，雄安概念股的持续活跃，对近期股市的稳定起到了积极性的影响，而以存量资金作为主导的市场行情，其后续走势也从某种程度上需要紧盯雄安概念股的脸色。换言之，一旦雄安概念股大势已去，且缺乏接替雄安概念股的板块，则市场冲击前高的动力也将会大打折扣。
雄安新区的设立，其具有不一般的历史战略意义，而其设立的意义目的，乃至设立的地位，也明显与普通的国家级新区有着本质上的区别。由此可见，对于雄安新区的设立，既存在严格的保密性，也具有非同一般的战略性影响，其远期控制区面积甚至达到约2000平方公里，此举对疏解北京非首都功能，以及推动京津冀的协同发展，具有不一般的影响意义。
然而，对于雄安新区的建设，仍属于一项长远性的任务，让其发挥出真正意义上的功能与作用，或许仍需要一段相对漫长的时间。由此一来，雄安新区设立的影响，志在长远，而股票往往具有提前炒作预期，但真正能够为相关上市公司带来实质性的盈利预期，仍需要经历不短的过程。但，被赋予“千年大计”的雄安新区，其影响力也将会更为深远，市场可预期的发展空间，也可能会不可小觑。
对于火爆的雄安概念股，爆炒过后必然会是一轮分化的过程。然而，对于部分缺乏实质性基本面支撑，且非真正意义上的受益品种，一轮爆炒之后，难免仍难逃价值回归的过程，而资金往往具有强烈的逐利性，对于此类品种而言，短期爆炒后，或许要迎来一轮相对漫长的调整过程，而高位接棒者，也难逃中长期套牢的煎熬。
不过，雄安新区的设立，终究还是具有特定的历史性战略影响，而真正受益，且基本面状况良好的投资标的，经过一轮分化调整后，仍然存在中长期可挖掘的预期，但，这仍需要经过时间上、持股毅力上的考验。
混改会引发A股一轮大牛市吗
引发A股一轮大牛市需要多方的协同，混改只是其中因素之一。如果没有中国经济的向好、“一带一路建设”、雄安新区建设、京津冀协同一体化建设等等综合因素，混改单枪匹马、难成气候。当然混改有可能成为引发点，其他任何因素也都有可能成为引发点，推动一轮大牛市。主要的还是多重利好因素的累加积聚。
