随着6月底的到来，A股市场结束了2016年上半年的交易，在刚刚过去的这6个月中，A股市场先后经历了1月份的“熔断惊魂”、3月份的“春耕行情”以及5月份以来的“牛皮震荡”，而在6月份的最后阶段，A股市场又模模糊糊地显露出触底反弹的曙光。那么A股市场在接下来的7月份能否如期迎来“七翻身”行情？在2016年的后半段A股市场又会走出怎样的行情？未来A股市场最具“掘金”价值的交易主线又在哪里？投资者又应该采取怎样的操作策略才能最大限度地在下半年的股市博弈中趋利避害？
为了让广大投资者清晰认知大盘企稳反弹的内在原因，帮助投资者更好地把握A股市场近期的发展脉络，提前预判下半年A股市场的操作要点，明辨风险与机遇，本报携手国元证券于本周六（7月2日）下午举办“创富百家讲坛——赢在初夏，掘金A股”投资报告会，届时国元证券研究中心宏观策略研究员郑旻、国元证券证券信用与市场营销总部融资融券部张成龙、国元证券重庆营业部首席投资顾问何锦晖将莅临会场，与投资者深度交流，答疑解惑。
据悉，国元证券重庆营业部首席投资顾问何锦晖在本次“创富百家讲坛”投资报告会上将重点就2016年下半年宏观经济趋势及其影响下的资本市场动向等话题予以深度解读；而国元证券研究中心宏观策略研究员郑旻则将通过梳理今年以来已发布或即将发布的政策改革红利，中国经济转型过程中蕴育的A股投资机会；国元证券证券信用与市场营销总部融资融券部张成龙则将为投资者讲解融资融券基础知识，并和投资者分享适合当前A股市场环境的融资融券交易策略以及交易技巧。
主讲此次报告会的国元证券高级投资顾问何锦晖为久经市场考验、在投资者群体中有着较高口碑的实战型专家，在重庆商报于2014年~2015年举办的“券商擂台”比赛中实现了近600%的累计收益率并拿下“券商擂台”比赛总冠军头衔。而在目前正火热举行的“商报·股天乐杯寻找民间股神”炒股大赛中，同样出身国元证券金牌投顾团队高居投顾分赛场总成绩榜的第一位。
此次讲座不但将延续“创富百家讲坛”免费入场的开放作风，部分听众还可获得包括苹果iPad在内的精美礼品，不过鉴于会场席位有限，建议投资者提前拨打电话预约，订满即止。
时间：本周六（7月2日）下午2点
地点：国元证券重庆江北观音桥营业部(观音桥步行街未来国际裙楼7楼)
报名电话：023-67873678。
■专家简介
郑 旻：复旦大学世界经济研究所金融学硕士，中国证监会首批注册分析师，国元证券研究中心宏观策略研究员，从业经历21年，对国际国内金融市场变化有较高敏感度。
张成龙：国元证券证券信用与市场营销总部融资融券部中级会计师、投资顾问，具有20年证券从业经历，有着丰富的融资融券相关业务知识。
何锦晖：国元证券重庆营业部首席投资顾问，至今有近20余年的实战经验，擅长上市公司基本分析、行业发展前景、市场行为分析。
俄罗斯对抗金融险境，发猛力加息1050个基点，如何影响A股？首席解读来了
在东方证券宏观研究员陈达飞看来，俄罗斯央行紧急加息20%目的很明确，补充银行存款，缓解资本外流。战争爆发后，卢布大幅贬值，西方国家的金融制裁又加剧这一贬值预期，因为金融制裁限制了俄罗斯银行在跨境往来中的作用，并且美方的一项新的法律提案（《欧洲领土永不妥协法案》）如果通过，制裁还会升级。向来交战国的利率和汇率的变化对战争结局都有指示意义的，卢布贬值和利率提高都不利于俄国经济稳定。
罗志恒亦指出，俄罗斯加息对中国的影响是间接的，相对可控。另接受采访的多位首席经济学家与宏观分析师也均表示，俄罗斯加息溢出效应有限，对于A股而言，影响并不是很大。
搅动国际资本市场
“对国际市场而言，俄乌冲突短期难以缓解，经济滞胀担忧抬升，金融市场风险偏好下行。”罗志恒从两个方面谈及了此次加息对国际资本市场带来的影响：一方面，加剧全球通胀压力，供应链形势更加严峻。尽管俄罗斯GDP全球占比不到2%，但俄罗斯原油出口占全球的份额超10%，有色金属、小麦出口份额更高，未来国际原油、重要工业金属和农产品价格上涨也会加剧通胀预期。美日韩对俄罗斯供应的稀有气体依赖度高，半导体产业面临材料供应风险。随着制裁措施推出，海外诸多半导体厂商开始对俄断供，全球半导体采购和供货格局还要发生调整，可能拉长芯片交付时间，加剧供应瓶颈。
另一方面，将会强化全球加息周期，加快资金流出新兴市场。自去年美元加息预期升温以来，土耳其、阿根廷等脆弱市场的风险提升，拖累了新兴市场汇率和资产价格。俄乌冲突发生后，资金避险升温，波动率提升，加剧了新兴市场资金流出的压力。新兴市场的输入性风险加大，俄罗斯加息后，可能推动竞争性加息，流动性紧缩是确定的。
对A股影响有限
罗志恒分析称，对国内资本市场影响有限有如下原因：首先，中国外需走弱影响有限。当前俄罗斯大幅加息后国内投资将放缓，而国内通胀严重叠加居民避险可能抑制消费，中间品和产生品进口需求或将受限。2021年度中国对俄罗斯出口占总金额的2.0%，俄罗斯对中国外需的影响相对较小，外需更多取决于今年海外政策支持退出以及欧美经济动能放缓的节奏。
其次，国内输入性通胀风险较低。俄罗斯央行连续加息很大程度上是为了打压通胀。就中国而言，消费品价格方面，中国粮食自给率超95%，食品价格直接受俄乌粮食供应减少和国际粮价上涨的影响小；工业品价格上，油价上行风险可能推动PPI短期反弹，但保供稳价政策驱动PPI中枢下行趋势不变。
最后，中国汇率和金融稳定性强。在俄乌冲突和俄罗斯加息背景下，人民币汇率稳健，甚至走出一小波升值行情。这反映出，新兴市场并未都是风险资产，关键还是要看经济增长和金融稳定。中国经济周期和货币周期领先于海外，稳增长宽信用的窗口期仍在，两会开幕在即更多政策红利有待释放。
罗志恒还提到，俄罗斯加息可能会加快人民币跨境支付体系建设。俄罗斯加息若不足以应对资本外流，而外汇资产储备可能受到欧美金融制裁，人民币融资需求或将加大，人民币跨境支付系统（CIPS）建设势必将加快，有助于推动人民币国际化。
3月1日，A股迎来三月份“开门红”，截至当日收盘，上证指数涨0.77%，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.16%，总体来看，两市个股普涨。
俄乌局势最新研判
据媒体报道，俄罗斯与乌克兰两国代表团2月28日在白俄罗斯东南部靠近乌边境的戈梅利州举行谈判。谈判结束后，双方均表示，将各自返回国内进行磋商，为下一轮谈判做准备。下一轮谈判可能于近期在白俄罗斯与波兰边境地区举行。
如何评估俄乌局势对市场的影响？各大券商正不断更新观点，评估这场诡谲的战争。天风证券最新研报表示，地缘风险或将对全球市场的风险偏好存在持续影响，俄乌冲突进一步扩散的实际幅度的扰动下市场或持续波动，从 历史 上地缘冲突事件来看，小范围的地缘冲突并不会改变中美股市中期趋势。市场短期调整或主要来自于基本面短期走弱背景下，外围环境波动以及市场对“新一轮监管”的过度担忧所致。加之最近受地缘冲突影响，本周国际市场出现短期避险情绪，市场存在一定的超调反应，但后半周美股反弹明显，证明市场对于优质资产仍长期持乐观态度。
中原证券指出，俄乌战争影响或大于预期。美国已明确表态不会派兵，但会制裁俄罗斯和援助乌克兰。虽然俄罗斯和乌克兰经济体量和贸易份额在全球的比重较小，对全球经济直接影响有限；但是两国在石油、天然气、粮食、化肥、稀有气体等行业具有重要影响力，战争势必加剧全球通胀水平。若战争升级，导致西方和俄罗斯全面对抗，甚至发生直接冲突，俄乌战争的影响将大幅超出预期，对全球政治经济生态产生深远影响。
西部宏观首席分析师张静静通过反向假设的方式予以分析。她称，假如没有俄乌问题美股或再创新高。风险事件大概率加剧波动，但或并不改变趋势。美股趋势或许并不受俄乌局势是否升级甚至俄乌战争是否爆发的影响。若不考虑俄乌冲突，从情绪面看目前的美股极像1999年Q3，一旦Q2市场对通胀担忧降温，美联储持续、多次加息预期缓和，美股再摸一下新高的概率并不低。
张静静指出，目前最需要担忧的仍是油价。“首先，今年底到明年初美股再度重挫的概率不低。一方面，明年美国经济衰退为大概率。另一方面，下半年油价将继续创出疫后新高。2008年与2018年美股两度重挫都是在经济基本面转差叠加油价大涨共振之下发生的，我们怀疑今年底该情形或将重现并再次刺破美股泡沫。但是，假若俄乌冲突持续升级、欧美最终将制裁之手伸向能源（尽管概率极低），油价大概率将继续飙升。一旦如此，美股泡沫或将被提前戳破，美国经济衰退也有望提前到来。”
陈达飞亦指出，包括土耳其在内的新兴国家在2021年就开启加息进程，英国也提前采取加息措施。对于市场的影响，实则主要由油价引发，这或将加剧美国内通胀压力。
五穷六绝七翻身，A股能破世界杯魔咒吗
A股也难破世界杯魔咒。因为经历的问题太多原因吧！
