1、2010年后A股共遭遇三次典型的“杀业绩”式下跌，分别出现于2012年Q4、2016年Q2和2018年Q4的业绩窗口期。“杀业绩”下跌往往发生在经济下行周期的后半场，全A净利润增速连续两个季度为负是关键信号。与此同时市场多处于熊市的中后期，在经历之前的长期调整后，估值已在绝对低位，“贵”的矛盾已经充分缓释，但业绩不及预期的风险敞口逐步成为市场的关注重心。
3、“杀业绩”多是一轮熊市的最后冲击，下跌后的市场能否真正确立底部取决于经济与盈利何时开始企稳回升，例如A股在2013年Q1、2019年Q1经济修复后均重新开启一轮上行周期。“杀业绩”后的A股是否会出现风格切换，则是由各个风格之间业绩的相对优势以及边际变化所决定，例如2012年、2018年“杀业绩”前后的交易主线均未发生切换。
4、当前A股处于业绩空窗期，但考虑到二季度的宏观经济仍较萎靡，企业盈利依旧处于探底途中，且年初至今万得全A跌幅与估值的调整幅度基本相当，表明市场尚未充分计入盈利不及预期对股价的负面抑制作用，后续需要警惕A股“杀业绩”式下跌再次出现的可能。
摘要
1、2010年后A股共遭遇三次典型的“杀业绩”式下跌，分别出现于2012年Q4、2016年Q2和2018年Q4的业绩窗口期。“杀业绩”下跌往往发生在经济下行周期的后半场，全A净利润增速连续两个季度为负是关键信号。与此同时市场多处于熊市的中后期，在经历之前的长期调整后，估值已在绝对低位，“贵”的问题已经充分缓释，但业绩不及预期的风险敞口逐步成为市场的关注重心。从过去三次“杀业绩”式下跌发生的宏观背景来看，均处于一轮经济下行周期的后半场，增长回落对企业盈利的负面影响逐步显现，特别是在全A净利润增速连续两个季度转负后，需要高度警惕“杀业绩”式下跌的发生。从当时的市场位置看，“杀业绩”式下跌多发生在熊市的中后期，其中估值在经历之前的长期调整，已经处于绝对低位，之前困扰市场“贵”的矛盾得到了充分缓释。与此同时业绩不及预期的风险敞口逐步成为市场的关注重心，主要原因是在估值均处于低位的背景下，景气度持续向上的板块将引领之后的反弹，业绩将取代估值成为投资者最看重的因子。
2、“杀业绩”式下跌在多数情况下并非针对全市场，而是前期较为抗跌、业绩具备相对优势的板块，在出现一次业绩miss后往往遭遇补跌，比如2012年Q4的创业板和2018年Q4的消费。但前期跌幅较大的板块，即使业绩未显著修复，只要在边际上没有进一步的恶化，并不会出现大幅度的回调，比如2016年Q2的周期和2018年Q4的成长，具有较高的安全性。从2012年Q4的市场表现看，业绩探底后市场迎来2012年的最后一跌，前期表现较强的创业板指明显补跌。从2016年Q2的市场表现看，成长和金融风格业绩增速不及预期，小盘风格ROE出现明显下滑，行业层面非银金融和计算机业绩回落，这部分股票在业绩公布后开始杀跌。从2018年Q4的市场表现看，消费及金融板块业绩明显下滑，其中以茅台、中国平安为代表的白马股业绩明显不及市场预期。
3、“杀业绩”多是一轮熊市的最后冲击，下跌后的市场能否真正确立底部取决于经济与盈利何时开始企稳回升，例如A股在2013年Q1、2019年Q1经济修复后均重新开启一轮上行周期。“杀业绩”后的A股是否会出现风格切换，则是由各个风格之间业绩的相对优势以及边际变化所决定，例如2012年、2018年“杀业绩”前后的交易主线均未发生切换。在2012年Q4市场急跌触底后，市场的短期交易方向集中于景气度边际改善的顺周期板块，伴随市场情绪的修复，2013年TMT板块再度崛起。在2016年Q2杀业绩后，市场风格悄然改变，大盘权重股带动沪指震荡上行，开启长达数年龙头白马行情，ROE的回升是行情发展的主要逻辑。在2018年Q4杀业绩后，强势股补跌下本轮市场调整进入尾声，市场走出底部区间后消费板块重回主线。
4、当前A股处于业绩空窗期，但考虑到二季度的宏观经济仍较萎靡，企业盈利依旧处于探底途中，且年初至今万得全A跌幅与估值的调整幅度基本相当，表明市场尚未充分计入盈利不及预期对股价的负面抑制作用，后续需要警惕A股“杀业绩”式下跌再次出现的可能。在经历2021年Q3、Q4连续两个季度的净利润增速为负后，2022年Q1万得全A的业绩小幅回正，同比增长3.4％，但是否可以持续修复仍需进一步观察，特别是二季度遭遇疫情冲击后，预计当前的企业盈利仍处于探底途中。此外，年初至今的万得全A下跌约23.2％，与此同时估值的收缩幅度为20.2％，二者基本持平，这表明当前的市场尚未充分计入盈利不及预期对A股的负面冲击，后续需要警惕市场再次出现“杀业绩”式下跌的可能。行业配置方面，磨底阶段的消费既有安全边际也具备向上弹性，建议关注两个细分领域，一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、汽车、家电等行业；二是估值处于低位的医药生物等。另一方面，成长风格经过前期大幅下跌后配置价值显现，关注超跌反弹机会，细分领域关注新能源、国防军工、TMT 等。
风险提示：流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。
1、A股 “杀业绩” 的历史经验与启示
随着2021年报与2022年一季报在4月30日正式披露完毕，部分盈利不及预期的行业和个股出现补跌，在经历年初至今估值的大幅调整后，再次遭遇了“杀业绩”的情况。以史为鉴，2019年Q4-2020年Q2的业绩回落主要由疫情冲击而导致，而对疫情这类“黑天鹅”事件的发生较难提前预判，所以本次报告中我们暂时不考虑。除此之外，2010年后A股共遭遇三次典型的“杀业绩”下跌，分别发生在2012年Q4、2016年Q2和2018年Q4，期间业绩不及预期的板块均出现大幅回调，而在A股遭遇“杀业绩”之后，阶段性底部的位置也逐步清晰起来，新一轮上行周期在酝酿途中。过去几次“杀业绩”下跌的宏观背景是什么？领跌的风格与行业具备什么特性？“杀业绩”之后，是否可预示着A股的底部？本次周报我们将复盘过去三次典型的“杀业绩”下跌，以启迪投资者如何规避和把握当下的风险与投资机会。
1.1、2012年Q4：业绩探底下的最后一跌
2012年三季度伴随国内经济的走弱，A股业绩增速进一步下探，四季度在经济企稳的背景下，A股业绩逐步修复。2012年国内经济处于换挡下坡期，GDP增速于二季度跌破8％后，三季度继续下行。具体来看，进入2012年后，国内经济与通胀同步回落，伴随二季度国际原油价格的大幅下跌，PPI同比深度转负，市场对经济的担忧由通胀转向通缩。与此同时，虽然在稳增长政策逐步发力的背景下，基建投资增速年中持续走高，但地产政策一直保持着跟随式放宽的状态，地产投资增速在前三季度均处于较低水平，进入2012年四季度后才逐步企稳回升。在此形势下，前三季度国内经济承压下行，全A归母净利润同比增速于三季度下降至-3.58％。但从后市来看，三季度正是A股业绩的阶段性底部，进入四季度后，PMI指数与工业企业利润增速同步回升，国内通缩压力亦有所减缓，经济逐步企稳，A股整体盈利恢复正增长。
本阶段周期与成长板块是业绩的主要拖累项，创业板盈利表现低于预期。2012年三季度，周期与成长板块归母净利润负增幅度进一步扩大。一方面，伴随国内经济通缩压力的进一步加剧，与经济周期相关性较强的顺周期板块业绩再度走弱。其中上游资源品行业业绩在PPI深度转负的形势下维持负增，石油石化和煤炭三季度归母净利润同比增速分布下降25.96％和30.02％，钢铁行业受产能过剩及去库存影响，业绩同比削减超200％。此外，化工、建材和机械等中下游周期行业盈利表现亦较为疲软。另一方面，三季度创业板盈利增速大幅低于预期，带动成长板块业绩下杀。2012年三季度，调整后的创业板归母净利润增速为-12.22％，与二季度相比进一步回落5.69个百分点，盈利表现显著弱于市场整体，受此影响，成长板块三季度盈利增速加速回落。
在市场表现方面，业绩探底后市场迎来2012年的最后一跌，前期表现较强的创业板指明显补跌。国庆节之后在一系列“维稳政策”的提振之下，市场迎来了维系半个月的反弹行情，但随后三季报业绩的公布导致市场情绪再度回落，业绩低于预期的创业板指开始补跌，A股迎来了2012年熊市的最后一轮下探。具体来看，2012年10月22日至12月3日，上证指数下跌7.92％，并触及1949点“建国底”，与此同时，创业板指大幅回落17.48％，出现明显补跌现象。随后，伴随12月政治局会议对宏观经济政策的积极定调以及经济企稳信号的持续验证，市场在本轮快速下跌之后开启了回升行情。值得注意的是，虽然2012年三季度周期行业盈利表现疲弱，但随着通胀以及先行经济指标的触底回升，市场对于周期行业的景气度预期已边际改善。本轮下跌行情中，周期板块跌幅约为13％，在四个风格板块中排名第二，反而是前期较为抗跌但业绩不及预期的成长行业下跌幅度居前，期间传媒、计算机、电子行业跌幅均在17％以上。
本轮市场急跌触底后，市场的短期交易方向集中于景气度边际改善的顺周期板块，伴随市场情绪的修复，2013年TMT板块再度崛起。在经历了由业绩下杀带来的最后一轮急跌后，2012年12月市场整体回升。短期维度来看，随着工业品价格的触底以及房地产市场的逐步回暖，上游资源品以及地产链相关行业景气度边际改善，2012年12月煤炭、建筑材料、房地产行业市场表现居前，涨幅均在20％以上。与此同时，顺周期属性较强的金融板块亦有不错表现，非银金融与银行同期分别上涨29.23％和24.52％。中期维度来看，伴随市场情绪的修复以及移动互联网产业的兴起，进入2013年后，创业板市场表现逐渐占优并走出了独立行情。2013年上半年，TMT板块再度崛起，传媒、电子、计算机市场表现排名均位于申万一级行业前五。整体而言，本轮市场急跌触底后，市场的短期交易方向集中于景气度边际改善的顺周期板块，伴随市场情绪的修复，产业趋势良好的TMT板块再度崛起。
1.2、2016年Q2：大小风格转换的起点
宏观经济不断下行导致2015Q4-2016Q2全部A股单季度归母净利润同比增速连续三季度为负，在此背景下市场出现杀业绩现象。2016年初国内经济依然延续2015年的惯性下滑，伴随着产能过剩、油价暴跌和出口萎缩，2016年2月进出口金额当月同比负增长超22％，固定资产投资增速的下滑形势也依然严峻，制造业、基建和房地产投资增速均大幅回落。同时，各大经济指标也不容乐观，其中PMI连续7个月跌破荣枯线，在2016年2月达到了近4年最低值49，PPI则连续7个月同比负增长超5％，通货紧缩非常严峻。恶劣的宏观环境导致上市公司在此期间业绩表现较差，全A单季度归母净利润同比增速连续三个季度为负，不断暴雷的财报引发了A股市场上一系列杀业绩现象。
成长和金融风格业绩增速不及预期，小盘风格ROE出现明显下滑，行业层面非银金融和计算机业绩回落，这部分股票在业绩公布后开始杀跌。本轮杀业绩期间，万得全A跌幅为1.39％。成长风格归母净利润增速出现下滑，同比负增长6.54％，区间跌幅为1.74％。从行业风格来看，2016Q1非银金融归母净利润大幅下挫37.51％，主要原因是2015年上半年股市行情火爆使得券商行业利润基数较高；计算机2016年Q2行业归母净利润同比增长25.96％远低于上期的203.33％，增速不及预期引发这两行业在财报公布后开始杀跌，非银金融和计算机区间跌幅分别达3.40％和3.41％。从大小盘风格来看，小盘股是杀业绩的主力。杀业绩期间上证50跌幅仅为0.85％，而创业板指区间跌幅为3.05％，表现较差。彼时小盘股的外延并购较为盛行，利润并表短暂提振了利润增速，如果剔除此影响，上证50和沪深300的ROE分别从2015Q4的2.40％和2.35％提高到2016Q1的2.97％和2.94％，创业板指则由4.15％下降到2.94％，小盘股的外延并购并未给股东带来明显优异回报，于是杀业绩情形在小盘股上屡见不鲜。
本轮杀业绩后，市场风格悄然改变，大盘权重股带动沪指震荡上行，开启长达数年龙头白马行情，ROE的回升是行情发展的主要逻辑。经过此轮杀业绩后，市场出现阶段性底部。伴随着国内积极财政政策力度不断加码，供给侧结构性改革登上历史舞台，中国经济出现了边际改善，具体体现在2016年3月起，尽管民间投资仍然疲弱，但房地产开发投资和基建投资增速出现明显复苏。并且伴随着 PPI 环比变化转正，制造业 PMI 指数连续四个月在枯荣线以上，以及去库存、去产能政策效果的逐步显现，工业企业盈利能力已经开始有所恢复。受此影响，2016年下半年ROE出现明显回升，盈利能力显著提高，不断攀升的ROE使得此前传统行业中的龙头白马低估值出现修复，2016年下半年上证50区间涨跌幅为7.74％，跑赢创业板指超19.67％，市场风格转向大市值公司。行业方面，计算机2016年Q4业绩再次出现恶化，非银金融中券商业绩也并未明显好转，主要原因是2016年经济需求侧，无论投资、消费还是出口都没有显著回升，市场对经济转暖的可持续性一直存疑，导致交投并不活跃。
1.3、2018年Q4：白马股补跌下市场进入调整尾声
2018年经济下行压力逐季增大，居民收入增速放缓叠加居民部门加杠杆压缩消费支出空间，对可选高端消费品行业产生冲击。宏观经济来看，2017年12月至2018年2月制造业PMI连续出现三个月的下滑，从51.6迅速下行至50.3，表明经济动能逐步减弱。此外，2017年11月起PPI失速下滑，进入2018年后仍未改颓势，2018年Q1我国经济确立进入下行通道。随着宏观经济持续放缓，2018年我国社零同比增速回落至10％以下，2018年Q1全国居民人均可支配收入增速由2017年Q4的7.3％快速下滑至6.6％，随后全年保持在6.6％-6.5％区间范围内小幅波动；此外，2015年居民部门加杠杆大幅提升，2018年居民部门总负债同GDP的比值已达到65％，杠杆率提升加大了居民消费的波动性，经济下行周期下消费下滑更为显著。在上述背景下，2018年同期全国居民人均消费支出增速自2018年Q2起开始回落。行业层面来看，伴随国家经济转型升级，居民收入及消费能力逐步提升，我国高端白酒消费主体逐步向商务消费及居民消费转移，2015年后高端白酒的政府消费比例已从前期的40％下降至5％，同期个人消费和商务消费的比例分别由18％、42％提升至45％和50％，意味高端可选消费品同我国经济运行状况的联系愈发紧密。
2018年Q3消费及金融板块业绩明显下滑，其中以茅台、中国平安为代表的白马股业绩明显不及市场预期。风格层面来看，2018年Q3消费和金融板块成为业绩主要拖累项，消费和金融板块归母净利增速分别从Q2的20.4％和9.3％大幅回落至Q3的3.0％和1.3％。行业层面来看，2018年Q3钢铁、商贸零售及非银金融业绩出现大幅度下滑。值得注意的是，以茅台、五粮液等高端白酒为代表的消费龙头业绩明显不及市场预期。2018年Q3贵州茅台营业总收入及净利润同比增速分别由Q2的45.6％及45.7％大幅下滑至3.8％及3.6％，而根据2018年wind市场一致预期数据，市场预期茅台2018年收入、利润增速均为30％左右，上半年茅台的收入利润增速已达到40％，意味着市场对2018年下半年茅台的收入、盈利增速预期均为20％。此外，五粮液2018年Q3的收入及净利润增速同样出现明显下滑，分别由Q2的37.7％、55.1％下滑至23.2％和20.5％。在茅台业绩爆冷后，2018年10月29日中国平安公布2018年三季度财报，集团Q3单季度净利润同比增速由Q2的53.4％大幅下滑至-5.4％，业绩增速明显不及市场预期。
从市场表现来看，强势股补跌下本轮市场调整进入尾声，市场走出底部区间后消费板块重回主线。2018年受国内经济增速放缓、贸易摩擦频发的影响，市场震荡下行，Q3 A股市场在海外美联储加息导致外资大幅流出的影响下下行斜率加大，10月19日国务院及一行两会负责人、四大报接连喊话A股，提振市场信心，10月中下旬各地的民企纾困政策接连出台，政策底确立，市场随之进入磨底阶段。整体来看，2018年Q4万得全A下跌11.7％，而在茅台、五粮液等白酒龙头三季度业绩不及预期的影响下，Q4消费板块下跌幅度达到13.5％，领跌各板块。行业表现来看，此阶段医药生物、食品饮料行业的跌幅均超过17％，在各行业中跌幅居前。随着2018年12月中美双方停止并取消当年加征的关税，随后的2019年1月PMI指数见底回升，经济数据呈现企稳迹象，叠加2019年1月央行再度降准100bp支持实体经济发展，市场逐步走出底部区间，2019年1月至4月市场迎来一轮普涨行情，期间万得全A上涨39.7％。行业风格来看，2019年1月消费板块历经上一轮补跌后估值分位已回落至25％左右，加之长期来看消费板块中的龙头白马盈利仍具备稳定性，市场企稳后消费板块重回交易主线，2019年1月至4月消费风格指数涨幅达到49.2％，食品饮料行业涨幅达到58.5％，明显跑赢市场整体。
1.4、本轮A股 “杀业绩” 的后续演绎
2010年后A股共遭遇三次典型的“杀业绩”式下跌，分别出现于2012年Q4、2016年Q2和2018年Q4的业绩窗口期。“杀业绩”下跌往往发生在经济下行周期的后半场，全A净利润增速连续两个季度为负是关键信号。与此同时市场多处于熊市的中后期，在经历之前的长期调整后，估值已在绝对低位，“贵”的问题已经充分缓释，但业绩不及预期的风险敞口逐步成为市场的关注重心。从过去三次“杀业绩”式下跌发生的宏观背景来看，均处于一轮经济下行周期的后半场，增长回落对企业盈利的负面影响逐步显现，特别是在全A净利润增速连续两个季度转负后，需要高度警惕“杀业绩”式下跌的发生。从当时的市场位置看，“杀业绩”式下跌多发生在熊市的中后期，其中估值在经历之前的长期调整，已经处于绝对低位，之前困扰市场“贵”的矛盾得到了充分缓释。与此同时业绩不及预期的风险敞口逐步成为市场的关注重心，主要原因是在估值均处于低位的背景下，景气度持续向上的板块将引领之后的反弹，业绩将取代估值成为投资者最看重的因子。
“杀业绩”式下跌多针对之前相对抗跌、业绩具备优势的板块，“杀业绩”后的A股是否见底、会不会出现风格切换，前者取决于经济有没有企稳回升，后者取决于各个风格之间业绩的相对优势以及边际变化。“杀业绩”式下跌在多数情况下并非针对全市场，而是前期较为抗跌、业绩具备相对优势的板块，在出现一次业绩miss后往往遭遇补跌，比如2012年Q4的创业板和2018年Q4的消费。但前期跌幅较大的板块，即使业绩未显著修复，只要在边际上没有进一步的恶化，并不会出现大幅度的回调，比如2016年Q2的周期和2018年Q4的成长，具有较高的安全性。此外，“杀业绩”多是一轮熊市的最后冲击，下跌后的市场能否真正确立底部取决于经济与盈利何时开始企稳回升，例如A股在2013年Q1、2019年Q1经济修复后均重新开启一轮上行周期。“杀业绩”后的A股是否会出现风格切换，则是由各个风格之间业绩的相对优势以及边际变化所决定，例如2012年、2018年“杀业绩”前后的交易主线均未发生切换。
当前A股处于业绩空窗期，但考虑到二季度的宏观经济仍较萎靡，企业盈利依旧处于探底途中，且年初至今万得全A跌幅与估值的调整幅度基本相当，表明市场尚未充分计入盈利不及预期对股价的负面抑制作用，后续需要警惕A股“杀业绩”式下跌再次出现的可能。在经历2021年Q3、Q4连续两个季度的净利润增速为负后，2022年Q1万得全A的业绩小幅回正，同比增长3.4％，但是否可以持续修复仍需进一步观察，特别是二季度遭遇疫情冲击后，预计当前的企业盈利仍处于探底途中。此外，年初至今的万得全A下跌约23.2％，与此同时估值的收缩幅度为20.2％，二者基本持平，这表明当前的市场尚未充分计入盈利不及预期对A股的负面冲击，后续需要警惕市场再次出现“杀业绩”式下跌的可能。行业配置方面，磨底阶段的消费既有安全边际也具备向上弹性，建议关注两个细分领域，一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、汽车、家电等行业；二是估值处于低位的医药生物等。另一方面，成长风格经过前期大幅下跌后配置价值显现，关注超跌反弹机会，细分领域关注新能源、国防军工、TMT 等。
2、三因素关键变化跟踪及首选行业
4月经济高频数据显示生产恢复势头较好，但内外需均面临较大下行风险。美联储加息50bp并明确缩表路径，美债收益率突破3％，人民币贬值趋缓，国内利率水平维持震荡。本周市场延续下跌，风险偏好有所回升，后续关注国内疫情的变化以及政策发力的节奏。
2.1、经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化
4月经济高频数据显示生产恢复势头较好，但内外需均面临较大下行风险。从4月经济高频数据来看，生产端的各项开工率正逐步恢复，唐山高炉开工率恢复至年内较高水平，轮胎开工率也回到今年的高位。需求端依然较为低迷，其中4月30大中城市商品房成交面积同比下滑超50％，下行幅度和3月基本相当，当前楼市的形势正经历最差的时候。汽车销售受到3月下旬以来的疫情和物流影响，4月前三周零售日均为2.7万辆，日均同比下降39％，幅度较大。从物流情况来看，近一周全国整车货运流量有所恢复，但上海地区仍然处于低位运行。从外需来看，4月韩国出口增长12.6％，较2月和3月明显下滑，韩国出口对国内出口有一定的领先性，目前国内疫情以及供应链阻塞对出口的扰动更为后置，预计将在4月集中体现。整体而言，从4月经济高频数据来看，4月内外需均面临较大下行风险，稳增长仍需加力。
美联储加息50bp并明确缩表路径，美债收益率突破3％，人民币贬值趋缓，国内利率水平维持震荡。当地时间5月4日美联储宣布加息50bp，将联邦基金利率目标区间上调到0.75％至1％之间。这是自2000年以来加息幅度首次达到50个基点，显示出美联储收紧货币政策的紧迫性，美联储还表示将从6月开始启动缩表计划。受此影响美债收益率继续上行，突破3％的关口，实际利率也转正，人民币汇率近一周延续了贬值的势头，汇率突破了6.7关口，但贬值速度趋缓，对于资本市场的冲击也趋弱。从国内市场利率来看，当前十债利率在2.8％附近震荡，从市场流动性来看，近期外资流入流出的势头不温不火。
本周市场延续下跌，风险偏好有所回升，后续关注国内疫情的变化以及政策发力的节奏。过去一周A股探底回升，各风格是普跌的局面，消费风格跌幅相对较少，金融风格跌幅相对较大，风险偏好有所回升。上海疫情继续出现好转迹象，新增病例以及无症状感染者均出现一定幅度的下滑。一季度政治局会议对于经济形势以及政策的定调偏暖，提振市场信心，呵护市场意味凸显。稳增长压力不改稳增长信心，经济增长预期目标保持不变，地产和平台经济方面的政策导向蕴含转折性的变化。
2.2、5月行业配置：家用电器、食品饮料、医药生物
行业配置的主要思路：展望5月，我们认为政策底显现后风险偏好正持续改善，市场进入积极可为阶段。前期影响风险偏好的国内外因素，如国内疫情、海外美联储加息以及俄乌局势均出现好转迹象，后续市场将迎来超跌反弹，催化因素主要有三方面，一是随着年初以来市场的三轮下跌，各指数逐步进入价值区间，各大指数的估值分位均已处于较为便宜的位置，便宜是硬道理。二是国内点状疫情逐步缓解是大势所趋，等有效控制住疫情之后，坚持经济建设为中心，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间，中国依然是今年全球范围内增速较快的经济体。三是随着4月政治局会议一锤定音，基调暖意明显，并且随着业绩空窗期的到来，影响市场风险偏好的负面因素将得到缓释，市场将迎来修复，进入可为阶段。结构上看好消费以及成长类的超跌反弹。从中期来看，磨底阶段消费占优，关注两个细分领域，一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业；二是估值处于低位的医药生物等。另一方面，政策定调偏暖，成长类风格经过前期大幅下跌后配置价值显现，关注超跌反弹机会，细分领域关注互联网、新能源、国防军工、TMT等。5月首选行业家用电器、食品饮料、医药生物。
家用电器
支撑因素之一：地产释放利好政策，白电厨电地产后周期属性较强有望受益。今年以来在“因城施策”的框架下，地方层面地产政策松动循序渐进。地产后周期属性较强的白电厨电有望受益。
支撑因素之二：疫情导致囤货需求提升，利好冰箱冰柜等家电更新。本轮疫情持续时间较长，且防控力度较大，居民居家生活时间大幅延长，催生囤货需求提高，有望带来冰柜冰箱需求提升。
支撑因素之三：疫情居家时间拉长，利好空气炸锅厨房小电，扫地机等清洁电器。本轮疫情导致封控区居民居家时间延长，催生厨房小电以及智能清洁电器需求提升。
标的：海尔智家、美的集团、比依股份、科沃斯等。
食品饮料
支撑因素之一：白酒关注短期业绩催化，继续看好整体性的反弹机会。龙头酒企贵州茅台Q1业绩超预期，确定全年增长中枢。公司2022Q1实际收入利润增速18.43％/23.58％，均高于此前业绩预告（预计总收入/归母净利同比分别 18％/19％），利润端增长超预期，奠定全年高增基础，有望带动板块反弹。
支撑因素之二：居家隔离催生预制菜行业高景气。受到疫情居家隔离的影响，预制菜的便捷性获得C端消费者的青睐，加速了消费者培育。未来随B端消费场景的逐步恢复，行业迎来更快发展。
支撑因素之三：上海食品经营领域进入有序复工复业。上海市发布《上海市市场监督管理局关于做好本市复工复业食品安全工作的通知》，为复工食品企业提供许可便利，指导企业合理清库存快速复工，帮助企业落实疫情防控主体责任。包括延长许可证有效时限、扩大免于现场核查范围等。
标的：贵州茅台、泸州老窖、安井食品、味知香等。
医药生物
支撑因素之一：CXO板块全球产业转移大趋势不变，估值逐渐见底。看好CRO/CDMO一体化布局，不受个别订单扰动，业绩增长确定性较高的龙头标的；以及今明两年产能快速释放，业绩有望持续高增长的CDMO标的。
支撑因素之二：集采常态化制度化机制形成，医药行业在经历阵痛期后进入良性调整阶段。2021年，国家药品集采政策逐渐由试点转向常态化运行，重塑着整个市场格局。当前集采已成功进入常态化阶段，医药板块投资逻辑也在经过一年的估值调整下重塑，集采长期将深化带量采购改革，促进整个产业的转型升级。
支撑因素之三：中药新药审批加速，政策支持中医药传承创新发展。近年来中药审批上市速度明显加快，叠加2021年底国家中医药管理局网站公布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，在价格、医保等领域支持中医药创新传承发展，中药领域加速发展态势明确。
标的：华润三九、同仁堂、羚锐制药、药明康德等。
3、风险提示
流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。
本文源自金融界
A股市场：为什么主力一直在买进而股价却一直在下跌？
庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。股市上有俗语说“股不在强，有庄则灵”就是这个原因。
因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技术，盲目跟庄买入的话必然会大幅亏损。
但，庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。
这个问题存在着主观的判断，并且在提问者心中已经有答案了。因为这个问题存在着两个假设，第一，主力在一直买进，第二，主力买入股价就不会跌，这样的话答案不是有了么。
实际上，我们怎么判断主力一直在买进，而不是散户呢？我相信很多人看的是软件上的资金流指标，但是我们知道软件是怎么区分主力与散户的吗？原理是通过每一笔成交单的大小来划分，达到一定数量或者金额，视为大单或者特大单，可看作是主力的行为，因为一般的散户资金量不大。所以，往往下跌途中放量，资金流指标就会显示主力资金流入，放量意味着成交金额比平常要大，更容易达到大单以上的级别。
另外，主力一直在买进，股价是不是就不会下跌了呢？股价是由买卖关系来决定的，卖盘强则股价跌，买盘强则股价涨。如果主力在股价下跌时建仓，拿的筹码可能是散户的，也可能是老主力的，此时由于大盘下跌的拖累，或者个股的利空，本来持股的投资者恐慌，或者由于资金压力，导致大量抛售股票，而新的主力承接力度又不足时，股价就会下跌。
为什么主力会选择股价下跌时建仓？一方面，因为原有投资者不把手上的股票抛出来，是很难收集到充足的筹码，抛售这个动作越多，股价下跌的幅度越大，投资者心理越难忍受，那就会导致更多的抛售，这个时候收集筹码就会轻松很多。另一方面，因为能跌出空间来。个股的走势分为上涨、横盘、下跌三种状态，横盘阶段，意味着主力已经控盘了，上涨阶段，说明主力开始拉抬股价了，而下跌的阶段，主力可以大量潜伏，并且下跌得越深，往后拉升的空间就会越大。
从盘面上如何看出主力是否在建仓？
一、分时图
这里的分时图主要是指个股的单日走势图，而针对大盘波动分时图的研究在我之前出版的书中已有专门的介绍。通过以上对对手盘的分析，相信大家已经能够明白主力资金在建仓阶段针对不同场内筹码所采取的不同手段，但是具体到每天的股价波动当中，我们是否能在其中验证这种分析思路呢？答案当然是肯定的。个股的分时图，尤其是叠加大盘指数后的分时图，可以让我们更加细致地感受到主力资金在建仓阶段的“暗流涌动”。
这里还要再简单剖析一般散户作为主力资金对手盘的重要交易心理：根据大盘波动而决定对个股的买卖操作，大盘指数红通通地涨，投资者更倾向于向投资标的买进，大盘指数绿惨惨地跌，投资者更倾向于把手中个股抛售，这种追涨杀跌的从众心理给了主力资金以利用的空间。通过观察个股叠加大盘指数后的分时图，我们可以捕捉到主力资金“积极活动”的蛛丝马迹。
分时图中个股走势与大盘波动的背离就是我们关注的重点，即大盘指数上涨，个股走势下跌，或是大盘指数下跌，个股走势上涨。
在这里要提醒大家的是，我们强调的是在个股分时图里面的阶段性波动，并非指日K线图、周K线图甚至月K线图中的背离。道理很简单，主力资金在大方向要做的就是借势而行，只是在建仓的某个阶段需要逆势迷惑对手盘罢了。
若是长时间与大势作对，主力资金即使实力再雄厚，收场恐怕也十分难堪。另外，捕捉个股与大盘波动的分时图背离只是验证主力资金可能处于建仓阶段的其中一个手段，并非一旦出现背离迹象就必然是主力资金在建仓。不能生搬硬套，更不能以偏概全，这也是我一直强调要综合研判的道理所在。
为什么说分时图中个股走势与大盘波动的阶段性背离有可能是主力建仓的痕迹呢？答案并不复杂。所谓主力，在我眼里它有一个明显的特点就是拥有能够影响到市场波动的能量。按照常态而言，个股与大盘的走势应该是同步的，但如果出现了背离现象就意味着个股受到了“异常”能量的干扰。
另外，“异常”能量能够左右到个股波动，起码有两个原因：一是其场外资金实力强大，这是主力机构的优势之一；二是其场内筹码比较集中，流通在普通投资者手中的股票数量占少数，这是主力机构控盘度高的表现之一。主力机构建仓的过程就是一个资金积极进驻并且筹码集中度越来越高的阶段，因此我们通过个股走势与大盘波动的阶段性背离来挖掘主力建仓真相是具有实战意义的。
二、成交量
个股在主力资金建仓阶段时的成交量走势也具有十分鲜明的特点，那就是两个字：折腾。如果还要用另外两个字来形容，那就是：纠结。这是什么意思呢？简单地说，就是指成交量在股价上涨时放大，下跌时缩小，在股价波动幅度不大的区间里有节奏地反复。
有些读者不禁要问：股价上涨时放量，下跌时缩量，这不是很正常的现象吗？确实，如果单单这样恐怕还不能判断主力资金处于建仓阶段，但请读者们注意后半句：在股价波动幅度不大的区间里有节奏地反复，这就显得比较有意思了，记性好的读者应该还记得前面建仓策略提到的四种手法：拉高、横盘、打压和休息。如果股价是在一个幅度不大（比如说10%-30%）持续波动的话，那么主力在期间活动的目的至少有两个：
一是在高抛低吸当中降低建仓期间的成本；
二是在反复震荡中吸纳更多的筹码。
成交量在股价波动不大的区间内呈现“上涨时放大，下跌时缩小”这种颇具节奏的运行规律就会让场内不坚定的筹码抛售，而场外资金却在每一次“假突破”时追涨杀跌。主力资金不断通过有节奏的拉高和打压来达到横盘震荡的操盘效果。如果在较小区间内的震荡效果越来越小，主力资金还会冷不防地把震荡区间放大，这就是折腾，就是让人纠结的过程。
成交量的这种变化实质上是一种典型的横盘震荡操盘手法，从对手盘的角度来思考，主要适用于短线套牢盘和获利盘。但是读者要明白的是，横盘过程不是简单地等同于建仓过程，真正的建仓是贯穿着“拉高、横盘、打压和休息”的操盘过程。
若建仓前投资标的已经经历过一波大跌行情，场内筹码基本上是中长线套牢盘，成交活跃程度很低，人气不旺的情况下，主力资金首先会采取拉高吸筹的手法激活人气，再进入一段区间震荡的过程。相反，若建仓前仍有不少中线获利盘的话，主力资金则会采取迅速砸盘打压的方式使场内筹码转向短线套牢盘和获利盘，再进行缓慢拉升及横盘震荡。那么主力什么时候会采取“休息”的旁观策略？
一般而言，主力资金想“检验”一下场内剩余流通股份活跃程度的时候，就会暂时停止介入操作，观察投资标的是否进入一个近乎成交“停滞”状态。如果此时成交量已经极其萎缩，说明流通筹码确实已经集中在主力资金手里了。假如成交量在主力砸盘打压的时候仍显得有点大，那么主力会考虑继续“折腾”还在犹豫的松动筹码，直到最后不坚，定者乖乖离开为止。而这其中的度就靠主力资金拿捏了。
因此，在底部阶段跟主力资金进行博弈，最终靠的不是技术，而是对投资标的内在价值的深度挖掘，只有这样你才会有敢于提前介入并且耐心潜伏的坚定信心。这就是“提前、深刻和坚持”在我投资理念中占据重要地位的原因。
下跌式建仓的几种克庄方法
一、缓跌式建仓
缓跌式建仓也叫边压边吸式建仓，与缓升式建仓相反。这种手法大多出现在冷门或长期下跌的股票里，庄家在吸货时常以缓跌的方式完成，因为这类股票已基本为市场所遗忘。在走势上阴气沉沉，黏黏糊糊的呈小阴小阳下行，疲弱态势不见终日。通常，缓跌很少出现跳空走势，股价总体下跌速度缓慢，单日下跌幅度也不大，但下跌周期很长，很难判断股价在什么时间可以真正见底。其间震荡幅度不大，成交量萎缩，开盘以平开为多，有时庄家为了做盘的需要，故意以低开高走的方法，制造出实体很大的假阳K线，但当日股价仍在下跌，而且可能连续以这种方式下跌。投资者多持悲观态度，对后市的涨升不抱太多的希望，认为每次盘中上冲都是解套或出逃的最佳时机，早一天出售少一份损失，于是纷纷抛售股票，这样庄家就可以吃进大量而便宜的筹码。其主要特征：
（1）整个缓跌期间的成交量总体水平是萎缩的，缓跌途中遇反弹成交量可能略有放大但不会很充分，也不能持续，而单日突发巨量的反弹则不太正常，显得过激，但到了后期特别是逼多的时候，成交量可能会放大不少。
（2）股价缓跌中不断以反弹的方式进行抵抗，甚至走出局部小型的V形、W形或头肩底形等反弹形态，股价维持一段虚假繁荣以后，又继续下跌，这种反弹为继续回落积蓄了下跌的能量，直到无力反弹时股价才有可能见底。只要还有较大的反弹，则股价就无望看到底部，这叫反弹无望或反弹衰退。
（3）股价运行似波浪运动，只不过像退潮的海水一样，一个波浪比一个波浪低，也就是说股价反弹的每一个高点都不及前期高点，高点一个比一个低，低点一个比一个矮，而且从波浪形态和数量上很难判断股价何时真正见底。在一个波浪形态内，一般股价延5日均线下行，很少突破30日均线（一个波段下跌结束以后的弱势反弹，股价可能上摸到30日均线附近）。股价回落整体角度一盘在30度、45度、60度左右。
图1，百圆裤业（002640）：该股上市后即有实力庄家埋伏其中，股价随大势一路向下阴跌，其间股价呈小波浪式下跌，K线以小阴小阳来完成，成交量大幅萎缩，几次脉冲式反弹后股价再创新低，直到跌无可跌。这种阴跌态势延续3个多月，股价与上市当天最高价相比，最大跌幅接近50%。此间，庄家顺利地吸纳了大量的低价筹码，不久股价见底反转，成交量温和放大，截至2013年8月底股价涨幅已超过三倍。
庄家坐庄意图：通过缓慢的下跌走势，使股民失去投资信心，达到边建仓、边打压、边换手的目的，为日后上涨腾出空间（如果下跌50%的空间，就有100%的上涨空间）。同时通过缓跌的方式，培养高位套牢者的“承受能力”，不至于一下子击垮投资者的信心。
散户克庄方法： 持股者在反弹高点卖出或减仓，在急跌时逢低补进，以摊低平均持仓成本。持币者勒紧钱袋不松口，密切跟踪观察盘面走势，待放量突破压力位（均线、趋势线或成交密集区等）时适量介入，在回抽确认突破有效时加仓买入。
二、跌停式建仓
根据时间优先原则，在涨跌停板制度下，市场中个股涨或跌停是经常出现的。显然，在已经跌停的情况下，作为卖方，已经无法通过压价与其他卖出竞争，要想获得较大卖出机会，只有抢时间早些时候以跌停价挂卖单排队，越早越好，迟者可能痛失卖出机会。如果庄家想进货，他就在跌停板价位处挂巨额卖单，吓得散户纷纷以跌停价杀出。此时，庄家悄悄撤掉原先挂出巨额卖单，然后填买单将散户筹码-一吃进，与此同时再挂与撤单大小相近的卖出在后头，在表象上没有明显变化。这一过程可以反复进行，直到吸足筹码，或大多散户发觉时为止。
图2，开开实业（600272）：股价在底部盘整一段时间以后，庄家已经吸纳了部分筹码，在2012年1月13日股价低开低走，大幅打压股价，当日收于跌停价位，形成空头态势。此后，庄家在此价位附近进行大规模收集筹码，经过5个多月的蓄势整理，股价在2012年7月成功脱离底部区域，出现快速上涨行情。
庄家坐庄意图：通过股价跌停走势，制造盘面恐慌气氛，形成后市还有较大的下跌空间态势，从而引诱恐慌盘涌出，以此达到建仓目的。
散户克庄方法： 要进行综合分析，不可盲目地杀跌，以防上当受骗。看盘口走势，分析跌停的理由，并结合价位高低和成交量的大小、换手率高低，然后再作决定。
三、陷阱式建仓
制造空头陷阱吸筹，是庄家常用的手法。主要从技术面上制造空头图表，引发技术派炒手的止损盘出现。当股价回落临近某些重要的技术支撑位（线）时，庄家用事先已吸进的部分筹码进行疯狂的打压，击穿支撑位（线），极力制造一种恐慌气氛，使广大投资者产生恐惧的心理，唯恐股价再下一成。如黄金分割线、短期移动平均线、形态颈线位、重要心理关口、成交密集区、前期的甚至 历史 性的底部等，给散户造成还有很大下跌空间的感觉，形成股价走淡形态，笼罩恐慌性气氛，从而迫使散户争相斩仓割肉，庄家则顺利地吃进大量的廉价筹码，然后又立即将股价拉回支撑位（线）之上。
图3，上实发展（600748）：股价从40多元开始逐波下挫，2012年初已经跌到5元下方。这时在底部初步企稳，形成向上推升走势，反弹结束股价向下回落。不久，股价再次企稳反弹，但股价反弹到前期高点附近时，遇到较强抛盘压力，股价再次回落，因此在日K线图上形成双重顶形态。这个形态具有较强的看跌意义，不少投资者见此情形而纷纷离场观望。可是，股价经过一段时间的缓跌后，在前期低点附近获得技术支撑，从此出现一轮跨年度上涨行情。
庄家坐庄意图：技术指标是骗人的最好手段。庄家经常运用技术手段制造各种虚假形态、虚假信号，引诱散户上当受骗，从而完成建仓任务。
散户克庄方法： 千万不要盲目地追涨杀跌，这样可以避免上庄家的当。要仔细观察盘口，看下跌是否有理由，目前的价位高低，庄家是否抽身逃离，跌停后是否迅速关门，成交量是大是小，换手率是高是低，以及庄家持仓成本和坐庄意图，然后再决定操作方向。
如何识别空头陷阱
1.分析宏观基本面
需要了解从根本上影响大盘走强的政策面因素和宏观基本面因素，分析是否有实质性利空因素，如果在股市政策背景方面没有特别的实质性做空因素，而股价却持续性地暴跌，这时就比较容易形成空头陷阱。
2.分析消息面
与多头陷阱相对应，庄家往往会利用宣传的优势，营造做空的氛围，而散户在此时应格外小心。因为，正是在各种利空消息满天飞的情况下，主流资金才可以很方便地建仓。
3.分析市场人气
由于股市长时间的下跌，会在市场中形成沉重的套牢盘，人气也在不断被套中消耗殆尽。然而，往往是在市场人气极度低迷的时刻，股市离真正的底部已经为时不远。在低迷熊市中，经过了长时间的下跌，指数继续大幅下跌的系统性风险已经不大，过度看空后市，难免会陷入新的空头陷阱中。
在实战中，可以结合下面几条要素对个股进行分析：
①结合大势及个股的现实和 历史 情况，判断目前股价所处的相对位置趋势。
②庄家向下洗盘时，在动作发生前后往往伴有成交量的放出，而且在图形的语言表达上也多用震慑力较强的大阴线和中阴线。
③在股价的下探中，伴有利空消息出台。利空被异常放大，市场也相应表现得极度恐惧。
④走势相对独立，破位后，往往能够在相对较短的时间里（几天）再度走高，并大多采用V形反转结束洗盘。
⑤在震荡的幅度上，往往表现得比常规调整更加剧烈，让散户在恐惧的同时又有一点感觉“过分”。
⑥个股的题材兑现在时间和空间上有了不可回避的紧迫感。
4.分析成交量
空头陷阱在成交量上的特征是随着股价的持续性下跌，量能始终处于不规则萎缩中，有时盘面上甚至会出现无量空跌或无量暴跌现象，盘中个股成交不活跃，给散户营造出阴跌走势遥遥无期的氛围。恰恰在这种悲观的氛围中，庄家往往可以轻松地逢低建仓，从而构成空头陷阱。
散户透视空头陷阱的策略
面对庄家的表演，散户在投资策略上也应该作相应调整，学会用“空头陷阱”选股，不仅需要理性地观察，还需要较大的信心和勇气。其主要方法如下：
①看不准时就先避开。
②能够正确把握庄家成本和目标的，就坚决守仓。
③在对大盘研判已经基本见底，而个股表演快要乏力的时刻，选定个股，底部张网，逐步建仓，博取差价。
④在盘底形态或筑底过程中，宁可保持观望的态度，待多头市场的支撑失守后或空头市场的压力确认坚固后再行做空不迟。否则，空头陷阱一旦确立，必然在原趋势线突破后介入做多，因为以后的一段可观的涨势中做多的利润将远大于做空的损失。
跟随主力操作的实用技法
股票市场是散户和主力博弈的场所，散户要想在这个市场中胜出，一方面要从庄家角度去考虑，清楚庄家操作的各种骗术，另一方面则是要提高自身的素质，学会各种跟庄操作的实用技法。
多看行情少做交易
散户投资者在多数情况下都是处于劣势地位，看盘操作时能够发现的胜过庄家的机会非常有限，即使是炒股高手，也很难每天都能发现良好的跟随主力操作的机会。而对于普通散户投资者，往往需要经过很长时间的观察才能对一只股票的走势有充分了解。
因此，散户在跟随主力操作时，应该尽量减少自己的交易次数。当市场规律不明显或者对后市把握不大时，散户投资者最好在场外观望。一看到股价有动向就把持不住、贸然入市，是很多新手投资者最终亏损离场的根本原因。如果过分频繁操作，必然会导致失败的交易次数增加，破坏交易节奏，因此不能频繁买卖。
注意每一笔交易的异动
主力操盘过程中，会尽量隐藏自己的操作痕迹，他们操作的迹象可能只是出现在一些细微的盘口变化上。因此投资者看盘交易时，一定要细心留意每一笔交易的异动，找出那些主力不慎流露出的交易信号。根据这些信号，投资者可以由小见大，洞察主力操盘的方向。
控制仓位，分笔投入
散户跟随主力操作时是处于弱势地位的，稍有不慎就会落入主力的陷阱。为了避免交易失败带来的巨大损失，投资者交易一只股票时，可以选择分批交易的方法。
这样的方法可以帮助投资者先使用少量仓位测试市场风险，等得到更多确认信号后，再追加投入资金，如果发现信号不对，还可以很快就退出，避免全仓进入带来的巨大损失。
设定严格的止损位
在股票操作过程中，落入庄家陷阱最终陷入亏损是任何人都避免不了的，即使是最厉害的炒股高手，交易的成功率也不可能达到100%。因此，投资者跟随主力交易时，一定要特别注意回避交易风险，而止损就是控制交易风险的最主要方法。
投资者交易产生亏损后，只要亏损的幅度达到事先预定的一个比例，就应该坚决抛出股票，停止这种亏损的状态，把一笔交易的亏损限制在可以接受的范围内。这样长期坚持下来，在盈利的时候盈利更多，亏损的时候亏损幅度得到控制，就能够有效提高投资者的炒股盈利。
禁忌恐惧和贪婪
庄家操作时，需要诱骗散户进行各种买入操作，而散户的恐惧和贪婪心理就是庄家最常利用的一点。当庄家想要诱使散户买入股票时，会将股价连续向上拉升，有时甚至形成连续涨停的形态。散户投资者看到股价涨停，就会产生贪婪心理，总是想要赚得更多。已经持股的散户投资者会继续持有股票，不愿卖出，而没持有股票的投资者就会疯狂地追高买入股票，等这些投资者追高买入时，庄家就达到了诱多的目标。
为了避免落入庄家的陷阱，投资者看盘交易时一定要注意控制自己的贪婪和恐惧情绪，养成冷静思考的习惯。为此，投资者最好能够建立一套完善的操作系统，无论买入还是卖出，都按照自己的指标系统和交易原则进行交易。即使市场变化，只要利用操作系统就可以得到理性的分析结果，不会因为自身的贪婪和恐惧情绪产生影响。
长期坚持按计划交易
投资者设计好了自己的交易计划后，一定要将这个计划长期坚持下去。在交易的过程中不断发现自己交易计划的漏洞和不足，进行改进。最终投资者会发现，自己交易中最重要的工作不是决定买卖哪只股票，而是要调整自己的交易计划，具体的买卖操作都是由交易计划自行执行的结果。
A股再次迎来大跌，股民应当如何避免风险？
目前投资者最好的交易策略是选择要购买的股票，以中线的思路开始做一波反弹，设定选择好的股价和自己的资金的仓位比例，以分仓的形式在上证指数达到2449点的区域开始买入。然后，如果第二次买入在2449点开始，一般仓位在下跌时布局60%-70%资金即可，之后等待2019年的反弹行情出现。对于长期投资者，我们应该响应政策。你跌得越多，你就越能买到你认为值得长期持有的股票。当然，关键是控制资本风险。毕竟，投资是有风险的。不要影响你的正常生活和开支。
市场风格不会形成极端偏差，没有严格意义上的科技、消费、周期等界限，市场不会全面上涨，机构和热钱都会继续团结起来。数百家少数公司仍在上涨，中期报告和第三季度报告是集团的重要指标，业绩增长的确定性是集团的主要选择方向因此，在集团环境下，仍然没有多少股票可供选择，只能跟随机构和热钱，集团取暖。假如你没有卖出的决心，幻想你手中的股票涨了怎么办？这样的事件发生的概率只有1%，99%的概率下降。
炒股者都是成年人，不要一厢情愿地幻想某件事的成功。一厢情愿地幻想如何上升是荒谬或幼稚的。万一你卖出的股票真的涨了，你只能接受命运。因为两害相权取其轻，我们只能选择高概率事件。不要试图找到更好的解决方案。根本没有更好的解决方案。如果有更好的解决方案，我相信不会有更多的人赔钱。我相信很少有散户投资者会这样做。如果散户投资者真的能做到以上六以上六项，那么他必须熟悉炒股的方式，他将离赚钱不远。
在市场风险到来之前，通常会有加速赶上顶部的迹象，此时需要减少头寸操作，如果市场疯狂上涨，一般最多三天，会有回调，提前离开，可以避免大幅下跌的到来。在市场疲软的情况下，市场已经加速到底部，所以，如果市场处于单边下跌通道，在稳定之前，不要进入市场操作。A股票和美股有一定的关系。如果美股一夜暴跌，第二天A股票应该小心，这可能会导致下跌行为，此时，开盘首先离开或减少仓库操作，也许这次没有大幅下跌，也可能在未来几天下跌。在整体市场负面情况下，很少有股票能够走出独立的市场。
